專(zhuān)題8國(guó)際金融市場(chǎng)-文庫(kù)吧在線(xiàn)文庫(kù)
【正文】 20世紀(jì) 80年代初期 ， 解決債務(wù)危機(jī)的最后一招是布拉迪債券市場(chǎng) 。自此以后，回購(gòu)價(jià)每年以面值的 1%遞減，至 1997年 9月 28日以后將按面值回購(gòu)。 因評(píng)級(jí)較低的發(fā)行人不會(huì)選擇公開(kāi)其信用級(jí)別 。認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)的獨(dú)立發(fā)展，好比投資于日元股票的長(zhǎng)期買(mǎi)入期權(quán)。 3/10/2023 32 ? 187。 （ 1） 直接的固定利率發(fā)行 ? 直接的固定利率發(fā)行結(jié)構(gòu)類(lèi)似于大多數(shù)國(guó)內(nèi)債券 ，固定息票利率 、 確定的到期日 、 期滿(mǎn)后一次性還本 、通常是每年而不是半年付息一次 ， 因無(wú)記名式的債券 ， 每年付息一次 ， 對(duì)持票人最為方便 。 市場(chǎng)價(jià)格 P或 1999年 11月 1日發(fā)行的 EMTN現(xiàn)值 ， 按年率 6%， 半年率 3%折成的現(xiàn)值計(jì)算如下： P=$（ 1+） +$（ 1+） +$（ 1+） +$（ 1+） = $ 3/10/2023 29 現(xiàn)金流 日期 每期天數(shù) 每 期 天 數(shù) 與180天的比值 現(xiàn)金流金額 第一次付息 2023年 5月 1日 165 92% $ 第二次付息 2023年 11月1日 180 100% $ 第三次付息 2023年 5月 1日 180 100% $ 最后一次付息 2023年 6月15日 45 25% $ 本金償還 2023年 6月15日 45 25% $1000. 3/10/2023 30 ? 所有國(guó)際債券分為主要的兩類(lèi)：歐洲債券（ Eurobond）與外國(guó)債券 (Foreign bond)。 3/10/2023 27 ? 歐洲中期票據(jù) EMTN的基本特性，與債券類(lèi)似。但又不象國(guó)內(nèi)的 CP市場(chǎng)， ECP市場(chǎng)一直不是特別注重發(fā)行人的資信級(jí)別，直到最近才有些變化。 安排便利者出借信用承擔(dān)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn) ， 票據(jù)持有人只承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn) 。 3/10/2023 23 ? (The Euronote Market) 歐洲票據(jù)市場(chǎng)是個(gè)集合名詞，用于描述歐洲貨幣市場(chǎng)上的短中期債務(wù)工具。 一般是不允許提前歸還的 。英國(guó)政府采取嚴(yán)厲措施，懲罰當(dāng)事人、縮減南海公司的債權(quán)債務(wù)、英格蘭銀行接管部分南海公司的股票、政府按期支付債務(wù)利息等。與法國(guó)的情況一樣， 1720年 1月 1日，南海公司的股價(jià)指數(shù)為 128點(diǎn)， 7月 1日則高達(dá) 950點(diǎn)，政府為新轉(zhuǎn)變的公債付 5％的利息，而原先年金的利息高達(dá) 14％。 3/10/2023 15 南海泡沫事件 17191720年發(fā)生的南海泡沫事件始于法國(guó)。 1956年英法入侵埃及，英國(guó) BOP惡化， 1957年發(fā)生英鎊危機(jī)，英國(guó)政府加強(qiáng)外匯管制，禁止銀行用英鎊對(duì)非英鎊區(qū)居民融資，銀行轉(zhuǎn)向美元貸款，形成了美國(guó)境外美元的存放中心。 ★ 銀行中長(zhǎng)期貸款 市場(chǎng) ★ 證券市場(chǎng) ? 黃金市場(chǎng)：分為現(xiàn)貨交易與期貨交易 ? 外匯市場(chǎng)：即期、遠(yuǎn)期與掉期（套利） 3/10/2023 6 ? 形成與發(fā)展的原因 – 根本原因：國(guó)際貿(mào)易與借貸 （倫敦、紐約、東京） – 推動(dòng)因素：貨幣國(guó)際化、通訊技術(shù)現(xiàn)代化 – 政策性因素：鼓勵(lì)性政策與限制性政策 （離岸） ? 基本條件（以上海為例） ? 政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定：立法保護(hù)外國(guó)資產(chǎn) ? 銀行機(jī)構(gòu)比較集中，信用制度比較發(fā)達(dá)，管理制度比較健全：資金供求轉(zhuǎn)移比較便利 ? 寬松的金融環(huán)境：自由外匯制度或管制寬松，對(duì)存款準(zhǔn)備金、稅率、利率沒(méi)有嚴(yán)格管制，銀行監(jiān)管與世界水平相當(dāng)，非居民與居民待遇相同 ? 比較完善的現(xiàn)代化國(guó)際通信設(shè)施，地理位置便利 ? 具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)與銀行實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的服務(wù)人員：高效 國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展 3/10/2023 7 國(guó)際金融市場(chǎng)的作用 ? 積極作用 – 作為國(guó)際信貸中介，促進(jìn)了生產(chǎn)和資本國(guó)際化 – 便利了國(guó)際資金運(yùn)用、調(diào)度和國(guó)際債務(wù)結(jié)算，為擴(kuò)大國(guó)際投資和國(guó)際貿(mào)易創(chuàng)造了條件；便利了借貸資本和國(guó)際流通和產(chǎn)業(yè)資本的國(guó)際移動(dòng)，提供了獲利機(jī)會(huì)，加速?lài)?guó)際化并加強(qiáng)了各國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系 – 使國(guó)際金融渠道暢通，融資比較順利 – 調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡（信貸資金、匯率變化傳導(dǎo)） ? 消極作用 ? 為國(guó)際資本的停留和膨脹提供了場(chǎng)所，引發(fā)大規(guī)模資本的國(guó)際移動(dòng) （相當(dāng)程度上脫離經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)），通過(guò)外匯市場(chǎng)沖擊某些國(guó)家，影響其貨幣政策的執(zhí)行 ? 為走私、販毒及金融犯罪提供了有利場(chǎng)所，削弱了執(zhí)法力量 3/10/2023 8 167。 概述 167。 區(qū)域、全國(guó)、國(guó)際 （倫敦、紐約） ? 離岸金融市場(chǎng) —— 在一國(guó)境外進(jìn)行該國(guó)貨幣借貸的金融市場(chǎng)。 ? 歐洲信貸：境外貨幣的借貸業(yè)務(wù)。 20世紀(jì) 80年代的金融自由化浪潮沖擊了傳統(tǒng)金融制度， 1986年 10月 27日倫敦金融大爆炸促使英國(guó)政府全面取消金融管制，歐洲貨幣市場(chǎng)交易費(fèi)用下降，交易規(guī)模擴(kuò)大，歐洲貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)一體化、全球化發(fā)展趨勢(shì)。 1720年 1月，股價(jià)在 4個(gè)月內(nèi)上漲了 3600％，法國(guó)的公債驟然減少。 10月，倫敦的股票指數(shù)平均跌去一半。借款人常常支付一個(gè)高出基準(zhǔn)利率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這一溢價(jià)取決于他們的信用級(jí)別與貸款條款 ? ：商業(yè)票據(jù)、中期票據(jù) ? ：一年期以上 ? 歐洲貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù) 3/10/2023 20 歐洲信貸是銀行以歐洲貨幣而非銀行所在地貨幣發(fā)放給跨國(guó)公司 、 主權(quán)國(guó)政府 、 國(guó)際組織及其他銀行的銀行貸款 。銀行對(duì)不可撤銷(xiāo)的承諾金額中未使用部分也索取一個(gè)年率為 %的承諾費(fèi)。
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