公司價(jià)值最大化講義-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 . COMPOSITE CORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 $238 (息稅前利潤(rùn) 加折舊減稅 )資本性支出 (173) (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營(yíng)運(yùn)資金的增加 (23) 合計(jì) $42企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) $36 (利息加到期本金 減長(zhǎng)期債務(wù)融資 )權(quán)益 6 (股利加股票回購(gòu) 減權(quán)益融資 ) 合計(jì) $42Operating Cash Flow:EBIT $219Depreciation $90Current Taxes ($71)OCF $238(in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSITE CORPORATION$238Capital SpendingPurchase of fixed assets $198Sales of fixed assets (25)Capital Spending $173(173)(23)$42$366$42企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 (息稅前利潤(rùn) 加折舊減稅 )資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營(yíng)運(yùn)資金的增加 合計(jì)企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) (利息加到期本金 減長(zhǎng)期債務(wù)融資 )權(quán)益 (股利加股票回購(gòu) 減權(quán)益融資 ) 合計(jì)美國(guó) 聯(lián) 合公司的 財(cái)務(wù)現(xiàn) 金流(in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSITE CORPORATION$238NWC grew from $275 million in 20X2 from $252 million in 20X1.This increase of $23 million is the addition to NWC.(173)(23)$42$366$42企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 (息稅前利潤(rùn) 加折舊減稅 )資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營(yíng)運(yùn)資金的增加 合計(jì)企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) (利息加到期本金 減長(zhǎng)期債務(wù)融資 )權(quán)益 (股利加股票回購(gòu) 減權(quán)益融資 ) 合計(jì)美國(guó) 聯(lián) 合公司的 財(cái)務(wù)現(xiàn) 金流(in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSITE CORPORATION$238(173)(23)$42$366$42經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流與凈營(yíng)運(yùn)資金變動(dòng)額之和為企業(yè)總現(xiàn)金流，又稱為 自由現(xiàn)金流 。營(yíng)運(yùn)資金策略? 20X1年凈營(yíng)運(yùn)資金為 707455=252；? 20X2年凈營(yíng)運(yùn)資金為 761486=275，增加 23。第三節(jié) 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流與公司價(jià)值一、公司基本財(cái)務(wù)報(bào)表二、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流三、公司價(jià)值的度量一、公司基本財(cái)務(wù)報(bào)表? 資產(chǎn)負(fù)債表 （ BALANCE SHEET）? 損益表 （ THE STATEMENT OF INCOME）? 現(xiàn)金流量表 （ THE STATEMENT OF CASH FLOW）資產(chǎn)負(fù)債表The Balance Sheet? An accountant’s snapshot of the firm’s accounting value as of a particular date.? The Balance Sheet Identity is: (會(huì)計(jì)恒等式 )Assets ≡ Liabilities + Stockholder’s Equity資產(chǎn) ≡ 負(fù)債 + 股 東權(quán) 益The Balance Sheet of the . Composite Corporation(in $ millions)20X2 and 20X1Balance Sheet. COMPOSITE CORPORATIONLiabilities (Debt)Assets 20X2 20X1 and Stockholder39。? 重置投資（重置投資（ replacement investment））是彌補(bǔ)固定資產(chǎn)損耗的投資，維持原有是彌補(bǔ)固定資產(chǎn)損耗的投資，維持原有的生產(chǎn)能力。 國(guó)務(wù)院確定的生產(chǎn)特殊產(chǎn)品的公司或者屬于特定行業(yè)的公司，應(yīng)當(dāng)采取國(guó)有獨(dú)資公司形式。 有限責(zé)任公司 ，股東以其出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。? 價(jià)值最大化 股東財(cái)富的最大化（ 所有者權(quán)益價(jià)值最大化 ） 市場(chǎng)價(jià)值而非賬面價(jià)值 股票市場(chǎng)價(jià)格最大化（上市公司） Cash Flows between Firms and MarketsThe book value of the firmThe market value of the firmFirm’s Investment(B)Current assetsFixed assetsFinancial MarketsCurrent liabilitiesLongterm liabilitiesEquityThe government (D)Firm issues securities (A)Retained CF(E)TaxesFirm’s cash flow(C)Dividends and interests(F)=?Cash Flows between Firms and Markets? Market value of the firm ≠ Book value of the firm because of growth assets.? In what situation will the firm create values for the investors?FA第二節(jié) 公司投融資一、關(guān)于 FINANCE二、資產(chǎn)負(fù)債表模型三、對(duì)公司金融的界定一、關(guān)于 FINANCE? Public Finance (Public Economics) 財(cái)政學(xué) （ 公共經(jīng)濟(jì)學(xué)）? Bank Finance (Moary and Banking) 金融學(xué) （貨幣銀行學(xué) ）? International Finance（ International Economics) 國(guó)際金融 （國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)）? Corporate Finance
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