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【正文】 ? 一、公司治理結構的含義 ? （一）委托代理理論 ? 委托代理關系 :委托人雇傭代理人以自己的名義行事的合同 ,包含授權一些決策權給代理者 (Jensen and Meckling,1976) ? (1)兩者目標不同和信息不對稱 → 監(jiān)督成本 (Monitoring Cost)和保證成本 (Bonding Cost) ? (2)未來的不可預測性 → 完美合同不可能 ? (二 )交易成本理論 ? Williamson(1985):公司是一種治理結構 ? Coase(1937):公司是一個權利起作用的等級體制。 ? 對現(xiàn)金流的重視 （ 1）權責發(fā)生制；收付實現(xiàn)制 （ 2）現(xiàn)金流具有時間價值 （ 3）現(xiàn)金流具有風險性 ? 隨著公司形式的變遷，對公司本身的研究將和公司金融的研究密不可分。 ? 《 The New Palgrave Dictionary Of Money And Finance》 :”金融以其不同的中心點和方法論而成為經(jīng)濟學的一個分支，其中心點是資本市場的運營、資本資產(chǎn)的供給和定價。 ? 公司財務金融是以企業(yè)為核心，金融市場為平臺，研究企業(yè)與金融市場的關系。 ? 特征： ? （ 1）費用最低的企業(yè)組織形式，不需要正式的企業(yè)章程 ? （ 2）交納個人所得稅，不交納公司所得稅 ? （ 3)負有無限責任，個人資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)之間沒有差別 ? （ 4）企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期 ? （ 5）資金來源僅限于業(yè)主本人的財富。 ? (三 )利益相關者（ stakeholder)理論 ? Cochran Wartick(1994):公司治理可定義為：“一個包括高級管理人員、股東和其他利益相關者之間互動所引發(fā)的問題的保護性條款。這包括對經(jīng)理及其他員工的激勵，以及對高層管理者的制約。 ? 三、公司治理結構的發(fā)展及其趨勢 ? （一）《 OECD公司治理結構原則》（ 1999） ,治理結構的框架應當確認利害相關者的權利 ,并且鼓勵公司和利害相關者在創(chuàng)造財富和工作機會以及為保持企業(yè)財務健全而積極地進行合作 ,治理結構的框架應當保證及時準確地披露與公司有關的任何重大問題包括財務狀況、經(jīng)營狀況、所有權狀況和公司治理狀況的信息 ，治理結構的框架應當確保董事會對公司的戰(zhàn)略性指導和對管理人員的有效監(jiān)督并確保董事會對公司和股東負責。 :32:3014:32Feb2326Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 14:32:3014:32:3014:322/26/2023 2:32:30 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 , February 26, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 26日星期日 2時 32分 30秒 14:32:3026 February 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 2023年 2月 26日星期日 下午 2時 32分 30秒 14:32: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 下午 2時 32分 :32February 26, 2023 1行動出成果，工作出財富。 （ 6）內(nèi)部人控制問題嚴重?！? ? 二、公司治理結構的基本模式 ? Moerland(1995) ? (一） marketoriented ? 市場導向型、市場主導型、外部人模式 ? 英、美、加 ? 英美模式的優(yōu)點： （ 1）存在一種市場約束機制，能對業(yè)績不良的經(jīng)營管理者產(chǎn)生持續(xù)的替代威脅 （ 2）信息披露要求嚴格 （ 3）投資者分散化 ? 英美模式的缺點： （ 1）易導致經(jīng)理層的短期化行為，過分關注短期財務指標 （ 2）過分擔心來自市場的威脅，不能將注意力集中到有效的管理業(yè)務上。因此，所有的利益相關者都應該在企業(yè)的決策體系中有代表，以
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