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【正文】 ? 一、公司治理結(jié)構(gòu)的含義 ? （一）委托代理理論 ? 委托代理關(guān)系 :委托人雇傭代理人以自己的名義行事的合同 ,包含授權(quán)一些決策權(quán)給代理者 (Jensen and Meckling,1976) ? (1)兩者目標(biāo)不同和信息不對稱 → 監(jiān)督成本 (Monitoring Cost)和保證成本 (Bonding Cost) ? (2)未來的不可預(yù)測性 → 完美合同不可能 ? (二 )交易成本理論 ? Williamson(1985):公司是一種治理結(jié)構(gòu) ? Coase(1937):公司是一個(gè)權(quán)利起作用的等級體制。 ? 對現(xiàn)金流的重視 （ 1）權(quán)責(zé)發(fā)生制；收付實(shí)現(xiàn)制 （ 2）現(xiàn)金流具有時(shí)間價(jià)值 （ 3）現(xiàn)金流具有風(fēng)險(xiǎn)性 ? 隨著公司形式的變遷，對公司本身的研究將和公司金融的研究密不可分。 ? 《 The New Palgrave Dictionary Of Money And Finance》 :”金融以其不同的中心點(diǎn)和方法論而成為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支，其中心點(diǎn)是資本市場的運(yùn)營、資本資產(chǎn)的供給和定價(jià)。 ? 公司財(cái)務(wù)金融是以企業(yè)為核心，金融市場為平臺(tái)，研究企業(yè)與金融市場的關(guān)系。 ? 特征： ? （ 1）費(fèi)用最低的企業(yè)組織形式，不需要正式的企業(yè)章程 ? （ 2）交納個(gè)人所得稅，不交納公司所得稅 ? （ 3)負(fù)有無限責(zé)任，個(gè)人資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)之間沒有差別 ? （ 4）企業(yè)存續(xù)期受制于業(yè)主本人的生命期 ? （ 5）資金來源僅限于業(yè)主本人的財(cái)富。 ? (三 )利益相關(guān)者（ stakeholder)理論 ? Cochran Wartick(1994):公司治理可定義為：“一個(gè)包括高級管理人員、股東和其他利益相關(guān)者之間互動(dòng)所引發(fā)的問題的保護(hù)性條款。這包括對經(jīng)理及其他員工的激勵(lì)，以及對高層管理者的制約。 ? 三、公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展及其趨勢 ? （一）《 OECD公司治理結(jié)構(gòu)原則》（ 1999） ,治理結(jié)構(gòu)的框架應(yīng)當(dāng)確認(rèn)利害相關(guān)者的權(quán)利 ,并且鼓勵(lì)公司和利害相關(guān)者在創(chuàng)造財(cái)富和工作機(jī)會(huì)以及為保持企業(yè)財(cái)務(wù)健全而積極地進(jìn)行合作 ,治理結(jié)構(gòu)的框架應(yīng)當(dāng)保證及時(shí)準(zhǔn)確地披露與公司有關(guān)的任何重大問題包括財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)狀況和公司治理狀況的信息 ，治理結(jié)構(gòu)的框架應(yīng)當(dāng)確保董事會(huì)對公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對管理人員的有效監(jiān)督并確保董事會(huì)對公司和股東負(fù)責(zé)。 :32:3014:32Feb2326Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 14:32:3014:32:3014:322/26/2023 2:32:30 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 , February 26, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 26日星期日 2時(shí) 32分 30秒 14:32:3026 February 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 2月 26日星期日 下午 2時(shí) 32分 30秒 14:32: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 下午 2時(shí) 32分 :32February 26, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 （ 6）內(nèi)部人控制問題嚴(yán)重?！? ? 二、公司治理結(jié)構(gòu)的基本模式 ? Moerland(1995) ? (一） marketoriented ? 市場導(dǎo)向型、市場主導(dǎo)型、外部人模式 ? 英、美、加 ? 英美模式的優(yōu)點(diǎn)： （ 1）存在一種市場約束機(jī)制，能對業(yè)績不良的經(jīng)營管理者產(chǎn)生持續(xù)的替代威脅 （ 2）信息披露要求嚴(yán)格 （ 3）投資者分散化 ? 英美模式的缺點(diǎn)： （ 1）易導(dǎo)致經(jīng)理層的短期化行為，過分關(guān)注短期財(cái)務(wù)指標(biāo) （ 2）過分擔(dān)心來自市場的威脅，不能將注意力集中到有效的管理業(yè)務(wù)上。因此，所有的利益相關(guān)者都應(yīng)該在企業(yè)的決策體系中有代表，以
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