上課用第三篇匯率風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 少無變化減少減少本國(guó)貨幣貶值對(duì)交易的影響增加增加增加無變化增加增加增加第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量l間接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)l國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量凱特彼勒（ caterpillar）公司的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)? 凱特彼勒公司的銷售收入嚴(yán)重依賴出口。由于用來編輯經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的資源有限，因而通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)據(jù)會(huì)有誤差。 第 9章 匯率預(yù)測(cè)基本步驟：步驟 1： 分析確定影響兩國(guó)匯率變動(dòng)的影響因素，分別設(shè)為 X X X3┅Xn ；步驟 2： 建立回歸方程： BP=b0+b1X1+b2X2+b3X3+ ┅ +bnXn式中： BP為兩國(guó)匯率； b0為一個(gè)常量，是兩國(guó)匯率變動(dòng)的修正值； b b b3┅ bn 為各影響因素的敏感系數(shù)。? 相對(duì)收入水平– 相對(duì)收入水平提高，會(huì)導(dǎo)致本幣貶值。這實(shí)質(zhì)上是長(zhǎng)期投資問題。第 9章 匯率預(yù)測(cè)二 、企業(yè)為什么預(yù)測(cè)匯率l套期保值決策的需要l短期融資決策的需要l短期投資決策的需要l長(zhǎng)期融資決策 的需要l資本預(yù)算決策 的需要l公司收益評(píng)價(jià)的需要第 9章 匯率預(yù)測(cè)套期保值決策的需要? 基于預(yù)測(cè)的套期保值效果優(yōu)于盲目套期保值效果。第 9章 匯率預(yù)測(cè)費(fèi)雪理論認(rèn)為： 每個(gè)國(guó)家的真實(shí)利率都應(yīng)相等，如果一國(guó)的真實(shí)利率高于他國(guó)，則大量資金便會(huì)涌入該國(guó)，資金的供過于求將最終導(dǎo)致真實(shí)利率的下降，直至其趨于平衡。貨幣的購(gòu)買力又影響兩國(guó)的匯率。? 一國(guó)貨幣的匯價(jià)取決于外匯市場(chǎng)上該貨幣的供求關(guān)系。引言主要包括以下五個(gè)方面的內(nèi)容 :（ 1）購(gòu)買力平價(jià)（ 2）費(fèi)雪效應(yīng)（ 3）國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)（ 4）利率平價(jià)（ 5）遠(yuǎn)期與即期匯率關(guān)系一 、 外匯市場(chǎng)上的主要平價(jià)關(guān)系 ? 影響匯率變化的因素很多。第 9章 匯率預(yù)測(cè)購(gòu)買力平價(jià)理論核心思想：l兩國(guó)通貨膨脹影響貨幣的購(gòu)買力。故該項(xiàng)投資的真實(shí)收益為＄ 40（＝＄ 1040＄ 1000），真實(shí)收益卒為 4％。第 9章 匯率預(yù)測(cè)遠(yuǎn)期匯率與未來即期匯率的關(guān)系l將國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)與利率平價(jià)定理結(jié)合起來：即：l兩者關(guān)系： 遠(yuǎn)期匯率是未來即期匯率的無偏估計(jì)量。第 9章 匯率預(yù)測(cè)資本預(yù)算決策的需要? 跨國(guó)公司是否應(yīng)該在一國(guó)設(shè)立子公司，必須考慮該國(guó)貨幣幣值的變化趨勢(shì)。? 相對(duì)利率– 相對(duì)利率上升，會(huì)導(dǎo)致本幣升值。第 9章 匯率預(yù)測(cè)基本預(yù)測(cè)法 基本預(yù)測(cè)法 就是利用回歸分析和數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，根據(jù)已有的統(tǒng)計(jì)資料，將影響匯率變動(dòng)的各種因素（解釋變量）與匯率（被解釋變量）的相互關(guān)系建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，據(jù)此來預(yù)測(cè)未來匯率的變動(dòng)趨勢(shì)和幅度。這些國(guó)家多數(shù)通貨膨脹率高，利率高?？鐕?guó)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表所面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。第 10章 匯 率 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量l 例： A公司是一家在加拿大有部分業(yè)務(wù)的美國(guó)公司，在美國(guó)的銷售收入以美元計(jì)價(jià)，而在加拿大的銷售收入以加拿大元計(jì)價(jià)。第 11章 交易風(fēng)險(xiǎn)的管理l比較常用的應(yīng)付項(xiàng)目交易風(fēng)險(xiǎn)套期保值方法；l比較常用的應(yīng)收項(xiàng)目交易風(fēng)險(xiǎn)套期保值方法；l說明如何對(duì)長(zhǎng)期的交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值；l套期保值方法不可取時(shí)其他降低交易風(fēng)險(xiǎn)的方法一、交易風(fēng)險(xiǎn)的管理l三項(xiàng)任務(wù)：l測(cè)定交易風(fēng)險(xiǎn)的程度；l判斷是否對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值；l各種套期保值方法的選擇。當(dāng)歐元對(duì)英鎊貶值時(shí)，歐洲客戶減少了對(duì)本田英國(guó)子公司產(chǎn)品的購(gòu)買需求。同時(shí)盡可能購(gòu)進(jìn)當(dāng)?shù)卦牧?，以與依賴進(jìn)口原材料的競(jìng)爭(zhēng)者競(jìng)爭(zhēng)。如在中國(guó)、印尼、菲律賓和日本等國(guó)家建立化妝品工廠。 – 減少對(duì)加拿大供應(yīng)商的依賴程度；– 減少對(duì)加拿大銀行的負(fù)債。? 海爾 (美國(guó) )于 5月 15日在當(dāng)?shù)刭?gòu)入一批價(jià)值20萬美元的零部件，至今仍未出庫(kù)使用。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手日本的小松公司的出口以日元標(biāo)價(jià)。（ 2）請(qǐng)說明若用技術(shù)分析法，拉美貨幣升值、貶值還是沒有變化。該公式表示的是： 預(yù)測(cè)結(jié)果對(duì)比實(shí)際匯率的誤差大小，數(shù)值越大，說明誤差越大，而誤差越大，亦即準(zhǔn)確性越低；反之，則準(zhǔn)確性越高。? 結(jié)匯制度：– 個(gè)人可自由持有– 機(jī)構(gòu)必須及時(shí)結(jié)匯– 實(shí)行外匯核銷監(jiān)管? 企業(yè)賬戶 ：中資企業(yè)可開立外匯賬戶。第 9章 匯率預(yù)測(cè)公司收益評(píng)價(jià)的需要l在披露跨國(guó)公司收益時(shí)，子公司收益要合并、折算為母公司所在國(guó)的貨幣。 ，試構(gòu)建套期保值策略，并預(yù)測(cè)套期保值效果。第 9章 匯率預(yù)測(cè)關(guān)系如下所示：忽略中間項(xiàng)，就得到國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)：若 if較小，可得近似國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)公式：國(guó)際費(fèi)雪效應(yīng)表 明： 在金融市場(chǎng)間，以國(guó)際資本流動(dòng)的形式進(jìn)行套利活動(dòng)使得兩國(guó)的利率之差成為將來即期匯率變動(dòng)的無偏估計(jì)。?公式：當(dāng)兩種貨幣都發(fā)生通貨膨脹時(shí)，他們的名義匯率等于其過去的匯率乘以該兩國(guó)通貨膨脹之商。匯率平價(jià)理論第 9章 匯率預(yù)測(cè)購(gòu)買力平價(jià)（ Purchasing Power Parity)第 9章 匯率預(yù)測(cè)購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為：l一國(guó)貨幣之所以有價(jià)值，是因?yàn)樗砹艘欢ǖ馁?gòu)買力。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理?風(fēng)險(xiǎn)如何影響基于預(yù)測(cè)匯率而確定的現(xiàn)金流量?是否對(duì)風(fēng)險(xiǎn)套期保值以及采取何種方法套期保值各子公司當(dāng)前及預(yù)期的每一貨幣之現(xiàn)金流量信息預(yù)測(cè)匯率 測(cè)量匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)l不同國(guó)家當(dāng)前和預(yù)
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