0411第十一章套利定價(jià)理論-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 各種可能收益率（ %） 名稱 高實(shí)際利率 低實(shí)際利率 高通脹率 低通脹率 高通脹率 低通脹率 概率 A 20 20 40 60 B 0 70 30 20 C 90 20 10 70 D 15 23 15 36 二、套利與零投資組合 5 四種股票的收益率（ %）統(tǒng)計(jì) 股票 現(xiàn)價(jià) 期望收益 標(biāo)準(zhǔn) 差 相關(guān)系數(shù) A B C D A 10 25 B 10 20 C 10 D 10 二、套利與零投資組合 6 將 A、 B、 C三種股票按等權(quán)重構(gòu)成投資組合 T。 相同證券在不同市場(chǎng)或同類證券在同一市場(chǎng)的價(jià)格應(yīng)該一致。 9 三、套利與均衡 存在套利機(jī)會(huì)表明市場(chǎng)是非均衡的，而套利者的行為會(huì)改變市場(chǎng)供求關(guān)系，最終導(dǎo)致套利機(jī)會(huì)的消失，此時(shí)，達(dá)到市場(chǎng)均衡狀態(tài)。 ? ?pe2?一、充分分散投資組合的套利定價(jià) 14 于是，可以將充分分散投資組合的實(shí)際收益率寫(xiě)為： rP= E(rP) + 223。S =1； E(rP) =10% ； E(rB) =8% 10% 8% 收益率 F P B 一、充分分散投資組合的套利定價(jià) 17 上述兩個(gè)充分分散投資組合 P與 B不可能同時(shí)存在，因?yàn)椴徽?F處于何種狀態(tài)， P均優(yōu)于 B，即存在套利機(jī)會(huì)。 也就是說(shuō)，在市場(chǎng)處于均衡的狀態(tài)下，所有充分分散投資組合必定位于始于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的同一條直線上，該直線的方程式為： PfPrrE ????)(其中 為直線斜率，代表單位風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬，也稱為風(fēng)險(xiǎn)因子的報(bào)酬。 二、單個(gè)證券的套利定價(jià) 23 二、單個(gè)證券的套利定價(jià) ifi krrE ???)(上式就是單個(gè)證券的套利定價(jià)模型，它描述了市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，單個(gè)證券期望收益率與其風(fēng)險(xiǎn)（ 223。的線性關(guān)系； CAPM則適用于所有證券。 :51:3120:51:31February 11, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 :51:3120:51Feb2311Feb23 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無(wú)限完美。 , February 11, 2023 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話。 2023年 2月 11日星期六 8時(shí) 51分 31秒 20:51:3111 February 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 。 2023年 2月 11日星期六 8時(shí) 51分 31秒 20:51:3111 February 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 , Febr
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