外匯交易業(yè)務(wù)與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 期交易） 掉期外匯交易的應(yīng)用 ? （三）利用掉期交易鎖定收付（套期保值） ? 某港商現(xiàn)在手上有兩筆未來(lái)結(jié)算的交易，分別是 3個(gè)月后有一筆 100萬(wàn)美元的應(yīng)付款，以及 6個(gè)月后有一筆 100萬(wàn)美元的應(yīng)收款。第一個(gè)交割日為標(biāo)準(zhǔn)即期交割日（成交后第二天），第二個(gè)方向的交割日為即期交割日的一周后。 ? 思考：若某日隔夜掉期交易的成交日為 3月 1日，那么這筆掉期交易的兩個(gè)交割日分別為那一天？ 即期對(duì)即期的掉期交易 ? （ 2）隔日交易（ Tomnext，簡(jiǎn)稱 T/N）。 ? （ 2）買入基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，則按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià)。如果乘積大于 1，套利路線為：甲、乙、丙；如果乘積小于 1，套利路線為：丙、乙、甲。 直接套匯 間接套匯 直接套匯 ? 紐約外匯市場(chǎng)和歐洲外匯市場(chǎng)在同一時(shí)間內(nèi)的匯率分別為： 紐約匯市： 1USD= 歐洲匯市： 1USD=套匯辦法 紐約匯市買 1美元，支付 歐洲匯市賣出 1美元，收入 套匯收益 == 使市場(chǎng)匯率差異縮小 間接套匯 ? 某日同一時(shí)間，巴黎、倫敦、紐約外匯市場(chǎng)的現(xiàn)匯行情如下： 巴黎： 1GPB= 倫敦： 1GPB= 紐約： 1USD=原理：先將匯率首尾相連（甲、乙、丙），然后將三個(gè)匯率的買入?yún)R率進(jìn)行連乘，如果乘積不等于 1，則存在套機(jī)機(jī)會(huì)；如果等于 1，則不存在套利機(jī)會(huì)。 ? 說(shuō)明： ? （ 1）與遠(yuǎn)期外匯交易（到期時(shí)交割）相比，它很靈活性（到期日前任何一天）。今日對(duì)次日掉期，即把第一筆即期交割日安排在成交當(dāng)天，將第二筆反向的即期交割日安排在成交次日。 ? 思考：若某日即期對(duì)次日掉期交易的成交日為 3月 1日，那么這筆掉期交易的兩個(gè)交割日分別為那一天？ ? , 即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 ? （ 2）即期對(duì)一周（ Spot/week，簡(jiǎn)稱 S/w）。 ? 思考：（ 1）銀行在外匯買賣總體數(shù)量上是否平衡？ ? （ 2）在各種交割期限上外匯買賣數(shù)量是否平衡？ ? （ 3）銀行如何通過(guò)掉期交易調(diào)整由于不同期限造成的頭寸問(wèn)題？ 掉期外匯交易的應(yīng)用 ? （二）調(diào)整外匯交易的交割日期 ? 某美國(guó)公司 3個(gè)月后有一筆 800萬(wàn)歐元的貨款收入，為避免歐元下跌，該公司利用遠(yuǎn)期交易，賣出 3個(gè)月期歐元，但 3個(gè)月到期時(shí)，并未收到該貨款。（以英鎊表示） ? （ 1）賣出 6個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊，再買入 12個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊 ? （ 2）如果形勢(shì)如預(yù)期， 6個(gè)月后執(zhí)行合約，以 ，然后再在即期外匯市場(chǎng)上以 ； ? 12個(gè)月后，在即期外匯市場(chǎng)上以 ，然后再遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上以，買入英鎊。 ? 2）外匯期貨是設(shè)計(jì)化、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。 ? 7）外匯期貨交易實(shí)行保證金制度 , 通常為合同金額的 2%— 3%, 而遠(yuǎn)期外匯交易一般不收保證金。 1）套期保值 指利用外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格同方向變動(dòng)的特點(diǎn)（平行性），做與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相反、金額相等的期貨交易，通過(guò)對(duì)沖對(duì)持有的外匯頭寸進(jìn)行保值。目前的現(xiàn)匯匯率是 USD/CHF=，期貨市場(chǎng)價(jià)格為 。 6月 1日，歐元果然升值，于是他拋出 10份歐元期貨合約。該款項(xiàng)將于 12月10日支付。則該公司需購(gòu)買多少期權(quán)合同（歐元期權(quán)合同規(guī)模為 EUR62500）該公司行權(quán)還是不行權(quán)？如果行權(quán)，其利潤(rùn) /損失是多少？ 思考 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 1. 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 這里的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指匯率風(fēng)險(xiǎn)，即在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，由于匯率的變動(dòng)而給外幣債權(quán)或債務(wù)持有人造成的損失或收益的可能性（不確定性）。 （ 1）概念 ? 1）權(quán)利行使具有時(shí)間限制 ? 2）權(quán)利與義務(wù)的不對(duì)稱性 ? 3）期權(quán)合約的買方事先支付一筆期權(quán)費(fèi)，賣方必須交納保證金 ? 4）期權(quán)價(jià)格是變化的，而敲定價(jià)格是不會(huì)發(fā)生改變的 （ 2）特點(diǎn) （ 3）類型 ? 1）根據(jù)期權(quán)交易買進(jìn)和賣出的性質(zhì)，可分為買入外匯期權(quán)、賣出外匯期權(quán)和雙向外匯期權(quán) ? 2）根據(jù)期權(quán)的履約時(shí)間不同，可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán) ? 3）根據(jù)交易場(chǎng)所是否集中以及期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化，可分為場(chǎng)內(nèi)外匯期權(quán)和場(chǎng)外外匯期權(quán) （ 4）期權(quán)價(jià)格的決定因素 決定因素 供求關(guān)系 到期日 期權(quán)的類型 利率走勢(shì) 協(xié)定價(jià)格 匯率易變性 （ 5）損益分析 K為敲定價(jià)格 P為外匯期權(quán)價(jià)格 PM為外匯的即期匯率 多頭看漲期權(quán)行權(quán)臨界與盈虧平衡圖 PM 多頭看漲期權(quán)行權(quán)臨界與盈虧平衡圖 多頭看跌期權(quán)行權(quán)臨界與盈虧平衡圖 行權(quán)臨界點(diǎn) K 盈利 PM 盈虧平衡點(diǎn) 多頭看跌期權(quán)行權(quán)臨界與盈虧平衡圖 ? 買入美元看漲期權(quán) 500萬(wàn)美元；敲定價(jià)格： 1美元兌換 100日元；期權(quán)價(jià)格： /美元；期權(quán)期限為 3個(gè)月。到了 6月 1日，英鎊期貨價(jià)格不降反升，其價(jià)格為 GBP/USD＝ 。未持有外匯現(xiàn)貨頭寸的人，也可利用外匯期貨進(jìn)行投資。請(qǐng)問(wèn)：
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