產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)與資金管理戰(zhàn)略教材-文庫吧在線文庫
【正文】 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 2日星期四 5時(shí) 3分 53秒 17:03:532 February 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 2月 2日星期四 下午 5時(shí) 3分 53秒 17:03: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 2月 下午 5時(shí) 3分 :03February 2, 2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 ?對(duì)于不屬于產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)的民營企業(yè)，建立銀行關(guān)聯(lián)會(huì)顯著增加其短期銀行借款水平，并顯著減少其長(zhǎng)期銀行借款水平。（汪偉和史晉川， 2023） 2023年 2月 第 27頁 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與董事 /高管銀行背景的戰(zhàn)略意義 民營企業(yè)董事 /高管的銀行背景 ?平均而言，民營企業(yè)存在銀行關(guān)聯(lián)的比率為 %。 2023年 2月 第 23頁 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與持有銀行股份的戰(zhàn)略意義 ?持有銀行股份對(duì)現(xiàn)金持有的影響 圖 2： 2023年第 1季度至 2023年第 4季度銀根緊縮程度與企業(yè)現(xiàn)金持有變化率 MC:貨幣緊縮指數(shù)； HAVE=0:不持銀行股份企業(yè)組； HAVE=1：持有銀行股份企業(yè)組 1 . 0 0 % 0 . 5 0 %0 . 0 0 %0 . 5 0 %1 . 0 0 %1 . 5 0 %2 . 0 0 %2 . 5 0 %3 . 0 0 %3 . 5 0 %200603200606200609200612200703200706200709200712200803200806200809200812季度現(xiàn)金變化0 . 0 %1 0 . 0 %2 0 . 0 %3 0 . 0 %4 0 . 0 %5 0 . 0 %6 0 . 0 %7 0 . 0 %銀根緊縮指數(shù)HAVE=0HAVE=1MC2023年 2月 第 24頁 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與持有銀行股份的戰(zhàn)略意義 我們的研究還發(fā)現(xiàn)：當(dāng)銀根緊縮時(shí)， ?企業(yè)現(xiàn)金持有比率在增加，而且非關(guān)聯(lián)企業(yè)的現(xiàn)金持有變化率要顯著大于關(guān)聯(lián)企業(yè)。 ?被批準(zhǔn)實(shí)施配股的民營企業(yè)未來投資增長(zhǎng)更快 。 (Loren and Li, 2023) ?金融監(jiān)管部門出臺(tái)的商業(yè)銀行貸款政策和紀(jì)律加重了信貸歧視，從而加重了銀行的‘惜貸’現(xiàn)象。 —— Haushalter et al.(2023) 具有融資約束的企業(yè)會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金流波動(dòng)性的增大而增加現(xiàn)金持有。產(chǎn)權(quán)性質(zhì) 、企業(yè)成長(zhǎng)與資金管理戰(zhàn)略 陸正飛 北京大學(xué)光華管理學(xué)院 2023年 2月 第 1頁 提要 引言 貨幣政策、企業(yè)成長(zhǎng)性與現(xiàn)金持有水平變化 貨幣政策、企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與信貸歧視 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與建立銀行關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略意義 結(jié)語 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與股權(quán)融資歧視 2023年 2月 第 2頁 引言 需關(guān)注影響企業(yè)資金管理的相關(guān)因素： ? 貨幣 /信貸政策； ? 產(chǎn)業(yè)政策； ? 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)； ? 企業(yè)成長(zhǎng)性； ? …… 2023年 2月 第 3頁 引言 中國企業(yè)（尤其民營企業(yè)）：不能不關(guān)注資金風(fēng)險(xiǎn)！ 死于現(xiàn)金 短缺的企業(yè)： ? 德隆 ? 董酒 ? 中天置業(yè) ? 凱明 TD ?… … 2023年 2月 第 4頁 引言 娃哈哈：“我們不僅至今沒有一分錢的貸款，而且有巨額存款。 ——Han and Qiu(2023) 2023年 2月 第 8頁 貨幣政策、企業(yè)成長(zhǎng)性與現(xiàn)金持有水平變化 我們（祝繼高、陸正飛， 2023）的研究發(fā)現(xiàn)： ? 當(dāng)貨幣政策趨于從緊時(shí)，企業(yè)將提高現(xiàn)金持有水平。 (姚洋、盧峰， 2023) ?國有企業(yè)存在預(yù)算軟約束
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