【正文】 對外聘任，董事會之外對經(jīng)理無領導權 出資者和債權人之間出現(xiàn)了公司法 人，公司法人既是兩者的中介也是屏障 (1)法人地位和“法人財產(chǎn)權” 何為法人 ？ 法人是具有民事權利能力和民事行為能力 ， 依法獨立享有民事權利 、 獨立承擔民事責任的組織 。 ” （《 資本論 》 第一卷第 688頁 ， 1975） 還有人評價：股份公司的發(fā)明（企業(yè)組織科學）與蒸汽機發(fā)明（生產(chǎn)力科學）具有同樣重要的歷史意義。 ? （ 2） 股東極為分散 ? （ 3） 立法完備 ? （ 4） 公司控制國家經(jīng)濟 第二講：產(chǎn)權理論 與現(xiàn)代企業(yè)制度 一、產(chǎn)權的內(nèi)涵和性質(zhì) 二、產(chǎn)權理論爭論 三、產(chǎn)權經(jīng)濟學新創(chuàng)見 四、現(xiàn)代企業(yè)制度：公司法人制度 福聚德案例： 名噪京師的烤鴨老字號“福聚德”創(chuàng)業(yè)于清同治年間，當時京城達官貴人以在“福聚德”請客為榮，其掌柜唐德源年邁，雖有二子，但大兒愛戲，二兒喜武，均不喜歡“烤鴨店”，甚至惡之，店業(yè)全仗二掌柜王子西協(xié)助兩位少掌柜慘淡經(jīng)營。所以研究產(chǎn)權制度，必須研究產(chǎn)權理論。 （ 租賃 、 承包 、運營增值都是產(chǎn)權 ） 產(chǎn)權的基本性質(zhì) （ 1）產(chǎn)權主體具有經(jīng)濟實體性 （ 2）財產(chǎn)運動具有獨立性。 產(chǎn)權的激勵功能特別是克服了產(chǎn)權主體利益外在性太大（他人不付費就受益太多）經(jīng)濟主體積極性受影響等缺點。 二是不論是誰投的資 ， 都要在邊界上和數(shù)量上弄清楚 。 二、產(chǎn)權理論爭論 產(chǎn)權即財產(chǎn)所有權 ， 并解釋為多種全能的 “ 權力束 ” 產(chǎn)權比所有權寬泛 產(chǎn)權應從功能出發(fā) ， 不作抽象理解 。應該設計合理的企業(yè)制度，這種企業(yè)制度應解決兩個問題：一是如何使員工不偷懶，二是經(jīng)營者能力不夠時應該如何選擇經(jīng)營者。 “外部性 ”理論（成本和受益外在于產(chǎn)權的可能性，產(chǎn)權外部的受益和受損） ? 外部性直接影響產(chǎn)權效率，影響產(chǎn)權制度安排。 ? 一間廚房七盞燈 四、現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權制度：公司法人制度 ? 原產(chǎn)權制度的弊端： ? （ 1）產(chǎn)權主體虛置，全民負責，實際上是無人負責。 股權結(jié)構(gòu) ? 國有企業(yè)的股權有多種，主要是國家股、國家法人股、法人股、公眾股、職工股等。 詹森對利益相關者理論提出如下質(zhì)疑： 1. 利益相關者理論將股東利益至上的企業(yè)單一目標轉(zhuǎn)向服務于滿足相關利益主體的多目標，實際上將導致公司無目標； 2. 企業(yè)所有利益相關者參與的公司治理成本高，決策效率低； 3. 強調(diào)滿足各利益相關者的利益，要求企業(yè)管理者對所有的利益相關者都負責任，相當于讓他們對誰都不負責任。 二十世紀八十年代以來 公司治理的熱點問題 ?經(jīng)理人員的高薪酬 ?股東訴訟事件的大量增加 ?兼并過程中的股東權益保護 ?公司社會使命與股東利益的沖突 ?雇員利益保護的公司經(jīng)營效率的沖突 ?兼并過程中的利益相關者利益保護 ?知識經(jīng)濟下利益相關者的利益要求 經(jīng)理人員腐敗的表現(xiàn)形式 在職消費膨脹； 侵占和轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)； 信息披露不規(guī)范，報喜不報憂，對重大經(jīng)營活動不做出應有的解釋 ； 經(jīng)營行為圍繞著個人眼前的成績、地位和利益展開； 經(jīng)營管理人員和員工工資、獎金、集體福利等收入增長過快，侵占企業(yè)利潤 ； 財務關系透明度低，甚至搞 “黑箱操作 ” ； 置小股東和債權人的利益于不顧，搞不分紅或少分紅，大量拖欠債務； 抵制兼并重組。斯利佛和魏斯尼（ 1997） (3) 對經(jīng)營者激勵論。 周小川（ 1999） (4) 公司利益相關者相互制衡論。 o 第二是 決策機制 方面的問題 ， 主要解決如何構(gòu)架企業(yè)內(nèi)部的領導體系 ， 來防止因企業(yè)領導層 （ 總裁 、 董事會 ） 的管理能力 、 思想方式與環(huán)境要求錯位而引起的決策失誤 ， 確保企業(yè)關鍵人事安排和重大決策正確有效的問題 。 如何與時俱進，順應時代潮流，始終站在競爭者前面，很大程度影響了企業(yè)的公司治理。 ? 內(nèi)部治理監(jiān)督機制及設計 ? 股東大會和董事會、監(jiān)事會對經(jīng)理人員的監(jiān)督和制約以及彼此間的權力相互制衡和監(jiān)督 內(nèi)部治理的決策機制 股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層之間的權力邊界及其決策權分配。 發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)軌國家公司治理面臨的問題 ： (1)所有權結(jié)構(gòu)：讓公司治理變得異常復雜。 公司治理學的學科性質(zhì) （一）公司治理學是一門交叉學科 （二）公司治理學是一門應用學科 （三）公司治理學是一門新興學科 公司治理的主體和客體 股東 債權人 員工 社區(qū)與政府 客戶 經(jīng)理層 經(jīng)營者 董事會 利益相關者 原則 四個要素 相關組織 公司治理 vs 公司管理 OECD公司治理原則是最廣為人知、最常被引用的原則 (一 )股東權利 (二 )公平對待股東 (三 )公司治理與相關利益者的角色 (四 )信息披露與透明度 (五 )董事會責任 公司治理的主要內(nèi)容 四個要素 相關組織 公司治理 vs 公司管理 以人為本 原則 Services 公司的規(guī)章制度 即做事一定要找對人，能不能找對這些人是公司治理能否做好的關鍵。 ? 要準確地把握公司治理的內(nèi)涵，必須實現(xiàn)以下兩個方面的觀念轉(zhuǎn)變。布萊爾（ 1999） (4) 利益相關者相互制衡論。 圍繞著控制和監(jiān)督經(jīng)理人員行為的界定 (1) 股東、董事和經(jīng)理關系論。 第三節(jié)：不同治理模式下的公司治理 ? 一、股東治理模式下的公司治理理論 ? 股東治理模式把 股東利益最大化 作為公司的目標，股東得到的剩余回報并承受剩余風險，從而實現(xiàn)股東回報最大化并實現(xiàn)了 社會財富最大化 ? 有效市場理論 ? 市場短視理論 ? 管理理論 ? 經(jīng)營者對 自身尊嚴、信用、內(nèi)在工作滿足 的追求會促使他們努力經(jīng)營該公司，并成為公司的管家，在自律的約束下，經(jīng)營者和其他相關主體之間的利益是一致 的。 為了降低風險 ，必須讓部分成員 專門從事監(jiān)督 其他成員工作，為了使得監(jiān)督有效率，讓監(jiān)督者享有企業(yè)的剩余索取權 ，提高監(jiān)督積極性。 ? （ 5）產(chǎn)權配置凝固化。 （ 3）邊界摩擦。 不能有婆婆企業(yè) ， 政企要分開 ， 要明確法人財產(chǎn)權 。 第一 ， 馬克思對未來社會產(chǎn)權是否定的 （ 產(chǎn)權與私有聯(lián)系在一起 ， 未來沒有私有 ， 沒有商品交換 ， 所以也沒有產(chǎn)權 ） 第二、從所有權、產(chǎn)權、經(jīng)營權三權分立角度提出產(chǎn)權概念。 非競爭行業(yè)實行企業(yè)產(chǎn)權多元化 . 實行產(chǎn)權多元化的途徑： 產(chǎn)權概念的提出產(chǎn)權概念最早源于西方經(jīng)濟學，以科斯為代表的新制度經(jīng)濟學派提出現(xiàn)代產(chǎn)權理論。 國有資產(chǎn)改革前產(chǎn)權清晰嗎 ？ 有魏杰認為 ， 國有企業(yè)在法律上產(chǎn)權清晰 ， 但是在經(jīng)濟上產(chǎn)權不清晰 ， 主要指的是：缺乏國家所有者的約束依據(jù) ，國有資產(chǎn)預算是復式預算 ， 應該有明確的經(jīng)營目標；缺乏約束機制；經(jīng)營者責 、 權 、 利不統(tǒng)一 。最后，原來單一的產(chǎn)權分離而產(chǎn)生不同的產(chǎn)權主體（股東，公司；儲戶 — 銀行 —公司） 產(chǎn)權體系的可分性還表現(xiàn)為： 1. 原始產(chǎn)權派生出派生產(chǎn)權 ， 即股東所有權派生出法人財產(chǎn)權和母公司產(chǎn)權派生