【正文】 成本較低：銀行出售債券融通資金，無須繳納存款準(zhǔn)備金和存款保險費。 17:55 42 本票樣本 17:55 43 關(guān)鍵點 以銀行為付款人的即期匯票 3個當(dāng)事人 付款命令 出票人 銀 行 收款人 支票是由 出票人 簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的 銀行 或者其他金融機構(gòu)在見票時無條件支付確定金額給 收款人 或者持票人的票據(jù)。 ?期限長 ?流動性小 ?交易的投機性和風(fēng)險大 17:55 53 一、長期債券市場 債券 bonds及種類 ?政府債券 Government Bonds ：風(fēng)險小，利率較低 ?企業(yè)債券： Moody’s及 Standard amp。 ?Standard amp。 強制性信息公開披露和合規(guī)性管理相結(jié)合的原則 注冊制 核準(zhǔn)制 2020/6/6 69 1929年美國股市大崩盤，市值從 890億美元下跌到 150億美元 道格拉斯：股市最重要的就是如何通過政府信用，讓每一個中小股民賺錢。 －－公司股本總額不少于人民幣 5000萬元； －－公司開業(yè)時間在 3年以上，且最近 3年連續(xù)盈利； －－持有股票面值 1000元以上的股東人數(shù)不少于 1000 人，且向社會公開發(fā)行的股份達(dá)到股份總額的 25% 以上； －－公司在最近 3年內(nèi)無重大違法行為，財務(wù)會計報告無 虛假內(nèi)容； －－國務(wù)院或中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。 2020/6/6 88 ?價格優(yōu)先：價高者得 ?時間優(yōu)先：同等報價條件下，先報先得 ?市價委托優(yōu)先 ?代理優(yōu)先：客戶的委托優(yōu)先于自營商的委托 2020/6/6 89 買方 賣方 15元 10元 14元 11元 13元 12元 11元 13元 A:12:00出價 B:12:10出價 2020/6/6 90 清算交割 賣 方 買 方 證券交 易所 股 票 股 票 資 金 資 金 辦理過戶： 辦理變更股東名簿記載的手續(xù) ?買股票： 10萬 ?賣股票： 15萬 2020/6/6 91 股票交易的方式 （ 1） 現(xiàn)貨交易 ：股票買賣成交后的當(dāng)天或 3個營業(yè)日內(nèi)交割 ?T+0:今天買今天交割 ?T＋ 1：今天買明天交割 ?T＋ 2：今天買兩天后交割 ?T+3：今天買三天后交割 ST公司經(jīng)營連續(xù)二年虧損，特別處理 *ST公司經(jīng)營連續(xù)三年虧損，退市預(yù)警 2020/6/6 92 （ 2） 期貨交易 ：股票買賣雙方在成交后的某一 約定時間 ，按 約定價格、數(shù)量 進(jìn)行交割的股票交易方式。 2020/6/6 97 （ 3） 信用交易 ： 投資者通過交付保證金取得經(jīng)紀(jì)人信用墊 款而進(jìn)行的交易方式。 30天后， A可以每股 10元的價格向 B售出 1000股東方股票 30天后， A也可以拒絕以每股 10元的價格向 B售出 1000股東方股票，但 B不能追究其違約責(zé)任 2020/6/6 101 A與 B達(dá)成一筆股票期權(quán)交易，協(xié)議約定： A向 B轉(zhuǎn)讓 1000股東方股，每股價格 10元， 30天后交割。 日經(jīng)指數(shù) (日經(jīng)平均股價 ) 日本經(jīng)濟新聞社編制并公布的反映日本股票市場價格變動的股票價格平均數(shù)。 （ 2）市場價格 3元 執(zhí)行價格 5元，賣方盈利。從此，這個有著 233年經(jīng)營史和良好業(yè)績的老牌商業(yè)銀行在倫敦城乃至全球金融界消失。巴林銀行事件對于歐美金融業(yè)的隱性影響不可估量。 期權(quán)買方收益無限，損失有限 期權(quán)賣方收益有限，損失無限 2020/6/6 132 2003年下半年： 中國航油公司 (新加坡 )(以下簡稱“中航油” )開始交易石油期權(quán) (option)，最初涉及 200萬桶石油，中航油在交易中獲利。 10月 20日： 母公司提前配售 15%的股票，將所得的 資金貸款給中航油。 ? 封閉型基金（ Close End Funds ）：基金發(fā)起人在設(shè)立基金時，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌到這個總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉，在一定時期內(nèi)不再接受新的投資 2020/6/6 141 成長型基金 收入型基金 平衡型基金 以追求基金的長期增值和盈利為投資目標(biāo)。 喬治 喬治 ?規(guī)模效益 ?分散投資 ?專家管理 中國基金網(wǎng) 2020/6/6 138 2020/6/6 139 投資基金的分類 ? 公司型基金（ Corporate Funds）：依據(jù)公司法組成的以盈利為目的并投資于特定對象（如各種有價證券）的股份制投資公司。 2004年 10月： 油價再創(chuàng)新高，公司此時的交易盤口達(dá) 5200萬桶石油；賬面虧損再度大增。 2020/6/6 127 種類 執(zhí)行時間 美式期權(quán)：到期前的任一個營業(yè)日均可執(zhí)行 歐式期權(quán)：只能在到期日當(dāng)天執(zhí)行 性質(zhì) 看漲期權(quán)（ Call Option）：買入期權(quán)－－ “敲進(jìn)” 看跌期權(quán)（ Put Option）： 賣出期權(quán)－－“敲出” 標(biāo)的物 股票期權(quán) 外匯期權(quán) 債券（利率）期權(quán) 2020/6/6 128 （二）期權(quán)交易雙方的盈虧分析 交易雙方的權(quán)力和義務(wù)不對等：只有期權(quán)的 買方 有選擇權(quán)，而賣方?jīng)]有任何權(quán)力，必須承擔(dān)對應(yīng)交易的義務(wù)。 1995年 1月份，日本經(jīng)濟呈現(xiàn)復(fù)蘇勢頭，里森看好日本股市，分別在東京和大阪等地 買進(jìn) 大量期貨合同，希望在日經(jīng)指數(shù)上升時賺取大額利潤。 2020/6/6 114 應(yīng)收帳款（ 13萬美元） 賣出即期外匯（ 13萬美元） 應(yīng)付帳款（ 13萬美 元） 買進(jìn)即期外匯（ 13萬 美元） 2020/6/6 115 三、期貨市場 Futures Market （一）期貨交易 期貨合約：交易所統(tǒng)一設(shè)計的，并在交易所內(nèi)集中交易的 標(biāo)準(zhǔn)化 的遠(yuǎn)期合約。恒生股票價格 指數(shù)包括從香港 500多家上市公司中挑出來的 33家有代表性且 經(jīng)濟力雄厚的大公司股票作為成份，占香港股票市值的 68． 8 ％， 1964年 7月 31日為基期。 現(xiàn)在采用的股票指數(shù)共分四組： （ 1） 30家工業(yè)公司股價平均數(shù)；最具代表性（媒體報道） （ 2） 20家運輸公司股價平均數(shù)； （ 3） 15家公用事業(yè)公司股價平均數(shù)； （ 4） 前三組共 65種的股價平均數(shù)。 投資者自付： 5000元 借款： 5000元 利息： 5000 （ 8％ 247。 2月 23日上午 ：中經(jīng)開率領(lǐng)的多方，借財政部的利好，將前一天 攻到 意味著327國債每上漲 1元，萬國證券就要賠進(jìn)十幾億。 －－ 會員大會、理事會 －－目前歐美大多數(shù)國家都實行會員制 －－上交所和深交所均為會員制法人組織 公司制 ：以股份有限公司形式成立的并 以盈利為目的 的 法人團(tuán)體。（公募） （ 2）按股票發(fā)行是否借助承銷商 2020/6/6 77 間接發(fā)行方式 代銷： 承銷商僅替發(fā)行公司代售股票，獲取一定傭金， 不負(fù)責(zé)承購余額。 ?公司重大決策的參與權(quán) ?公司盈余分配權(quán)（隨公司經(jīng)營狀況波動） ?剩余財產(chǎn)權(quán)：納稅優(yōu)先 /公積金優(yōu)先 /無盈 余無股利原則 ?優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 17:55 66 （ 2）優(yōu)先股（ Preferred Stock）：在 收益 與 公司清算剩余資產(chǎn)分配 上較普通股享有優(yōu)先權(quán)的股份。 17:55 56 A中國 日本 發(fā)行以日元計價的債券 A中國 英 國 發(fā)行以英鎊計價的債券 A中國 美 國 發(fā)行以美元計價的債券 （ 1）揚基債券 Yankee Bond （ 2）武士債券 Samurai Bond （ 3）猛犬債券 Bulldog Bond 17:55 57 外國籌資者 中國 發(fā)行以人民幣計價的債券 （ 4）熊貓債券 Panda Bond 外國債券一般以發(fā)行國最具特征的吉祥物命名 17:55 58 歐洲債券（ Eurobonds ）：一國籌資者在本國以外的國際債券市場上發(fā)行，以發(fā)行國以外的貨幣為面值，并由一國或幾國的金融機構(gòu)組成辛迪加承銷的債券。 （ 3）再貼現(xiàn)：商業(yè)銀行將貼現(xiàn)收進(jìn)的未到期票據(jù)向 中央銀 行 再辦理貼現(xiàn)的融資行為。 17:55 35 出票人 收款人 付款人 出票 提示 付款、承兌 指定付款 17:55 36 17:55 37 17:55 38 商業(yè)匯票（ Commercial Draft） （ 2）匯票的種類 ?商業(yè)承兌匯票 ?銀行承兌匯票 出票人、付款人、收款人 銀行匯票 (Banker’s Draft） 出票銀行、收款人 17:55 39 承兌 (Acceptance)： 遠(yuǎn)期匯票 付款人承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。 （ 2）法定存款準(zhǔn)備金率是相對不變的，但是存款準(zhǔn)備金每天隨著銀行的業(yè)務(wù)活動量的變化而變化。 17:55 16 收益性 （ 1）收益性 :金融資產(chǎn)能定期或不定期地為其持有人帶來收益的能力。 流動性與債務(wù)人的信用能力成正比 ：債務(wù)人信譽越高，流動性越大，反之則越小 盈利率： 一些盈利率高的信用工具，即使償還期較長，往往也具有很強的流動性。 （ 2）狹義金融市場：限定在以 有價證券 為金融資產(chǎn)的交易活動。 17:55 15 －－ 購買力風(fēng)險 ：債券本金和利息收入所表示的實際購買力水平由于通貨膨脹等因素造成下降的風(fēng)險。 國庫券、商業(yè)票據(jù)、CDs ?解決短期流轉(zhuǎn)資金的需求 （流動性需要） ?中央銀行實施公開市場操作的場所 ?貨幣市場利率在整個利率體系中占重要地位 2020/6/6 21 ? 融資期限短 ?流動性強：變現(xiàn)速度快 ?風(fēng)險性小，收益率較低 ?資金周轉(zhuǎn)量較大，以批發(fā)交易為主 2020/6/6 22 貨幣市場的構(gòu)成 ?同業(yè)拆借市場 ?商業(yè)票據(jù)市場 ?國庫券