【正文】 最普遍的一種形式，構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)。 投資級(jí)： AAA－ Bbb 投機(jī)級(jí)（垃圾債券） :Bb以下 ? 債券評(píng)級(jí) ?Moody’s — 最早的專(zhuān)門(mén)從事于各類(lèi)固定收益工具信用 評(píng) 級(jí)的機(jī)構(gòu)，占債務(wù)市場(chǎng)的 80%。 17:55 54 按發(fā)行的區(qū)域不同 ?國(guó)內(nèi)債券 ：本國(guó)的發(fā)行主體、本國(guó)貨幣、在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)行 ?國(guó)際債券 ：本國(guó)的發(fā)行主體、外國(guó)貨幣、在國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)行 外國(guó)債券歐洲債券 全球債券 17:55 55 A 國(guó) B 國(guó) 外國(guó)債券（ Foreign Bond）：指一國(guó)籌資者在國(guó)外債券市場(chǎng)上發(fā)行，以發(fā)行國(guó)貨幣為面值并由發(fā)行國(guó)金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)的債券。 2020/6/6 51 發(fā)行市場(chǎng) 流通市場(chǎng)：根據(jù)市場(chǎng)利率與存單利率比較，決定買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)讓 價(jià)格 批發(fā)式發(fā)行 零售式發(fā)行：銀行與客戶(hù)協(xié)商 票面價(jià)：到期支付本金和利息 貼現(xiàn)價(jià)：到期按面額支付 有利于銀行負(fù)債的穩(wěn)定性 滿(mǎn)足客戶(hù)的流動(dòng)性和盈利性的需要 2020/6/6 52 資本市場(chǎng)與金融工具 資本市場(chǎng) :又稱(chēng)證券市場(chǎng)，是償還期限在一年以上的金融商品或金融資產(chǎn)發(fā)行、買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。 金融機(jī)構(gòu)向持票人融通資金的一種方式 （ 2）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：商業(yè)銀行將貼現(xiàn)收進(jìn)的未到期票據(jù)向 其他商 業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu) 進(jìn)行貼現(xiàn)的融資行為。 承兌銀行蓋章 2000年 3月 5日 趙 六 17:55 41 出票 出票 人 （付款人） 收款人 收取款項(xiàng) 本票 promissory note 本票是 出票人 簽發(fā)的，承諾自己在 見(jiàn)票時(shí) 無(wú)條件支付確定的金額給 收款人 或者持票人的票據(jù)。 17:55 34 匯票 匯票 (Bill of Exchange/Exchange/Draft)：出票人 簽發(fā)的，委托 付款人 在見(jiàn)票時(shí)或在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給 收款人 或者持票人的票據(jù)。 準(zhǔn)確反映貨幣市場(chǎng)資金的供求狀況 ?倫敦銀行同業(yè)拆借利率 （ LIBOR） ?新加坡銀行同業(yè)拆借利率（ SIBOR） ?香港銀行同業(yè)拆借利率（ HIBOR) London Interbank Offered Rate ，倫敦同業(yè)拆借利率 2020/6/6 27 交易品種 最新價(jià) 漲跌 成交額 (百萬(wàn) ) 開(kāi)盤(pán)價(jià) 最高價(jià) 最低價(jià) 加權(quán)價(jià) IBO001 IBO007 IBO014 IBO021 IBO1M IBO2M IBO3M IBO4M 2020/6/6 28 A銀行 B銀行 交易前 交易后 準(zhǔn)備金 15 其它資產(chǎn) 95 總資產(chǎn) 110 存款 100 股本 10 總負(fù)債與權(quán)益 110 5 100 105 10 110 110 準(zhǔn)備金 10 存款 100 借出聯(lián)邦基金 5 其它資產(chǎn) 95 總資產(chǎn) 110 股本 10 110 準(zhǔn)備金 10 存款 100 其它資產(chǎn) 105 借入聯(lián)邦基金 5 股本 10 總資產(chǎn) 115 總負(fù)債與權(quán)益 115 A銀行 B銀行 聯(lián)邦基金交易（ 10％的準(zhǔn)備金率） 2020/6/6 29 (二 )回購(gòu)市場(chǎng) 隔夜回購(gòu)： 1天 期限回購(gòu)： 1天以上 按期限 按買(mǎi)賣(mài)順序 正回購(gòu)：先賣(mài)后買(mǎi) 逆回購(gòu)：先買(mǎi)后賣(mài) 回購(gòu)：證券買(mǎi)賣(mài)雙方在成交同時(shí)就約定于未來(lái)某一時(shí)間以某一價(jià)格雙方再進(jìn)行反向成交的交易。這部分存款沒(méi)有利息，但數(shù)額不小。這樣他每年的實(shí)際收益就是 ， 17:55 19 (3)金融資產(chǎn) 期限 越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高； 流動(dòng)性 越大 ，收益越低。 如投資 100 元股票， 1 年后的股 息是 15 元，年收益率為 15％；如果通貨膨脹率為 8％，那么實(shí)際收益率只有 7％，通貨膨脹率一旦超過(guò) 15％，你就虧本了。 －－ 利率風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)） ：由于市場(chǎng)利率波動(dòng)，信用工具價(jià)格下降。 2020/6/6 6 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 金融市場(chǎng)主體 ?交易者：家庭個(gè)人、工商企業(yè) ?中介機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)（收取傭金和手續(xù)費(fèi)） ?金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)：政府 金融市場(chǎng)客體 ：金融工具 2020/6/6 7 金融市場(chǎng)的組織形式 ?集中交易方式：場(chǎng)內(nèi)交易（固定交易場(chǎng)所、有制度地集中交易） ?分散交易方式：柜臺(tái)交易、場(chǎng)外交易 ?無(wú)形交易方式：利用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行 金融監(jiān)管機(jī)構(gòu) 中介服務(wù)機(jī)構(gòu) 金融市場(chǎng)的交易價(jià)格 2020/6/6 8 金融市場(chǎng)的分類(lèi) 按融資期限 ?貨幣市場(chǎng)：一年以?xún)?nèi)短期資金市場(chǎng) ?資本市場(chǎng)：一年以上的長(zhǎng)期資金市場(chǎng) 按交易性質(zhì) ?發(fā)行市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)）：發(fā)行并出售新證券 ?交易市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)）：轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)已發(fā)行證券 2020/6/6 9 按金融工具交易的場(chǎng)所 ?場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)：證券交易所，集中競(jìng)價(jià)的有形場(chǎng)所 ?場(chǎng)外市場(chǎng)： 以未上市的證券為主 按交割方式 ?現(xiàn)貨市場(chǎng)：成交后 1－ 3個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割 ?期貨市場(chǎng)：約定日期交割 2020/6/6 10 按交易范圍 ?國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng) ?國(guó)際金融市場(chǎng) 按金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ?貨幣市場(chǎng) ?資本市場(chǎng) ?外匯市場(chǎng) ?黃金市場(chǎng) ?衍生工具市場(chǎng) 2020/6/6 11 金融資產(chǎn)的需求與決定因素 金融資產(chǎn)的種類(lèi)與特性 金融資產(chǎn)的種類(lèi) ?貨幣資產(chǎn)：現(xiàn)金 /活期存款 ?債權(quán)資產(chǎn)：債券 /銀行貸款 ?股權(quán)資產(chǎn)：股票 ?衍生金融資產(chǎn)：期貨 /期權(quán) 17:55 12 期限性 /償還性 債務(wù)人按期歸還全部本金和利息 流動(dòng)性 （ 1）流動(dòng)性 :金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力 （ 2）評(píng)價(jià)信用工具的流動(dòng)性大小的指標(biāo) 變現(xiàn)的速度： 能不能 方便、隨時(shí)、自由 變現(xiàn) 變現(xiàn)成本：變現(xiàn)過(guò)程中損失的程度和所耗費(fèi)的交易成本 金融資產(chǎn)的特性 17:55 13 （ 3） 影響流動(dòng)性的因素 流動(dòng)性與償還期成反比 ：償還期越短，流動(dòng)性越大，償還期越長(zhǎng)，流動(dòng)性越小。2020/6/6 1 ?了解金融市場(chǎng)的概念、構(gòu)成要素及其功能 ?了解金融市場(chǎng)的不同分類(lèi) ?理解貨幣市場(chǎng) /資本市場(chǎng)的概念、特征 ?掌握主要貨幣市場(chǎng)的運(yùn)作 ?重點(diǎn)掌握金融衍生品市場(chǎng)，尤其是期權(quán)市場(chǎng)和期貨市場(chǎng) 2020/6/6 2 ? 金融市場(chǎng)概述 ? 金融資產(chǎn)的需求與決定因素 ? 金融市場(chǎng)與金融工具 2020/6/6 3 一、金融市場(chǎng)的定義 金融市場(chǎng)：資金供求雙方借助金融工具進(jìn)行各種貨 幣資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)。 2020/6/6 5 融資方式 ?直接融資 ： 貨幣資金需求者直接發(fā)行融資憑證（股票、債券、票據(jù)）給貨幣資金供給者 ?間接融資 ： 貨幣資金需求者通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)（銀行、保險(xiǎn)公司、信托公司）進(jìn)行融資。 （ 2）幾種風(fēng)險(xiǎn) －－ 違約風(fēng)險(xiǎn)（信用風(fēng)險(xiǎn)） ：債務(wù)人不履行約定，不按期支付利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。 －－ 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ：在市場(chǎng)上，債券不能以接近市場(chǎng)價(jià)值的價(jià)格迅速轉(zhuǎn)讓?zhuān)斐闪鲃?dòng)性下降的風(fēng)險(xiǎn)。 收益率 =凈收益 /本金 ?名義收益率 =票面收益 /票面金額 ?當(dāng)期收益率 =票面收益 /市場(chǎng)價(jià)格 ?持有期收益率 =實(shí)際收益 /實(shí)出資本 17:55 18 ? 例如，某種債券票面金額為 100元， 10年還本，每年利息為 6元， 名義收益率 ? ? 假如該債券可以在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣(mài)，某日的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為 95元， 當(dāng)期收益率 ? ? 如果一個(gè)人以 95元買(mǎi)入該債券并持有到期， 持有期收益率 ? 6/100= 6% 6/95= % 每年除了得到利息 6元外，還獲得資本盈利 （ 5/10）。 同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量大，能敏感地反應(yīng)資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖，影響貨幣市場(chǎng)利率 . 2020/6/6 24 市場(chǎng)運(yùn)作原理 （ 1）存款準(zhǔn)備金制度：中央銀行制度下，規(guī)定所有接受存款的機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等），都必須按所收存款提出一定的百分比，存在中央銀行，作為存款準(zhǔn)備金。 2020/6/6 26 特點(diǎn) （ 1）期限短：其中 7天以?xún)?nèi)占 % （ 2）資金量大，不需擔(dān)保，交易簡(jiǎn)便（電話(huà)進(jìn)行） （ 3）利率由雙方協(xié)商決定隨行就市，按日計(jì)息。 ?匯票 (bill of exchange) ?支票 (Check) ?本票 (promissory note) （四）票據(jù)市場(chǎng) 票據(jù)市場(chǎng) :商業(yè)票據(jù)流通及轉(zhuǎn)讓?zhuān)ǔ袃?/貼現(xiàn)）的市場(chǎng)。 此致 收款人 付款人蓋章 1998年 6月 8日 王 五 匯票專(zhuān)用章 本匯票經(jīng)本行承兌，到期日由本行付款。 ?銀行承兌 ?商業(yè)承兌 2020/6/6 47 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) （ 1）貼現(xiàn) Discoun