futuresmarketefficiencyandthetimecontentoftheinformationsets【外文翻譯】-文庫吧在線文庫
【正文】 貨價格的影響，由于大量的現(xiàn)貨價格序列相關造成大量的期貨價格預測能力是虛假的。然而，大多數(shù)情況下不同報價日期的期貨價格的標準誤差估計會隨著報價與交割日期的距離的增加而單調增加。實證結果支持這個觀點。之前的結論支持這樣一個觀點：在市場上信息是昂貴的，利益和效用最大化之間存在競爭，個人不需要消除預測中存在的個人偏好。在長期期貨合約中表現(xiàn)的更為明顯。大豆的結果表明，大豆期貨合約的時間越長，有效市場假設越容易被拒絕。因此,離交割日較近的期貨合約的價格比較遠的期貨合約的價格能更好的預測現(xiàn)貨價格。隨著時間的推移,新的信息不斷積累并加入到已經存在的信息集中，t時刻的信息集只是其中的一部分。 David Goldfarb。研究以小麥、大豆和玉米的價格為例，第一節(jié)展示了分析模型,第二和第三部分提出了主要的實證結果，第四部分闡述了對實證結果的理論解釋，第五部分給出了結論。 （3）市場有效被應用于該模型，原假設為,b=1,假設u這個隨機干擾項是獨立的并且分布于~N。我們根據(jù)數(shù)據(jù)得出當交割日期為13周，當交割日期為3周。造成這種結果有可能是變量過于局限或者是我們忽略了某個變量，其中一個被忽略的變量比我們現(xiàn)在研究的變量與長期期貨合約更相關。實證的結果表明，在沒有明顯改變估計斜率和減少回歸方程中標準誤差的價值的基礎上該程序將DW統(tǒng)計的值限定在了一個可接受的范圍內。長期預測比短期預測需要更多的信息與更長的學習過程，這不僅體現(xiàn)在經濟現(xiàn)象中也體現(xiàn)在幾乎所有的理論動態(tài)模型中。五、結論商品期貨交易獨有的特征為我們提供了一個去檢查積累的信息的價值和運用信息形成未來現(xiàn)貨價格的預測情況
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