【正文】 ，用長(zhǎng)期債務(wù)應(yīng)對(duì)日常需要，財(cái)務(wù)政策風(fēng)險(xiǎn)較小，但籌資成本可能高于短期負(fù)債的成本。 資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合性的指標(biāo)，同時(shí)受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)?？稍陬A(yù)測(cè)公司破產(chǎn)可能性同時(shí)，也能衡量公司實(shí)力大??； 06 巴薩利分析模型指標(biāo)高即說(shuō)明公司實(shí)力強(qiáng)，反之則弱。6應(yīng)收帳款 2003年與2002年的7,%，達(dá)到9,，從應(yīng)收帳款的大幅增長(zhǎng)來(lái)看，嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款本期繼續(xù)大幅增長(zhǎng)可能是銷售規(guī)模加大，需要關(guān)注其壞帳的風(fēng)險(xiǎn)性。14流動(dòng)比率 二、流動(dòng)比率為：2,888,%，%看，企業(yè)變現(xiàn)能力很高，短期償債能力很強(qiáng)。21長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率 六、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率為：%，%看，企業(yè)的長(zhǎng)期資金來(lái)源充足，短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小。17存貨周轉(zhuǎn)率 一、存貨周轉(zhuǎn)率為：%，%看，存貨的流動(dòng)性很高，存貨的管理效率很高，銷售形式理想。10存貨 2003年與2002年的7,%，達(dá)到9,，上期存貨很少，大幅增長(zhǎng)可能是滿足生產(chǎn)的需求、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但應(yīng)注意存貨一般在流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上，不應(yīng)過(guò)多。3貨幣資金 2003年與2001年的3,%，達(dá)到22,，從貨幣資金的大幅增長(zhǎng)來(lái)看，企業(yè)持有貨幣資金量相對(duì)適中，本期大幅增長(zhǎng)是滿足上期的資金缺乏，解決企業(yè)面臨的支付壓力，但不應(yīng)持有過(guò)大。經(jīng)實(shí)踐證明：即公司破產(chǎn)一般發(fā)生在該公司每一次打分出現(xiàn)負(fù)值后的三年里。四、銷售凈利率 銷售凈利率反映了企業(yè)利潤(rùn)總額與銷售收入的關(guān)系，從這個(gè)意義上看提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵所在。 三、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金折舊費(fèi)用比率為：%，從處于同行業(yè)的中下水平(%—%)看，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不是很穩(wěn)定。 三、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—%)看，在一定的銷售情況下，平均需要占用的流動(dòng)資產(chǎn)較少，資產(chǎn)管理效率一般。KPA公司償債能力各項(xiàng)指標(biāo)序指標(biāo)2002年2001年2003年01凈資產(chǎn)48,9,54,02現(xiàn)金支付能力16,2,18,短期償債能力03營(yíng)運(yùn)資本25,5,28,04流動(dòng)比率2,520,%510,%2,888,%05速動(dòng)比率%%%06現(xiàn)金比率%%%07經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金比率%%%長(zhǎng)期償債能力08資產(chǎn)負(fù)債率 %%%09產(chǎn)權(quán)比率%%%10股東權(quán)益比率%%%11有形資產(chǎn)債務(wù)率%%%12負(fù)債經(jīng)營(yíng)率%%%13經(jīng)營(yíng)還債能力%%%KPA公司2003年全年償債能力指標(biāo)分析一、現(xiàn)金支付能力為18,，營(yíng)運(yùn)資本為：28,； 二、流動(dòng)比率為：2,888,%，%看，企業(yè)變現(xiàn)能力很高，短期償債能力很強(qiáng)。 二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—%)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)能力強(qiáng)。單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目2002年2001年2003年定比分析環(huán)比分析2002年2001年2003年1(經(jīng)營(yíng)活動(dòng))現(xiàn)金流入34,20,66,10060191100603202(投資活動(dòng))現(xiàn)金流入1,14,10053142111005317933(籌資活動(dòng))現(xiàn)金流入50,14,3,10029610029224流入合計(jì)85,37,83,1004398100432275(經(jīng)營(yíng)活動(dòng))現(xiàn)金流出31,19,58,10060184100603056(投資活動(dòng))現(xiàn)金流出15,1,20,100111281001111927(籌資活動(dòng))現(xiàn)金流出20,14,5,100732710073388流出合計(jì)67,35,84,10053124100532369差額17,1,1007110071810經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2,1,7,100542771005451511投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~15,5,1001381001487112籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~30,2,10018100167513匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響－－－－－2114現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額17,1,10071100718一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量流入(66,)比現(xiàn)金流量流出(58,)多7,，說(shuō)明企業(yè)可能經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中銷售商品提供勞務(wù)等活動(dòng)所取的現(xiàn)金比較多，或者是銷售規(guī)模擴(kuò)大(銷售價(jià)格提高、現(xiàn)銷比率加大)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金自身適應(yīng)能力較強(qiáng)。 2003年與2001年比較：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了41,；其中主要是：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額增加了41,，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加了41,，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加了32,；。需要進(jìn)一步對(duì)銷售規(guī)模、應(yīng)收帳款回收、帳齡分析。 2003年與2001年比較：資產(chǎn)總額增長(zhǎng)了46,；其中主要是：資產(chǎn)總計(jì)增加了46,，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)增加了26,，固定資產(chǎn)合計(jì)增加了19,；而其他應(yīng)收費(fèi)減少了2,，長(zhǎng)期投資凈額減少了1,。 單位：萬(wàn)元行項(xiàng)目2002年2001年2003年定比分析環(huán)比分析2002年2001年2003年2002年2001年2003年45短期借款3,5,1001760100176046應(yīng)付票據(jù)1,1,3,100832131008325847應(yīng)付賬款5,3,6,100631311006320948預(yù)收賬款100541071005419949代銷商品款－－－－－－50應(yīng)付工資1,1,100171611001795251應(yīng)付福利費(fèi)100703521007050252未付股利1,2,1,1001721231001727253應(yīng)交稅金1,100103361001033554其他應(yīng)交款100611161006119255其他應(yīng)付款1,1,100601031006017156預(yù)提費(fèi)用100179127310017971257一年內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債－－－－－058其他流動(dòng)負(fù)債－－－－－－59流動(dòng)負(fù)債合計(jì)15,15,17,100991151009911660長(zhǎng)期借款3,－－－－－061應(yīng)付債券－－－－－－62長(zhǎng)期應(yīng)付款1,2,1001330100133063其他長(zhǎng)期負(fù)債－－－－－－64住房周轉(zhuǎn)金－－－－－－65長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)1,5,1,1003331001003333066遞延稅款貸項(xiàng)－－－－－－67負(fù)債合計(jì)17,20,19,1001161101001169568少數(shù)股權(quán)及權(quán)益2,－－－－－－69實(shí)收資本12,8,12,100681001006814870資本公積32,33,10001021000－71盈余公積1,1,3,100591811005930872其中:公益金1,100591671005928473任意公積金－－－－－－74未分配利潤(rùn)1,5,10042641004646175外幣報(bào)表折算差額－－－－－－76所有者權(quán)益合計(jì)48,9,54,100191111001957177權(quán)益總計(jì)66,29,76,1004511410045255 2003年與2002年比較：權(quán)益總計(jì)增長(zhǎng)了9,；其中主要是：權(quán)益總計(jì)增加了9,，所有者權(quán)益合計(jì)增加了5,，未分配利潤(rùn)增加了3,；而短期借款減少了3,，長(zhǎng)期應(yīng)付款減少了1,。 2003年與2002年的7,%，達(dá)到9,，從應(yīng)收帳款的大幅增長(zhǎng)來(lái)看，嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款本期繼續(xù)大幅增長(zhǎng)可能是銷售規(guī)模加大，需要關(guān)注其壞帳的風(fēng)險(xiǎn)性。 單位：萬(wàn)元行項(xiàng)目2002年2001年2003年定比分析環(huán)比分析2002年2001年2003年2002年2001年2003年03主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額30,16,58,100561921005634414投資收益10006191000－15補(bǔ)貼收入－－－－－3816營(yíng)業(yè)外收入10081951008232922所得稅返還－－－－－－收入總計(jì)30,17,59,1005819410058336 2003年與2002年比較：收入總計(jì)增長(zhǎng)了28,；其中主要是：收入總計(jì)增加了28,，收入總計(jì)增加了28,，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額增加了27,；。從現(xiàn)金流入方面看企業(yè)暫不需要舉債經(jīng)營(yíng)，銷售貨款回籠穩(wěn)定，沒(méi)有產(chǎn)生產(chǎn)品積壓；從現(xiàn)金流出方面看購(gòu)買商品和勞務(wù)的支出、購(gòu)買應(yīng)付帳款、現(xiàn)金付款穩(wěn)定。舉例說(shuō)，每出售一元的產(chǎn)品所能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)比同行都高。但可能存在存貨積壓，理財(cái)不善，資金利用效率低。 四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：%，%看，企業(yè)的全部資產(chǎn)運(yùn)用效率很高。 四、營(yíng)業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量為：%，%看，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中以現(xiàn)金流入的部分很多，企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量很高。要提高企業(yè)銷售凈利率，一是要提高企業(yè)銷售收入；二是降低成本費(fèi)用。KPA公司營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)分析模型計(jì)算表格序計(jì)算2002年2001年2003年01凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)74,14,83,02流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債03（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債04流動(dòng)負(fù)債／凈資產(chǎn)05負(fù)債總額／凈資產(chǎn)06模型評(píng)分值 參考：01 凈營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)是衡量公司規(guī)模大小的尺度，與公司銷售營(yíng)業(yè)額無(wú)關(guān)，只同營(yíng)運(yùn)資本及帳面價(jià)值有關(guān)，可作為制訂信用限額的標(biāo)準(zhǔn)； 02與30衡量的是一般性流動(dòng)性、速動(dòng)流動(dòng)性的兩具標(biāo)準(zhǔn)； 04與05衡量的是一般資本結(jié)構(gòu)比率。4應(yīng)收帳款 2003年應(yīng)收帳款(9,)占流動(dòng)資產(chǎn)(46,)%，%嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款太多，可能有大量的壞帳風(fēng)險(xiǎn)。11存貨 2003年與2002年的7,%，達(dá)到9,，從存貨的大幅增長(zhǎng)來(lái)看，上期存貨很少，大幅增長(zhǎng)可能是滿足生產(chǎn)的需求、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但應(yīng)注意存貨一般在流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上，不應(yīng)