【正文】 33066遞延稅款貸項(xiàng)－－－－－－67負(fù)債合計(jì)17,20,19,1001161101001169568少數(shù)股權(quán)及權(quán)益2,－－－－－－69實(shí)收資本12,8,12,100681001006814870資本公積32,33,10001021000－71盈余公積1,1,3,100591811005930872其中:公益金1,100591671005928473任意公積金－－－－－－74未分配利潤1,5,10042641004646175外幣報(bào)表折算差額－－－－－－76所有者權(quán)益合計(jì)48,9,54,100191111001957177權(quán)益總計(jì)66,29,76,1004511410045255 2003年與2002年比較：權(quán)益總計(jì)增長了9,；其中主要是：權(quán)益總計(jì)增加了9,，所有者權(quán)益合計(jì)增加了5,，未分配利潤增加了3,；而短期借款減少了3,，長期應(yīng)付款減少了1,。需要進(jìn)一步對銷售規(guī)模、應(yīng)收帳款回收、帳齡分析。單位：萬元序號項(xiàng)目2002年2001年2003年定比分析環(huán)比分析2002年2001年2003年1(經(jīng)營活動(dòng))現(xiàn)金流入34,20,66,10060191100603202(投資活動(dòng))現(xiàn)金流入1,14,10053142111005317933(籌資活動(dòng))現(xiàn)金流入50,14,3,10029610029224流入合計(jì)85,37,83,1004398100432275(經(jīng)營活動(dòng))現(xiàn)金流出31,19,58,10060184100603056(投資活動(dòng))現(xiàn)金流出15,1,20,100111281001111927(籌資活動(dòng))現(xiàn)金流出20,14,5,100732710073388流出合計(jì)67,35,84,10053124100532369差額17,1,1007110071810經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,1,7,100542771005451511投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額15,5,1001381001487112籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額30,2,10018100167513匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的影響－－－－－2114現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額17,1,10071100718一、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量分析 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量流入(66,)比現(xiàn)金流量流出(58,)多7,，說明企業(yè)可能經(jīng)營活動(dòng)中銷售商品提供勞務(wù)等活動(dòng)所取的現(xiàn)金比較多，或者是銷售規(guī)模擴(kuò)大(銷售價(jià)格提高、現(xiàn)銷比率加大)，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金自身適應(yīng)能力較強(qiáng)。KPA公司償債能力各項(xiàng)指標(biāo)序指標(biāo)2002年2001年2003年01凈資產(chǎn)48,9,54,02現(xiàn)金支付能力16,2,18,短期償債能力03營運(yùn)資本25,5,28,04流動(dòng)比率2,520,%510,%2,888,%05速動(dòng)比率%%%06現(xiàn)金比率%%%07經(jīng)營現(xiàn)金比率%%%長期償債能力08資產(chǎn)負(fù)債率 %%%09產(chǎn)權(quán)比率%%%10股東權(quán)益比率%%%11有形資產(chǎn)債務(wù)率%%%12負(fù)債經(jīng)營率%%%13經(jīng)營還債能力%%%KPA公司2003年全年償債能力指標(biāo)分析一、現(xiàn)金支付能力為18,，營運(yùn)資本為：28,； 二、流動(dòng)比率為：2,888,%，%看，企業(yè)變現(xiàn)能力很高，短期償債能力很強(qiáng)。 三、經(jīng)營現(xiàn)金折舊費(fèi)用比率為：%，從處于同行業(yè)的中下水平(%—%)看，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不是很穩(wěn)定。經(jīng)實(shí)踐證明：即公司破產(chǎn)一般發(fā)生在該公司每一次打分出現(xiàn)負(fù)值后的三年里。10存貨 2003年與2002年的7,%，達(dá)到9,，上期存貨很少，大幅增長可能是滿足生產(chǎn)的需求、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，但應(yīng)注意存貨一般在流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半以上，不應(yīng)過多。21長期資產(chǎn)適合率 六、長期資產(chǎn)適合率為：%，%看，企業(yè)的長期資金來源充足，短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很小。6應(yīng)收帳款 2003年與2002年的7,%，達(dá)到9,，從應(yīng)收帳款的大幅增長來看，嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款本期繼續(xù)大幅增長可能是銷售規(guī)模加大，需要關(guān)注其壞帳的風(fēng)險(xiǎn)性。五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。 七、負(fù)債結(jié)構(gòu)比率為：1,%，從處于同行業(yè)的中下水平(%—32,%)看，企業(yè)可能采用了保守的財(cái)務(wù)政策，用長期債務(wù)應(yīng)對日常需要，財(cái)務(wù)政策風(fēng)險(xiǎn)較小，但籌資成本可能高于短期負(fù)債的成本。請查詢企業(yè)營業(yè)外支出及以前年度的損益情況。 2003年與2001年比較：支出總計(jì)增長了38,；其中主要是：支出總計(jì)增加了38,，支出總計(jì)增加了38,，主營業(yè)務(wù)成本增加了32,；。需要關(guān)注，并進(jìn)行進(jìn)一步的分析其持有量的原因，是否擴(kuò)大銷售規(guī)模或者有借款借入，還是加強(qiáng)了應(yīng)收帳款的回收。 2003年與2002年的21,%，達(dá)到22,，從貨幣資金的小幅增長來看，企業(yè)持有貨幣資金量已經(jīng)很高了，繼續(xù)增長，將增加置存成本，降低盈利能力。 單位：萬元行項(xiàng)目2002年2001年2003年2002年2001年2003年01銷售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金32,17,59,02收取的租金03收到的增值稅銷項(xiàng)稅額和退回的增值稅款04收到的除增值稅外的其他稅費(fèi)返還1,4,05收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3,3,06(經(jīng)營活動(dòng))現(xiàn)金流入小計(jì)34,20,66,16收回投資所收到的現(xiàn)金11,17分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金18取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金19處置固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額20收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1,2,21(投資活動(dòng))現(xiàn)金流入小計(jì)1,14,28吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金37,1,29發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金30借款所收到的現(xiàn)金12,14,1,31收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金32(籌資活動(dòng))現(xiàn)金流入小計(jì)50,14,3,現(xiàn)金流入總計(jì)85,37,83,100100100 2003年現(xiàn)金流入總計(jì)：83,， 其中：(經(jīng)營活動(dòng))現(xiàn)金流入小計(jì)66,，%；(投資活動(dòng))現(xiàn)金流入小計(jì)14,，%；(籌資活動(dòng))現(xiàn)金流入小計(jì)3,，%。 四、成本費(fèi)用利潤率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—%)看，企業(yè)的較好的控制了成本費(fèi)用，投入的相同的成本創(chuàng)造的利潤相對多，良好的銷售水平，其盈利能力較高。 八、長期負(fù)債權(quán)益比率為：%，從處于同行業(yè)的中下水平(%—%)看，企業(yè)可能采用了保守的財(cái)務(wù)策略，沒有什么債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但企業(yè)沒能夠充分利用財(cái)務(wù)杠桿擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，則需對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析。7應(yīng)收帳款 2003年與2001年的5,%，達(dá)到9,，嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款本期大幅增長可能是銷售規(guī)模加大，需要關(guān)注其壞帳的風(fēng)險(xiǎn)性。22營業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量 四、營業(yè)活動(dòng)收益質(zhì)量為：%，%看，營業(yè)利潤中以現(xiàn)金流入的部分很多，企業(yè)的營業(yè)利潤質(zhì)量很高。9存貨 2003年存貨(9,)占流動(dòng)資產(chǎn)(46,)%，%關(guān)注：存貨很少，相對占用的資金很少、管理成本低，但可能很難保證企業(yè)對生產(chǎn)原料的需求，以及影響企業(yè)組織均衡生產(chǎn)并及時(shí)向客戶提供產(chǎn)品。4財(cái)務(wù)模型分析KPA公司Z模型計(jì)算表格序計(jì)算2002年2001年2003年01稅息前利潤/負(fù)債總額02稅前利潤/銷售額03營運(yùn)資本/（負(fù)債總額－遞延稅金）04（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／營運(yùn)資本05（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）／流動(dòng)負(fù)債06Z值 參考：此Z計(jì)分模型對非上市公司非常適用。 二、經(jīng)營現(xiàn)金資本性支出比率為：%，從處于同行業(yè)的中上水平(%—1,%)看，企業(yè)增加的長期資產(chǎn)一般可以由企業(yè)自身的資金解決。 六、盈利現(xiàn)金比率為：%，沒有盈利現(xiàn)金比率的‘家電’行業(yè)參數(shù)。單位：萬元行項(xiàng)目2002年2001年2003年2002年2001年2003年15經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,1,7,3,27投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額15,5,2,41籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額30,2,1,42匯率變動(dòng)對現(xiàn)金的影響69現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額17,1,100100100 2003年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額：， 其中：經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7,，占3,%；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5,，占2,%；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2,，占1,%；，%。 2003年應(yīng)收帳款(9,)占流動(dòng)資產(chǎn)(46,)%，%分析，嚴(yán)重關(guān)注：應(yīng)收帳款太多，可能有大量的壞帳風(fēng)險(xiǎn)。 2003年與2001年比較：權(quán)益總計(jì)增長了46,；其中主要是：權(quán)益總計(jì)增加了46,，所有者權(quán)益合計(jì)增加了44,，資本公積增加了33,；而短期借款減少了5,，長期負(fù)債合計(jì)減少了3,，長期借款減少了3,。 2003年與2001年比較：收入總計(jì)增長了41,；其中主要是：收入總計(jì)增加了41,，收入總計(jì)增加了41,，主營業(yè)務(wù)收入凈額增加了41,；。盈利水平、經(jīng)營管理水平在同業(yè)內(nèi)都比較理想。 五、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：%，%看，在一定的銷售收入情況下，平均占用的固定資產(chǎn)很少，一定數(shù)量的固定資產(chǎn)能夠創(chuàng)造的銷售收入很多，企業(yè)固定資產(chǎn)利用率很高。擴(kuò)大銷售具有重要意義，首先有利于提高銷售利潤率，同時(shí)它也是提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要前提。需要進(jìn)一步對銷售規(guī)模、應(yīng)收帳款回收、帳齡分析。19總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 四、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為：%，%看，企業(yè)的全部資產(chǎn)運(yùn)用效率很高。12存貨 2003年與2001年的4,%，達(dá)到9,，關(guān)注：上期存貨較多，大幅增長原因不明，應(yīng)當(dāng)注意存貨會(huì)增大風(fēng)險(xiǎn)和管理成本。從評估值計(jì)算公司可以看出，此模型流動(dòng)比率越高越好，而資本結(jié)構(gòu)比率越低越好。KPA公司杜邦財(cái)務(wù)分析各項(xiàng)指標(biāo) 序指標(biāo)(值)2002年2001年2003年01權(quán)益凈利率%%%02權(quán)益乘數(shù)%%%03資產(chǎn)負(fù)債率%%%04資產(chǎn)凈利率%%%05銷售凈利率%%%06總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率%%%07凈利潤4,2,6,