長江證券：行業(yè)配置的“兩條輔助線索”-文庫吧在線文庫
【正文】 有色金屬冶煉及合金制造業(yè)工業(yè) 專用設(shè)備制造業(yè) 印刷業(yè) 一、 PPI回落：沿產(chǎn)業(yè)鏈找盈利改善行業(yè) 資料來源： WIND資訊，長江證券研究部 圖：國民經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈 —— 基于里昂剔夫系數(shù)矩陣 ◆ 基于投入產(chǎn)出法的通脹回落對行業(yè)影響分析 匯聚財智 共享成長 一、 PPI回落：沿產(chǎn)業(yè)鏈找盈利改善行業(yè) 資料來源： WIND資訊，長江證券研究部 將 2022年的 135部門里昂剔夫投入產(chǎn)出表提煉成與統(tǒng)計局工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計口徑相同的 35部門投入產(chǎn)出表 計算出各行業(yè)的價格傳導(dǎo)系數(shù) 以 PPI為輸入值，計算成本變化； 計算： PPI成本變化， 得出行業(yè)盈利能力（單位產(chǎn)品利潤）不同。 圖：通脹回落周期對行業(yè)轉(zhuǎn)價能力影響的分析步驟 ◆ 基于投入產(chǎn)出法的通脹回落對行業(yè)影響分析 匯聚財智 共享成長 一、 PPI回落：沿產(chǎn)業(yè)鏈找盈利改善行業(yè) 資料來源：長江證券研究部 圖：基于投入產(chǎn)出分析的不同時期行業(yè)盈利能力變化 ◆ 基于投入產(chǎn)出法的通脹回落對行業(yè)影響分析 PPI回落 ； ； 利潤增速變化 產(chǎn)業(yè)鏈 代表性行業(yè) 采掘（上游） 煤炭開采和洗選業(yè) 原材料、燃料動力（中游） 有色金屬冶煉及壓延加工業(yè) 原材料、燃料動力（中游 限價政策） 電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 加工工業(yè)（下游） 通用設(shè)備制造業(yè) 輕工業(yè)（以農(nóng)產(chǎn)品為原料） 食品制造業(yè) 輕工業(yè)（以非農(nóng)產(chǎn)品為原料） 通信設(shè)備、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè) 資料來源：長江證券研究部 表：各產(chǎn)業(yè)鏈條代表性行業(yè)的選取 匯聚財智 共享成長 20010001002003004002022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月()()()()()利潤同比 有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)盈利能力同比 有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)20002004006008001000120014002022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月()() 煤炭開采和洗選業(yè)盈利能力同比 煤炭開采和洗選業(yè) 一、 PPI回落：沿產(chǎn)業(yè)鏈找盈利改善行業(yè) 資料來源： WIND資訊，長江證券研究部 圖：選擇更具可對比性的歷史時期 ◆ 行業(yè)盈利能力與行業(yè)利潤的關(guān)系 匯聚財智 共享成長 10001002003004005002022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月()()() 通用設(shè)備制造業(yè)盈利能力同比 通用設(shè)備制造業(yè)20010001002003004005006007002022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月()()()()()利潤同比 電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)盈利能力同比 電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)一、 PPI回落：沿產(chǎn)業(yè)鏈找盈利改善行業(yè) 資料來源： WIND資訊，長江證券研究部 圖：選擇更具可對比性的歷史時期 ◆ 行業(yè)盈利能力與行業(yè)利潤的關(guān)系 匯聚財智 共享成長 10001002003004005006002022年2月2022年6月2022年10月2022年2月2022年6月
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