【正文】 第一只 ETF 華夏上證 50ETF 銀華優(yōu)選是第一只采用上證基金通形式發(fā)售的基金 第一只 QDII 基金華安國際配置基金設(shè)立 第一只創(chuàng)新型封閉式基金大成優(yōu)選設(shè)立；第一只結(jié)構(gòu)化分 級產(chǎn)品國投瑞銀分級基金設(shè)立 我國基金在發(fā)展中呈現(xiàn)處以下特征： （一）基金規(guī)模不斷擴(kuò)大，成為證券市場重要參與力量 （二）基金投資者迅速增長，管理人、托管人隊(duì)伍也逐漸擴(kuò)大 （三）基金品種不斷創(chuàng)新 （四）基金運(yùn)作逐步規(guī)范 （五）銀行仍然為基金銷售的主要渠道，多元化的銷售渠道已經(jīng)形成 三、我國基金業(yè)在金融體系中的地位和作用 （一）基金業(yè)的發(fā)展改變了社會傳統(tǒng)的理財(cái)觀念和理財(cái)方式 （二）基金業(yè)的發(fā)展有力地推動了資本市場的制度改善 （三）基金業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了金融體系改革的深化 （四）基金業(yè)的發(fā)展促進(jìn)了社會保障體系的改革 第三章 基金的類型和分析方法 第一節(jié) 基金分類概述 一、根據(jù)運(yùn)作方式的不同分類 —— 封閉式基金、開放式基金 封閉式基金：基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。主要投資于收益類證券 {大盤藍(lán)籌股、公司債、政府債券等 } 平衡型基金：既注重資本增值又注重當(dāng)期收入 五、依據(jù)投資理念的不同分類 —— 主動型基金、被動型基金 主動型基金：力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的一類基金 被動型基金：“指數(shù)型基金” 六、根據(jù)募集方式的不同分類 —— 公募基金、私募基金 七、特殊類 型基金 （一）系列基金：“傘型基金”，多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。 ETF 交易所； LOF 代銷網(wǎng)點(diǎn)或交易所 對申購、贖回限制不同。 股票型基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行一次，股每個(gè)交易日股票型基金只有一個(gè)價(jià)格。 一般來說，持股集中度較高的基金受重倉股、重倉行業(yè)影響較大，風(fēng)險(xiǎn)相對集中，業(yè)績會有較大的波動。 一般來說，低周轉(zhuǎn)率的基金傾向于長期持有；高周轉(zhuǎn)率的基金操作相對靈活，買賣股票比較頻繁。債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風(fēng)險(xiǎn) 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。 （四）貨幣市場基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn) 投資組合的平均剩余期限不得超過 180 天 （五）貨幣市場基金的分析指標(biāo) 收益分析。 ?浮動利率債券投資情況。 價(jià)值底線、安全墊 國內(nèi)主要選擇固定比例投資組合保險(xiǎn)策略（ CPPI） （三）保本型基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 一般保本型基金的保本期限在 3～ 5 年，期間不能贖回，而認(rèn)購結(jié)束后申購的基金份額一般不適用保本 條款。 獨(dú)特的實(shí)物申購、贖回機(jī)制。 分析收益指標(biāo)：二級市場價(jià)格收益率、基金凈值增長率。 {考察管理層和投資團(tuán)隊(duì)的人員構(gòu)成及投資管理經(jīng)驗(yàn) } 銷售渠道優(yōu)勢。 累計(jì)收益率。 {基金持股的規(guī)模傾向，大盤股基金、中盤股基金、小盤股基金；基金持股的價(jià)值傾向，成長型基金、價(jià)值型基金、平衡型基金。 《證券投資基金法》：分享基金財(cái)產(chǎn)收益，參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)，依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額，按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會，對基金份額持有人大會審議事項(xiàng)行使表決權(quán)，查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料，對基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟，基金合同約定的其他權(quán)利。 其主要股東指出資額占基金管理公司注冊資本的比例最高，且不低于 25%的股東。 {總經(jīng)理提名 } 五、基金管理公司的內(nèi)部控制制度 （一）內(nèi)部控制的概念和目標(biāo) 內(nèi)部控制：是指公司為防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，保證經(jīng)營運(yùn)作符合公司的發(fā)展規(guī)劃，在充分考慮內(nèi)、外環(huán)境的基礎(chǔ)上，通過建立組織機(jī)制、運(yùn)用管理方法、實(shí)施操作程序與控制措施而形成的系統(tǒng)。 二、基金托管人的基金資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)和職責(zé)、作用 （一）基金托管人的基金資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)： 資產(chǎn)保管 {安全完整獨(dú)立 } 資金清算 {根據(jù)交易場所的不同分為交易所交易資金清算、全國銀行間市場交易資金清算、場外資金清算 } 資產(chǎn)核算 {建立基金賬冊并進(jìn)行會計(jì)核算，復(fù)核審查管理人計(jì)算的基金資產(chǎn) 凈值和份額凈值 } 投資運(yùn)作監(jiān)督等 （二）基金托管人的職責(zé)和作用 職責(zé)：?按照規(guī)定開設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶? 作用： 是保障基金資產(chǎn)的安全、保護(hù)基金持有人利益的關(guān)鍵所在。 ?投資監(jiān)督的內(nèi)部控制。 檔案保存期不少于 15 年 （三）基金代銷機(jī)構(gòu)的運(yùn)作管理 書面代銷協(xié)議 二、基金投資咨詢機(jī)構(gòu) 基金投資咨詢公司是指向投資者提供基金投資分析、基金資料與數(shù)據(jù)服務(wù)或者投資建議等咨詢服務(wù)的機(jī)構(gòu)。 （二）基金的交易：基金投資者投資實(shí)現(xiàn)的方式和過程，是投資活動中的核心環(huán)節(jié)。 三、基金的績效衡量 基金的績效衡量是對基金經(jīng) 理投資能力的衡量，其目的在于準(zhǔn)確反映基金經(jīng)理的綜合績效水平。 交易價(jià)格。 估值的基本原則。 估值程序?！撅L(fēng)險(xiǎn)評估、確定風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織實(shí)施、監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)績、改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力】 第三節(jié) 基金的估值、費(fèi)用和會計(jì)核算 一、基金的資產(chǎn)估值 （一）基金資產(chǎn)估值的概念 基金資產(chǎn)估值：通過對基金所擁有的全部資產(chǎn)及所有負(fù)債按一定的原則和方法進(jìn)行估算，進(jìn)而確定基金資產(chǎn)公允價(jià)值的過程。 （三）基金的績效評估和風(fēng)險(xiǎn)控制 基金的績效評估是對基金投資運(yùn)作效果的考察。 深入挖掘基金信息。最近 3 年無違法違規(guī)；取得資 格的不少于該部門員工人數(shù)的 1/2，管理人員有資格、 2 年以上基金業(yè)務(wù)或 5 年以上證券、金融業(yè)務(wù)【第九條】 證券公司申請基金代銷業(yè)務(wù)資格。 三、基金托管的運(yùn)作管理 （一）簽署基金合同階段 {基金托管人介入基金托管業(yè)務(wù)的起始階段 } （二）基金募集階段 {基金托管人開展基金托管業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備階段 } （三）基金運(yùn)作階段 {基金托管人全面行使職責(zé)的主要階段 } （四）基金終止階段 {基金托管人盡責(zé)的善后階段 }【更換托管人或基金終止清算】 四、基金托管人的內(nèi)部控制制度 （一）內(nèi)部控制的目標(biāo)：保證業(yè)務(wù)運(yùn)作嚴(yán)格遵守國家有關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)監(jiān)管規(guī)則，自覺形成守法經(jīng)營、規(guī)范運(yùn)作的經(jīng)營思想和經(jīng)營風(fēng) 格；防范和化解經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保證托管資產(chǎn)的安全完整；維護(hù)基金持有人的權(quán)益；保障基金托管業(yè)務(wù)安全、有效、穩(wěn)健運(yùn)行。 ?公司內(nèi)部控制大綱；?基本管理制度； ?部門業(yè)務(wù)規(guī)章； ?業(yè)務(wù)操作手冊。此外，基金管理人還負(fù)責(zé)基金募集與管理的其他事務(wù)性工作，如基金份額的注冊登記、基金資產(chǎn)的會計(jì)核算 、基金的分紅派息、持有人大會的召集、基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的選擇等。 第二節(jié) 基金管理人 基金管理人是負(fù)責(zé)基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機(jī)構(gòu)，是基金的組織者和管理者，在整個(gè)基金的運(yùn)作中起著核心作用。 二、基金評級與基金風(fēng)險(xiǎn)評價(jià) （一）基金評級是采用直觀易懂的方式，對同一類型基金進(jìn)行綜合評價(jià) 同一類型基金 基于歷史業(yè)績的評價(jià) 相對比較 （二）基金風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)對投資者進(jìn)行投資決策有重要的參考意義 基金風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)具有以下特點(diǎn)： 基金風(fēng) 險(xiǎn)評價(jià)既要體現(xiàn)不同類型基金在風(fēng)險(xiǎn)水平上的差異性，同時(shí)也要體現(xiàn)同一類型基金風(fēng)險(xiǎn)水平的差異性 基金風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)是一種預(yù)測分析 風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)必須定期更新 （三）基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的方法 基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)至少應(yīng)當(dāng)考慮以下四個(gè)因素： ?基金招募說明書所明示的投資方向、投資范圍和投資比例 ?基金的歷史規(guī)模和持倉比例 ?基金的過往業(yè)績及基金凈值的歷史波動程度 ?基金成立以來有無違規(guī)行為發(fā)生 基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的三個(gè)等級 ?低風(fēng)險(xiǎn)等級，如貨幣市場基金、保本型基金 ?中風(fēng)險(xiǎn)等級，如債券型基金、部分混合型基金 ?高風(fēng)險(xiǎn)等級 ，如股票型基金、部分混合型基金 第四章 基金市場的參與主體 第一節(jié) 基金份額持有人 一、基金份額持有人的地位和作用 基金份額持有人作為基金資產(chǎn)的所有者和基金投資收益的受益人，享有基金信息的知情權(quán)、表決權(quán)和收益權(quán)。 （五）資產(chǎn)估值增值潛力分析 資產(chǎn)估值增值潛力分析 ，通過對基金最新持有的資產(chǎn)組合進(jìn)行估值分析，從而估計(jì)基金資產(chǎn)在未來一段時(shí)期內(nèi)的增值潛力。 資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)及管理業(yè)績評估。 {跟蹤誤差、跟蹤偏離度 } 日跟蹤誤差： ETF 日凈值增長率與標(biāo)的指數(shù)日收益率之差 信息比率：能較好的衡量 ETF 的綜合績效 第三節(jié) 基金分析與評價(jià)的基本方法 一、基金分析與評價(jià)的基本方法 （一）基金產(chǎn)品特征 基金產(chǎn)品特征是指從基金契約的角度進(jìn)行分析，包括基金類型、投資目標(biāo)、投資范圍、投資理念、投資策略、業(yè)績基準(zhǔn)和基金費(fèi)用。 （二） ETF 的類型 ETF 跟蹤指數(shù)：股票型 ETF、債券型 ETF 標(biāo)的指數(shù)：股票型 ETF 可分為全球指數(shù) ETF、行業(yè)指數(shù) ETF、風(fēng)格指數(shù) ETF 復(fù)制方法：完全復(fù)制型、抽樣復(fù)制型。 國際市場將會面臨國別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場風(fēng)險(xiǎn)等特別投資風(fēng)險(xiǎn)。 從本質(zhì)上講是一種混合型基金。貨幣市場基金投資組合中的平均剩余期限在每個(gè)交易日不得超過 180 天，有的基金規(guī)定 90 天。 三、貨幣市場基金 （一）貨幣市場基金在投資組合中的作用 風(fēng)險(xiǎn)低、安全性高和流動性好 一般作為流動性資產(chǎn)品種配置 （二）貨幣市場基金與貨幣市場工具 貨幣市場工具通常到期日不足 1 年的短期金融工具。 （三）債券型基金的類型 依據(jù)持有債券發(fā)行者的不同、持有債券到期日的長短及持有債券質(zhì)量的高低對債券型基金進(jìn)行分類 是否可以在二級市場買賣股票 —— 純債券型基金 {不直接在 二級市場買賣股票 }、偏債券型基金 {量不能超過資產(chǎn)凈值的 20%} （四）債券型基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)。 國內(nèi)管理費(fèi) %左右、托管費(fèi) %/年左右；國外一般來說費(fèi)用率更高。 凈值增長率：最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營成果 。 （五） QDII 基金 {合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者 }：在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事境外證券市場的股票、債券等有價(jià)證券投資的基金。存在一級和二級市場之間的套利機(jī)制 ,可有效防止類似封閉式基金的大幅折價(jià)。封閉式基金 {存續(xù)期內(nèi)一般不變，只能通過擴(kuò)募追加規(guī)模 }、開 放式基金 {一直處于變動之中 } （三）基金交易方式不同。同時(shí)，深圳投資基 金管理公司成立，成為我國內(nèi)地基金業(yè)中的第一家專業(yè)性基金管理公司。 證券交易所 {經(jīng)中國證監(jiān)會授權(quán)，承擔(dān)一線監(jiān)控管理職責(zé) } 基金行業(yè)自律組織 6 第三節(jié) 基金的起源與發(fā)展 一、基金的起源 起源于 19 世紀(jì) 60 年代英國 1868 年，英國“海外及殖民地政府信托基金”殖民地公司債不能退股，不能將基金份額兌現(xiàn)，權(quán)益僅限于分紅、派息 — → 公認(rèn)的設(shè)立最早的基金 為現(xiàn)代基金的產(chǎn)生奠定了基礎(chǔ) 蘇格蘭人羅伯特基金投資者 基金一切活動的中心 基金管理人。 資金運(yùn)用形式不同。 （五）基金與券商集合計(jì)劃的比較 券商集合計(jì)劃：限定型產(chǎn)品 {與債券型基金相似，收益較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)度較低 }、非限定型產(chǎn)品 {受證券市場波動影響較大，風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高 } 區(qū)別： 集合計(jì)劃是針對目標(biāo)客戶開發(fā)的產(chǎn)品，一般投資門檻相對較高，其服 務(wù)的目標(biāo)客戶群體相對抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。 （四）基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品的比較 從投資范圍來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資領(lǐng)域更為寬廣。一般情況下，基金并不保證本金的安全（保本基金除外），存在虧損的可能性；銀行存款利率相對固定，幾乎沒有損失本金的可能，但需面對通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。 G 所有權(quán)關(guān)系 Z債權(quán)債務(wù)關(guān)系；基金本質(zhì)上反映的是一種信托關(guān)系，是一種收益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。 預(yù)期收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益＋風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 在短期國庫券作為無風(fēng)險(xiǎn)利率的基礎(chǔ)上 —— 第一，同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券高，這是對利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。 （二）債券投資收益 債券的利息收益。中國債券指數(shù)、中證全債指數(shù)、上證國債指數(shù)、上證企業(yè)債指數(shù) ③基金指數(shù)。價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 集合競價(jià)方式、連續(xù)競價(jià)方式 {9:15～ 9:25,深收盤三分鐘 }→全部成交、部分成交、不成交 ④結(jié)算階段。 上交所 深交所 ?證交所的特征①固定的交易場所和交易時(shí)間②會員資格，經(jīng)紀(jì)制③交易的對象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券④公開競價(jià)決定交易價(jià)格⑤具有較高的成交速度和成交率⑥“公開、公平、公正”原則 4 ?職能 具體：①提供證券交易的場所和設(shè)施②制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則③接受上市申請、安排證券上市④組織、監(jiān)督證券交易⑤對會員進(jìn)行監(jiān)管⑥對上市公司進(jìn)行監(jiān)管⑦管理和公布市場信息⑧中國證監(jiān)會許 可的其他職能 禁止：①以營利為目的的業(yè)務(wù)②新聞出版業(yè)③發(fā)布對證券價(jià)格進(jìn)行預(yù)測的文字和資料④為他人提供擔(dān)保⑤其他 ?證交所的組織形式。 ?上市公司發(fā)行新股的詢價(jià)與定價(jià)。定向發(fā)行【私募發(fā)行、私下發(fā)行，屬直接發(fā)行】、承購包銷【承銷團(tuán)】、招標(biāo)發(fā)行【標(biāo)的物 —— 價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo)；中標(biāo)規(guī)則 —— 荷蘭式招標(biāo) {單一價(jià)格中標(biāo) }、美式招標(biāo) {多種價(jià)格中標(biāo) }】