西南財經大學考研課件財務管理第二章財務管理價值觀念-文庫吧在線文庫
【正文】 定時期內每期期末等額的系列收付款項的現值之和。 如果 $1,000 存 2年，復利年利率 7% ， 那么兩年后有多少錢呢？ （一）復利終值：圖解 0 1 2 $1,000 FV2 7% FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 () = $1,070 注意： 第一年你能夠從 $1,000存款中得到 $70的利息。 （ 4）現代觀點：資金時間價值是扣除風險報酬和通脹貼水后的平均資本利潤或平均投資報酬率。 （ 3）馬克思觀點：資金時間價值是工人創(chuàng)造剩余價值的一部分。 ?利率相同，若投資期間愈長，則終值愈大，現值愈小。 ? 年金終值：指一定時期內期末等額收付款項的終值之和。 1)1(39。這數字是怎么算出來的呢？事實上，這里就用到了年金終值的概念。 ?案例 3：你想買新房子，房款 150萬，首付 50萬元，剩余分期付款以三年六期方式還款，年利率約 6%。 一、風險及其種類 (一 )什么是風險： 1． 一般意義：結果的不確定性 。 Pi的條件： 0≤ Pi≤1 ； Σ Pi=1 。 二、風險價值的計算 計算標準離差率 ?標準離差率：指標準離差同期望報酬率之比。 ? 富商房地產的報酬率應大于 %才可行。 三、證券組合風險計量：非系統(tǒng)風險 ? 完全負相關，表示當一組股票回報率增加或減少時，另一組總是反向變動。 如果 β 系數大于 1，則該證券波動性大于市場的波動性。 (四 )自我保險：在確認風險的前提下將其保留 ， 計提后備資金 。 ? 通過 CAPM可以計算投資要求的報酬率 ， 或資金成本 。一般隨機選取的兩只證券 相關系數在 右，故這兩種證券的組合能夠降低風險，但不能消除全部的非系統(tǒng)風險，如果證券種類足夠多時，則幾乎可以分散所有的非系統(tǒng)風險。 ? 不可分散風險，系統(tǒng)風險。 假 設： 銀行的風險報酬系數為 5%， 房地產風險報酬系數為 8%， 則： Q銀 =5%*%=%。 組合的期望報酬率 =XA EA+XB EB 二、風險價值的計算 二、風險價值的計算 計算標準離差 ?標準離差： 指各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映隨機變量離散程度的指標。 產生原因： (1)市場競爭激烈； (2)生產成本變化； (3)生產技術不穩(wěn)定； (4)生產管理 。 ? 風險性決策。問題在于如果委托朋友代為支付的話，又該給他多少錢呢？ ? (P/A,10%,3)= 分析結論： ? 其實，小王這個問題用年金現值來處理，就再簡單不過了。 三、資金時間價值的運用 案例分析 1： ? 阿斗是個狂熱的車迷，玩了多年的車，卻始終沒有一輛自己的 坐騎 。 ? 年金終值的逆運算 ? 債務 =年金終值 ? 每年提取的償債基金 = 分次付款 A ?????????1)1( niiF V A nA償債基金 FVADn = A(1+i)n + A(1+i)n1 + ... + A(1+i)2 + A(1+i)1 = FVAn (1+i) （三）年金：先付年金終值 A A A A A 0 1 2 3 n1 n FVADn i% . . . 期初等額收付款項 FVAD3 = $1,000()3 + $1,000()2 + $1,000()1 = $1,225 + $1,145 + $1,070 = $3,440 （三）年金：先付年金終值 $1,000 $1,000 $1,000 $1,070 0 1 2 3 $3,440 = FVAD3 7% $1,225 $1,145 期初等額收付款項 FVADn = A (FVIFAi%,n)(1+i) FVAD3 = $1,000 (FVIFA7%,3)() = $1,000 ()() = $3,440 Per io d 6% 7% 8%1 0 0 02 0 0 03 4 5 64 5 0 65 7 1 7（三）年金：先付年金終值 PVA3 = $1,000/()1 + $1,000/()2 + $1,000/()3 = $ + $ + $ = $2, $1,000 $1,000 $1,000 0 1 2 3 $2, = PVA3 7% $ $ $ （三）年金：普通年金現值 PVAn = A = A[(1+i)n1]/i (1+i )n
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