資本資產定價模型ppt課件-文庫吧在線文庫
【正文】 ，以下結論成立。非系統(tǒng)風 險是沒有報酬的，但可以通過組合消除它。 1? ?1? ??1? ? 資產組合的系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險 接下來考慮組合的風險。 22 2 2i M ii ??? ? ?? ?i?22Mi??2i?2 2Mi??i? 第二部分為 ，與市場投資組合 M無關，稱之為非系統(tǒng)風險或非市場風險。 ()FFV M Vrr? ? ?? ? ?FVFMVr r? ?????例 2 已知 S和 I公司的 Beta( )系數(shù)及期望回報率如下表所示，無風險利率為 .若 S公司的股價被認為是合理的，請問 I公司的股價是否合理？定價過高還是過低呢 ? 股票 期望回報率 S公司 I公司 00600100014??? 解：由 CAPM可知， 從而有 表明此時市場處于不均衡狀態(tài)，若 S公司的股價被認為是合理的，則 I公司的股價定價過高。 反例 Modigliani ﹠ Pogue (1974): 股票 年回報率 標準差 BC公司股票 100種普通股票組合 此例指出了對 BC公司股票，如果以標準差作為風險度量的標準，則成 為回報率低，風險卻大的股票，這與普通的投資常識矛盾。 CAPM模型 資本資產定價模型 (Capital Asset Pricing Model, CAPM)是在理想的，稱之為完善的資本市場中建立的。如果隨著證券價格的調整，對證券的需求和供給相應調整為：每一種證券需求量正好等于其供給量，而且對無風險證券，存貸款數(shù)目正好相等的狀態(tài)，就稱之為市場均衡。除此之外，還可以用來發(fā)現(xiàn)股票的定價是
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