【正文】 7 ) ( 1 .5 ) ( 2 .7 ) ( 0 .6 ) 0 .2 3 .9 3 .1 0 .8 0 .9 ( 1 .8 ) 0 .3 ( 0 .3 ) ( 1 .4 ) 1 .9凈出口 0 .4 0 .0 ( 0 .7 ) 2 .0 ( 0 .3 ) 0 .4 1 .6 2 .2 0 .4 2 .0 0 .8 ( 0 .1 ) 2 .4 2 .2 ( 0 .6 ) 0 .2 ( 1 .0 ) ( 1 .9 ) ( 0 .7 ) 1 .4 ( 0 .3 ) 0 .2 0 .4 ( 0 .1 ) 出口 1 .6 0 .7 0 .1 1 .8 0 .7 0 .8 1 .7 1 .3 0 .7 1 .6 ( 0 .5 ) ( 3 .0 ) ( 3 .8 ) ( 0 .0 ) 1 .5 2 .5 0 .9 1 .2 1 .2 1 .0 1 .0 0 .5 0 .6 0 .6 商品出口 1 .2 0 .6 0 .0 1 .0 1 .0 0 .6 1 .0 0 .8 0 .8 1 .2 ( 0 .2 ) ( 2 .8 ) ( 3 .3 ) ( 0 .2 ) 1 .5 2 .0 1 .0 1 .0 0 .8 0 .8 0 .9 0 .2 0 .5 0 .5 服務出口 0 .4 0 .2 0 .1 0 .9 ( 0 .2 ) 0 .2 0 .7 0 .5 ( 0 .1 ) 0 .4 ( 0 .2 ) ( 0 .2 ) ( 0 .6 ) 0 .2 0 .0 0 .5 ( 0 .1 ) 0 .2 0 .5 0 .2 0 .1 0 .2 0 .2 0 .2 進口 ( 1 .2 ) ( 0 .7 ) ( 0 .8 ) 0 .1 ( 1 .0 ) ( 0 .3 ) ( 0 .2 ) 0 .9 ( 0 .3 ) 0 .4 1 .3 2 .8 6 .3 2 .2 ( 2 .1 ) ( 2 .4 ) ( 1 .8 ) ( 3 .1 ) ( 1 .9 ) 0 .4 ( 1 .4 ) ( 0 .2 ) ( 0 .2 ) ( 0 .8 ) 商品進口 ( 0 .8 ) ( 0 .7 ) ( 0 .7 ) 0 .4 ( 1 .1 ) ( 0 .2 ) ( 0 .1 ) 0 .8 0 .1 0 .3 1 .5 3 .0 5 .6 2 .2 ( 2 .0 ) ( 2 .4 ) ( 1 .7 ) ( 3 .1 ) ( 1 .6 ) 0 .1 ( 1 .3 ) ( 0 .2 ) ( 0 .1 ) ( 0 .6 ) 服務進口 ( 0 .4 ) ( 0 .1 ) ( 0 .0 ) ( 0 .3 ) 0 .2 ( 0 .1 ) ( 0 .1 ) 0 .1 ( 0 .3 ) 0 .1 ( 0 .2 ) ( 0 .1 ) 0 .6 0 .1 ( 0 .1 ) 0 .0 ( 0 .1 ) ( 0 .1 ) ( 0 .3 ) 0 .3 ( 0 .1 ) ( 0 .0 ) ( 0 .1 ) ( 0 .2 )政府消費 0 .8 0 .1 0 .1 0 .2 ( 0 .1 ) 0 .6 0 .7 0 .2 0 .6 0 .3 0 .9 0 .4 ( 0 .3 ) 1 .2 0 .3 ( 0 .2 ) ( 0 .3 ) 0 .8 0 .2 ( 0 .6 ) ( 1 .2 ) ( 0 .2 ) ( 0 .0 ) ( 0 .9 ) 聯(lián)邦政府 0 .8 ( 0 .2 ) ( 0 .0 ) 0 .1 ( 0 .3 ) 0 .5 0 .6 0 .1 0 .7 0 .4 0 .8 0 .7 ( 0 .3 ) 1 .1 0 .5 0 .2 0 .2 0 .7 0 .3 ( 0 .3 ) ( 0 .8 ) 0 .2 0 .2 ( 0 .6 ) 國防 0 .5 0 .1 ( 0 .1 ) 0 .4 ( 0 .4 ) 0 .4 0 .5 0 .0 0 .4 0 .3 0 .9 0 .4 ( 0 .4 ) 0 .8 0 .5 ( 0 .1 ) 0 .0 0 .3 0 .3 ( 0 .3 ) ( 0 .7 ) 0 .4 0 .3 ( 0 .7 ) 非國防 0 .3 ( 0 .3 ) 0 .1 ( 0 .3 ) 0 .0 0 .1 0 .2 0 .1 0 .3 0 .1 ( 0 .0 ) 0 .3 0 .2 0 .3 0 .0 0 .3 0 .2 0 .4 ( 0 .1 ) 0 .1 ( 0 .1 ) ( 0 .2 ) ( 0 .1 ) 0 .1 州及地方政府 ( 0 .0 ) 0 .3 0 .1 0 .1 0 .3 0 .2 0 .0 0 .2 ( 0 .1 ) ( 0 .0 ) 0 .0 ( 0 .3 ) ( 0 .1 ) 0 .1 ( 0 .2 ) ( 0 .4 ) ( 0 .5 ) 0 .1 ( 0 .1 ) ( 0 .3 ) ( 0 .4 ) ( 0 .3 ) ( 0 .2 ) ( 0 .3 )合計 5 .1 1 .6 0 .1 2 .7 0 .5 3 .6 3 .0 1 .7 ( 1 .8 ) 1 .3 ( 3 .7 ) ( 8 .9 ) ( 6 .7 ) ( 0 .7 ) 1 .7 3 .8 3 .9 3 .8 2 .5 2 .3 0 .4 1 .3 1 .8 2 .8外圍形勢依然復雜 來源： CEIC, 中國銀行國際金融研究所 戰(zhàn)略發(fā)展部 /國際金融研究所 38 美國勞動力市場 美國家庭消費 ( 1 ,0 0 0 )( 8 0 0 )( 6 0 0 )( 4 0 0 )( 2 0 0 )020040060001/9004/9107/9210/9301/9504/9607/9710/9801/0004/0107/0210/0301/0504/0607/0710/0801/1004/11( % )024681012新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)(左軸) 失業(yè)率(右軸)(千人)70809010011012013001/0407/0401/0507/0501/0607/0601/0707/0701/0807/0801/0907/0901/1007/1001/1107/1101/12個人消費 汽車及零部件家具及耐用品 食品飲料服裝鞋子 能源商品住房及公用事業(yè) 醫(yī)療服務金融保險( J a n .0 2 = 1 0 0 )外圍形勢依然復雜 來源： CEIC, 中國銀行國際金融研究所 戰(zhàn)略發(fā)展部 /國際金融研究所 39 美國單戶住宅市場表現(xiàn) 美國制造業(yè)訂單 2005008001 ,1 0 01 ,4 0 01 ,7 0 02 ,0 0 002/0208/0202/0308/0302/0408/0402/0508/0502/0608/0602/0708/0702/0808/0802/0908/0902/1008/1002/1108/1102/12(千套)2468101214(月)單戶住宅開工(左軸)單戶住宅完工(左軸)單戶新屋銷售(左軸)單戶新屋待售消化月份(右軸)單戶現(xiàn)屋待售消化月份(右軸)05010015020025030001/0007/0001/0107/0101/0207/0201/0307/0301/0407/0401/0507/0501/0607/0601/0707/0701/0807/0801/0907/0901/1007/1001/1107/1101/12證券投資 貸款總額 工商業(yè)貸款房地產(chǎn)貸款 消費貸款(2 0 0 0 年1 月= 1 0 0 )外圍形勢依然復雜 來源： CEIC, 中國銀行國際金融研究所 戰(zhàn)略發(fā)展部 /國際金融研究所 40 歐元區(qū)貨幣供應和信貸 美國貨幣供應和信貸 ( 5 . 0 )0 . 05 . 01 0 . 01 5 . 02 0 . 000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11同比 ( % )房屋貸款增速 貸款增速 M 1 增速 M 2 增速(1 5. 0)(1 0. 0)(5 . 0)0. 05. 010 . 015 . 020 . 025 . 000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11同比 (%)M 1 增速 M 2 增速 貸款 房屋貸款來源： CEIC, 中國銀行國際金融研究所 外圍形勢依然復雜 戰(zhàn)略發(fā)展部 /國際金融研究所 41 歐債危機國主權(quán)債務風險溢價 美國銀行體系對海外債權(quán) 歐洲主權(quán)債務風險居高不下，至少在上半年仍將影響到國際全球金融市場和國際資本流動 05001000150020212500300002/0302/0402/0502/0602/0702/0802/0902/1002/11( 十億美元 )( 十億美元 )051015202530對外國總債權(quán) ( 左軸 ) 對歐洲債權(quán) ( 左軸 )對中國大陸債權(quán) ( 右軸 )0 .00 .51 .01 .52 .02 .53 .03 .54 .04 .55 .0 200592 20051230 200652 2006828 20061222 2007426 2007824 20071220 200852 200899 2009120 2009528 20091126 2010412 201089 2010123 201144 201182 20111129( % )( 5 )051015202530( % )德國 10 年國債 ( 左軸 ) 希臘 德國 10 年國債利差 ( 右軸 )意大利 德國 10 年國債利差 ( 右軸 ) 葡萄牙 德國 10 年國債利差 ( 右軸 )西班牙 德國 10 年國債利差 ( 右軸 )外圍形勢依然復雜 來源： CEIC, 中國銀行國際金融研究所 戰(zhàn)略發(fā)展部 /國際金融研究所 42 主要經(jīng)濟體 主要經(jīng)濟體 PMI 多數(shù)國家貨幣乘數(shù)持續(xù)下滑，實體經(jīng)濟明顯放緩 024681012010007000101070101020702010307030104070401050705010607060107070701080708010907090110071001110711( 乘數(shù) )0123456( 乘數(shù) )歐盟 ( 左軸 ) 美國 ( 左軸 ) 中國 ( 右軸 ) 印度 ( 右軸 )253035