【正文】 發(fā)展方向 “ 完善匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定 ” “ 加強本外幣政策的協調，改進現行結售匯制度，放寬對企業(yè)和居民用匯限制，穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換 ” 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 50 復習要點 ? 外匯的含義和特征 ? 匯率標價方法 ? 金本位制度下的匯率決定和變動 ? 紙幣制度下影響匯率變動的主要因素 ? 匯率變化對貿易、資本流動、價格水平的影響 ? 人民幣匯率制度 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 51 第 2章 外匯市場 Foreign Exchange Market 52 教學要點 ? 了解外匯市場的起源、功能和特點 ? 掌握外匯市場結構 ? 熟悉外匯市場交易產品 53 外匯市場起源 ? 外匯市場是專門從事外匯交易的場所 ? 通常認為國際貿易是導致外匯市場建立的最主要原因 ? 國際貿易引起的債權債務清償要求不同國家的貨幣相互兌換 ? 貨幣兌換的價格、時間、數量以及交割等都要在外匯市場上實現 54 外匯市場起源 ? 透過國際貿易需要跨國貨幣收付的表象，挖掘外匯市場起源的本質 ? 主權貨幣的存在 ? 非主權貨幣對境外資源的支配權和索取權的存在 ? 金融風險特別是匯率風險的存在 ? 投機獲利動機的存在 55 外匯市場功能 ? 反映和調節(jié)外匯供求 ? 形成外匯價格體系 ? 實現購買力的國際轉移 ? 提供外匯資金融通渠道 ? 防范匯率風險 56 現代外匯市場特點 ? 由區(qū)域性發(fā)展到全球性，實現 24小時連續(xù)交易 57 外匯市場的新特點 ? 2020年 BIS： Foreign exchange and derivatives market activity in 2020 ? 2020年 4月外匯市場交易額達到 ，與 0104年相比，日均增長 63% ? 外匯掉期增長最快， 80%；遠期增長 73%，現匯交易增長59% ? 金融機構與非金融機構、企業(yè)之間的交易增長迅速，金融機構之間的交易增長速度減緩 ? 交易貨幣多元化，美元、歐元是主導，港幣增長最快，新興市場貨幣交易量占總額的 20% ? 新加坡、瑞士、英國市場份額上升，美國和日本有所下降 58 現代外匯市場特點 ? 電子經紀的市場份額和影響提升 ? 交易日益復雜化，即期交易重要性降低 ? 套匯交易使全球市場的匯率趨向一致 59 套匯交易 ? 空間套匯 紐約市場報丹麥克朗兌美元匯率 kr/$，倫敦市場報價 kr/$。 Aust $ SFranc 1 US $ = 1 165。 Exchange Rate 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 7 教學要點 ? 了解外匯含義和匯率標價法 ? 掌握匯率的主要分類 ? 學習匯率的決定與變動及其經濟影響 ? 熟悉人民幣匯率制度 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 8 外匯 (Foreign Exchange) ? 動態(tài)概念：一國貨幣兌換成另一國貨幣的實踐過程，用以清償國際間的債權債務關系 ? 靜態(tài)概念：用于國際匯兌活動的支付手段和工具 ? 常見表述：外匯是以外幣表示的，用于清償國際債權債務的一種支付手段 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 9 主要貨幣 美元 ? 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 10 主要外幣 英鎊 ? 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 11 主要貨幣 日元 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 12 主要貨幣 歐元 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 13 外匯的特征 ? 外匯是以外幣表示的資產，具有可償性 ? 外匯買賣是債權的轉移 ? 外匯支付是完成國際間債權債務的清償 ? 普遍可接受性 ? 在國際經濟往來中被各國普遍地接受和使用 ? 可以自由兌換 ? 能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 14 哪些是外匯 ? ? 美國政府債券 ? 日本三菱公司股票 ? 歐元鈔票 ? 越南盾 ? 一幢俄羅斯莫斯科房產 ? 一張瑞士銀行的大額存單 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 15 外匯產生的淵源 日本 汽車出口商 香水進口商 法國 汽車進口商 1. 對法出口價值 100萬歐元汽車 香水出口商 4. 對日出口價值 100萬歐元香水 2. 面值為 100萬歐元的匯票、支票或其他支付工具 3. 按照約定將日元 兌換 100萬歐元 5. 面值為 100萬歐元的匯票、支票或其他支付工具 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 16 匯率 (Foreign Exchange Rate) ? The price of one currency in terms of another is called exchange rate. ? 外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的 “ 特殊價格 ” 中國人民大學財政金融學院國際金融精品課程 17 匯率標價方法 ? Direct Quotation ? US$100=RMB165。 若只考慮貨幣價值而舍棄其他因素，則鑄幣平價就等于英鎊與美元間的匯率。 不考慮交易成本， 100萬美元的套匯利潤是多少？ 61 外匯市場參與者 ? 商業(yè)銀行 ? 代理 ? 自營 ? 中央銀行及政府主管外匯的機構 ? 儲備管理 ? 匯率管理 62 外匯市場參與者 ? 外匯經紀商 ? 介紹成交或代客買賣外匯 ? 分為一般經紀和掮客 ? 外匯交易商 ? 專門借大額外匯買賣贏利 ? 外匯的實際供應者與需求者 ? 外匯投機者 外匯市場層次 零售外匯交易 零售外匯交易 中央銀行 相互報價雙重拍賣 外匯經紀公司 商業(yè)銀行 商業(yè)銀行 交易指令 交易指令 下達交易指令 得到內部價差 下達交易指令 得到內部價差 64 外匯市場交易產品 ? 即期交易 ? 遠期交易 ? 掉期交易 65 外匯衍生交易市場特點 ? 2020年 4月全球外匯衍生交易總量達到 $億，日均交易額增長 73% ? 外匯衍生交易增長 78%，高于現匯交易（ 59%），利率衍生交易增長 64% ? 外匯衍生品的名義市場價值達到 516萬億美元，增長了 135%，相當于 1998年以來每年遞增 25% ? 信用類從 $5萬億增加到 $51萬億，商品類增長了 6倍，達到 $8萬億，利息類增長 119%，達到 $3890億，股權類增長 111%，達到 $110億，外匯類增長 83%，達到$580億 66 即期交易 ? 指在買賣成交后 2個工作日內辦理交割的外匯交易 ? 使用即期匯率 (spot exchange rate) ? 銀行當天的即期外匯牌價 ? 當地外匯市場主要貨幣比價＋手續(xù)費 ? 包括匯 出匯款、匯入匯款、出口收匯、進口付匯等 67 遠期交易 ? 交易貨幣的交割在 2個工作日以后進行 ? 期限以 1～ 3個月居多，最長