國際金融第三版外匯衍生產(chǎn)品市場(存儲版)
【正文】 ? 遠(yuǎn)期匯率直接報(bào)價(jià)法 ? 外匯銀行直接報(bào)遠(yuǎn)期匯率 ? 瑞士、日本等國采用此法 ? 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法 ? 外匯銀行在即期匯率之外，標(biāo)出遠(yuǎn)期升貼水 ? 也可采用報(bào)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)期升貼水的做法 ? 掉期率報(bào)價(jià)法 ? 外匯銀行在即期匯率之外，標(biāo)出掉期率 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 7 擇期遠(yuǎn)期匯率的確定 ? 擇期交易為客戶提供外匯交割靈活性，在價(jià)格確定上則傾向于對銀行有利 ?遠(yuǎn)期外匯升水時(shí)，銀行以交割有效期期初匯率為外匯買入價(jià) ?遠(yuǎn)期外匯貼水時(shí)，銀行以交割有效期期末匯率為外匯賣出價(jià) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 8 遠(yuǎn)期匯率的確定 ? 利息平價(jià)定理 ? 如果兩種相似金融工具的預(yù)期收益不同，資金就會從一種工具轉(zhuǎn)移到另一種工具 ? 相似金融工具的預(yù)期收益率相等時(shí)達(dá)到均衡 ? 國際金融套利 ? 如果經(jīng)過匯率調(diào)整，一國某種金融工具的預(yù)期收益率仍高于另一國相似金融工具，資金就會跨國移動 ? 資金在國際間的轉(zhuǎn)移，必然影響相關(guān)國家可貸資金市場的供求，影響利率水平，進(jìn)而影響到匯率 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 9 遠(yuǎn)期匯率的確定 ? 假設(shè)條件 ? 某美國居民可持有一年期美元資產(chǎn)或英鎊資產(chǎn) ? 兩國利率分別是 Rh和 Rf ? 英鎊兌美元即期匯率為 S， 1年期遠(yuǎn)期匯率為 F 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 10 遠(yuǎn)期匯率的確定 Rh 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 11 遠(yuǎn)期匯率的確定 Rh 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 12 利用外匯遠(yuǎn)期套期保值 5 4 3 2 進(jìn)口土豆英國商人 銀行 出口土豆美國商人 進(jìn)口 土豆 300萬美元 遠(yuǎn)期美元 多頭合約 300萬 美元 英鎊 按照合約約定的價(jià)格 163。 ? Position Limit: 2,000 contracts for Spot month*** ? Ticker Symbol CME Globex Electronic Markets: RMB ? Minimum Price Fluctuation (Tick) ? Trading can occur in $.00001 per Chinese renminbi increments ($). Also, trades can occur in $.000005 per Chinese renminbi increments ($) for RMB/USD futures intracurrency spreads executed electronically. 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 20 RMB/USD Options ? Ticker Symbol ? Monthly options: RMB ? Weekly options: RB1RB5 ? Minimum Price Fluctuation (Tick) ? $.00001 per Chinese renminbi = 。 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 27 利用外匯期貨投機(jī) 某投機(jī)者預(yù)計(jì) 3個(gè)月后加元會升值，買進(jìn) 10份 IMM加元期貨合約（每份價(jià)值 100 000加元），價(jià)格為 CAD1＝ 5。 $163。1=$，支付 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 13 利用外匯遠(yuǎn)期套利 如果某投資者持有 1000萬日元，日元年利率 4％，美元年利率 10％；即期匯率 USD1=JPY 100 若 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率有兩種狀況： （ 1） USD1= （ 2） USD1= 在日本投資的本利和 （以日元計(jì)價(jià)，萬元） 在美國投資的本利和 （以日元計(jì)價(jià)，萬元） 套利盈利 （以日元計(jì)價(jià)，萬元） 1000 （ 1＋ 4％ 3/12） =1010 1000/100 98 （ 1＋ 10％ 3/12） =1005 1000/100 （ 1＋ 10％ 3/12） =1040 10051010=5 10401010=30 兩種遠(yuǎn)期匯率下的掉期套利收益比較 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 14 外匯期貨 ? 指在有組織的交易場所內(nèi)，以公開叫價(jià)方式確定匯率，交易標(biāo)準(zhǔn)交割日期、標(biāo)準(zhǔn)交割數(shù)量的外匯 ? 1972年芝加哥商品交易所（ CME）開辟國際貨幣市場 (IMM)，完成首筆外匯期貨交易 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 15 CMEGROUP ? 43種 FX期貨 ? 37種 FX期權(quán)， 2020年日均交易額達(dá)到 $48億，合約 3萬個(gè) ? 美式期權(quán)： AUD/USD, CAD/USD, CHF/USD, CME$INDEX,CZK/USD, CZK/EUR, EUR/USD, EUR/CHF, EUR/GBP, EUR/JPY,GBP/USD, HUF/USD, HUF/EUR, ILS/USD, JPY/USD, NZD/USD,PLN/USD, PLN/EUR, RUB/USD ? 歐式期權(quán) : AUD/USD,CAD/USD, CHF/USD, EUR/USD, GBP/USD,JPY/USD ? 季度期權(quán)、月期權(quán)、周期權(quán) ?
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