國(guó)際金融第三版外匯與外匯匯率(文件)
【正文】 衍生產(chǎn)品市場(chǎng) FX Derivatives Market 74 教學(xué)要點(diǎn) ? 外匯遠(yuǎn)期 (FX Forwards) ? 外匯期貨 (FX Futures) ? 外匯期權(quán) (FX Options) ? 外匯互換 (FX Swaps) 75 外匯遠(yuǎn)期 ? 本質(zhì)上是一種預(yù)約買賣外匯的交易 ? 買賣雙方簽訂合同，約定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和交割時(shí)間 ? 到規(guī)定的交割日期或在約定的交割期內(nèi)，按照合同規(guī)定條件完成交割 76 外匯遠(yuǎn)期分類 ? 定期外匯遠(yuǎn)期交易 ? 固定交割日期 ? 在成交日順延相應(yīng)遠(yuǎn)期期限后進(jìn)行交割 ? 擇期外匯遠(yuǎn)期交易 ? 不固定交割日期 ? 零售外匯市場(chǎng)上，銀行在約定期限內(nèi)給予客戶交割日選擇權(quán) 77 基本特征 ? 場(chǎng)外交易 ? 沒有標(biāo)準(zhǔn)化的透明性的條款 ? 違約風(fēng)險(xiǎn)顯著 ? 可能要求合約對(duì)手方提供擔(dān)保 ? 到期前不能轉(zhuǎn)讓，合約簽訂時(shí)無價(jià)值 ? 外匯遠(yuǎn)期只是一種約定，既非資產(chǎn)也非負(fù)債 78 報(bào)價(jià)方法 ? 遠(yuǎn)期匯率直接報(bào)價(jià)法 ? 外匯銀行直接報(bào)遠(yuǎn)期匯率 ? 瑞士、日本等國(guó)采用此法 ? 遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法 ? 外匯銀行在即期匯率之外，標(biāo)出遠(yuǎn)期升貼水 ? 也可采用報(bào)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)期升貼水的做法 ? 掉期率報(bào)價(jià)法 ? 外匯銀行在即期匯率之外，標(biāo)出掉期率 79 擇期遠(yuǎn)期匯率的確定 ? 擇期交易為客戶提供外匯交割靈活性，在價(jià)格確定上則傾向于對(duì)銀行有利 ?遠(yuǎn)期外匯升水時(shí)，銀行以交割有效期期初匯率為外匯買入價(jià) ?遠(yuǎn)期外匯貼水時(shí)，銀行以交割有效期期末匯率為外匯賣出價(jià) 80 遠(yuǎn)期匯率的確定 ? 利息平價(jià)定理 ? 如果兩種相似金融工具的預(yù)期收益不同，資金就會(huì)從一種工具轉(zhuǎn)移到另一種工具 ? 相似金融工具的預(yù)期收益率相等時(shí)達(dá)到均衡 ? 國(guó)際金融套利 ? 如果經(jīng)過匯率調(diào)整，一國(guó)某種金融工具的預(yù)期收益率仍高于另一國(guó)相似金融工具，資金就會(huì)跨國(guó)移動(dòng) ? 資金在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移，必然影響相關(guān)國(guó)家可貸資金市場(chǎng)的供求，影響利率水平，進(jìn)而影響到匯率 81 遠(yuǎn)期匯率的確定 ? 假設(shè)條件 ? 某美國(guó)居民可持有一年期美元資產(chǎn)或英鎊資產(chǎn) ? 兩國(guó)利率分別是 Rh和 Rf ? 英鎊兌美元即期匯率為 S， 1年期遠(yuǎn)期匯率為 F 82 遠(yuǎn)期匯率的確定 Rh 83 遠(yuǎn)期匯率的確定 Rh 84 利用外匯遠(yuǎn)期套期保值 5 4 3 2 進(jìn)口土豆英國(guó)商人 銀行 出口土豆美國(guó)商人 進(jìn)口 土豆 300萬(wàn)美元 遠(yuǎn)期美元 多頭合約 300萬(wàn) 美元 英鎊 按照合約約定的價(jià)格 163。 Globex: 6S ? Weekly options: Open Outcry: 1S5S。 also, trades may occur at $.000005 ($), $.000015 ($), .000025 ($), $.000035 ($) and $.000045 ($), which are less than five ticks of premium. 93 主要特征 ? 交易合約標(biāo)準(zhǔn)化 ? 交易金額和交割日期 ? 價(jià)格波動(dòng)限制 ? 集中交易和結(jié)算 ? 市場(chǎng)流動(dòng)性高 ? 履約有保證 ? 投機(jī)性強(qiáng) 場(chǎng)內(nèi)交易商 場(chǎng)內(nèi)交易商 交易操作臺(tái) 買入 /賣出交易 交易臺(tái)報(bào)價(jià)員 報(bào)價(jià)板 行情報(bào)價(jià)網(wǎng)絡(luò) 清算所 訂單 會(huì)員公司 買方 提交交易 經(jīng)紀(jì)返單回公司 訂單 會(huì)員公司 賣方 提交交易 經(jīng)紀(jì)返單回公司 IMM外匯期貨交易 95 清算機(jī)制 ? 由期貨交易所提供或指定清算所 ? 由清算所充當(dāng)期貨合約各方的交易對(duì)手 ? 對(duì)于外匯期貨買方來說，清算所是賣方 ? 對(duì)于外匯期貨賣方來說，清算所是買方 ? 清算所始終存在，并要求集中清算 ? 提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性 ? 為外匯期貨買賣雙方消除了履約風(fēng)險(xiǎn)的顧慮 96 保證金制度 ? 客戶在經(jīng)紀(jì)公司開立保證金賬戶，經(jīng)紀(jì)公司在清算所開立賬戶，清算所將所有買賣指令配對(duì) ? 最低初始保證金和維持保證金 ? 逐日結(jié)算制度 (marking to market) ? 未平倉(cāng)頭寸需按當(dāng)日市場(chǎng)結(jié)算價(jià)計(jì)算賬面盈虧 ，據(jù)以調(diào)整原有的保證金數(shù)額 97 英鎊期貨的保證金賬戶流量 時(shí)間 市場(chǎng)報(bào)價(jià) 合約價(jià)格 保證金變動(dòng) 追加 (＋ ) /減少 (－ )金額 保證金 賬戶余額 T0 T1 T2 T3 T4 $163。 $163。如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買入，需要支付 716 500美元，但購(gòu)買期貨只需要支付不到 20％的保證金。 3月 20日，美國(guó)進(jìn)口商與英國(guó)出口商簽訂合同，將從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值 125萬(wàn)英鎊的貨物，約定 4個(gè)月后以英鎊付款提貨。 $163。 ? trades may occur at $.00005 ($), $.00015 ($), $.00025 ($), $.00035 ($) and $.00045 ($), which are less than five ticks of premium. 90 CME$INDEX futures ? The CME$INDEX futures contract is a geometric index of seven currencies developed by CME Group. ? Currency Component Weights for 2020 ? European Union/Euro () ? Japan/Yen () ? United Kingdom/Pound () ? Switzerland/Franc () ? Australia/Dollar () ? Canada/Dollar () ? Sweden/Krona () 91 RMB/USD Futures ? Contract Size 1,000,000 Chinese renminbi ? Contract Month Listings ? Thirteen consecutive calendar months plus two deferred March quarterly ? cycle contract months ? Settlement Cashsettled ? Position Accountability/Position Limits: ? Position Accountability Trigger Levels: 6,000 contracts。1=$，支付 情形 2： 163。/$；當(dāng)天倫敦市場(chǎng)的丹麥克朗兌英鎊匯率 kr/163。/$匯率 美元供給 均衡水平 對(duì)美元需求 美元數(shù)量 外匯供求與匯率變動(dòng) 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 31 通貨膨脹與匯率 ? 相對(duì)通貨膨脹率 ? 通貨膨脹率高的貨幣具有貶值的壓力，而通貨膨脹率低的貨幣有升值的壓力 ? 貶值幅度約等于兩種貨
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1