【正文】 運(yùn)程成本的方法主要有兩個(gè)，一個(gè)是管理費(fèi)包含運(yùn)營成本，另一種是管理費(fèi)單獨(dú)撥付。企業(yè)和企業(yè)主或管理層的核心經(jīng)歷，是否有豐富的經(jīng)驗(yàn)與資源。包含投資涉及的核心商業(yè)條款：資金安排：投資總額、投資價(jià)格、證券類型、股權(quán)分配、分期投資條款等。能源化工等行業(yè)企業(yè)還需要著重進(jìn)行環(huán)保方面的盡職調(diào)查。除了商業(yè)條款外，還有復(fù)雜的法律條款，因此需要律師參與談判。第七步：投資退出獲利通過上市、并購、股權(quán)回購、清算等手段退出。第五節(jié) 有限合伙制私募基金內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)一般來說，現(xiàn)行設(shè)立的有限合伙私募股權(quán)基金的治理結(jié)構(gòu)如下：（一）執(zhí)行事務(wù)合伙人由普通合伙人作為有限合伙私募股權(quán)基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人，負(fù)責(zé)有限合伙的具體事項(xiàng)，一般認(rèn)為，執(zhí)行合伙事務(wù)包括：（1）對外代表合伙企業(yè)；（2）制定決定合伙企業(yè)的投資策略、財(cái)務(wù)預(yù)算；（3）就合伙企業(yè)具體投資項(xiàng)目和經(jīng)營業(yè)務(wù)進(jìn)行評估和決策；（4）聘請有關(guān)專家和顧問為合伙企業(yè)提供咨詢意見；（5）獲取相應(yīng)經(jīng)營管理報(bào)酬，即有權(quán)收取管理費(fèi)。（六）顧問委員會(huì)有限合伙私募股權(quán)投資基金可安排普通合伙人及有限合伙人授權(quán)代表共同組成顧問委員會(huì)，有的也會(huì)引入部分外聘行業(yè)專家、法律專家等專業(yè)人士共同組成。但值得灃意的是，基金畢竟未得到現(xiàn)行法律法規(guī)的明確調(diào)整，商業(yè)銀行在與其合作的過程中不可避免地會(huì)遇到一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，如何應(yīng)對相關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行應(yīng)高度火注的一件大事。選擇什么樣的發(fā)起人與之合作或者說如何避免因選擇合作對象不當(dāng)而，生的損失(如基金未能設(shè)立而產(chǎn)生的費(fèi)用損失和聲譽(yù)損失)是商業(yè)銀行與基金合作應(yīng)解決的首要問題，也是商業(yè)銀行開展相關(guān)業(yè)務(wù)所必須完成的開篇之作。2．審查發(fā)起人的公司章程(合伙協(xié)議)及募集文件。二、基金募集期間服務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)及對策由于募集渠道的不公開性，使得基金募集信息傳播空間狹小，往往只有“圈內(nèi)人”方可獲悉。使雙方達(dá)成相關(guān)協(xié)議。若發(fā)起人未向投資人充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)及可能產(chǎn)生的投資損失或向投資者承諾收回投資本金或獲得固定回報(bào)，商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)制止，否則會(huì)因違反《合同法》第425條的規(guī)定而承擔(dān)賠償責(zé)任。所謂保管人，是指與基金或基金管理人訂立委托保管合同，利用控制基金資金賬戶的優(yōu)勢條件，對基金管理人利用該賬戶中資金或其他金融資產(chǎn)開展投資活動(dòng)進(jìn)行保管和監(jiān)督的人。對策：(1)應(yīng)對不同的基金資產(chǎn)分別設(shè)置不同的賬戶，確保 金資產(chǎn)的完整和獨(dú)立；(2)妥善保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、賬冊、報(bào)表和其他相關(guān)資料以備核查；(3)嚴(yán)格按照基金合同的約定，對基金管理人的投資指令進(jìn)行審查核實(shí)，確保相關(guān)指令合法合規(guī)后及時(shí)辦理清算、交割事宜；若基金管理人的相關(guān)指令不符合相關(guān)規(guī)定或約定，應(yīng)堅(jiān)決拒絕執(zhí)行并提出異議，對基金管理人存在違法行為的，應(yīng)向有關(guān)主管機(jī)關(guān)和投資人報(bào)告；(4)恪守職責(zé)，不得以任何理由挪用基金資產(chǎn)；(5)有關(guān)國家機(jī)關(guān)要求對基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行凍結(jié)或扣劃的，在辦理完相關(guān)手續(xù)后應(yīng)及時(shí)向基金管理人披露；(6)對基金的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)撤告進(jìn)行認(rèn)真復(fù)核并客觀 具相關(guān)意見，認(rèn)真審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值。1．以集合信托方式存在的基金，投資人要求撤回出資或轉(zhuǎn)讓其投資份額的處理。3．以有限合伙形式存在的基金，投資人要求退出基金時(shí)的處理。私募基金的組織形式有哪幾種?答：私募基金根據(jù)組織形式可以分為：A、契約型基金。B、委托管理。主要投資于標(biāo)準(zhǔn)化的債券、非標(biāo)準(zhǔn)化的債券如委托貸款等。主要投資于期貨、期權(quán)等金融衍生品。投資于成長階段企業(yè)。直接投資于房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目以獲取收益。推動(dòng)私募基金行業(yè)發(fā)展有什么意義?答：推動(dòng)私募基金行業(yè)發(fā)展的意義主要有：一是有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；二是有利于促進(jìn)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)，推進(jìn)創(chuàng)新型國家建設(shè)；三是有利于培育新型投資主體，滿足日益增長的居民財(cái)富管理需求；四是有利于促進(jìn)直接融資發(fā)展，優(yōu)化金融資源配置，促進(jìn)多層次資本市場發(fā)展。中國基金業(yè)協(xié)會(huì)對于私募基金管理人提供的登記備案信息不進(jìn)行實(shí)質(zhì)性事前審查，登記備案不構(gòu)成資質(zhì)認(rèn)可，不產(chǎn)生對私募基金增信的法律效果。私募基金管理人承諾對所提供信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)法律責(zé)任。由于創(chuàng)業(yè)投資基金主要投資中小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段，因此世界各國均通過特別立法，一方面明確財(cái)稅扶持政策，另一方面對其投資領(lǐng)域進(jìn)行引導(dǎo)，以確保政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。通常以股債結(jié)合的形式投資處于穩(wěn)定成長期而上市之前的企業(yè)。投資于其他證券投資基金、證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、商業(yè)銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃等金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)或備案發(fā)行的金融產(chǎn)品。主要投資于房地產(chǎn)、商品、貸款等資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。主要投資于股票。私募基金的管理類型有哪幾種?答：私募基金的管理類型主要有：A、自我管理。第五篇：私募基金知識問答私募基金知識問答什么是私募基金?答：根據(jù)《私募監(jiān)管暫行辦法》的規(guī)定，私募基金是指在中華人民共和國境內(nèi)，以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。若投資人要求退出基金或轉(zhuǎn)讓其持有的出資額的，應(yīng)按《公司法》第三章和第五章第二節(jié)的規(guī)定處理。當(dāng)然，實(shí)踐中基金文件中往往約定一定期限的封閉期，投資人在封閉期內(nèi)不得要求撤回出資或轉(zhuǎn)讓其投資份額。這就是說，在資金保管業(yè)務(wù)中，保管銀行是處于一個(gè)介于投資者與基金管理人之間的第三方的地位，扮演著一個(gè)為了投資者的利益保管基金財(cái)產(chǎn)和監(jiān)督基金管理人的角色，責(zé)任十分薛大。三、商業(yè)銀行在擔(dān)任基金保管人業(yè)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)及對策 作為一種新型的投資方式，基金不僅有著投資方式靈活多樣，受托主體專業(yè)性強(qiáng)等優(yōu)勢條件，在基金資產(chǎn)的保管方面，還引入了資金保管制度。(4)發(fā)起人未向客戶充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)及可能產(chǎn)生的投資損失，或向投資者承諾收回投資本金或獲得固定回報(bào)的法律風(fēng)險(xiǎn)。對策：商業(yè)銀行協(xié)助發(fā)起人募集資金，應(yīng)按照《合同法》中關(guān)于居間合同的有關(guān)規(guī)定，在取得發(fā)起人委托的基礎(chǔ)上。外資股權(quán)投資企業(yè)進(jìn)行投資，涉及須經(jīng)政府核準(zhǔn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)當(dāng)依照國家有關(guān)規(guī)定辦理投資項(xiàng)目核準(zhǔn)手續(xù)。但從謹(jǐn)慎角度和適用最相近似制度的法律適用規(guī)則出發(fā)，我們可以參照相關(guān)政策、地方規(guī)章關(guān)于基金管理人的資質(zhì)規(guī)定來審查發(fā)起人足否具有設(shè)立基金的資格和條件。基金設(shè)立后，發(fā)起人的地位將發(fā)生轉(zhuǎn)化，通常會(huì)轉(zhuǎn)化為基金管理人(即基會(huì)的股東、信托受托人或普通合伙人等主體)。這類限制性條款主要包括以下幾方面：（1）對公共證券投資的限制；（2）對向其他私募股權(quán)基金投資的限制；(3)對其他資產(chǎn)投資的限制。（五）投資決策委員會(huì)為了在現(xiàn)有的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上更好保護(hù)有限合伙人的權(quán)利，一般會(huì)安排由普通合伙人及有限合伙人授權(quán)代表組成投資決策委員會(huì)，有的也會(huì)引入部分外聘行業(yè)專家、法律專家等專業(yè)人士共同組成。有限合伙制通過合伙契約的約定，一方面規(guī)范了普通合伙人的行為使其必須做到盡職盡責(zé)，這有利于鎖定管理費(fèi)用，增加管理透明度，降低管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，消除投資人對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營成本控制等方面的顧慮，另一方面投資人的行為也得到了約束，不得隨意干預(yù)基金運(yùn)作，管理人的自主權(quán)大了，可最大限度地發(fā)揮管理人知識、技能與特長，機(jī)智靈活地進(jìn)行業(yè)務(wù)操作，最大限度提高管理效率、創(chuàng)造財(cái)富。但享有參與公司管理的一些基本權(quán)利。決策機(jī)構(gòu)將根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果詳細(xì)評估本次投資的主要風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值，做出相應(yīng)決定。是項(xiàng)目初步審查工作的深入。目的是印證企業(yè)提供的書面信息，同時(shí)對被投資企業(yè)的管理、經(jīng)營狀況形成感性認(rèn)識。根據(jù)項(xiàng)目所處的市場空間、發(fā)展階段、投資金額、地理位置以及組合戰(zhàn)略、退出戰(zhàn)略等方面與基金投資標(biāo)準(zhǔn)的融合性，過濾掉不感興趣的項(xiàng)目。2）經(jīng)營/投資范圍條款通常為：投資、投資咨詢及投資管理服務(wù)。（二）信托制私募股權(quán)基金1）、概念：私募股權(quán)基金信托，也就是私募股權(quán)投資信托，是指信托公司將信托計(jì)劃項(xiàng)下資金投資于未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司限售流通股或中國銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以投資的其他股權(quán)的信托業(yè)務(wù)。第二節(jié) 私募股權(quán)基金的模式與設(shè)立一、模式到目前為止，私募股權(quán)基金的組織形式有三種：公司制私募股權(quán)基金；信托制私募股權(quán)基金（契約制）；有限合伙制私募股權(quán)基金。但筆者認(rèn)為，這并非意味著私募基金可以直接從事貸款類投資。三、契約型私募基金對外投資的問題（一）契約型基金管理人以自己的名義代基金締約及履約《暫行辦法》的出臺(tái)，將證券類投資基金、非證券類投資基金均納入適用“契約型”私募基金的范疇。（四）基金備案并非基金成立的前提《暫行辦法》第五條規(guī)定：設(shè)定私募基金管理機(jī)構(gòu)和發(fā)行私募基金不設(shè)行政審批。因此，如果滿足宣傳推介對象為特定對象的要求，上述推介方式并非完全不可使用。因此，《暫行辦法》拓寬了私募基金管理人的范圍。從基金業(yè)協(xié)會(huì)接受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的信托公司辦理私募基金管理人的登記看，依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃包含信托計(jì)劃的可能性較高?；砻馑念愅顿Y者的認(rèn)定條件在規(guī)定合格投資者認(rèn)定條件的同時(shí)，《暫行辦法》規(guī)定了豁免合格投資者認(rèn)定條件的情形。上述三個(gè)條件是并列關(guān)系。綜上，雖然合伙型和契約型私募基金在基金層面均無需繳納所得稅，投資者層面均應(yīng)繳納所得稅，但合伙型私募基金須按照規(guī)定繳納營業(yè)稅。而在操作層面，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局曾發(fā)布免征公募證券投資基金所得稅的文件，而公募證券投資基金屬于契約型，這就實(shí)際上意味著契約型基金屬于企業(yè)所得稅的納稅主體。而在合伙企業(yè)合伙人等事項(xiàng)變更的過程中，一般需要所有合伙人親自到工商局辦理變更登記，手續(xù)繁瑣，耗時(shí)長。結(jié)合與專業(yè)律師及私募機(jī)構(gòu)的交流情況，以及在為私募機(jī)構(gòu)設(shè)立發(fā)行契約型私募基金提供法律服務(wù)過程中總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)，我們對契約型私募基金相對其他組織形式私募基金的優(yōu)勢、契約型私募基金設(shè)立的若干問題及對外投資的主體及范圍等問題談?wù)効捶ā?行政裁定的內(nèi)容 公民出入境證件 行政執(zhí)法概述——行政執(zhí)法實(shí)用教程 行政訴訟法第1章第22節(jié)標(biāo)題：指定管轄 行政處罰一般程序的適用范圍 貴州擬建行政復(fù)議工作責(zé)任制不告知申請權(quán)算違反法定程序 申請人撤回行政復(fù)議申請的條件是什么 行政復(fù)議中的時(shí)限規(guī)定 公安行政復(fù)議向哪一級機(jī)關(guān)申請 最高人民法院關(guān)于印發(fā)《民事 對我國滯納金制度的思考 行政訴訟法第1章第33節(jié)標(biāo)題：被告舉證責(zé)任 非訴行政案件的執(zhí)行 我國的公益事業(yè)包括四個(gè)大類的事項(xiàng) (四)投資人在認(rèn)購本基金前，應(yīng)詳閱并準(zhǔn)確理解基金文件中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)揭示的全部內(nèi)容。管理人因違背基金文件約定或因處理基金事務(wù)不當(dāng)而造成基金財(cái)產(chǎn)損失的，由管理人以固有財(cái)產(chǎn)賠償。五是托管的必要性?！彪m然該條未明確提及契約型基金，筆者理解，只要是符合“基金管理人管理，為基金份額持有人的利益，進(jìn)行投資活動(dòng)”的情形，均應(yīng)屬于私募投資基金，契約型基金是基金的一種常態(tài)形式，而公司和合伙企業(yè)反倒是基金的一種特別形式。隨后，一批陽光私募走出信托和專戶，自行發(fā)起設(shè)立契約型私募證券基金。二是沒有代扣代繳義務(wù)，一定程度上繞開了個(gè)稅的成本，甚至有時(shí)連營業(yè)稅、增值稅都免了。其實(shí)，契約型基金并不是一個(gè)新生事物，《證券投資基金法》調(diào)整下的公募基金便是依據(jù)契約方式組建。自收到驗(yàn)資報(bào)告之日起10日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提交備案申請和驗(yàn)資報(bào)告，辦理基金備案手續(xù)。(一)基金募集申請：申請募集基金應(yīng)提交的主要文件包括：基金申請報(bào)告、基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、招募說明書草案等。在強(qiáng)大的管理人面前，分散持有人的發(fā)言權(quán)得不到充分保護(hù)。但在幾年的實(shí)踐中，不用說眾多分散的基金持有人，即使作為機(jī)構(gòu)的基金托管人也難以對基金管理公司實(shí)施有效的監(jiān)督?；鸸芾砣藢⒒鸨旧淼囊恍﹥?nèi)幕信息如業(yè)績狀況、投資組合等事先透露給某些大客戶，即“選擇性披露投資組合”，這些大客戶便可利用這些信息判斷繼續(xù)投資還是退出，進(jìn)而損害其他投資者的利益。通過公開的方式進(jìn)行廣告宣傳，私募基金與公募基金就沒有明顯區(qū)別了。公司型基金像一般的股份公司一樣，除非依據(jù)公司法到了破產(chǎn)、清算階段，否則公司一般都具有永久性。(2)法人資格：契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。這類基金的規(guī)模和期限都不固定?；鹜泄苋耸腔鸪钟腥藱?quán)益的代表，通常由有實(shí)力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔(dān)任。契約型基金通過發(fā)行受益單位，使投資者購買后成為基金受益人，分享基金經(jīng)營成果。契約型基金依據(jù)其具體經(jīng)營方式又可劃分為兩種類型：(1)單位型?；饐挝粌r(jià)格由單位基金資產(chǎn)凈值、管理費(fèi)及手續(xù)費(fèi)等構(gòu)成，原投資者可以以買價(jià)把受益憑證賣給代理投資機(jī)構(gòu)，以解除信托契約抽回資金，也可以賣價(jià)從代理投資機(jī)構(gòu)那里買入基金單位進(jìn)行投資，建立信托契約。(4)投資者的地位：契約型基金的投資者購買基金份額后成為基金契約的當(dāng)事人之一，投資者是基金的委托人，即基于對基金管理人的信任，將自己的資金委托給基金管理人管理和營運(yùn)，又是基金的受益人，即享有基金的受益權(quán)?？赡苊媾R道德風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)：在契約型基金中，基金管理人的權(quán)限非常大，凡是基金買賣的重大投資決策均由基金管理人一手包攬。作為私募基金管理人明知該條款的違法性，卻仍以此來吸引投資者，顯然是具有欺詐性質(zhì)。關(guān)聯(lián)交易對投資者產(chǎn)生極為不利的影響，不僅會(huì)將基金的利潤轉(zhuǎn)移給基金管理公司的股東或?qū)⒁恢Щ鸬睦麧欈D(zhuǎn)移給另一支基金。具體運(yùn)作中，托管人雖然保管基金資產(chǎn)，但對資產(chǎn)的具體投資行為無權(quán)干涉，只能聽從管理人的指示進(jìn)行輔助性管理。盡管為了促使基金管理人重視維護(hù)基金持有人權(quán)益，克服內(nèi)部人士控制、道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇等弊端，證券監(jiān)管部門也出臺(tái)了一些政策措施，如要求基金管理公司董事會(huì)中增加獨(dú)立董事，強(qiáng)制信息披露等，但由于未能從根本上改造基金組織體系，收效甚微?；鸬哪技谙拮曰鸱蓊~發(fā)售日開始計(jì)算，募集期限不得超過3個(gè)月?；鹗盏酱_認(rèn)文件次日，發(fā)布基金合同生效公告非公開募集的監(jiān)管：擔(dān)任非公開募集基金的基金管理人，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定向基金行業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)，報(bào)送基本情況。公司型基金近期更為少見。結(jié)合本次《新規(guī)》發(fā)布時(shí)證監(jiān)會(huì)的公開發(fā)言，《新規(guī)》在市場準(zhǔn)入環(huán)節(jié)不對私募基金管理人和私募基金進(jìn)行前置審批，而是基于基金業(yè)協(xié)會(huì)的登記備案信息，進(jìn)行事后行業(yè)信息統(tǒng)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和必要的檢查，體現(xiàn)了適度監(jiān)管原則。契約型基金的規(guī)制可以說最早將私募契約型基金納入法律體系的是《證券投資基金法》，該法第二條規(guī)定：“在中華人民共和國境內(nèi)，公開或者非公開募集資金設(shè)立證券投資基金(以