【正文】 般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)?；虻盅?；投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上；風(fēng)險(xiǎn)投資人(venturecapitalist)一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù)；由于投資目的是追求超額回報(bào)，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過(guò)上市、收購(gòu)兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。退出完成后，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還需要將投資收益分配給提供風(fēng)險(xiǎn)資本的投資者。投后管理：人力資源、市場(chǎng)開(kāi)拓、技術(shù)研發(fā)、財(cái)務(wù)管理、公司治理、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、戰(zhàn)略規(guī)劃、后續(xù)融資、并購(gòu)、上市等全方位增值服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）簡(jiǎn)稱是VC，廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。產(chǎn)業(yè)投資基金是一大類概念，國(guó)外通常稱為風(fēng)險(xiǎn)投資基金（Venture Capital）和私募股權(quán)投資基金，一般是指向具有高增長(zhǎng)潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值。VC一般要求期權(quán)池在它進(jìn)入前設(shè)立，并要求在它進(jìn)入后達(dá)到一定比例。分類：(1)累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；(2)參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股；(3)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；(4)可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股。？?jī)烧咄顿Y者保護(hù)措施有什么不同？PE主要投資未上市公司的股權(quán)，通過(guò)非公開(kāi)方式面向少數(shù)投資者募集，對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)，投資期限長(zhǎng)，投資的金額大，風(fēng)險(xiǎn)大。促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份；限制債券持有人過(guò)分享受公司收益大幅度上升所帶來(lái)的回報(bào)；使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。公司有權(quán)在股東離職(無(wú)論個(gè)人原因或公司原因)時(shí)回購(gòu)其尚未兌現(xiàn)的股份，回購(gòu)價(jià)格是成本價(jià)和當(dāng)前市價(jià)的低者。計(jì)算方法：收益法的主要方法包括貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）、內(nèi)部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估價(jià)法等。評(píng)估步驟：用市場(chǎng)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，最關(guān)鍵的問(wèn)題是選擇可比企業(yè)和可比指標(biāo)。（3）成本法：是在目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上，通過(guò)合理評(píng)估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債從而確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值。DCF（折現(xiàn)現(xiàn)金流法），用資產(chǎn)未來(lái)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的折現(xiàn)值來(lái)評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值，用加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率。不利之處主要在于：一是模糊了單項(xiàng)資產(chǎn)與整體資產(chǎn)的區(qū)別。2006年8月，全國(guó)人大通過(guò)了新修訂的《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》（以下簡(jiǎn)稱《合伙企業(yè)法》），明確了法人之間有限合伙的企業(yè)形式，為風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金的投資活動(dòng)提供了法律保障。另一種方式則是離岸基金直接在與中國(guó)簽訂雙邊稅收協(xié)定的國(guó)家或地區(qū)設(shè)立境外中間持股公司，持有境內(nèi)公司的股權(quán)。較為可行的模式是，境外投資人直接在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立外商投資創(chuàng)投企業(yè)或股權(quán)基金，或與境內(nèi)其他投資者共同在境內(nèi)設(shè)立法人制中外合資創(chuàng)投企業(yè)或股權(quán)基金。而根據(jù)《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，內(nèi)資創(chuàng)投企業(yè)投資者人數(shù)不得超過(guò)50人。將來(lái)一般可以通過(guò)在中國(guó)境內(nèi)轉(zhuǎn)讓其所持被投資企業(yè)股權(quán)的方式實(shí)現(xiàn)退出投資項(xiàng)目的目的，但需承擔(dān)相應(yīng)的中國(guó)企業(yè)所得稅負(fù)。在非法人制的中外合作創(chuàng)。該文件明確規(guī)定允許在京注冊(cè)外資股權(quán)投資基金，這就為境外PE在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立公司制股權(quán)投資基金提供了地方性法律依據(jù)。其中，認(rèn)繳出資額不低于1000萬(wàn)美元的，其融資額不得超過(guò)已繳付注冊(cè)資本的四倍；認(rèn)繳出資額不低于3000萬(wàn)美元的，其融資額不得超過(guò)已繳付注冊(cè)資本的六倍。因此，目前越來(lái)越多的境外VC/PE開(kāi)始積極考慮在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立公司制或有限合伙制的人民幣基金。有限合伙制是目前國(guó)際上比較流行的VC/PE的組織形式，由有限合伙人和普通合伙人按當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)合伙企業(yè)法共同設(shè)立而成，而公司制VC/PE則依據(jù)當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)的公司法而設(shè)立。中國(guó)政府相關(guān)部門于2003年、2005年出臺(tái)了《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》，分別對(duì)外資、內(nèi)資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與經(jīng)營(yíng)進(jìn)行了規(guī)范。這種方法缺少實(shí)質(zhì)的理論基礎(chǔ)作支撐，這就是運(yùn)用市場(chǎng)法確定目標(biāo)企業(yè)最終評(píng)估值局限性所在。折現(xiàn)率估計(jì)方法：確定折現(xiàn)率的方法有很多，如風(fēng)險(xiǎn)累加法，資本資產(chǎn)定價(jià)模型，加權(quán)平均資本成本法，資金利潤(rùn)率法、套利定價(jià)模型等。是將目標(biāo)企業(yè)與可比企業(yè)對(duì)比，根據(jù)不同的企業(yè)特點(diǎn)，確定某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)為主要變量，用可比企業(yè)價(jià)值來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值。將評(píng)估對(duì)象與可參考企業(yè)或者在市場(chǎng)上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行對(duì)比以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值。其理論基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中的貼現(xiàn)理論，即一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是利用它所能獲取的未來(lái)收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率。協(xié)議各方不得與其他任何第三方就本合同涉及的領(lǐng)域或類似領(lǐng)域上的合作。融資結(jié)構(gòu)由代理成本決定，而融資結(jié)構(gòu)通過(guò)影響經(jīng)營(yíng)者的努力水平、融資結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)信號(hào)傳遞功能、融資結(jié)構(gòu)通過(guò)經(jīng)營(yíng)者占有的股份與其對(duì)企業(yè)控制權(quán)的分配這三種途徑影響企業(yè)價(jià)值。繼續(xù)參與條款（paytoplay）要求，優(yōu)先股股東要想獲得轉(zhuǎn)換價(jià)格調(diào)整的好處（不管是運(yùn)用加權(quán)平均還是棘輪條款），前提是他必須參與后續(xù)的降價(jià)融資，購(gòu)買等比例的股份。一般同一批員工的行權(quán)價(jià)格相同。，分層退出優(yōu)先權(quán)，退出優(yōu)先權(quán)作用及使用中存在的問(wèn)題 （退出優(yōu)先權(quán)、再投資期權(quán)、對(duì)賭）期權(quán)池是指在不稀釋創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)原始股份的前提下，將一部分的股權(quán)預(yù)留出來(lái)，作為未來(lái)引進(jìn)高級(jí)人才的預(yù)留股份。共同基金（Mutual Fund）是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等投資，以獲得投資收益和資本增值。A）、股權(quán)轉(zhuǎn)讓（包括股東回購(gòu)和管理層收購(gòu)）、清算退出。籌資：向lp介紹機(jī)構(gòu)投后管理／增值服務(wù)能力，獲取lp對(duì)機(jī)構(gòu)投資和推出能力的認(rèn)可。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要通過(guò)監(jiān)管和服務(wù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，“監(jiān)管”主要包括參與被投資企業(yè)董事會(huì)、在被投資企業(yè)業(yè)績(jī)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)時(shí)更換管理團(tuán)隊(duì)成員等手段，“服務(wù)”主要包括幫助被投資企業(yè)完善商業(yè)計(jì)劃、公司治理結(jié)構(gòu)以及幫助被投資企業(yè)獲得后續(xù)融資等手段 退出階段解決“收益如何實(shí)現(xiàn)”的問(wèn)題。投資標(biāo)的（對(duì)象）股票、債券、基金、期貨、期權(quán)、認(rèn)證股權(quán)。上市后的西部礦業(yè)同樣不負(fù)眾望，與此同時(shí)，高盛一邊對(duì)西部礦業(yè)的藍(lán)籌股進(jìn)行大肆鼓吹，一邊開(kāi)始悄悄地分批減持。案例海普瑞 高盛或暴賺33億套現(xiàn)離場(chǎng)2007年9月，高盛旗下的GS Direct ，%，以當(dāng)時(shí)匯率來(lái)計(jì)算約合人民幣3964萬(wàn)元?；I資4億美元, ,成為第一家登陸紐交所的中國(guó)民企。另一方面，定向私募已成為全流通背景下上市公司再融資一個(gè)突破口。國(guó)企改革的進(jìn)一步深化，國(guó)企民營(yíng)化將是未來(lái)PE 的關(guān)注點(diǎn)。對(duì)賭無(wú)論輸贏，投資人都有利可圖：投資人如果贏了，投資人的股權(quán)比例進(jìn)一步擴(kuò)大，有時(shí)候甚至達(dá)成控股；投資人如果輸了，說(shuō)明企業(yè)達(dá)到了投資目標(biāo)，盈利良好，投資人雖然損失了點(diǎn)股份，但剩余股份的股權(quán)價(jià)值的增值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于損失。在國(guó)內(nèi)架構(gòu)的私募交易中，我國(guó)的有限責(zé)任公司允許設(shè)計(jì)“同股不同權(quán)”的優(yōu)先股；股份有限公司嚴(yán)格遵循“同股同權(quán)”，同種類的每一股份應(yīng)當(dāng)具有同等權(quán)利，優(yōu)先股的使用僅限于企業(yè)股改（改制成股份有限公司）以前。十、私募股權(quán)投資的退出方式（一）首次公開(kāi)上市退出。所以基金投資經(jīng)理的社會(huì)人脈在目標(biāo)企業(yè)篩選上起到了很關(guān)鍵的作用。隨著海外基金公司越來(lái)越傾向于在國(guó)內(nèi)募集人民幣基金，以下的資金來(lái)源成為各路基金公司募資時(shí)爭(zhēng)取的對(duì)象：（1）政府引導(dǎo)基金、各類母基金（Fund of Fund，又稱基金中的基金）、社?；稹y行保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的基金，是各類PE基金募集首選的游說(shuō)對(duì)象。當(dāng)然，確定投資不是一件輕易的事情，根據(jù)私募基金內(nèi)部統(tǒng)計(jì)的比例，看100個(gè)項(xiàng)目，如果有10個(gè)左右進(jìn)入談判階段，最終成功投資的一般也只有1—3個(gè)。有限合伙制的結(jié)構(gòu)中，分為有限合伙人(LP)和普通合伙人(GP)，有限合伙人和普通合伙人共同組建私募股權(quán)基金公司。信托制。而且他們所獲得證券一般會(huì)有一個(gè)管制期，在這一段時(shí)間之內(nèi)沒(méi)有辦法進(jìn)行轉(zhuǎn)讓或者出售，短時(shí)間內(nèi)難以變現(xiàn)。2010 年中國(guó)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)10 強(qiáng)（本土）建銀國(guó)際（控股）有限公司 6 中銀國(guó)際投資有限責(zé)任公司 2 昆吾九鼎投資管理有限公司 7 優(yōu)勢(shì)資本(私募投資)有限公司 3 新天域資本 8 涌金集團(tuán) 中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司 9 國(guó)信弘盛投資有限公司 5 弘毅投資（北京）有限公司 10 博信資本外資基金：高盛、凱雷、IDG、軟銀中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司、紅杉資本中國(guó)基金、軟銀賽富投資顧問(wèn)有限公司、德豐杰、經(jīng)緯創(chuàng)投中國(guó)基金、北極光風(fēng)險(xiǎn)投資、蘭馨亞洲投資集團(tuán)、凱鵬華盈中國(guó)基金、紀(jì)源資本、華登國(guó)際、集富亞洲投資有限公司、德同資本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基創(chuàng)投、賽伯樂(lè)(中國(guó))投資、今日資本、金沙江創(chuàng)投、KTB 投資集團(tuán)、華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司等。在美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)及隨后的信貸市場(chǎng)緊縮等不利環(huán)境下，IPO退出不暢，私募股權(quán)融資成為企業(yè)融資的首要渠道，而多數(shù)上市的企業(yè)，背后都能夠找到私募股權(quán)投資基金的身影。私募投資者的興趣不在于擁有分紅和經(jīng)營(yíng)被投資企業(yè)，而在于最后從企業(yè)退出并實(shí)現(xiàn)投資收益。以何種方式退出，在一定程度上是風(fēng)險(xiǎn)投資成功與否的標(biāo)志。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供的不僅僅是資金，更重要的是專業(yè)特長(zhǎng) 和管理經(jīng)驗(yàn)。第三，銀行貸款關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)狀、企業(yè)目前的資金周 轉(zhuǎn)和償還能力；而風(fēng)險(xiǎn)投資放眼未來(lái) 的收益和高成長(zhǎng)性。從運(yùn)作方式來(lái)看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向 特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn) 資本的過(guò)程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專家、投 資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。廣義的私募股權(quán)投資為涵蓋企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行前各階段的權(quán)益投資。個(gè)人感覺(jué)，實(shí)際上 PE 也是在投風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目，只是他們要保證很高的成功率，才能獲得高收益?？傊侥脊蓹?quán)(PE)是 Equity(股權(quán)或權(quán)益)之一種，既能發(fā)揮融資功能，又能代表投資權(quán)益。因此，在國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(20062020 年)》及配套政策中,第一次把 ”venture“的兩種含義都寫(xiě)入了政府文件。另外，PE 基金與內(nèi)地所稱的”私募基金“有著本質(zhì)區(qū)別。該”投資公司“實(shí)質(zhì)上就是一種隨時(shí)擴(kuò)募，但每年只贖回一次的公司式私募基金。A）、標(biāo)的公司管理層回購(gòu)等等。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股，以及可轉(zhuǎn)債的工具形式。(華歐國(guó)際證券有限責(zé)任公司)在國(guó)外，金融投資者大多以優(yōu)先股（或可轉(zhuǎn)債）入股，通過(guò)事先約定的固定分紅來(lái)保障最低的投資回報(bào)，并且在企業(yè)清算時(shí)有優(yōu)先于普通股的分配權(quán)(中國(guó)的《公司法》尚未明確優(yōu)先股的地位，投資者無(wú)法以優(yōu)先股入資)。37年上市的可能性，這是主要的退出機(jī)制。投資者關(guān)心盈利的“增長(zhǎng)”。金融投資者和戰(zhàn)略投資者對(duì)所投資企業(yè)有以下三個(gè)方面的不同要求：公司的控制權(quán)；投資回報(bào)的重要性（相對(duì)于市場(chǎng)份額等其他長(zhǎng)期戰(zhàn)略的考慮）；退出的要求（時(shí)間長(zhǎng)短、方式）多數(shù)金融投資者僅僅出資，除了在董事會(huì)層面上參與企業(yè)的重大戰(zhàn)略決策外，一般不參與企業(yè)的日常管理和經(jīng)營(yíng)，也不太可能成為潛在的競(jìng)爭(zhēng)者。例如，眾多跨國(guó)公司近年在中國(guó)進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)投資是因?yàn)樗麄兛粗辛酥袊?guó)的市 場(chǎng)、研究資源和廉價(jià)勞動(dòng)力成本。其次，相對(duì)于波動(dòng)大、難以預(yù)測(cè)的公開(kāi)市場(chǎng)而言，股權(quán)投資資本市場(chǎng)是更穩(wěn)定的融資來(lái)源。是Private Equity的縮寫(xiě)，俗稱私人股權(quán)投資基金。PE即：私募股權(quán)投資。如果投資者是大型知名企業(yè)或著名金融機(jī)構(gòu)，他們的名望和資 源在企業(yè)未來(lái)上市時(shí)還有利于提高上市的股價(jià)、改善二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。戰(zhàn)略投資者通常比金融投資者的投資期限更長(zhǎng)，因?yàn)閼?zhàn)略投資者進(jìn)行的任何股權(quán)投資必須符合其整體發(fā)展戰(zhàn)略，是出于對(duì)生產(chǎn)、成本、市場(chǎng)等方面的綜合考慮，而不僅僅著眼于短 期的財(cái)務(wù)回報(bào)?；鹞幢夭皇切袠I(yè)專家，而且有些投資基金有行業(yè)傾向和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與資源。至少有 2 至 3 年的經(jīng)營(yíng)記錄、有巨大的潛在市場(chǎng)和潛在的成長(zhǎng)性、并有令人信服的發(fā)展戰(zhàn)略計(jì)劃。要求 25－30％的投資回報(bào)率是很常見(jiàn)的。另外，為滿足引資企業(yè)未來(lái)公開(kāi)發(fā)行或國(guó)際并購(gòu)的要求，投資者會(huì)幫其建立合適的管理體系和法律構(gòu)架。PE 投資機(jī)構(gòu)也因此對(duì)被投資企業(yè)的決策管理享有一定的表決權(quán)。投資退出渠道多樣化，有 IPO、售出（TRADE SALE）、兼并收購(gòu)（Mamp。比如：（1）設(shè)立某“投資公司”，該“投資公司”的業(yè)務(wù)范圍包括有價(jià)證券投資；（2）投資公司“的股東數(shù)目不要多，出資額都要比較大，既保證私募性質(zhì)，又要有較大的資金規(guī)模；（3）投資公司”的資金交由資金管理人管理，按國(guó)際慣例，管理人收取資金管理費(fèi)與效益激勵(lì)費(fèi)，并打入“投資公司”的運(yùn)營(yíng)成本；（4）投資公司“的注冊(cè)資本每年在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)重新登記一次，進(jìn)行名義上的增資擴(kuò)股或減資縮股，如有需要，出資人每年可在某一特定的時(shí)點(diǎn)將其出資贖回一次，在其他時(shí)間投資者之間可以進(jìn)行股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓或上柜交易。很多傳統(tǒng)上的 VC 機(jī)構(gòu)現(xiàn)在也介入 PE 業(yè)務(wù)，而許多傳統(tǒng)上被認(rèn)為專做 PE 業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)也參與 VC 項(xiàng)目，也就是說(shuō),PE 與 VC 只是概念上的一個(gè)區(qū)分，在實(shí)際業(yè)務(wù)中兩者界限越來(lái)越模糊。后來(lái)經(jīng)過(guò)多方查考,兩種理解其實(shí)是站在不同的角度和立場(chǎng)進(jìn)行表述，然而又不能完全概括。從法律的角度講，私募股權(quán)(PE)體現(xiàn)的不是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，它與債(debt)有本質(zhì)的區(qū)別。PE 基金主要以私募形式投資于未上市的公司股權(quán)，而私募基金主要是指通過(guò)私募形式，向投資者籌集資金，進(jìn)行管理并投資于證券市場(chǎng)(多為二級(jí)市場(chǎng) 的基金。有少部分 PE 基金投資已上市公司的股權(quán)（如后面將要說(shuō)到的 PIPE）,另外 在投資方式有的 PE 投資如 Mezzanine 投資亦采取債券型投資方式，不過(guò)以上只占很少部分，私募股權(quán)投資仍可按上述定義。從投資行為的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng) 險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新 技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以 取得高資本收益的一種投資過(guò)程。其次，銀行貸款以流動(dòng)性為本； 而風(fēng)險(xiǎn)投資卻以不流動(dòng)性為特點(diǎn)，在相對(duì)不流動(dòng)中尋求增長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資家在向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資后，便加入企業(yè) 的經(jīng)營(yíng)管理。破產(chǎn)清算則意味著風(fēng)險(xiǎn)投資可能一部分或全部損失。第二篇：私募