【正文】 給原告。[12] 高民尚：《審理證券、期貨、國(guó)債市場(chǎng)中委托理財(cái)案件的若干法律問(wèn)題》，載《人民司法》2006年第6期，第31頁(yè)。[16] 李永祥主編：《委托理財(cái)糾紛案件審判要旨》，人民法院出版社2005年1月版，第116117頁(yè)。原告先后共支付被告16422萬(wàn)余元，被告獲利422萬(wàn)余元。2007年6月15日，謝發(fā)現(xiàn)黃將賬戶的密碼修改，其無(wú)法進(jìn)入，而此時(shí)該賬戶已盈利900余萬(wàn)元。協(xié)議簽訂后，吳杰森投入賬戶100萬(wàn)元，交由張瑞操作。[28] 參見《保底條款無(wú)效 投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)上海宣判一起投資理財(cái)糾紛案》，載《人民法院報(bào)》2008年7月24日第3版。夏女士將自己的股東賬號(hào)、密碼告知投資公司，應(yīng)視為特別授權(quán)，投資公司實(shí)施的行為后果，理應(yīng)由夏女士自行承擔(dān)。舉例說(shuō)明，如果資金100萬(wàn)，到期利潤(rùn)10萬(wàn)，甲方應(yīng)付給乙方（）* =，如果到期虧損10萬(wàn)，乙方應(yīng)付給甲方（）* =，甲方自己承擔(dān)/享有。本合同一式兩份，甲、乙各一份，簽字/蓋章后生效甲方簽字：乙方簽字：日期：第三篇：委托理財(cái)協(xié)議書A委托理財(cái)協(xié)議書甲方（委托方）：乙方（受托方）：根據(jù)《中華人民共和國(guó)合同法》第二十一章的相關(guān)規(guī)定，本著平等互利，誠(chéng)信合作的意愿達(dá)成本協(xié)議，并鄭重聲明共同遵守。所以甲方的資金可能有時(shí)候經(jīng)常保持不變，有時(shí)候會(huì)在短時(shí)間里獲得較大的收益，當(dāng)然也不排除會(huì)虧損的情況，這種可能性是20％。五．特別告知，并利用自身優(yōu)勢(shì)和，盡自己的最大努力為甲方服務(wù)，并力爭(zhēng)協(xié)助甲方使理財(cái)收益最大化。甲方承諾全權(quán)委托乙方建議與決策，在運(yùn)作期間，不下達(dá)有關(guān)交易方面的任何指令。三、損益分配除不可抗力的情況外，甲乙雙方應(yīng)在該理財(cái)期限屆滿后的5個(gè)工作日內(nèi)對(duì)理財(cái)賬戶進(jìn)行清算。六、合同的生效本合同一式二份，各方各持一份。股票投資交易服務(wù)，使用甲方指定賬戶，由乙方全權(quán)控制、決策、執(zhí)行。第七條、權(quán)利義務(wù)乙方享有獨(dú)占及排他的交易密碼控制權(quán)，以及投資交易決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)。仲裁裁決是終局的，對(duì)相關(guān)各方均有約束力。本協(xié)議修訂時(shí)，根據(jù)本協(xié)議約定的修訂版簽署方式簽署后生效。，乙方要存、取款，如果此時(shí)利潤(rùn)為正數(shù)，乙方付給甲方利潤(rùn)的25%作為傭金。第一條雙方聲明及承諾甲方向乙方作出如下申明和承諾：，對(duì)于理財(cái)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益有一定認(rèn)識(shí),自我風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行了充分的考慮，沒(méi)沒(méi)有被乙方誘導(dǎo)，乙方也沒(méi)有向我保證理財(cái)收益。第二條委托事項(xiàng)甲方將自有資金委托給乙方代理進(jìn)行理財(cái)投資，若理財(cái)投資產(chǎn)生收益則按照第三條中約定條款向乙方支付酬金，若沒(méi)有收益或者虧損(即負(fù)收益)則不付酬金。若開戶資料非甲方本人時(shí)，甲方必須保證開立的交易賬戶獲得充分授權(quán)。A、甲方向乙方支付收益的30%為酬金。若按C項(xiàng)執(zhí)行時(shí)，乙方追加的資金應(yīng)計(jì)入理財(cái)投入的總金額，所有理財(cái)投資的收益應(yīng)以追加資金后的投入總金額為基礎(chǔ)進(jìn)行結(jié)算。第四條違約及違約責(zé)任違約的認(rèn)定，都認(rèn)定其違約。協(xié)商不成可通過(guò)訴訟解決。25%作為賠償。甲方(簽字)：_________乙方(簽字)：_________________年____月____日________年____月____日簽訂地點(diǎn)：_________簽訂地點(diǎn)委托理財(cái)合同范本5甲方（委托方）：乙方（受委托方）：合作雙方為了能使合作順利而愉快地進(jìn)行，本著互利互惠，相互信任，特簽以下委托協(xié)議：甲方自愿委托乙方為其進(jìn)行代理操作在_________公司開立的：戶名為_________；帳號(hào)為_________；起初資金為_________美元（人民幣_(tái)________元）的黃金/外匯保證金投資帳戶。二、交易：開戶后甲方把帳戶的交易帳號(hào)和交易密碼告知乙方（不含資金調(diào)撥密碼），以后就由乙方進(jìn)行交易，每天甲方自行查詢交易情況，資金余額和權(quán)益。甲方：____________乙方：____________日期：____________日期：____________委托理財(cái)合同范本6甲方：_______________身份證號(hào):____________________乙方：_______________身份證號(hào):____________________甲乙雙方經(jīng)過(guò)友好協(xié)商，本著平等互利、友好合作的意愿達(dá)成本合同，并鄭重聲明共同遵守。五、合同期內(nèi)如果虧損大于_______%，乙方有權(quán)終止合同，并按第四條委托期滿后的結(jié)算方法進(jìn)行結(jié)算。，乙方要存、取款，如果此時(shí)利潤(rùn)為正數(shù)，乙方付給甲方利潤(rùn)的25%作為傭金。甲方只需要隨時(shí)查看自己的資金情況即可。甲方擁有資金調(diào)撥權(quán)，即只有甲方可以取出資金，甲方在協(xié)議執(zhí)行期間可以隨時(shí)查詢帳戶執(zhí)行及收益情況，隨時(shí)監(jiān)控帳戶。結(jié)算后，可重新簽定合同。二、期限________年，起始日期_________，截止日期_________，期初資產(chǎn)_________元。個(gè)別條款存在的瑕疵不影響其它條款的執(zhí)行。經(jīng)雙方按約定的酬金比例核算、確認(rèn)后(甲乙提取的收益應(yīng)為100的整數(shù)倍)，由甲方從理財(cái)交易賬戶中轉(zhuǎn)出，并于轉(zhuǎn)出當(dāng)時(shí)將酬金支付給乙方。當(dāng)?shù)谝淮翁潛p達(dá)到30%時(shí)，由乙方以自有資金追加到交易賬戶，使交易賬戶資金達(dá)到甲方投入資金的90%，協(xié)議繼續(xù)執(zhí)行。第三條理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)控制、酬金與酬金支付甲乙雙方對(duì)理財(cái)投資的收益與允許的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)存在著的相關(guān)性有清楚認(rèn)識(shí)，雙方約定按下列第____項(xiàng)執(zhí)行允許的最大虧損和產(chǎn)生收益時(shí)的酬金額度?，F(xiàn)貨黃金交易賬戶設(shè)于____________。、守信、勤勉盡責(zé)的原則，以專業(yè)的投資分析及決策方法，理性持倉(cāng)，努力爭(zhēng)取理財(cái)投資的損失可控和收益最大化。甲方(簽字)：_________乙方(簽字)：__________________年____月____日_________年____月____日簽訂地點(diǎn)：_________簽訂地點(diǎn)：_________委托理財(cái)合同范本3甲方(委托方)：____________手機(jī)號(hào)：____________現(xiàn)址:____________乙方(受托方)：____________手機(jī)號(hào)：____________現(xiàn)住址:____________根據(jù)中華人民共和國(guó)《民法通則》和《合同法》及相關(guān)法律法規(guī)，甲方自愿將自有資金委托給乙方進(jìn)行理財(cái)投資，乙方也愿意接受甲方的委托。三、利潤(rùn)定義：(乙方賬戶)(證券資產(chǎn)要扣除交易費(fèi)用)利潤(rùn)率=利潤(rùn)/期初資產(chǎn)100%四、結(jié)算，如果利潤(rùn)率大于等于5%，乙方付給甲方超出5%部分的25%作為傭金，如果利潤(rùn)率為負(fù)數(shù)且小于5%，即虧損大于5%，甲方付給乙方超出5%部分的25%作為賠償。簽署文本本合同共伍頁(yè)，合同正文叁頁(yè)，附件貳頁(yè)，一式肆份，雙方各執(zhí)貳份，各份具有同等法律效力。在合同履行過(guò)程中，因?qū)Ψ竭`約使合同不能繼續(xù)履行或者合同期滿，簽約方可在十日內(nèi)通知對(duì)方解除合同。合同期滿后，以終止日最近三個(gè)交易日收盤價(jià)均值為計(jì)算依據(jù)進(jìn)行結(jié)算。期滿后，可續(xù)簽協(xié)議共同決定延期。本合同履行期限屆滿前，如果甲方違約或者要求解除合同的，若賬戶此時(shí)存在虧損，則虧損部分完全由甲方承擔(dān)，乙方不承擔(dān)責(zé)任；如果賬戶此時(shí)盈利，則乙方提取收益的30%作為賬戶管理費(fèi)用。乙方有按協(xié)議約定的收益分配權(quán)，具體分配比例和分配方式詳見條款三。一、資產(chǎn)委托理財(cái)方式及期限甲方委托乙方進(jìn)行證券投資有償理財(cái)分析建議，投資金額為人民幣：元雙方協(xié)商約定在****年**月**日到****年**月**日期間按照以下條款規(guī)定對(duì)甲方資金進(jìn)行有償理財(cái)。乙方擅自終止本協(xié)議的須按本協(xié)議第三條的相關(guān)規(guī)定向甲方彌補(bǔ)虧損。不干預(yù)乙方的獨(dú)立操作；但甲方有權(quán)在任意時(shí)間了解賬戶內(nèi)的交易情況和資金狀況。結(jié)算后,可重新簽定合同。二、期限一年，起始日期___________，截止日期____________,期初資產(chǎn)_____________ 元。夏女士請(qǐng)求法院確認(rèn)其與投資公司簽訂的上述協(xié)議無(wú)效，投資公司返還咨詢費(fèi)，賠償損失6萬(wàn)余元。[26] 高民尚：《審理證券、期貨、國(guó)債市場(chǎng)中委托理財(cái)案件的若干法律問(wèn)題》，載《人民司法》2006年第6期，第34頁(yè)。案例》2009年第16期，第8689頁(yè)。[22] 參見《委托理財(cái)：賺了卻少付報(bào)酬，法院讓履約》，載《新華每日電訊》2009年2月5日第2版。該案原告大鵬證券有限責(zé)任公司上海金陵?yáng)|路證券營(yíng)業(yè)部，被告上海電力股份有限公司。[15] 參見高民尚：《審理證券、期貨、國(guó)債市場(chǎng)中委托理財(cái)案件的若干法律問(wèn)題》，《人民司法》2006年第6期，第3132頁(yè)。[10] 詳見李永祥主編：《委托理財(cái)糾紛案件審判要旨》，人民法院出版社2005年1月版，第7381頁(yè)。協(xié)議簽訂后，并將股票賬戶交與原告管理。[5] 張冬：《論委托理財(cái)合同的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任——兼議新的委托理財(cái)條款》，《學(xué)術(shù)交流》2006年第2期，第4950頁(yè)。那么，當(dāng)該理財(cái)出現(xiàn)虧損并涉訟時(shí)，法院在確認(rèn)保底條款無(wú)效的前提下，可以要求委托方承擔(dān)70%的虧損，受托方承擔(dān)30%的虧損(如果一方有其他更大過(guò)錯(cuò)的情節(jié)，可作適當(dāng)調(diào)整)。這是通過(guò)強(qiáng)制的利益和風(fēng)險(xiǎn)捆綁的司法標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)來(lái)促使今后委托理財(cái)行為的雙方對(duì)各自的風(fēng)險(xiǎn)都有所預(yù)期，從而遏制市場(chǎng)投機(jī)，擠出市場(chǎng)泡沫。這樣一來(lái)，在保底條款被確認(rèn)無(wú)效的情況下，委托人是保不了底了，但受托人反而被“保底”了。第四，委托人和受托人在委托理財(cái)中對(duì)訂立保底條款均有意愿和沖動(dòng)，委托人既想讓閑置資金保值增值，又想確保資金安全，受托人則想以保底條款吸引更多地投資人“借雞生蛋”，所以需要規(guī)范的不僅是受托人的行為，也包括委托人的行為。對(duì)此，“高民尚”給出了四點(diǎn)理由的解釋：一是就法律預(yù)期而言，有效的委托理財(cái)合同的委托人對(duì)盈利的獲取和虧損的承擔(dān)都是有預(yù)期的；而無(wú)效合同的法律預(yù)期是不確定的，當(dāng)虧損時(shí)要求受托人返還本金及利息并非委托人的期待利益。廣東東莞法院曾對(duì)一起有保底條款約定的委托理財(cái)合同中的盈利分配約定認(rèn)定有效，就比較合理。因?yàn)楫?dāng)前現(xiàn)實(shí)生活中的絕大多數(shù)委托理財(cái)合同都含有保底條款，如果保底條款無(wú)效將導(dǎo)致整個(gè)委托理財(cái)合同無(wú)效，則無(wú)疑又是“打擊一大片”，等于否定現(xiàn)實(shí)生活中絕大多數(shù)委托理財(cái)合同的整體效力。筆者承認(rèn)該項(xiàng)規(guī)定具有“口袋”條款的特征，司法從其謙抑性的品格不能動(dòng)輒將何謂“社會(huì)公共利益”解釋擴(kuò)大化。而對(duì)于目前尚處于監(jiān)管真空的大量的非金融機(jī)構(gòu)的受托理財(cái)行為，司法有必要通過(guò)對(duì)其中最核心的保底條款予以司法干預(yù)，來(lái)彌補(bǔ)金融市場(chǎng)行政監(jiān)管的不足。有經(jīng)濟(jì)學(xué)者專門研究指出，對(duì)于委托理財(cái)業(yè)務(wù)，即使單個(gè)的受托人精于此道，可以通過(guò)多樣化投資組合盡可能地獲取最大盈利，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但多樣化分散投資無(wú)法消除影響全部金融資產(chǎn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，資本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不但是不可避免的，而且必須由某人承擔(dān)。在這種情況下，不規(guī)范的“投資公司”、“咨詢公司”往往會(huì)一走了之，人去樓空；而較大型的證券公司等金融機(jī)構(gòu)如果沒(méi)有政府相救，則將瀕臨破產(chǎn)。如果某種市場(chǎng)內(nèi)生的交易行為對(duì)社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)效益的影響是正的，則司法應(yīng)予保護(hù)，至少不干預(yù)；反之，司法應(yīng)予限制甚至否定。筆者基本認(rèn)同上述分類，但筆者認(rèn)為，上述第(2)種和第(3)種保底條款實(shí)屬同一類型，就是“下保底，上分成”，其中“下保底”部分可以是本金加最低收益，或者只有本金，或者是損失下限，這些都屬于“下保底”；對(duì)于“上”(盈利)的部分如何分成往往當(dāng)事人在合同中會(huì)有約定。三、保底條款無(wú)效的根由——產(chǎn)生放大證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性(一)保底條款的類型11在委托理財(cái)合同整體有效的前提下，合同中的保底條款是否有效？這是當(dāng)前絕大多數(shù)委托理財(cái)糾紛的核心爭(zhēng)議。，來(lái)彌補(bǔ)行政監(jiān)管的不足司法確認(rèn)非金融機(jī)構(gòu)作為受托人的委托理財(cái)合同有效，并不代表司法對(duì)于此類合同的內(nèi)容約定只要出于當(dāng)事人自愿就一概予以認(rèn)可。當(dāng)然，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)受托理財(cái)業(yè)務(wù)需經(jīng)過(guò)特許的立法規(guī)定本身是否合理，本文從司法的立場(chǎng)不作評(píng)述。對(duì)于受托人為自然人的，因數(shù)量較少且過(guò)于分散，尚不至對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生不良影響，所簽訂的委托理財(cái)合同一般亦應(yīng)認(rèn)定為有效；但自然人接受社會(huì)上不特定多數(shù)人委托理財(cái)，特別是進(jìn)行集合性受托投資管理業(yè)務(wù)的應(yīng)屬無(wú)效?！笨梢姡虡I(yè)銀行經(jīng)營(yíng)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)屬于需要審查批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)品種而非備案的業(yè)務(wù)品種。該案法官可能認(rèn)為，既然專業(yè)的證券公司經(jīng)營(yíng)投資證券的委托理財(cái)業(yè)務(wù)都需要經(jīng)過(guò)特許，按照“舉輕明重”的思維，一般的市場(chǎng)主體未經(jīng)特許當(dāng)然更不能以受托人的身份經(jīng)營(yíng)投資證券的委托理財(cái)業(yè)務(wù)了。筆者從司法的角度，對(duì)于產(chǎn)生糾紛的委托理財(cái)合同，只從兩個(gè)側(cè)面來(lái)考量，即司法對(duì)于涉訟的委托理財(cái)合同約定的內(nèi)容，哪些是應(yīng)當(dāng)尊重當(dāng)事人意志承認(rèn)其法律效力的；哪些是應(yīng)當(dāng)進(jìn)行干預(yù)予以限制或否定其法律效力的。亦有學(xué)者認(rèn)為委托理財(cái)系合同法理論中的“無(wú)名合同”，是集融資、管理、受托于一身的復(fù)合商業(yè)合同，應(yīng)適用《合同法》的一般商業(yè)規(guī)范。其所謂的“高民尚”并非真實(shí)人名，而是最高法院民二庭在“最高法院民商審判”中取“高民商”三字并作諧音處理，所以，“高民尚”文的觀點(diǎn)其實(shí)代表了最高法院民二庭多數(shù)法官的意見，而且“高民尚”文的一些觀點(diǎn)還直接吸收了《審判要旨》的觀點(diǎn)。委托理財(cái)中的保底條款約定會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)大證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)外部性，故應(yīng)認(rèn)定無(wú)效。本文榮獲2010年中國(guó)法學(xué)會(huì)審判理論研究會(huì)金融審判專業(yè)委員會(huì)第二屆學(xué)術(shù)研討會(huì)(以“金融創(chuàng)新與司法審查”為主題)一等獎(jiǎng)。下面筆者針對(duì)前述委托理財(cái)糾紛中的四類爭(zhēng)議問(wèn)題，并主要結(jié)合“高民尚”文和《審判要旨》的觀點(diǎn)，進(jìn)行詳細(xì)論述。例如，傳統(tǒng)民法中的委托代理關(guān)系是指代理人以被代理人的名義，在被代理人授權(quán)的范圍內(nèi)對(duì)外為民事行為，產(chǎn)生的后果由被代理人承擔(dān)。二、委托理財(cái)受托人主體資格問(wèn)題——并非一定經(jīng)特許(一)當(dāng)前對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)受托理財(cái)業(yè)務(wù)的限制性規(guī)定《中國(guó)審判》于2008年曾刊登過(guò)一起法院以受托方未經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)特許不得經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)為由，而徑直判決整個(gè)委托理財(cái)合同無(wú)效的案例。”第二款規(guī)定：“經(jīng)營(yíng)范圍由商業(yè)銀行章程規(guī)定，報(bào)國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。法律、行政法規(guī)對(duì)受托人的條件另有規(guī)定的，從其規(guī)定?！秾徟幸肌芬粫m認(rèn)為非金融機(jī)構(gòu)的投資證券的受托理財(cái)合同均應(yīng)認(rèn)定無(wú)效，但在《審判要旨》一書之后發(fā)表的“高民尚”文畢竟是最高法院民二庭法官的集體創(chuàng)作，帶有更強(qiáng)的指導(dǎo)性意義。所以筆者認(rèn)為，司法適用法律時(shí)，除了文義解釋法不能突破外，其他各種法律解釋方法并無(wú)主次先后之分，而要綜