【正文】 了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實(shí)力?，F(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=19978285900/64553721902=% 2009年的現(xiàn)金比率=(23001900000+740471)/68058279849=% 2010年的現(xiàn)金比率=37816900000/129651000000=% 分析：從數(shù)據(jù)看，萬科的現(xiàn)金比率上升后下降，說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，說明萬科的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。已獲利息倍數(shù)越大，說明償債能力越強(qiáng)，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強(qiáng)。一、公司概況萬科企業(yè)股份有限公司前身是成立于1984年5月的深圳市現(xiàn)代科教儀器展銷中心，1988年12月，公司公開向社會發(fā)行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表1 資產(chǎn)負(fù)債表（金額單位：人民幣元）項(xiàng)目 資產(chǎn) 貨幣資金 應(yīng)收賬款 預(yù)付款項(xiàng) 其他應(yīng)收款 存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 負(fù)債合計(jì) 股本 資本溢價(jià) 留存收益 所有者權(quán)益合計(jì) 負(fù)債和總股本合計(jì) 2013年3月31日2012年12月31日2011年12月31日52,258,688, 1,818,703, 33,371,503, 23,884,692, 289,765,724, 401,099,311, 16,794,936, 417,894,248,299,237,121, 34,030,698, 333,267,820, 11,006,757, 25,832,961, 47,786,707, 84,626,427, 417,894,248,52,291,542, 1,886,548, 33,373,611, 20,057,921, 255,164,112, 362,773,737, 16,027,877, 378,801,615,259,833,566, 36,829,853, 296,663,420, 10,995,553, 25,700,912, 45,441,729, 82,138,194, 378,801,615,34,239,514, 1,514,813, 20,116,219, 18,440,614, 208,335,493, 282,646,654, 13,561,785, 296,208,440,200,724,160, 27,651,741, 228,375,901, 10,995,210, 22,492,191, 34,345,136, 67,832,538, 296,208,440, ，%。以上數(shù)據(jù)反映公司主營業(yè)務(wù)突出，利潤在增加，但成本有所增加，營業(yè)費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用較去年有較大增加，由于有上年未分配利潤，因此可供股東分配的利潤比上年有所增加。從上表可知，12年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯比11年減少了149天，說明12年的存貨周轉(zhuǎn)率高于11年的存貨周轉(zhuǎn)率。表6 相關(guān)盈利數(shù)據(jù)表盈利能力指標(biāo) 毛利潤率 凈利潤率 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 2012年 % % %2011年 % % +%，較11 個(gè)百分點(diǎn)；%，較2011 個(gè)百分點(diǎn)。公司繼續(xù)貫徹現(xiàn)金為王的策略，保持良好的資金狀況。2013年公司將繼續(xù)堅(jiān)持和城市同步發(fā)展的策略，聚焦主流市場，圍繞“好房子，好服務(wù)，好鄰居”的產(chǎn)品和服務(wù)理念，以“做對產(chǎn)品”，“買對土地”為重點(diǎn)，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，提升運(yùn)營效率，重視合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。除預(yù)收帳款外，%。表5 期間費(fèi)用表項(xiàng)目 營業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 投資收益 所得稅 2012（萬）305, 278, 92, 540,2011（萬）增減幅 255, 257, 69, 69,% % % %重大變動(dòng)原因 銷售規(guī)模增長經(jīng)營規(guī)模增長，人工費(fèi)用增加 聯(lián)營、合營公司結(jié)算收入增加 利潤總額增長期間費(fèi)用是企業(yè)降低成本的能力，與技術(shù)水平、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對成本管理水平密切相關(guān)。萬科近年來進(jìn)行了規(guī)模較大的股權(quán)融資和債權(quán)融資，但仍保持著穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債率，為更大程度的利用財(cái)務(wù)杠桿提供了空間，這對房地產(chǎn)企業(yè)尤為重要。 億元，%。到2005年，業(yè)務(wù)擴(kuò)展到19個(gè)大中城市，樹立了住宅品牌，分別于 2000 和 2001 年入選世界權(quán)威財(cái)經(jīng)雜志——布斯的全球最優(yōu)秀 300 家和 200 家小型企業(yè)，獲“2005 中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力 TOP10 評選”第一，在規(guī)模性、盈利能力專項(xiàng)評選中分列第一和第四，在行業(yè)中業(yè)績優(yōu)異。萬科是我國證券市場中一家優(yōu)秀的房地產(chǎn)上市公司，其前瞻的公司戰(zhàn)略，穩(wěn)健的經(jīng)營，完善的公司治理結(jié)構(gòu)，以及優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，吸引了許多投資者的目光。2008年年末利息保障倍數(shù):= 2009年年末利息保障倍數(shù):= 2010年年末利息保障倍數(shù):= 分析：。同時(shí)，萬科在09年的速動(dòng)比率比08年大有提高，說明萬科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。2000年初，公司實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。至2003年12月31日止。2008年年末負(fù)債權(quán)益比:= = =2009年年末負(fù)債權(quán)益比:= = =2010年年末負(fù)債權(quán)益比:= =161051000000/5458620000=分析：。但10年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。負(fù)債水平的適當(dāng)提高，能擴(kuò)大稅前費(fèi)用抵扣，充分發(fā)揮企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。權(quán)益乘數(shù)越大，則說明投資者所投入的一定量的資本在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中運(yùn)營的資產(chǎn)越多，即負(fù)債比率越高，投資者越易取得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。下面我們就分別就江鈴汽車2008年、2009年和2010的財(cái)務(wù)狀況運(yùn)用杜邦體系進(jìn)行分析，繪制的分析圖如下所示：圖五：江鈴汽車股份有限公司2008杜邦體系分析圖六：江鈴汽車股份有限公司2009杜邦體系分析圖七：江鈴汽車股份有限公司2010杜邦體系分析表5：杜邦財(cái)務(wù)分析各項(xiàng)指標(biāo) 年 度項(xiàng) 目 2008年 2009年 2010年 資產(chǎn)負(fù)債率 ％ % 44% 權(quán)益乘數(shù) 營業(yè)凈利率 % ％ ％ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)凈利率 % % ％ 凈資產(chǎn)收益率 % % ％，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心，這一指標(biāo)反映了投資者投入資本獲利能力的高低，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)以及流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等指標(biāo)有著密切的聯(lián)系，這些因素共同構(gòu)成一個(gè)相互依存的系統(tǒng)，只有把這個(gè)系統(tǒng)內(nèi)各個(gè)因素的關(guān)系安排好、協(xié)調(diào)好，才能使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到最大，從而實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化。從某種意義上來說，企業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率較低與其自身管理水平是有關(guān)系的，這也就要求企業(yè)決策者及時(shí)調(diào)整經(jīng)營方針，加強(qiáng)經(jīng)營管理，挖掘潛力，增收節(jié)支，提高資產(chǎn)的利用效率。其中尤以20082009年增長最快。四、獲利能力分析表三：江鈴汽車公司20082010獲利能力對比 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2008年 2009年 2010年 銷售凈利率 ％ ％ ％ 營業(yè)利潤率 ％ ％ ％ 總資產(chǎn)報(bào)酬率 ％ ％ ％ 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 ％ ％ ％ 凈資產(chǎn)收益率 ％ ％ ％ 每股收益 ％ ％ ％ 市盈率 ％ ％ ％圖三：江鈴汽車公司20082010獲利能力對比，它是評價(jià)企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。這不僅可以減少壞賬的損失，而且可以提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力，在一定程度上彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率也反映了企業(yè)的銷售效率和存貨的使用效率。這樣一來，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就主要由債權(quán)人來承擔(dān)，其貸款的安全性也缺乏可靠的保證。這個(gè)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越差；反之，亦然。因?yàn)榱鲃?dòng)比率越高，可能是企業(yè)滯留在流動(dòng)資產(chǎn)的資金過多，未能有效地加以利用而造成的。江鈴汽車07年10年資產(chǎn)負(fù)債率都在百分之二三十，反映其長期償債能力很強(qiáng)，但也表明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠,而從利潤表可以看出江鈴汽車經(jīng)營狀況良好,但確沒有利用財(cái)務(wù)杠桿原理,、從江鈴汽車2008年、2009年、2010年的股東權(quán)益比率分析其長期償債能力：2008年末股東權(quán)益比率=%，2009年末股東權(quán)益比率=% 2010年末股東權(quán)益比率=% 從以上數(shù)據(jù)可以看出，江鈴汽車股東權(quán)益比率較大，因此其產(chǎn)權(quán)比率較小，反映該公司長期償債能力較強(qiáng)，但股東權(quán)益比率有下降趨勢。其理由是制造業(yè)流動(dòng)性最差的存貨金額通常占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半左右，剩下的流動(dòng)性大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致,10年萬科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高，說明企業(yè)充分發(fā)揮了負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。:= = = 2009年年末速動(dòng)比率:= = =:= =（205521000000333000000）/129651000000= 分析：，可見萬科在09年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng)。1997年6月，主要投資于深圳住宅開發(fā)，推動(dòng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上一個(gè)臺階。一、萬科基本情況介紹： 萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國大陸首批公開上市的企業(yè)之一。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說明償債能力變?nèi)?。同時(shí)，萬科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降,償債能力增強(qiáng)。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。第二篇：2012電大財(cái)務(wù)報(bào)表分析萬科A償債能力分析萬科A 償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。很多企業(yè)在“先市場后效益”、“先規(guī)模后效益”的誤導(dǎo)下,變成了市場占有率的奴隸【11】。通過有效地管理,可以放大組織系統(tǒng)的整體功能。只有員工滿意度和保持力得到保證,企業(yè)的管理才會顯得更加方便和有效,整個(gè)企業(yè)的營運(yùn)能力優(yōu)勢就突顯了,這樣對企業(yè)在市場上的競爭是相當(dāng)有利的。員工運(yùn)營企業(yè),他們與合作伙伴共同促進(jìn)企業(yè)的成功。近幾年來,業(yè)績評價(jià)的一個(gè)顯著趨勢就是在業(yè)績評價(jià)指標(biāo)體系中引入非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)。企業(yè)的商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)、品牌等無形資產(chǎn)是企業(yè)長期發(fā)展過程中,通過經(jīng)營管理和技術(shù)創(chuàng)新形成的重要經(jīng)濟(jì)資源,而且已經(jīng)成為21 世紀(jì)資產(chǎn)管理的重點(diǎn)。同時(shí)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))計(jì)算公式中，分子是賒銷凈額，但在實(shí)際計(jì)算中，由于企業(yè)公開發(fā)表的會計(jì)資料很少標(biāo)明賒銷數(shù)字，所以往往就用銷售總額來取代賒銷凈額，這樣的計(jì)算會高估應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率或縮短應(yīng)收賬款的回收天數(shù)。 萬科企業(yè)股份有限公司未來展望房地產(chǎn)行業(yè)存在兩個(gè)根本特點(diǎn): 首先, 住宅兼有社會和投資屬性, 是生活必需品和改善生活質(zhì)量的重要