【正文】 以獲利，行情看跌時損失較少；17．做空頭的投機者應(yīng)賣出交割月份較近的近期月份合約，行情下跌時可以獲得較多的利潤。三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機構(gòu)的美元存款。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性； 金融期貨交割價格盲區(qū)大大縮?。唤鹑谄谪浿衅诂F(xiàn)套利交易更容易進行；金融期貨中的逼倉行為情形難以發(fā)生。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加；本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。十一、債務(wù)憑證的價格及收益率計算單利：P本金 i計息期利率 n計息期數(shù)In代表利息 Sn為期末的本利和In=PniSn=P+Pni=P（1+ni）如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為Sn=1000（1+56%）=1300元。（2）、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點點，即1000美元。十四、主要利率期貨品種：CBOT——30年國債面值10萬美元，合約價值分100點，每點1000美元，報價點1/32，如8016，即80又 16/32，最小跳動點1/32點，合325美元。目前是除利率期貨外的第二大品種。無套利區(qū)間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價格上移，反向套利的理論價格下移，因此形成了一個區(qū)間。主要是：為投資者提供一個快捷簡單的機制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。它有以下特點：第一，買方要想獲得權(quán)利，必須向賣方支付一定的費用；第二，期權(quán)買方是在未來的或在未來一段時間內(nèi)或未來的特定日；第三，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物是特定的；第四，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價格是事先規(guī)定好的；第五，期權(quán)買方也可以買進標(biāo)的物，也可以賣出標(biāo)的物；第六，期權(quán)買方取得的是買或賣的權(quán)利，而不負有必須買賣的義務(wù)；第七，買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金。一般有1個平值期權(quán)，5個實值期權(quán)，5個虛值期權(quán)?，F(xiàn)貨期權(quán)：采用實物交割方式，按執(zhí)行價格交付合約商品。）實值期權(quán)自動結(jié)算。風(fēng)險因素的放大性：波動頻繁、以小博大、連續(xù)交易、大量交易。從產(chǎn)生的主體分：有期貨交易所的、期貨經(jīng)紀(jì)公司的、客戶和政府的。美國期貨市場經(jīng)歷了100多年的發(fā)展后，形成了政府宏觀管理、行業(yè)協(xié)會自律及期貨市場主體自我管理的三級風(fēng)險監(jiān)督管理體系，具有代表性。下設(shè)五個處：財務(wù)監(jiān)視、市場調(diào)查、審計、調(diào)查、報告研究。宗旨是貫徹執(zhí)行國家法律法規(guī)和國家有關(guān)期貨市場的方針政策，發(fā)揮政府與行業(yè)之間的橋梁作用，實行行業(yè)自律管理，維護會員的合法權(quán)益，維護期貨市場的公開、公平、公正原則，開展對期貨從業(yè)人員的職業(yè)道德教育、專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)和嚴(yán)格管理，促進中國期貨市場規(guī)范、健康穩(wěn)定的發(fā)展。風(fēng)險基金使結(jié)算會員之間在財務(wù)的清償上負有連帶責(zé)任。第三篇：期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識重點總結(jié)期貨考試基礎(chǔ)知識[重點總結(jié)] 期貨市場教程應(yīng)考筆記第一章: 期貨市場概述一、期貨市場最早萌芽于歐洲。１８８２年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任。（２）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標(biāo)準(zhǔn)化和約；現(xiàn)貨交易的是實物商品。１９９０年１０月鄭州糧食批發(fā)市場，引入期貨交易機制，新中國首家期貨交易所成立１９９２年５月，上海金屬交易所開業(yè)１９９２年７月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司成立?；睢獩Q定對沖盈虧的平衡點。五、期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用：a)提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險工具，有助與國民經(jīng)濟穩(wěn)定。２、提供結(jié)算服務(wù)的結(jié)算機構(gòu)。會員大會的常設(shè)機構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會。第四，資金來源不同。十三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的性質(zhì)及職能期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)是指依法設(shè)立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)必須對營業(yè)部實施統(tǒng)一管理、統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險控制、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財務(wù)管理和會計核算。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。鄭州：交割前１月上旬５％，中旬１０％,下旬２０％，交割月３０％。標(biāo)準(zhǔn)倉單經(jīng)交易所注冊后有效。其優(yōu)越性：１、生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本，提高資金使用效率。３、商品市場需求量構(gòu)成：國內(nèi)消費量、出口量、及期末商品結(jié)存量（保存量）三、供給與市場價格的關(guān)系：a)供給法則：價格，生產(chǎn)技術(shù)水平、生產(chǎn)成本、預(yù)期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。二、需求與市場價格的關(guān)系１、需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關(guān)商品價格的變化、消費者預(yù)期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。c)因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的。四、何謂每日結(jié)算制度：又稱每日無負債結(jié)算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結(jié)束，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費、稅金等費用，對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。二、保證金的概念１、保證金比例（一般５％－１０％）：２、結(jié)算準(zhǔn)備金——預(yù)先準(zhǔn)備的未被合約占用的保證金 ３、交易保證金——確保合約履行的已被合同占用的保證金４、會員、客戶保證金形式——標(biāo)準(zhǔn)倉單、允許的其它抵押品、現(xiàn)金三、調(diào)整保證金的條件：a)對合約上市運行的不同時段規(guī)定不同的保證金比率 大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增５％ 交割月第５個交易日５０％上海：交割月第一個交易日１０％，每５天遞增５％，直至２０％，銅、鋁保值均為５％不變。期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化，加之其轉(zhuǎn)讓無須背書，便利了期貨合約的連續(xù)買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。５、證監(jiān)會規(guī)定的其它條件。結(jié)算機構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取、管理機構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險控制責(zé)任。前者會員不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任，后者股東承擔(dān)有限責(zé)任；第三，適用法律不同。四、交易所的組織形式 一般分為會員制和公司制會員制：全體成員出資組建，交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其承擔(dān)有限責(zé)任，權(quán)力機構(gòu)是會員大會。c)期貨市場拓展銷售和采購渠道d)期貨市場促進企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問題。期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對某種商品的供求關(guān)系及變動趨勢的信息集中到交易所內(nèi)，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價格的各種供求因素集中反映到期貨市場內(nèi)，形成的期貨價格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實的供求狀況及其價格變動的趨勢。套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨交易數(shù)量相等但方向相反的商品期貨。八、期貨市場與證券市場(1)基本經(jīng)濟職能不同，證券市場——資源配置和風(fēng)險定價，期貨市場——規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格(2)交易目的不同，證券市場——讓渡證券的所有權(quán)或謀取差價 期貨市場——規(guī)避現(xiàn)貨市場的風(fēng)險和獲取投機利潤(3)市場結(jié)構(gòu)不同(4)保證金規(guī)定不同。沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動風(fēng)險無法避免，沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補充，共同發(fā)展。１８５１年，引入遠期合同。二、原考試教材《期貨市場教程（第六版）》與此公布內(nèi)容相沖突的，以此內(nèi)容為準(zhǔn)。七、結(jié)算會員在交易中違約的處理原則：結(jié)算會員在交易中違約的，結(jié)算所或結(jié)算機構(gòu)應(yīng)先運用該結(jié)算會員的交易保證金賬戶內(nèi)的財產(chǎn)補償對方損失；上述財產(chǎn)不足補償?shù)?，?yīng)運用風(fēng)險基金和儲備基金，最后運用結(jié)算所或結(jié)算機構(gòu)的自有資產(chǎn)予以補償。對交易所、經(jīng)紀(jì)公司高管人員和其他從業(yè)人員實行資格認(rèn)定。交易所的自管活動受商品期貨交易委員會（CFTC）的監(jiān)督。四、期貨市場風(fēng)險監(jiān)管體系?？煽仫L(fēng)險，如管理風(fēng)險和技術(shù)風(fēng)險。隱含波動率低（高），是指理論上應(yīng)該波動較大（?。?，但市場反應(yīng)很?。ù螅?。傳統(tǒng)期權(quán)保證金（Comex），每一張賣空期權(quán)保證金為下列兩者較大者：（一）、權(quán)利金+期貨合約的保證金—虛值期權(quán)價值的一半；（二）、權(quán)利金+期貨合約保證金的一半分幾種情況：賣方持倉保證金結(jié)算賣方當(dāng)日開倉當(dāng)日平倉結(jié)算（差價）賣方歷史持倉平倉結(jié)算（差價）買方權(quán)利金結(jié)算（成交價劃出）履約結(jié)算權(quán)利放棄時的結(jié)算（虛值、平值期權(quán)以及提出不執(zhí)行的實值期權(quán)自動失效，消失。權(quán)利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產(chǎn)生。也稱賣權(quán)，賣方期權(quán)，賣出選擇權(quán)，或叫跌權(quán)。第九章期權(quán)（Option）是指某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。優(yōu)點：交易費用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應(yīng)、減低海外投資者風(fēng)險、莊家制度、電子交易系統(tǒng)買賣、結(jié)算公司提供履約保證股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補充股票交易的工具。由于套利是在期現(xiàn)兩市同時反向進行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產(chǎn)生風(fēng)險，故常將Arbitrage稱為無風(fēng)險套利。到時如果利率上漲，那么債券價格下跌盈利便可彌補利率上漲的損失。比如當(dāng)指數(shù)為92時，3個月歐洲美元期貨對應(yīng)的含義是買方到期獲得一張3個月存款利率為（10092）%/4=2%的存單，而3個月國債期貨中，買方將獲得一張3個月的貼現(xiàn)率為2%的國庫券。指數(shù)報價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率方式報價。中期為110年。a）財政經(jīng)濟狀況，政治因素。由于商品期貨合約的標(biāo)的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產(chǎn)品，因此金融期貨呈現(xiàn)出這樣一些特點及差異：金融期貨品種之間不存在品質(zhì)差異，高度同質(zhì)。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應(yīng)運而生。15．金字塔式買入賣出，在增倉應(yīng)遵循以下兩個原則：一只有在現(xiàn)有持已經(jīng)盈昨的情況下，才能增倉。（單選，上半年曾出現(xiàn)）6．一般來說，作為期貨市場的上市品種，應(yīng)該是市場容量大，擁有眾多買主和賣的商品是易于儲存和易于標(biāo)準(zhǔn)化與分級的商品。17．在反向市場上，基差為正值；在正向市場上，基差為負值18．正向市場+，買近賣遠+，價差擴大+，結(jié)果+套利虧損，套期保值盈利反向市場，賣近買遠，結(jié)果套利盈利，套期保值虧損19．買入套期保值就是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場上買空，持有多頭頭寸。（選擇、判斷）7．持倉費指的是為擁有或保留某種商品、有價證券等支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。34．鄭州商品交易所和大連商品交易所的豆粕合約采取滾動交割的方式。27．商品期貨通常都采用實物交割方式，金融期貨中有的品種采用實物交割方式，有的品種則采用現(xiàn)金交割方式。一節(jié)一價制叫價方式在日本較為普遍。9．期貨經(jīng)紀(jì)公司在接受客戶開戶申請時，須向客戶提供《期貨交易風(fēng)險說明書》。38．英國倫敦金屬交易所（LME）和美國紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是全球最大的鋁期貨交易市場。（判斷、上半年試題中出現(xiàn)過）32．1998年，國內(nèi)期貨交易所減少為3家，即上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所；交易品種也由原來的35個減少到12個，其中，在上海期貨交易所上市的期貨品種有銅、鋁、秈米、膠合板、天然橡膠；鄭州商品交易所上市的期貨品種有小麥、綠豆、紅小豆、花生仁；大連商品交易所上市的期貨品種有大豆、豆粕、啤酒大麥。24．金融期貨要包括外匯期貨、利率期貨和股指期貨。15．農(nóng)產(chǎn)品期貨是產(chǎn)生最早的期貨品種（單選、判斷）16．商品期貨是期貨交易的起源種類17．農(nóng)產(chǎn)品期貨是目前全球商品期貨市場的重要組成部分。7．漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現(xiàn)貨市場波動的頻繁程度和波幅大小。31．一般期貨經(jīng)紀(jì)機構(gòu)可選擇設(shè)置以下業(yè)務(wù)部門并賦予相應(yīng)職責(zé)：財務(wù)部：負責(zé)收取保證金，監(jiān)管、審查客戶的保證金，密切注視客戶一般財務(wù)狀況的變動。平倉盈虧結(jié)算是當(dāng)日平倉的總值與原持倉合約總值差結(jié)算。最后，資金來源不同。14．理事會一般行使以下職權(quán)：召集會員大會，并向會員大會報告工作、監(jiān)督會員大會決議和理事會決議的實施；監(jiān)督總經(jīng)理履行職務(wù)行為；擬定期貨交易所章程、交易規(guī)則修改方案，提交會員大會通過（要點）；審議總經(jīng)理提出的財務(wù)預(yù)算方案、決算報告，提交會員大會通過；（要點）審議期貨交易所合并、分立、解散和清算的方案，提交會員大會通過；決定專門委員會的設(shè)置等（要點）多選、判斷15．一般說來，交易所設(shè)有以下專業(yè)委員會：會員資格審查委員會、交易規(guī)則委員會、交易行為管理委員會、合約規(guī)范委員會、新品種委員會、業(yè)務(wù)委員會、仲裁委員會。4．期貨交易的設(shè)立具備一定的條件：首先，交易所所在地，一般為經(jīng)濟、金融中心城市，其次，交易所要有良好的基礎(chǔ)設(shè)施，再次，交易所應(yīng)具備各種優(yōu)質(zhì)軟件。38．被證監(jiān)會通報的“市場禁入者”各期貨交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司機構(gòu)3年內(nèi)不為其辦理期貨交易開戶手續(xù)。（GLOBEX）31．與公開叫價相比，電子交易所具的優(yōu)勢有：一是提高了交易速度；二是降低了市場參與者的交易成本；三是突破了時空的限制，增加了交易品種，擴大了市場覆蓋面，延長了交易時間且更具連續(xù)性；四是交易更為公平；五是具有更高的市場透明度和較低的交易差錯率；六是可以部分取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人。22．紐約商品交易所（COMEX）成立于1933年23．目前，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）是世界上最具影響力的能源產(chǎn)品交易，上市的品種有原油、汽油、取暖油等。17．期貨交易與遠期的區(qū)別：交易對象不同、功能作用不同、履約方式不同、信用風(fēng)險不同、保證金制度不同。10．倫敦金屬交易所（LME）正式創(chuàng)建于1876年。A3．現(xiàn)代意義上的期貨交易在19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國芝加哥。四、期貨市場的規(guī)范發(fā)展我國期貨市場走過了十年的發(fā)展歷程，經(jīng)過1993年和1998年以來的兩次清理整頓，進入了規(guī)范發(fā)展階段。第三節(jié)中國期貨市場的發(fā)展歷程一、舊中國期貨市場（一）舊中國期貨市場產(chǎn)生的背景（二）舊中國期貨市場的興衰（三）1921年交易所由盛轉(zhuǎn)衰的主要原因二、新中國期貨市場（一）新中國期貨市場產(chǎn)生的背景（二）我國期貨市場的起步1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。（五）中國期貨保證金