互換和利率衍生產(chǎn)品概述(存儲(chǔ)版)
【正文】 ? A公司可以發(fā)行以美元標(biāo)價(jià)的，息票率為 %，或以歐元標(biāo)價(jià)的，息票率為 %的債券； ?B公司可以發(fā)行以美元標(biāo)價(jià)的，息票率為 %，或以歐元標(biāo)價(jià)的，息票率為 %的債券。 ?A在經(jīng)營中可很容易從銀行獲得浮動(dòng)利率資金，但很難在資本市場上以有吸引力的價(jià)格發(fā)行固定利率債券。 ?固定利率 (fixedrate)：債券有固定的息票率 ?浮動(dòng)利率 (floatingrate)：債券在發(fā)行時(shí)息票率是變動(dòng)的，能常每 3至 6個(gè)月變動(dòng)一次。第九章 互換和利率衍生產(chǎn)品 ? 學(xué)習(xí)目標(biāo)： ?描述利率互換和貨幣互換，并解釋如何使用利率互換和貨幣互換減少融資成本和降低風(fēng)險(xiǎn) ?計(jì)算在利率互換和貨幣互換中的收入和支出 ?定義構(gòu)成互換經(jīng)濟(jì)好處的各項(xiàng)因素 ?描述使用遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期，遠(yuǎn)期利率協(xié)議以及歐洲美元期貨鎖定未來存貨利率以及對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值 ?解釋結(jié)構(gòu)性票據(jù)的定價(jià)及其性質(zhì) 一、利率互換和貨幣互換 （一）定義與分類 互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人在約定的時(shí)間內(nèi) ， 按預(yù)定條件交換一系列支付款項(xiàng)的金融交易 。該利率可作為建立浮動(dòng)利率金融工具的基本指數(shù)。 A的資信等級(jí)為 BBB， B的資信等級(jí)為 AAA。美國 A公司需要?dú)W元，法國 B公司需要美元。 ? 例：公司希望鎖定 3個(gè)月后發(fā)生，為期六個(gè)月的價(jià)值 100萬歐洲美元的存款利率。 FRA遠(yuǎn)期利率與實(shí)際貸款利率之差的利息費(fèi)用要用實(shí)際利率折現(xiàn)到現(xiàn)在 ? ???????????????????3601360天數(shù)天數(shù)遠(yuǎn)期利率名義本金利息支付LIBO RLIBO R ? 例： A公司將在兩個(gè)月后借款 ＄ 5000萬，為期六個(gè)月， A公司通過 FRA鎖定貸款利率。 ?????? ???? )36090(1100$ iEF 萬 ? 例： 6月下旬， A公司計(jì)劃在 9月 16日向銀行貸款 ＄ 100萬。該合約通常是 3個(gè)月期，以 LIBOR支付，金額為＄ 100萬的歐洲美元存款 ?歐洲美元期貨有助于鎖定將來的利率，并按現(xiàn)金結(jié)算（類似于 FRAs）。 ?此時(shí)公司就創(chuàng)造了一個(gè) 3個(gè)月后的 6個(gè)月期遠(yuǎn)期存款利率。 A公司可從市場上按 LIBOR+%的利率直接借入浮動(dòng)利率歐元，而 B公司借入歐元浮動(dòng)利率成本為 LIBOR+%。 互換過程如下： ?（ 1） A從銀行獲得 5年期，價(jià)值 10000萬美元的貸款，浮動(dòng)利率為： LIBOR+% ?（ 2） B發(fā)行 10000萬美元 5年期債券，固定利
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