活動5資本成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)(存儲版)
【正文】 公司債券，發(fā)行總價(jià)為 1100萬元，票面利率為 12%，期限為 3年，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價(jià)格的 5%，每年付息一次，到期還本。 ? 權(quán)數(shù) Wj：各資本占總資本的比重。 財(cái)務(wù)杠桿利益 財(cái)務(wù)杠桿利益是指利用債務(wù)籌資而給企業(yè)帶來的額外收益 . 產(chǎn)生原因 資本結(jié)構(gòu)一定時(shí)，債務(wù)利息相對固定。 ? 在考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的情況下，使企業(yè)價(jià)值最大、綜合資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。 臨時(shí)性負(fù)債 自發(fā)性負(fù)債 +長期負(fù)債 + 權(quán)益資本 臨時(shí)性流動資產(chǎn) 永久性流動資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 時(shí)間 金額 ？ ？ 資本結(jié)構(gòu)？ 思考題 。 (四）影響資本結(jié)構(gòu)的因素 資本結(jié)構(gòu)受 資本成本 、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 等因素影響外 ， 還受到以下因素的影響： 1. 企業(yè)所有者和管理人員的偏好 . 2. 企業(yè)的獲利能力 . 3. 企業(yè)現(xiàn)金流量狀況 . 4. 企業(yè)的發(fā)展速度 . 5. 企業(yè)的社會責(zé)任 . 6. 貸款銀行的態(tài)度 . 7. 稅收 . 8. 行業(yè)差異 . 內(nèi)部因素 外部因素 ? 在這種方法下 ， 選擇籌資方案的主要依據(jù)是籌資方案的每股收益 (EPS） 值的大小 . 一般而言，當(dāng)籌資方案預(yù)計(jì)的 EBIT大于無差別點(diǎn)時(shí)，追加債務(wù)籌資有利；反之，當(dāng)籌資方案預(yù)計(jì)的 EBIT小于無差別點(diǎn)時(shí)，追加權(quán)益資本籌資有利 . ? 每股收益分析法考慮了籌資與收益的關(guān)系，但沒有考慮籌資風(fēng)險(xiǎn)的變化。有負(fù)債籌資和權(quán)益籌資?？紤]到留存收益沒有籌資費(fèi)用，其資本成本計(jì)算公式為： GFP DK ??? )1( 1PDK ?或 GPDK ?? 1 三、綜合資本成本 ? 綜合資本成本即加權(quán)平均資本成本：是指企業(yè)全部資本的總成本。 （ 2） 相對數(shù) ：資本成本率（年成本） 資本成本率 =用資費(fèi)用 ?(籌資總額 籌資費(fèi)用 )?100% =用資費(fèi)用 ?[籌資總額 ?(1籌資費(fèi)用率 )]?100%
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