第01章公司價值最大化(存儲版)
【正文】 (in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSITE CORPORATION$238Cash Flow to StockholdersDividends $43Repurchase of stock 6Cash to Stockholders 49Proceeds from new stock issue (43)Total $6(173)(23)$42$366$42企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 )資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營運(yùn)資金的增加 合計(jì)企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 )權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計(jì)美國聯(lián)合公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流(in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSITE CORPORATION$238 The cash from received from the firm’s assets must equal the cash flows to the firm’s creditors and stockholders:(173)(23)$42$366$42企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 )資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 )凈營運(yùn)資金的增加 合計(jì)企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 )權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計(jì)美國聯(lián)合公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流會計(jì)現(xiàn)金流與財(cái)務(wù)現(xiàn)金流1）概念不一樣；2）等式不一樣；3）經(jīng)營現(xiàn)金流的數(shù)額不同；4）經(jīng)營現(xiàn)金流的計(jì)算方法不同。資產(chǎn)負(fù)債表分析要注意的三個問題1） Accounting liquidity2） Debt versus equity3） Value versus costThe Ine Statement （ 損益表 ）? 損益表又稱利潤表，用于反映企業(yè)在一個特定時期（如一年）內(nèi)的業(yè)績。s Equity 20X2 20X1Current assets: Current Liabilities: Cash and equivalents $140 $107 Accounts payable $213 $197 Accounts receivable 294 270 Notes payable 50 53 Inventories 269 280 Accrued expenses 223 205 Other 58 50 Total current liabilities $486 $455 Total current assets $761 $707Longterm liabilities:Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Longterm debt 471 458 Less accumulated depreciation 550 460 Total longterm liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholder39。的生產(chǎn)能力。二、公司制企業(yè)組織結(jié)構(gòu)? 直線職能式? 事業(yè)部式? 模擬分權(quán)式? 矩陣式? 其他252。? 第三條 有限責(zé)任公司和股份有限公司是企業(yè)法人。無邊界組織直線職能式事業(yè)部式模擬分權(quán)式矩陣式股東大會董事會ＣＥＯ總裁連鎖經(jīng)營部連鎖部產(chǎn)品策劃部信息技術(shù)部營運(yùn)管理部投資管理部證券部財(cái)務(wù)部總裁辦公室人力資源部公民部會展處澳新處綜合處管理處東南亞處日韓處接待處國內(nèi)處導(dǎo)游部日本部美加部歐二部亞大部歐一部歐亞部董事會秘書監(jiān)事會中青旅控股股份有限公司三、公司制企業(yè)的目標(biāo)? The traditional answer is that the managers of the corporation are obliged to make efforts to maximize shareholder wealth.（傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，公司管理者有義務(wù)為股東謀求最大利益）? When the stock is traded and markets are efficient, the objective is to maximize the stock price.（當(dāng)股票上市交易并且市場有效時，公司制企業(yè)的目標(biāo)就是使股票價格最大化）利潤最大化與價值最大化? 利潤最大化 缺陷： 1）沒有考慮資金的時間價值； 2）沒有考慮風(fēng)險因素； 3) 沒有考慮產(chǎn)出和投入之間的比例關(guān)系； 4) 沒有考慮權(quán)益資本的成本。? 公司投資構(gòu)成總需求，直接導(dǎo)致產(chǎn)出增加， GDP增長。長期融資決策? 債務(wù)融資：長期債務(wù)增加 13。? 對于美國聯(lián)合公司來講， 20X2年與 20X1年相比現(xiàn)金余額增加了 33。? 負(fù)債現(xiàn)金流折現(xiàn)加上權(quán)益現(xiàn)金流折現(xiàn)也等于公司價值?！窆ぷ鹘?jīng)歷工作經(jīng)歷1991年年 8月月 1995年年 8月，武漢造船專用設(shè)備廠工作；月，武漢造船專用設(shè)備廠工作；1998年年 8月月 2023年年 4月，華中科技大學(xué)（華中理工大學(xué)）管理學(xué)院工作，月，華中科技大學(xué)（華中理工大學(xué)）管理學(xué)院工作， 期間，期間， 2023 年年 10月至月至 2023年年 3月在日本東京工業(yè)大學(xué)留學(xué)；月在日本東京工業(yè)大學(xué)留學(xué)；2023年年 5月起，在武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院工作。Courses Outline序號 內(nèi)容1 第一章 公司價 值 最大化2 第二章 貨幣 的 時間 價 值3 第三章 股票與 債 券估價4 第四章 公司投 資 決策5 第五章 資 本市 場 有效性6 第六章 資 本成本7 第七章 資 本 結(jié) 構(gòu)8 第八章 股利政策9 第九章 股票與 債 券融 資10 第十章 營 運(yùn) 資 金策略11 第十一章 商 業(yè) 信用政策12 第十二章 現(xiàn) 金持有行 為13 第十三章 并 購 與重 組14 第十四章 公司治理 羅琦，羅琦， 1969年年 11月生，湖北松滋人。美國聯(lián)合公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流(in $ millions)20X2Financial Cash Flow. COMPOSIT
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