可轉(zhuǎn)債交易策略分析(存儲(chǔ)版)
【正文】 債專業(yè)人員研討會(huì)高低價(jià)線分析n 歷史隱含波動(dòng)度 (陽光轉(zhuǎn)債 )– 排序 ?90、 8 80、 75%區(qū)間187。 統(tǒng)計(jì)分析 ?上市概況 (漲跌幅 )– 可轉(zhuǎn)債上市價(jià)格預(yù)估187。 圖形分析 ?自訂走勢比較– 股性分析– 損益績效仿真187。 隱含波動(dòng)度評(píng)價(jià)– 高低價(jià)線分析– 可轉(zhuǎn)債指數(shù)187。風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) ?每單位風(fēng)險(xiǎn)帶來之損益每單位風(fēng)險(xiǎn)帶來之損益26中國可轉(zhuǎn)債專業(yè)人員研討會(huì)損益績效仿真27中國可轉(zhuǎn)債專業(yè)人員研討會(huì)損益績效仿真28中國可轉(zhuǎn)債專業(yè)人員研討會(huì)套利機(jī)會(huì)分析n 套利機(jī)會(huì)– 轉(zhuǎn)換價(jià)值大于可轉(zhuǎn)債市場價(jià)格– 買進(jìn)轉(zhuǎn)債 ?轉(zhuǎn)股 (T+1)?賣出股票– 收盤前買入 ?開盤即賣出 ?隔夜風(fēng)險(xiǎn)29中國可轉(zhuǎn)債專業(yè)人員研討會(huì)套利機(jī)會(huì)分析n 進(jìn)入轉(zhuǎn)股期可轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期可轉(zhuǎn)債n 套利機(jī)會(huì)統(tǒng)計(jì)套利機(jī)會(huì)統(tǒng)計(jì)n 套利機(jī)會(huì)次數(shù)套利機(jī)會(huì)次數(shù)n 平均套利空間平均套利空間n 平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率n 萬科、陽光、鋼萬科、陽光、鋼釩、水運(yùn)、民生與釩、水運(yùn)、民生與銅都轉(zhuǎn)債銅都轉(zhuǎn)債n 個(gè)別性強(qiáng)個(gè)別性強(qiáng)30中國可轉(zhuǎn)債專業(yè)人員研討會(huì)CBPA應(yīng)用n 可轉(zhuǎn)債分析工具– 可轉(zhuǎn)債市場概況187。其表示過去一段時(shí)間內(nèi)，當(dāng)標(biāo)的股票漲段時(shí)間內(nèi)，當(dāng)標(biāo)的股票漲跌跌 1%時(shí)，可轉(zhuǎn)債漲跌的百時(shí)，可轉(zhuǎn)債漲跌的百分點(diǎn)。 假設(shè)「市場是對的」，即不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，在此情況下，從市場中微笑波幅的現(xiàn)象可推論隱含波幅并非常數(shù)，與 BS模型中「股價(jià)波幅為常數(shù)」的假設(shè)是相違背的。187。 自 1987年 10月美國股市大崩盤后，微笑波幅的現(xiàn)象在全世界的市場中均相當(dāng)顯著，利用隱含波幅與價(jià)內(nèi)外程度 (S/K)及距到期日長短 (τ=Tt)間之關(guān)系，可建構(gòu)微笑波幅曲面。8中國可轉(zhuǎn)債專業(yè)人員研討會(huì)上市價(jià)格預(yù)估n 上市
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