上海交通大學(xué)船建學(xué)院財(cái)務(wù)管理(存儲版)
【正文】 ? 絕對估值方法 ? 相對估值方法 股利折現(xiàn)模型（ DDM） 企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（ FCFF） 權(quán)益自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（ FCFE） 市盈率法（ P/E） EV/EBITDA 市凈率法（ P/B） 市銷率法（ P/S） ? ? ? ? ? ? ? ??P DkDkDkDks s s s01122331 1 1 1??????? ????. . .一只股票，股息以持續(xù)的利率 g增長。 ? 在包含 10支股票之后， 組合風(fēng)險(xiǎn) 下降的速度越來越慢。 什么是資本金（ 2） ? 出資方式 －實(shí)物投資：房屋、建筑物、設(shè)備、原材料等 －無形資產(chǎn)投資：專利、商標(biāo)、特許經(jīng)營權(quán)、土地使用權(quán) 新《公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司最低３萬元，貨幣出資必需達(dá)到注冊資本的３０％以上。只要繳納了第一期出資就可設(shè)立，實(shí)收資本不等于注冊資本； （ 3）折衷資本制。 關(guān)于股票估值 ? 舟與水的關(guān)系 –絕對估值－－舟的高度 –相對估值－－水的深度 ? 相對估值－－錯(cuò)誤會(huì)傳染！ ? 當(dāng)水很深時(shí)，舟的高度可以忽略不計(jì) ? 水－－貨幣的流動(dòng)性 投資組合 ? 基本理念： 不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里！但不是越分散越好。 ? 什么是有價(jià)證券？是某種權(quán)利的法律文件。 時(shí)間 1代表第一期的期末 。 ? 企業(yè)內(nèi)部：企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)貫穿現(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營主要過程和主要方面。如果 3個(gè)是已知的，那么很容易可以計(jì)算出第四個(gè)。 股票價(jià)值 = 股息的現(xiàn)值 什么是永久增長型股票？ 股利折現(xiàn)模型 對于一個(gè)持續(xù)增長的股票 D1 = D0(1 + g)1 D2 = D0(1 + g)2 Dt = Dt(1 + g)t P0 = = . 如果增長率 g是不變的 , 那么 : D0(1 + g) ks g D1 ks g ^ ? ? t0t g1DD ????ttt k1DPVD?? !P k,g If 0??t0P??$ Years (t) 0 如果 g ks將會(huì)怎樣？ ? 如果 ks g, 毫無疑問將得到負(fù)的股票價(jià)格。在 40支股票之后，再添加股票幾乎不再產(chǎn)生任何影響 。股份公司最低 500 萬元。按規(guī)定必須一次繳納足，實(shí)收資本等于注冊資本； （ 2）授權(quán)資本制。 k = 13%. 0 1 2 3 g = 6% D0 = 13% = = 股票的市場價(jià)值是多少？ D0 = , ks = 13%, g = 6%. 持續(xù)增長模型： P0 =
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