上海交通大學(xué)船建學(xué)院財務(wù)管理-在線瀏覽
2025-02-06 10:15本頁面
【正文】 ?ttt k1DPVD?? !P k,g If 0??t0P??$ Years (t) 0 如果 g ks將會怎樣？ ? 如果 ks g, 毫無疑問將得到負(fù)的股票價格。 .k requires ?s10ggkDPs??? D0 是 $， g是 6%。 k = 13%. 0 1 2 3 g = 6% D0 = 13% = = 股票的市場價值是多少？ D0 = , ks = 13%, g = 6%. 持續(xù)增長模型： P0 = = D1 ks – g – $ $ $. 相對估值法 ? P/E（市盈率）估值法的基本步驟： –預(yù)測公司的 EPS（每股收益） –收集可比公司的 P/E，考查取值范圍 –確定公司的市盈率（ P/E） –根據(jù)上述數(shù)據(jù)，計算公司的 P 公式： P＝市盈率＊ EPS 相對估值法 ? 例，紫金礦業(yè) ? 黃金類上市公司的 P／ E為 39倍，以 0 09年EPS為 、 ，合理的股價應(yīng)為 － ／股 之間。 ? 組合的目的：消除風(fēng)險 –個體風(fēng)險－－可通過組合消除 –系統(tǒng)風(fēng)險－－不可通過組合消除 兩支完全負(fù)相關(guān)的股票以及兩者組合 WM的收益率曲線 25 15 0 10 10 10 0 0 15 15 25 25 股票 W 股票 M 組合 WM . . . . . . . . . . . . . . . 兩支完全正相關(guān)的股票以及兩者組合 MM’的收益率曲線 股票 M 0 15 25 10 股票 M’ 0 15 25 10 組合 MM’ 0 15 25 10 組合中的股票 10 20 30 40 2,000+ 公司特定的風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險 20 0 組合風(fēng)險 風(fēng)險 sp (%) 35 ? 隨著組合中股票的添加，每一支新的股票對于降低風(fēng)險所起的作用越來越小。在 40支股票之后，再添加股票幾乎不再產(chǎn)生任何影響 。 如，集資建房、房地產(chǎn)抵押、變賣資產(chǎn)獲得資金、舉債、發(fā)行股票、融資租賃、留存盈利、海外上市等 資金來源的構(gòu)成與分類 資金籌集 企業(yè)外部 企業(yè)內(nèi)部 商業(yè)信用 信貸籌集 租賃籌集 聯(lián)合籌集 證券籌集 盈余公積 職工股票 內(nèi)部提留 應(yīng) 付 帳 款 應(yīng) 付 票 據(jù) 票 據(jù) 貼 現(xiàn) 預(yù) 收 貨 款 流 動 資 金 借 款
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