【正文】 。Fundrise將投資人直接與網(wǎng)上的單獨(dú)的資產(chǎn)聯(lián)系。Fundrise打造了第一個(gè)線上的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的股票發(fā)行。形式(合伙，有限公司，其他)當(dāng)股東以股權(quán)投資Realty Mogul時(shí)，以有限投資人的身份購買一家有限公司的股權(quán)。股東的回報(bào)如基金募齊，投資人可以收到頻繁的信息更新及投資人的現(xiàn)金股份回報(bào)；如基金沒有募齊，則100%的錢都還回給投資人。利益結(jié)構(gòu)一家有限責(zé)任公司作為有限成員的股份。在投資中，投資人將其金錢聚集起來，購買特定資產(chǎn)的一部分或者購買資產(chǎn)池。投資人一般每月都可以獲得收益，到期日會(huì)獲得大額資金償還。形式(合伙，有限責(zé)任公司，等)英國的有限公司條款(1) % 收入投資模式：18個(gè)月，每6個(gè)月支付最低收入；(2) 收入及資產(chǎn)增值模式：最低利潤(rùn)在出售資產(chǎn)后以50%/50%的比例分配。在后一情境中，所有的收益都在House Crowd及投資人之間以各50%的比例進(jìn)行分配。如果股東希望在House Crowd出售資產(chǎn)之前收回投資，其可以選擇根據(jù)House Crowd 指定的方式將其利益出售?！薄　　蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見》（法（民）【1991】21號(hào)）第6條：“民間借貸的利率可以適當(dāng)高于銀行的利率，各地人民法院可根據(jù)本地區(qū)的實(shí)際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍（包含利率本數(shù)）。當(dāng)事人約定使用電子簽名、數(shù)據(jù)電文的文書，不得僅因?yàn)槠洳捎秒娮雍灻?、?shù)據(jù)電文的形式而否定其法律效力?！薄　⊥瑫r(shí)，根據(jù) 《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》法釋[2010]18：“違反國家金融管理法律規(guī)定，向社會(huì)公眾（包括單位和個(gè)人）吸收資金的行為，同時(shí)具備下列四個(gè)條件的，除刑法另有規(guī)定的以外，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第176條規(guī)定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”：　　(1) 未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；　　(2) 通過媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳；　　(3) 承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)；　　(4) 向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金。但是，眾籌模式與非法集資仍有本質(zhì)的區(qū)別，因?yàn)樗皇怯善脚_(tái)吸收公眾存款或集資的行為，而是平臺(tái)只是一個(gè)服務(wù)中介，嫁接項(xiàng)目方和出資方，構(gòu)成一對(duì)多或多對(duì)多的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)。此外，第五條明確了“數(shù)額較大”的認(rèn)定：　　(1) 個(gè)人進(jìn)行集資詐騙，數(shù)額在10萬元以上的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“數(shù)額較大”；數(shù)額在30萬元以上的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“數(shù)額巨大”；數(shù)額在100萬元以上的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“數(shù)額特別巨大”。　　目前大多股權(quán)眾籌網(wǎng)站實(shí)行的投資模式都借了有限合伙制的殼，即投資人先組建有限合伙企業(yè)，再以整體入股創(chuàng)業(yè)公司，通過這種方式保證投資者人數(shù)不超出50人上限。具體如下：　　作為眾籌平臺(tái)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立好眾籌規(guī)則，參與者必須遵守眾籌規(guī)則，相關(guān)各方與眾籌平臺(tái)應(yīng)當(dāng)有一份比較完整的協(xié)議，這個(gè)協(xié)議如果在線上完成，則運(yùn)用電子簽名方式進(jìn)行，平臺(tái)應(yīng)做好流程及文檔管理；　　對(duì)于需求雙方，就具體的債、股權(quán)投融資應(yīng)做好具體協(xié)議的簽署工作，如果在線上進(jìn)行的話，可運(yùn)用電子簽名方式進(jìn)行，平臺(tái)應(yīng)保管好整個(gè)電子文檔備查；　　對(duì)于眾籌過程中發(fā)生的股權(quán)代持問題，一定要簽署好股權(quán)代持協(xié)議，對(duì)股權(quán)代持的有關(guān)問題進(jìn)行詳細(xì)的約定，避免爭(zhēng)議?！　「鶕?jù)上述劃定的3條法律紅線，作為債權(quán)類眾籌，要充分把自己定位為中介平臺(tái)，回歸平臺(tái)類中介的本質(zhì)，為投資方與資金需求方提供準(zhǔn)確的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)服務(wù)，不得直接經(jīng)手資金，不得以平臺(tái)為資金需求方提供擔(dān)保，不得以平臺(tái)承諾回報(bào)，不得為平臺(tái)本身募集資金，不得建立資金池。且不論上述三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的具體要求，目前也很少股權(quán)眾籌平臺(tái)依據(jù)上述三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來設(shè)置會(huì)員資格門檻。股權(quán)類類眾籌可以創(chuàng)新，但不要觸碰法律紅線。　　3. 回報(bào)類眾籌的刑事法律或行政法律風(fēng)險(xiǎn)　　相對(duì)而言，回報(bào)類眾籌是法律風(fēng)險(xiǎn)最小的眾籌模式?！豆蓹?quán)眾籌平臺(tái)指導(dǎo)意見》將由證監(jiān)會(huì)法律部法規(guī)處負(fù)責(zé)起草，而證監(jiān)會(huì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管部將承擔(dān)具體的監(jiān)管職責(zé)。投資人合法權(quán)益的保護(hù)。 來源：網(wǎng)絡(luò)第 21 頁 共 21 頁?！　?jù)業(yè)內(nèi)人士透露，股權(quán)眾籌監(jiān)管辦法將在年底出臺(tái)，目前一直在商討細(xì)則，股權(quán)眾籌將進(jìn)入陽光化倒計(jì)時(shí)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓細(xì)節(jié)。證監(jiān)會(huì)新設(shè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)部監(jiān)管場(chǎng)外市場(chǎng)，監(jiān)管眾籌的政策制定團(tuán)隊(duì)初步顯現(xiàn)，原證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌兼任創(chuàng)新業(yè)務(wù)部主任，副主任由原機(jī)構(gòu)部副主任王歐擔(dān)任。在需求對(duì)接上，每次只允許不超過200人的投資人看到推介的項(xiàng)目，具體的投資洽談需要在線下以面對(duì)面的方式進(jìn)行，為了避免人員過多的問題和代持造成的問題，對(duì)選定的投資人采用設(shè)立有限合伙企業(yè)合投方式進(jìn)行。值得注意的是，穿透計(jì)算限于“以合伙企業(yè)、契約等非法人形式”的持股平臺(tái)，如果以公司法人形式作為持股平臺(tái)會(huì)產(chǎn)生怎樣的法律后果，目前尚需證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步確定。但什么標(biāo)準(zhǔn)可以實(shí)現(xiàn)特定化的目的，《證券法》沒有規(guī)定。　　那么如何避開非法集資類的刑事或行政法律風(fēng)險(xiǎn)呢？在目前監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融持積極開放的態(tài)度下，債權(quán)類眾籌可以創(chuàng)新，但不要觸碰法律紅線，如果不去觸碰央行官員劃定的3條法律紅線，則債權(quán)類眾籌則可能避開非法集資類的刑事犯罪或行政違法風(fēng)險(xiǎn)。所以，必然會(huì)伴隨如下民事法律風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生：合同違約糾紛，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品質(zhì)量不符合約定，不能如期還款造成的債務(wù)糾紛等；股權(quán)爭(zhēng)議，對(duì)于采取股權(quán)代持方式的股權(quán)類眾籌，還可能存在股權(quán)代持糾紛等；退出糾紛，如果沒有事先設(shè)計(jì)好退出機(jī)制或者對(duì)退出方式設(shè)計(jì)不當(dāng)，極容易引發(fā)大量的糾紛；民事訴訟程序上的問題，比如訴訟主體資格確定問題，集團(tuán)訴訟問題，電子證據(jù)認(rèn)定問題，損失確定標(biāo)準(zhǔn)問題，刑民交叉及刑事附帶民事訴訟等諸多程序問題。根據(jù)司法實(shí)踐，基于SNS社交平臺(tái)進(jìn)行的宣傳或推廣，屬于公開方式?！　∫罁?jù)《中華人民共和國刑法》第192條【集資詐騙罪】的規(guī)定：“以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資，數(shù)額較大的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處二萬元以上二十萬元以下罰金；數(shù)額巨大或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金；數(shù)額特別巨大或者有其他特別嚴(yán)重情節(jié)的，處十年以上有期徒刑或者無期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金或者沒收財(cái)產(chǎn)。此外，按照最高法院、最高檢察院和公安部2014年聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》（以下簡(jiǎn)稱“《非法集資司法解釋2014年》”）的規(guī)定，“為他人向社會(huì)公眾非法吸收資金提供幫助，從中收取代理費(fèi)、好處費(fèi)、返點(diǎn)費(fèi)、傭金、提成等費(fèi)用，構(gòu)成非法集資共同犯罪的，應(yīng)當(dāng)依法追究刑事責(zé)任”。　　非法吸收公眾存款　　根據(jù)《刑法》第176條：“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款，擾亂金融秩序的，處三年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處二萬元以上二十萬元以下罰金；數(shù)額巨大或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的，處三年以上十年以下有期徒刑，并處五萬元以上五十萬元以下罰金。居間人促成合同成立的，居間活動(dòng)的費(fèi)用，由居間人負(fù)擔(dān)?！　「鶕?jù)《中華人民共和國合同法》第211條：“自然人之間的借款合同對(duì)支付利息沒有約定或者約定不明確的，視為不支付利息。一旦涉及的資產(chǎn)被出售，投資人的資金及收益會(huì)返還給投資人。在購買資產(chǎn)、募集基金及出租后，來自出租利益的紅利以最低6%年化的利率付出。 (2)收入及資產(chǎn)增值模式:股東投資于House Crowd的特殊目的公司的股份。在這一投資中，投資人集合其資金購買特定的債務(wù)或者債務(wù)池。股東間安排的特定條款Realty Mogul開展兩種投資(1)現(xiàn)金流股權(quán)投資及(2) 地產(chǎn)債務(wù)。有一些特定的活動(dòng)可能會(huì)誘發(fā)有限成員的投票，有限成員在管理成員對(duì)于協(xié)議的某些條款違約或者重大過失時(shí)可以采取行動(dòng)。作為投資人，當(dāng)公司分配現(xiàn)金時(shí)，你將會(huì)收到投資的收益。這些實(shí)體不但向投資人（通常也包括贊助商）提供有限責(zé)任，他們還允許從房地產(chǎn)所有權(quán)中獲取的稅收減免的傳導(dǎo)作用。即便在總統(tǒng)簽署JOBS法案之前，F(xiàn)undrise已經(jīng)向SEC以及州的監(jiān)管者提交了本土的公開發(fā)行，允許所有的當(dāng)?shù)鼐用癫粌H僅是認(rèn)證投資者可以做出少至100美元的投資。Fundrise投資有限公司從相應(yīng)的項(xiàng)目投資中獲得收益分配后，其會(huì)支付項(xiàng)目支付票據(jù)。決策/投票/委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)Fundrise為一家網(wǎng)上投資平臺(tái)，客戶可以直接通過其服務(wù)投資商業(yè)地產(chǎn)通過特定資產(chǎn)的份額當(dāng)一位客戶在Fundrise的平臺(tái)投資時(shí)，這一投資直接投資于項(xiàng)目支付票據(jù)，而非直接投資于資產(chǎn)。近期，該案例已經(jīng)拿到B輪融資，目前看，出售股份，管理層回購甚至上市都是可能的選項(xiàng)。據(jù)了解，該平臺(tái)參與的地產(chǎn)投資項(xiàng)目年化收益率通常在6%~10%之間。迄今為止，該平臺(tái)已經(jīng)成功通過互聯(lián)網(wǎng)在全美24個(gè)城市進(jìn)行眾籌，包括住宅、商鋪、酒店、混合業(yè)態(tài)等地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。中介機(jī)構(gòu)有義務(wù)使投資者按法案所規(guī)定的年度額度限制進(jìn)行投資。　　中介機(jī)構(gòu)應(yīng)遵守一系列義務(wù)：　　(1) 必須在被認(rèn)可的一家自律性協(xié)會(huì)進(jìn)行登記，接受協(xié)會(huì)組織的約束。　　建立小額投資者保護(hù)機(jī)制　　傳統(tǒng)證券監(jiān)管主要是通過發(fā)行人信息披露要求來保護(hù)投資者權(quán)益?！　⌒枰兜男畔⒅饕ǎ骸　?1) 發(fā)行人的姓名、法律性質(zhì)、地址、網(wǎng)址?！　?2) 年收入或資產(chǎn)凈值不足10萬美元的，每年所投金額不得超過2000美元或其年收入或資產(chǎn)凈值的5％，取二者中較高值；投資者年收入或資產(chǎn)凈值超過10萬美元的，每年所投金額不得超過其年收入或凈資產(chǎn)值的10％，但上限為10萬美元。美國總統(tǒng)奧巴馬高度評(píng)價(jià)法案的意義，他認(rèn)為：“80年前通過的法律（指美國1933年《證券法》）使得很多人無法投資?！　⌒畔⑴丁　2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)必