對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)行為金融學(xué)課件2(存儲版)
【正文】 效市場假說及其缺陷 主講：王茂斌 對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院 2 第 2章 有效市場價說及其缺陷 有效市場假說 2 標(biāo)準(zhǔn)金融理論體系 1 有效市場假說的缺陷 3 3 引導(dǎo)案例：皇家荷蘭和殼牌公司 股票價格的長期偏離 皇家荷蘭和殼牌公司分別位于荷蘭和英格蘭，兩家公司同意在保留各自獨(dú)立的有區(qū)別的實(shí)體的基礎(chǔ)上將兩公司的利潤以 60:40的比例進(jìn)行合并。 有效市場假說的基本假定 有效市場假說 10 有效市場假說下的套利均衡 套利定價理論 (APT)的基本思路是通過構(gòu)造套利定價模型，給出在一定風(fēng)險下滿足無套利條件的資產(chǎn)收益率 (定價 )，在這一收益率下，投資者僅能得到無風(fēng)險利率決定的收益，而不能得到額外利潤。如果套利無法實(shí)現(xiàn)，那么以此為基礎(chǔ)所構(gòu)建的金融理論對金融現(xiàn)實(shí)的解釋力將受到局限。 在現(xiàn)實(shí)的金融市場中套利交易會由于制度約束、信息約束和交易成本等諸多因素而受到極大的限制。 7 根據(jù) Roberts（ 1967） 對與資產(chǎn)定價有
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