英法海底隧道工程項目融資實例(存儲版)
【正文】 了的債務結構。一般而言，項目融資所涉及的項目應具有壟斷經(jīng)營、收入穩(wěn)定的市場優(yōu)勢，在本例中，盡管英法兩國政府提供了“無二次設施”擔保，使項目公司在33年中壟斷經(jīng)營連結英法大陸的隧道工程。這說明了引入資金雄厚的貸款人的重要性。第三，從海底隧道項目的實施過程來看，嚴格且謹慎的財務預算對項目的進行至關重要。因此，如何合理地預算成本和估計項目風險對項目的成敗成為重要問題。此前，各方債主都曾拋出各自版本的重組方案。1995年以來，股價又跌了70%。英法海底隧道公司在其網(wǎng)站上宣稱，該公司正在接近破產(chǎn)，唯一的解決方法是債務重組。盡管如此，乘客和貨物的流量從未達到預計的水平。 1995年，英法海底隧道公司的形勢更糟，倫敦巴黎航線的航空公司開始了一輪廣告攻勢以提高其競爭力，并且英國輪渡公司進行同歸于盡的削價，這對英法海底隧道公司的財務危機是雪上加霜。成本的超支引起了TransmanLink和英法海底隧道公司的糾紛，前者因此推遲了項目的建設。市場研究的結果是海底隧道在經(jīng)濟上是可行的。如果隧道在目標價格以下建成，承包商將得到所節(jié)約資金的一半；如果實際費用或進度超過目標值，承包商將支付特定數(shù)量的損失費用給項目公司。(5)違約事件：如果以下任一事件發(fā)生，則英法海底隧道公司將被視為違約：一是海底隧道運營時間推遲一年以上；二是英法海底隧道公司違反責任造成無法補償?shù)暮蠊?；三是未按合同按時還款。項目債務融資主要由銀行集團提供。建筑成本： 28億公司和其他成本：5億通貨膨脹： 5億凈融資成本： 10億總成本： 48(億英鎊)為了滿足這些成本及可能的成本超支，海底隧道公司計劃融資60億英鎊，計劃融資結構為：股權 10億債務 50億總額 60億英鎊由于在英國國內的資本市場上，存在發(fā)達的股本市場和債券市場，依靠項目公司在股市發(fā)行股票，或者籌集私營投資者的資金的辦法，就可以從投資者手中為BOT項目籌集到足夠的資金。英法海底隧道項目所有權結構是一個雙重跨國聯(lián)合體結構，兩家公司是分別獨立注冊的。在1986－1989年間分四次發(fā)行，貸款由209家國際商業(yè)銀行提供。英法兩國政府許諾沒有CTGFM的同意，在2020年之前不會建立競爭性的海峽連接項目。英法海底隧道工程項目融資實例 本案例主要資料來源：Finnerty, 《Project Financing》, Published by Wiley, 結合了其他資料進行改編1．項目背景關于建立一條穿越英吉利海峽連接英國和法國的計劃最早是在1753年提出的，之后從19世紀起，各種類似的計劃不斷提出并被束之高閣。CTGFM公司將有權征稅并且決定自己的運營政策。項目資金來源依靠股票和貸款籌集。2．項目公司所有權結構建筑承包商項目公司所有權結構如圖表81所示。Eurotunnel PLC (UK)Eurotunnel S A(France)100%100%France Manche S A()The Channel Tunnel Group Limited (UK)(UK)Eurotunnel General Limited圖表81 英法海底隧道項目所有權結構3．項目融資方案海底隧道公司估計要48億英鎊來建立這一隧道系統(tǒng)。(6)1988年、1989年計劃進行兩次股票融資。
環(huán)評公示相關推薦
鄂ICP備17016276號-1