【正文】 利息）82. 一般情況下的債券估價模型P=I(P/A，k，n)+M(P/F，k，n)(P為債券購價，I為每年獲得的固定利息；M為債券到期收回的本金或中途出售收回的資金；k為市場利率或投資人要求的必要收益率；n為付息期數(shù))一次還本付息不計(jì)復(fù)利的債券估價模型P=M(1+I)（1+K)n= M(1+I)B方案：將信用條件改為(2/10,1/20,N/60)，估計(jì)約有70%的客戶(按賒銷額計(jì)算)會利用2%的現(xiàn)金折扣，10%的客戶會利用1%的現(xiàn)金折扣，壞賬損失率為3%，收賬費(fèi)用60萬元。證券買價100%證券持有期收益率(一次還本付息)=〔(證券售價－證券買價)/持有年限〕247。例：某公司有一投資項(xiàng)目，需要投資6000萬元(5400萬元用于購買設(shè)備，600萬元用于追加流動資金)。乙方案建設(shè)期為2年，原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，流動資產(chǎn)投資65萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，流動資金投資于完工時投入，固定資產(chǎn)投資所需資金從銀行借款取得，年利率為8%，期限為7年。取得新設(shè)備的投資額為180,000元，舊設(shè)備的折余價值為90,151元，其變價凈收入80,000元，到第5年末新設(shè)備與繼續(xù)使用設(shè)備屆時的預(yù)計(jì)凈殘值相等。(2)計(jì)算當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)分別為+1時的投資組合收益率的協(xié)方差、方差、標(biāo)準(zhǔn)差。公司的市場總價值=股票的總價值+債券的價值股票市場價值=(EBIT－I)(1－T)/普通股成本Kc=Rf+β(Rm－Rf)(Kc為普通股成本，Rf為無風(fēng)險報酬率)58.59. 投資組合的期望收益率(Wj為投資于第j項(xiàng)資產(chǎn)的資金占用總投資額的比例；為投資于第j項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率；m為投資組合中不同投資項(xiàng)目的總數(shù))60.式中，R1i為在第i種投資結(jié)構(gòu)下投資于第一種資產(chǎn)的投資收益率，為投資于第一種資產(chǎn)的期望投資收益率，R2為在第i種投資結(jié)構(gòu)下投資于第二種資產(chǎn)的投資收益率，為投資于第2種資產(chǎn)的期望投資收益率，n為不同投資組合的種類數(shù)。56. 例：確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)━━比較資金成本法★★★注意：近年還沒考過計(jì)算題，今年重點(diǎn)。企業(yè)擬維持目前的資金結(jié)構(gòu)募集新資金用于項(xiàng)目投資，隨籌資額增加，各種資金成本的變化如下表：資金種類籌資范圍資金成本長期借款40萬元及以下5%40萬元以上10%普通股100萬元以及以下12%100萬元及以上14%要求：計(jì)算各籌資突破點(diǎn)及相應(yīng)的各籌資范圍的邊際資金成本。(1－f)〕=i/(1－f)(D為優(yōu)先股每年的股利；P0為發(fā)行優(yōu)先股總額；f為優(yōu)先股籌資費(fèi)率，i為優(yōu)先股股利)41. 股利折現(xiàn)模型(P0為普通股籌資凈額,即發(fā)行價格扣除發(fā)行費(fèi)用。(1－補(bǔ)償性余額比率)100%34. 35. 債券發(fā)行價格(i1為市場利率；i2為票面利率，n為債券期限)：①按期付息，到期一次還本，不考慮發(fā)行費(fèi)，債券發(fā)行價=票面金額(P/F，i1，n)+票面金額i2(P/A，i1，n)②不計(jì)復(fù)利，到期一次還本付息，債券發(fā)行價格=票面金額(1+i2n)留存收益C500資產(chǎn)B1910負(fù)債與所有者權(quán)益B1910答案：(1)計(jì)算1999年凈利潤及應(yīng)向投資者分配的利潤：凈利潤＝300010%＝300(萬元)向投資者分配利潤＝1000＝200(萬元)2)采用高低點(diǎn)法計(jì)算“現(xiàn)金”項(xiàng)目的不變資金和每萬元銷售收入的變動資金：每萬元銷售收入的變動資金＝(160－110)／(3000－2000)＝(萬元)不變資金＝160－3000＝10(萬元)(3)按y＝a＋b*x的方程建立資金預(yù)測模型：a＝10＋60＋100－(60＋20)＋510＝600(萬元)b＝＋＋－(＋)＋＝(萬元)y＝600＋x4)預(yù)測該公司2000年資金需要總量及需新增資金量：資金需要量y＝600＋3000(1＋40%)＝1860(萬元)需新增資金＝300040%＝360(萬元)(5)計(jì)算債券發(fā)行總額和債券成本：債券發(fā)行總額＝360－(300－200)＝260(萬元)債券成本＝26010%／［260(1－2%)］(1－33%)100%＝%(6)計(jì)算填列該公司2000年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中用字母表示的項(xiàng)目：A＝10＋3000(1＋40%)＝220(萬元)B＝220＋648＋1024＋510＝2402(萬元)D＝360－(300－200)＝260(萬元)C＝2402－(480＋62＋260＋1000)＝600(萬元)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表2000年12月31日(2)采用高低點(diǎn)法計(jì)算每萬元銷售收入的變動資金和“現(xiàn)金”項(xiàng)目的不變資金。資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額現(xiàn)金600短期借款3149應(yīng)收賬款2400應(yīng)付票據(jù)1000存貨4000應(yīng)付賬款1771固定資產(chǎn)13000應(yīng)付費(fèi)用80長期借款4000實(shí)收資本5000資本公積3000留存收益2000合計(jì)20000合計(jì)20000要求：（1）根椐資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益平衡相等的原理，確定環(huán)宇公司需要的外部融資額；（2）根椐外部融資額計(jì)算公式，確定環(huán)宇公司需要的外部融資額；（3）如果上述外部融資額均為負(fù)債籌資，請計(jì)算環(huán)宇公司的資產(chǎn)負(fù)債率；（4）計(jì)算外部融資額為零時的銷售增長率。r為名義利率，m為年復(fù)利次數(shù))14.15.16.17. 期望投資報酬率=資金時間價值(無風(fēng)險報酬率)+風(fēng)險報酬率18.(標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)方差、標(biāo)準(zhǔn)離差、均方差就是一回事)19. 期望值=(Xi為年收益，Pi為相應(yīng)的概率)20. 標(biāo)準(zhǔn)離差率21. 風(fēng)險收益率RR=b5.6.7. 普通年金終值F=A(F/A，i，n)=A(償債基金系數(shù)等于年金終值系數(shù)的倒數(shù))8. 普通年金現(xiàn)值P=A(P/A，i，n)=A(資本回收系數(shù)等于年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù))9. 即付年金終值F=A(F/A，i，n+1)－A=A〔〕－A (識記方法：在普通年金終值公式的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1后減年金)10. 即付年金現(xiàn)值P=A(P/A，i，n－1)+A=A〔〕+A (識記方法:在普通年金現(xiàn)值公式的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1后加年金)11. 遞延年金現(xiàn)值P=A〔(p/A，i，n)－(P/A，i，s)〕－〕或P=A〔(P/A,i,n－s)(P/F,i,s)〕=A〔〕12. 永續(xù)年金現(xiàn)值13. 名義利率與實(shí)際利率的換算i=(1+r/m)m －1(識記方法：計(jì)算1元錢的到期利息。如果2004年的銷售收入為40000萬元，股利支付率為50%，流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都隨銷售規(guī)模變動成正比例變動，負(fù)債中應(yīng)付賬款和應(yīng)付費(fèi)用也隨銷售的增加而增加，其他負(fù)債項(xiàng)目與銷售無關(guān)。 要求：(1)計(jì)算1999年凈利潤及應(yīng)向投資者分配的利潤。 單位：萬元資產(chǎn)年末數(shù)年初數(shù)負(fù)債與所有者權(quán)益年末數(shù)年初數(shù)現(xiàn)金A160應(yīng)付賬款480360應(yīng)收賬款凈額648480其他應(yīng)付款6250存貨1024760應(yīng)付債券D0固定資產(chǎn)凈值510510股本1000100033. 補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率247。L(1－T)/L(1－f)=i(1－T)/(1－f) (I為每年支付的利息；T為所得稅率；L為銀行借款總額；i為利率；f為銀行借款籌資費(fèi)率)借款成本(忽略籌資費(fèi)用)=借款利率(1－所得稅率)40. 優(yōu)先股成本Kp= D/〔P0例：A企業(yè)擁有長期資金400萬元，由長期借款與普通股構(gòu)成，其產(chǎn)權(quán)比率為25%。但把資金結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響置于視野之外，是不全面的。57. 例：確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)━━公司價值分析法★★★注意：大綱新增內(nèi)容，今年重點(diǎn)。要求：(1)計(jì)算該投資組合的期望收益率。例：已知某企業(yè)打算變賣一套尚可使用5年的舊設(shè)備，另購置一套新設(shè)備來替換它。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年?duì)I業(yè)收入90萬元，第一年總成本60萬元。解析：計(jì)算乙方案凈現(xiàn)金流量時，要注意對資本化利息的處理方法；評價甲、乙兩個方案的可行性與決定應(yīng)采用哪一方案是兩個完全不同的問題。證券買價100%79. 長期證券到期收益率i(i為到期收益率,Ft為證券每t年的現(xiàn)金收入,n為期限,P為證券的當(dāng)期市場價格)80.