tloaaa利率衍生工具(存儲(chǔ)版)
【正文】 ? 事先確定的利率水平稱為執(zhí)行利率。如果當(dāng)時(shí) 3個(gè)月LIBOR低于履約價(jià)， B不須付給 A任何補(bǔ)償。支付在合約期內(nèi)的計(jì)算與此相類似。 案例 ? 公司 A從公司 B處購(gòu)得 3個(gè)月期的互換期權(quán)，該期權(quán)為 9個(gè)月 1億美元的 5%的固定利率互換，于是 3個(gè)月后， A或執(zhí)行期權(quán)并進(jìn)行互換，或不執(zhí)行而使期權(quán)到期作廢。 總結(jié) ? 雖然這些合約可以達(dá)到同樣的經(jīng)濟(jì)效果，但規(guī)定上的差異是不能忽視。 購(gòu)買一個(gè)有著與浮息票據(jù)相同的到期日的履約利率為 5%的利率上限，同時(shí)出售一個(gè)有著相同到期日的履約利率的利率下限，這樣的做法的效果類似于進(jìn)行一個(gè)支付固定利率為 5%的互換。 五、互換期權(quán) ? 互換期權(quán)是與互換相聯(lián)的期權(quán)，由交易雙方所立的一種合約，規(guī)定一方（購(gòu)買者）有權(quán)利而無義務(wù)在將來進(jìn)行一項(xiàng)特定的互換，互換的期限在互換期權(quán)合約開始時(shí)確定。如果當(dāng)時(shí) 3個(gè)月 LIBOR高于履約價(jià)， B不必給 A任何補(bǔ)償。銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)上利率上限被廣泛使用。若 3個(gè)月后，利率低于 8%，債券以高于面值的價(jià)格出售，則期權(quán)的持有者會(huì)選擇執(zhí)行期權(quán) —— 以 100美元的價(jià)格買入債券。 三、債券期權(quán) 利率 互換、 FRA和歐洲美元期貨均須雙方的承諾，而債券的買入期權(quán)（賣出期權(quán)）給予持有者以事前確定價(jià)格買入（賣出）固定利率工具的權(quán)力，不是義務(wù)。 如果 3個(gè)月后的 6個(gè)月 LIBOR為 4%， 那么未來 6個(gè)月 A將付給 B基于 1億美元的 5%算得的利息，而 B將付給 A以 1億美元以 4%算得的利息（每半年一次進(jìn)行調(diào)整）。最常見的合同期是 3個(gè)月和6個(gè)月。如短期國(guó)債、中期國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債、美國(guó)政府機(jī)構(gòu)債券。 ? 利
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