【正文】 億美元。F22 是當(dāng)今世界最強(qiáng)的戰(zhàn)機(jī)，但其過高的造價(jià)（ 億美元）也使得F22 的生產(chǎn)計(jì)劃不得不提前終止。洛克希德馬丁公司 2022 年飛機(jī)產(chǎn)品業(yè)務(wù)營業(yè)收入49 億美元，2022 年該公司飛機(jī)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)達(dá)到144 億美元，年復(fù)合增長率達(dá)到了10% ；然而，2022 年由于伊拉克戰(zhàn)爭的影響，美國當(dāng)年的軍費(fèi)開支達(dá)到3930 億美元（公布數(shù)據(jù)），較2022 年的3180 億美元大幅增長了23%。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告鈦材生產(chǎn)：我國海綿鈦生產(chǎn)和鈦材加工能力均位居世界第一近十年，在國民經(jīng)濟(jì)高速增長的拉動下，中國鈦工業(yè)迅速增長，直至2022 年國際金融危機(jī)加劇，全球經(jīng)濟(jì)減速，中國鈦工業(yè)也進(jìn)入調(diào)整期。我國民用航空工業(yè)崛起為鈦材需求打開新的空間隨著我國經(jīng)濟(jì)的增長和人口數(shù)量的增加，我國的航空運(yùn)輸需求也不斷增長，根據(jù)空客公司的測算，未來20 年，我國國內(nèi)航空運(yùn)輸需求年復(fù)合增長率將達(dá)到7%，到2031 年，我國航空運(yùn)輸需求總量將于美國持平，%。截止 2022 年9 月1 日，C919 訂單數(shù)已達(dá)280 架，客戶包括中國國際航空股份有限公司、中國東方航空股份有限公司、中國南方航空股份有限公司、海航集團(tuán)有限公司、國銀金融租賃有限公司、美國GECAS 公司（GE Capital Aviation Services）、工銀金融租賃有限公司、四川航空股份有限公司、交銀金融租賃有限責(zé)任公司、中國飛機(jī)租賃有限公司、中銀航空租賃私人有限公司和農(nóng)銀金融租賃有限公司。軍用直升機(jī)方面，汶川地震以后，我國軍用運(yùn)輸直升機(jī)的的重視程度有所提高，預(yù)計(jì)未來軍用運(yùn)輸直升機(jī)年產(chǎn)量也將超萬架，軍用直升機(jī)也將成為新的增長點(diǎn)。1 萬噸鈦材產(chǎn)能目前屬于攀鋼集團(tuán)資產(chǎn)，后市存在注入預(yù)期。主要投資亮點(diǎn)：公司資源儲量豐厚，后續(xù)注入產(chǎn)能繼續(xù)提升公司鐵礦規(guī)模；十二五期間鈦產(chǎn)業(yè)將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能翻倍，縱向一體化繼續(xù)深化，金屬鈦產(chǎn)能存在注入預(yù)期。商業(yè)模式方面，國瓷材料采用“傍大款” 模式，與雅本化學(xué)類似。由于國瓷材料的產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)偃蚣夹g(shù)和資金密集型行業(yè)，國瓷人工成本僅相當(dāng)于日本1/7~1/10。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)條%，基本上與公司新增產(chǎn)能釋放步伐一致，股權(quán)激勵(lì)條件為短期業(yè)績帶來一定保障。公司股權(quán)較為分散，董事長持股比例20％多，有利于公司治理。主要體現(xiàn)高的產(chǎn)出效率、低的原料成本和人工成本。MLCC 一般用于濾波器、積分、噪聲旁路、振蕩電路等。鈦白粉：產(chǎn)能從目前18 萬噸/年（預(yù)計(jì)2022 年實(shí)際產(chǎn)量5 萬～6 萬噸）擴(kuò)張至36 萬噸，實(shí)現(xiàn)翻番。攀鋼釩鈦是A 股上市公司中唯一全覆蓋鈦產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司。預(yù)計(jì)我國四代機(jī)年產(chǎn)能將達(dá)到 1620 架左右的水平，每架飛機(jī)用鈦量約在3040 噸，估計(jì)四代機(jī)每年對鈦材的需求量在1000 噸左右（考慮到備貨需求，一般備貨比例是1:1）；另外，除了四代機(jī)之外，我國大型軍用運(yùn)輸機(jī)運(yùn)20 鯤鵬也已經(jīng)于 2022 年1 月26 日首飛成功，標(biāo)志著我國自主研發(fā)生產(chǎn)的大型軍用運(yùn)輸機(jī)邁上了一個(gè)新的臺階，大運(yùn)機(jī)預(yù)計(jì)新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告很快進(jìn)入量產(chǎn)階段，雖然大運(yùn)機(jī)相比四代戰(zhàn)機(jī)用鈦量較少，但由于總生產(chǎn)量比較大，對鈦材的需求量估計(jì)與殲20 相當(dāng)，預(yù)計(jì)未來四代機(jī)和大運(yùn)機(jī)每年對鈦材的需求量在2022噸左右。2022 年2 月26 日，國務(wù)院召開常務(wù)會議，原則上批準(zhǔn)大型飛機(jī)研制重大科技專項(xiàng)正式立項(xiàng)，同意組建大型客機(jī)股份公司，盡快開展工作；2022 年6 月20 日，中央軍委召開會議，批準(zhǔn)大型軍用運(yùn)輸機(jī)立項(xiàng)研制；2022 年5 月11 日，中國商用飛機(jī)有限責(zé)任公司在上海成立，作為實(shí)施國家大型飛機(jī)重大專項(xiàng)中大型客機(jī)項(xiàng)目的主體，目前主要承擔(dān)中國大型客機(jī)C919 和新支線飛機(jī)ARJ21 的研制工作。鈦材需求：近十年需求量復(fù)合增長率 %近十年中國鈦材的需求總體上呈上升趨勢，由2022 年的6237 噸增加至2022 年的24068 噸，2022 年需求下降是因?yàn)槿虻慕鹑谖C(jī)導(dǎo)致；隨著國際經(jīng)濟(jì)形勢的好轉(zhuǎn)，2022 開始國內(nèi)鈦材需求又強(qiáng)新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告勁回升，2022 年需求量達(dá)到44,526 噸，%； 20222022 倍，年均復(fù)合增長率達(dá)到%。（四）鈦工業(yè)在中國：航空工業(yè)崛起帶來巨大發(fā)展空間我國的鈦加工業(yè)始于1956 年。1995 年與馬丁F22（猛禽）是一種由美國洛克希德自20 世紀(jì)60年代末以來，國外軍用飛機(jī)的用鈦量逐年增長，當(dāng)前歐美設(shè)計(jì)的各種先進(jìn)軍用戰(zhàn)斗機(jī)和轟炸機(jī)中鈦合金用量已經(jīng)穩(wěn)定在20%以上，并且新機(jī)型的用鈦量占比正在大幅提升，以美軍為例，目前第三代戰(zhàn)斗機(jī)的代表機(jī)型F15 % , 而其第四代戰(zhàn)斗機(jī)F22 鈦合金用量高達(dá)41%，約40 噸/架。根據(jù)波音公司的的預(yù)測，到2031 年，這個(gè)數(shù)量會增長到39780 架，新增需求和替換需求合計(jì)共34000 架年均增加1700 架，新增34000 萬億。從兩大國際飛機(jī)制造商的數(shù)據(jù)來看，波音和空客主要機(jī)型的用鈦量逐步提高，老機(jī)型A300 和B747的鈦用量僅為4%，新型機(jī) A380 鈦用量占到10%左右，A350 的鈦用量達(dá)到14%，B787 的鈦用量甚至超過了無載重量的15%。（2）符合高溫部位的使用要求：鈦合金具有耐熱性好的特點(diǎn)，如常用的Ti6Al4V 能在 350℃下長期工作，因此在飛機(jī)的高溫部位(如后機(jī)身等) 可取代因高溫使用性能不能滿足要求的鋁合金；TC11 能在500℃下長期工作，在發(fā)動機(jī)的壓氣機(jī)部位可取代高溫合金和不銹鋼。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告整個(gè)航空領(lǐng)域消耗鈦材比例接近 50%，而從歷史上看，鈦行業(yè)大的周期輪回都和航空業(yè)的冷暖密切相關(guān)。第三次繁榮期開始于 2022 年，是由于國際經(jīng)濟(jì)形勢普遍看好，國際航空業(yè)呈現(xiàn)飛速發(fā)展的勢頭，尤其是空客A380 和波音787 用鈦量占機(jī)體總重量的比例增加到10%以上，而日本民用鈦工業(yè)的發(fā)展也異常迅猛。全球最大的海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)是哈薩克斯坦的烏斯特卡明諾戈?duì)査箍蒜佹V結(jié)合企業(yè)， 萬噸；我國最大的海綿鈦生產(chǎn)企業(yè)是貴州遵義鈦業(yè)， 萬噸，產(chǎn)能位居全球第四。國內(nèi)鈦白粉行業(yè)也將在資金、技術(shù)、環(huán)保等條件限制下，從分散走向集中。若新增產(chǎn)能順利達(dá)產(chǎn)，2022 年國內(nèi)鈦白粉需求將可能大于產(chǎn)量，2022 年供給略有過剩。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告紙張產(chǎn)量年年攀升。2022 年，我國城鎮(zhèn)化率僅有51%，遠(yuǎn)低于美國的93%（數(shù)據(jù)來源： ）。如果規(guī)劃的產(chǎn)能順利投產(chǎn)，鈦精礦緊張局面難以避免，鈦精礦價(jià)格將繼續(xù)上漲。此外，杜邦自2022 年就計(jì)劃在山東東營市建設(shè)一個(gè)20 萬噸/年的氯化法鈦白粉生產(chǎn)工廠，直至今日仍未得到國土資源部和國家發(fā)改委的批復(fù)。國內(nèi)主要使用硫酸法工藝生產(chǎn)鈦白粉，此種工藝既可以生產(chǎn)銳鈦型鈦白粉，也可以生產(chǎn)金紅石型鈦白粉。而且，2022 年中國第一次從凈進(jìn)口國成為了凈出口國，%。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告鈦白粉價(jià)格不斷上漲國外鈦白粉價(jià)格整體趨勢是一路上漲。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告世界鈦白粉行業(yè)集中度較高。國內(nèi)鈦白粉生產(chǎn)絕大多數(shù)采用硫酸法工藝，僅有錦州鈦業(yè)（產(chǎn)能3 萬噸/年）采用氯化法工藝，且該工藝起初是通過國際咨詢聯(lián)合設(shè)計(jì)的方式引進(jìn)的。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告國內(nèi)鈦白粉生產(chǎn)工藝硫酸法占主導(dǎo)鈦白粉主要有2 種生產(chǎn)方法，即硫酸法和氯化法。隨著鈦白粉新增產(chǎn)能的投放，越南禁止鈦精礦出口，鈦精礦供給將更顯緊張。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告2022 年國內(nèi)四氯化鈦生產(chǎn)企業(yè)61 家， 萬噸/年，前10 家的產(chǎn)能占總產(chǎn)能的40%，生產(chǎn)集中度不高。熔鹽氯化法主要為攀鋼錦州鈦業(yè)和俄羅斯所使用。通過上圖不難看出，四氯化鈦是整個(gè)鈦工業(yè)鏈非常重要的中間產(chǎn)品。簡單來說，鈦的硬度與新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告鋼鐵相當(dāng)，然而重量卻只有同體積大小的鋼鐵的一半；跟鋁相比，雖然比鋁略重，但是鈦的強(qiáng)度卻是鋁強(qiáng)度的兩倍，并且鈦具有耐高溫性（鈦的耐熱性很好，熔點(diǎn)1668℃）和耐腐蝕性（化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定，抗強(qiáng)酸強(qiáng)堿）。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告國內(nèi)鈦精礦價(jià)格亦創(chuàng)出歷史新高，未來仍有可能上行。另外，我國也積極拓展從馬來西亞、馬達(dá)加斯加等國家的進(jìn)口渠道，但短期形成較穩(wěn)定的供給來源。我國鈦資源的整體品質(zhì)不高。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告我國鈦精礦供需現(xiàn)狀鈦精礦生產(chǎn)相對集中。而國外新投產(chǎn)一個(gè)大型礦產(chǎn)需要5 年以上的時(shí)間。巖礦床為火成巖礦，具有礦床集中、儲量大的特點(diǎn)，氧化鐵含量高，脈石含量多，結(jié)構(gòu)致密，分離較難。但上述兩地多為釩鈦磁鐵礦，品位低，雜質(zhì)含量高，不適合作為海綿鈦及高品質(zhì)鈦白粉產(chǎn)品的原料。不管是從工業(yè)價(jià)值上看還是從資源儲量和發(fā)展前景上看，鈦都可以被稱為繼鐵、鋁之正在崛起的“第三金屬 ”。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告世界鈦鐵礦主要集中于中國、澳大利亞、印度、南非、巴西等國家，而金紅石礦主要集中于澳大利亞、南非、印度、塞拉利昂、斯里蘭卡等國家。海南及兩廣地區(qū)鈦精新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告礦以砂礦為主，品位較高，既可用于生產(chǎn)海綿鈦，也可用于生產(chǎn)鈦白粉。其他產(chǎn)量比較大的生產(chǎn)商還有澳大利亞的Iluka，南非的 Exxaro 和美國的Kronos 等。到2022 年供需缺口缺口將達(dá)到100 萬噸，到2020 年達(dá)到370 萬噸。這兩地鈦精礦多為釩鈦磁鐵礦，品位低，雜質(zhì)含量高，以攀枝花及云南所產(chǎn)鈦精礦生產(chǎn)的高鈦渣品味在 87%左右，不適合作為海綿鈦及高品質(zhì)鈦白粉的原料。2022 年中國進(jìn)口鈦礦達(dá)227 萬噸，%。中國鈦精礦主要用在生產(chǎn)鈦白粉。而2022 年進(jìn)口越南鈦精礦占進(jìn)口總量的33%， 萬噸，“ 出口禁止令”必然加劇中國鈦礦石供應(yīng)緊張的局面，價(jià)格上漲可期。鈦的主要用途和相關(guān)性質(zhì)匯總?cè)缦拢盒虏牧镶佇袠I(yè)分析報(bào)告新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告鈦工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈有三條不同的分支：第一條是鈦白粉工業(yè)（化工）主要指從鈦鐵礦和金紅石采選開始，通過化學(xué)過程生成化工中間產(chǎn)品——鈦白粉，用于涂料、塑料和造紙等行業(yè)。）同時(shí)，四氯化鈦也是氯化法生產(chǎn)鈦白粉，水熱法生產(chǎn)納米鈦酸鋇的重要中間產(chǎn)品。其中，國內(nèi)用于生產(chǎn)海綿鈦的四氯化鈦占消費(fèi)量的80%，用于生產(chǎn)鈦白粉、納米二氧化鈦、鈦酸鹽功能陶瓷等的占20%。四氯化鈦價(jià)格處于歷史高位，未來仍將向上四氯化鈦價(jià)格受上游鈦精礦價(jià)格、下游海綿鈦等價(jià)格及需求變動的影響?；瘜W(xué)性質(zhì)相當(dāng)穩(wěn)定，一般不與大部分物質(zhì)發(fā)生反應(yīng)。相對而言，氯化法技術(shù)難度大，核心技術(shù)只為少數(shù)企業(yè)掌握。在所有領(lǐng)域中，涂料是鈦白粉消耗量最大的領(lǐng)域，其次是塑料領(lǐng)域。2022 年中國鈦白粉產(chǎn)能近200 萬噸，占總產(chǎn)能的31% 。上海焦化有限公司鈦白粉分公司（原上海鈦白粉廠）是國內(nèi)最早生產(chǎn)鈦白粉的企業(yè)，1958 成功生產(chǎn)出銳鈦型鈦白粉，用于涂料行業(yè)。世界總共70 多家新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告鈦白粉生廠商，中國就占60 多家。春節(jié)以后，需求逐漸恢復(fù)，鈦精礦企業(yè)開工率低導(dǎo)致供給偏緊，鈦白粉價(jià)格重拾抬勢。主要理由是：（1）上游鈦精礦原料尤其是高鈦渣供不應(yīng)求鈦精礦供給仍將緊張。據(jù)越南《海關(guān)報(bào)》2 月11 日報(bào)道，根據(jù)越政府總理1 月9 日簽發(fā)關(guān)于加強(qiáng)對礦產(chǎn)勘探、開采、加工、使用和出口國家管理的指示，批準(zhǔn)目前庫存的鈦鐵精礦出口至2022 年6 月30 日止。塑料產(chǎn)量快速增長。據(jù)《造紙工業(yè) “十二五”規(guī)劃》介紹，2022~2022 年中國高檔紙及紙板產(chǎn)量由20%提到了37%，未來造紙業(yè)發(fā)展目標(biāo)之一是向“低定量、功能化、高品質(zhì)、多品種”方向調(diào)整。而從全球來看，隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，鈦白粉的需求將繼續(xù)保持較快增長，未來中國新增產(chǎn)能壓力不大。（一）鈦材生產(chǎn)：美國、俄羅斯、日本和中國四強(qiáng)稱雄由于熔煉技術(shù)復(fù)雜、加工難度大，目前世界上僅有美國、俄羅斯、日本、中國四個(gè)國家掌握完整的鈦工業(yè)生產(chǎn)技術(shù)，形成四強(qiáng)稱新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告雄的格局。隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，民用航空領(lǐng)域開始緩慢復(fù)蘇，從而帶動鈦材需求增長，2022 年開始，全球海綿鈦和鈦加工材產(chǎn)量明顯恢復(fù)。最近一次蕭條期則是由于 2022 年金融危機(jī)引發(fā)的國際經(jīng)濟(jì)形勢動蕩導(dǎo)致的。美國1950 年首次在F84 戰(zhàn)斗轟炸機(jī)中采用工業(yè)純鈦制造后機(jī)身隔熱板、導(dǎo)風(fēng)罩和機(jī)尾罩等非承力結(jié)構(gòu)。（4）符合高抗蝕性和長壽命的要求：鈦合金具有較高的疲勞壽命和優(yōu)良的耐腐蝕性能，可以提高結(jié)構(gòu)的抗腐蝕能力和壽命，滿足先進(jìn)飛機(jī)、發(fā)動機(jī)高可靠性和長壽命的要求。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告我們根據(jù)波音公司最新一年的訂單中各機(jī)型的具體分布情況，采用加權(quán)平均的方式測算民用飛機(jī)平均用鈦量為25 噸/架。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告總體來說，未來航空市場的巨大需求為鈦工業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告現(xiàn)代戰(zhàn)爭已經(jīng)由過去的單一兵器的對抗轉(zhuǎn)變?yōu)楹?、陸、空軍三位一體全方位的較量，這時(shí)關(guān)于制空權(quán)的爭奪就顯得更為重要，各國為了加強(qiáng)各自的軍事國防力量，均在空軍方面投入了大量資源，以美軍為例，2022 年，美軍基礎(chǔ)軍費(fèi)同比增長了3%，達(dá)到了5489億美元，其中用于空軍的開支達(dá)到了1500 億美元，同比增長超過了新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告基礎(chǔ)軍費(fèi)整體增速，達(dá)到5%，空軍的重要地位進(jìn)一步得到彰顯，這將勢必推動軍用飛機(jī)升級換代步伐的進(jìn)一步加快。2022 年金融危機(jī)后，美國財(cái)政赤字大幅上升，不得已中止了多想造價(jià)高昂的軍事項(xiàng)目，其中就包括F22 （猛禽）， 2022 年12 月，第195 架也是最后一架F22 下線。如果剔除掉伊拉克戰(zhàn)爭的影響， 20222022 年洛克希德馬丁公司的飛機(jī)業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長率約4%。2022 年海綿鈦和鈦加工材產(chǎn)量增幅下降，2022 年呈現(xiàn)負(fù)增長。新材料鈦行業(yè)分析報(bào)告航空需求的不斷增加必然帶動對飛機(jī)