【正文】 ，2009年略有下滑。C、總資產(chǎn)報(bào)酬率從圖中可知，第五年有所下滑。*普通股調(diào)整股數(shù)=認(rèn)股權(quán)證行權(quán)普通股數(shù)（1行權(quán)價(jià)/普通股平均市價(jià)）(2)凈利潤調(diào)整20052006200720082009凈利潤資產(chǎn)減值損失//4,863,466,投資收益/3,634,6,211,補(bǔ)貼收入////營業(yè)外收入2,360,5,131,營業(yè)外支出4,040,2,525,扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤趨勢(shì)分析（1）主營業(yè)務(wù)收入分析A、分行業(yè)收入結(jié)構(gòu)各行業(yè)收入額醫(yī)藥工業(yè)醫(yī)藥商業(yè)其它行業(yè)合并抵消合計(jì)200566,22,3,93,20062007114,36,8,22,137,2008129,48,11,21,167,2009150,64,13,21,207,分行業(yè)收入百分比醫(yī)藥工業(yè)醫(yī)藥商業(yè)其它行業(yè)合并抵消合計(jì)2005%%%100%2006%%%%100%2007%%%%100%2008%%%%100%2009%%%%100%如圖表可知，20052009年，山東東阿阿膠股份有限公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)，五年來的比例有所變化。另外，公司管理層應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)對(duì)內(nèi)部資產(chǎn)的有效管理，提高各資產(chǎn)的利用率，為企業(yè)更好的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。09年主營業(yè)務(wù)收入對(duì)資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率的影響：( ) 1/1,750,039, = 09年平均資產(chǎn)總額對(duì)資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率的影響： (1,750,039, 2,504,953,)/( 2,504,953, 1,750,039,) = 從以上計(jì)算結(jié)果可以看出平均資產(chǎn)總額對(duì)資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率的影響比較大。其他指標(biāo)偏高最大的原因就是，企業(yè)生產(chǎn)所用的原材料價(jià)格相對(duì)較高，從而導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入相對(duì)比較高。總的來說，公司存貨和應(yīng)收賬款的流動(dòng)性比較好，公司對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的利用還是比較充分的。固定資產(chǎn)在非流動(dòng)資產(chǎn)中也占有比較重要的比例，更具有代表性，當(dāng)然流動(dòng)資產(chǎn)總額和資產(chǎn)總額也是總的來分析企業(yè)營運(yùn)能力的指標(biāo)，它代表企業(yè)整體資產(chǎn)的運(yùn)作能力。3）負(fù)債與股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）的因素分析負(fù)債總額對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的影響%股東權(quán)益總額對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的影響%根據(jù)前面計(jì)算，產(chǎn)權(quán)比率是下降的。趨勢(shì)分析東阿阿膠股份有限公司的絕對(duì)數(shù)額趨勢(shì)分析項(xiàng)目 年份20052006200720082009資產(chǎn)總計(jì)1893179,負(fù)債總計(jì) 股東權(quán)益總計(jì)1449833,經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量311882, 由圖表中可以看出：公司近5年內(nèi)資產(chǎn)總額、股東權(quán)益總額、負(fù)債總額、股東權(quán)益總額和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量都呈上升趨勢(shì)，這主要系公司擴(kuò)大銷售規(guī)模，同時(shí)，本公司生產(chǎn)的產(chǎn)品所需的原材料價(jià)格大幅度上漲，導(dǎo)致公司銷售收入也大幅度上漲。3）負(fù)債與股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率）=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額指標(biāo)分析：是衡量公司財(cái)務(wù)杠桿的指標(biāo)，即顯示公司建立資產(chǎn)的資金來源中股本與債務(wù)的比例，計(jì)算方法為將公司的長期債務(wù)除以股東權(quán)益。 在此選取的指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率，負(fù)債與股權(quán)比率，權(quán)益乘數(shù)，償債保障比率。從圖與上述數(shù)據(jù)中可得知，除應(yīng)收票據(jù)增幅極小且在09年出現(xiàn)極大的下降外，其他的主要流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債都有著不同程度的增長，其中，貨幣資金的將近4倍的巨額增幅遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債的增幅。數(shù)據(jù)調(diào)整20052006200720082009特殊用途的資金5,不能隨時(shí)變現(xiàn)的金融資產(chǎn)壞賬準(zhǔn)備及有退款權(quán)的應(yīng)收賬款回收在1年以上的應(yīng)收賬款或有負(fù)債_____1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債_____趨勢(shì)分析　流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債存貨現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物2005 2006 2007 2008 2009 　流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率2005 2006 2007 2008 2009 從表格和圖我們可以看出，東阿阿膠近五年的短期償債能力很強(qiáng)，且從08年起，表格表現(xiàn)為一種逐步增強(qiáng)的趨勢(shì)。其中阿膠系列藥品16個(gè),非阿膠系列藥品13個(gè)，阿膠系列保健食品17個(gè)，生物藥品1個(gè)。公司前身是全國第一家阿膠國營生產(chǎn)企業(yè)，發(fā)展至今已成為擁有1個(gè)核心公司8個(gè)全資或控股子公司的現(xiàn)代化中藥企業(yè)。本公司于1996年7月29日經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在深圳證券交易所掛牌交易。08年貨幣資金為539,815, 元，09年貨幣資金為1,973,603,，增幅366%。本公司存在的不足或優(yōu)勢(shì)東阿阿膠福份有限公司近五年來，流動(dòng)資產(chǎn)均遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，且流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，質(zhì)量較高；此外其流動(dòng)資產(chǎn)的增長幅度大于流動(dòng)負(fù)債的增幅，且其流動(dòng)資產(chǎn)中的貨幣資金不但比例較高而且增幅居前；這為公司實(shí)現(xiàn)未來發(fā)展戰(zhàn)略要的資金主要依靠經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入支撐。這個(gè)比率對(duì)于債權(quán)人來說越低越好。 4）償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量指標(biāo)分析：一般認(rèn)為，該比率越低，企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)。行業(yè)分析 本組選擇吉林敖東作為同行業(yè)進(jìn)行長期償債能力指標(biāo)對(duì)比，得出以下圖表進(jìn)行分析： 從以上圖表可以看出東阿阿膠與吉林敖東在長期償債能力比率指標(biāo)上有顯著的差異。不足與優(yōu)勢(shì)東阿阿膠的各項(xiàng)比率與敖東相比，大部分都更好，者說明東阿阿膠的長期償債能力還是比較強(qiáng)的。流動(dòng)資產(chǎn)總額中，應(yīng)將下列項(xiàng)目：特殊用途的資金和回收在1年以上的應(yīng)收賬款扣除，這樣才能使計(jì)算結(jié)果更加準(zhǔn)確，更加有說服力。行業(yè)分析我們選擇吉林敖東藥業(yè)作為行業(yè)分析的對(duì)象，它是20072009中成藥制造行業(yè)利潤前十位企業(yè)排名第一的企業(yè)。通過因素分析確定各個(gè)影響因素對(duì)指標(biāo)差異的影響方向和程度。存在的不足或優(yōu)勢(shì)經(jīng)過上面的分析，東阿阿膠的整體營運(yùn)能力還是比較強(qiáng)的，各主要流動(dòng)資產(chǎn)及固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)的流動(dòng)比率都比較高，流動(dòng)性也比較強(qiáng)。因?yàn)楣蓶|的報(bào)酬高低、債權(quán)人的安全程度和企業(yè)的健康發(fā)展都與企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)。說明東阿公司的醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)其他行業(yè)強(qiáng)些。G、銷售凈利潤率 從圖中可知，銷售凈利率五年來呈上升的趨勢(shì)。東阿阿膠的凈資產(chǎn)收益率五年來穩(wěn)定發(fā)展，上升的幅度小較穩(wěn)定，吉林敖東前三年發(fā)展勢(shì)頭猛進(jìn)，%，%，%。Ｂ、分地區(qū)　華 東 華 南 西 南 華 北 其 它 合并抵消合計(jì)2008%%%%%　%2009%%%%%%%比例變動(dòng)%%%%%%　并報(bào)表合并抵消的比例變動(dòng)和華北地區(qū)的業(yè)務(wù)收入比例變動(dòng)大。從近五年報(bào)表可以看出，相對(duì)于行業(yè)敖東公司來說，公司的每一元銷售收入帶來的凈利潤還是比較少的，總資產(chǎn)的綜合利用效率和凈資產(chǎn)的的利用效率有待提高。所以企業(yè)可以從提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面下手，比方通過擴(kuò)大銷售規(guī)模增加主營業(yè)務(wù)收入等途徑從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值。有助于增強(qiáng)投資者及債權(quán)債務(wù)人對(duì)企業(yè)信心，維持公司股價(jià)的穩(wěn)定；同時(shí)也為公司今后的投融資提供了良好的前提條件，為企