【正文】 同經(jīng)驗(yàn)?！昂摻?jīng)驗(yàn)”的實(shí)質(zhì)是，它警示人們，一個重管理將成本費(fèi)用的時代該來了。因?yàn)?，從現(xiàn)實(shí)情況看，期間費(fèi)用的上升是影響企業(yè)利潤下降的主要原因。人們已習(xí)慣于將“利潤最大化”表述為企業(yè)經(jīng)營的主要或基本目標(biāo)，然而實(shí)際上，企業(yè)按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則核算出來的利潤，其中或多或少地都帶有一定的“水分”即無效利潤，這一點(diǎn)已在上文作了說明。（2） 留存收益率若判斷企業(yè)利潤中有多大的比例用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，還可以使用留存收益比率指標(biāo)，即：留存收益比率=留存收益/凈利潤100%怎樣閱讀與分析現(xiàn)金流量表一、 編制現(xiàn)金流量表的意義人們重視現(xiàn)金流動并直接報告關(guān)于現(xiàn)金流量的信息，只是20世紀(jì)70年代以后才開始。1973年開始的美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使企業(yè)財務(wù)資源如存貨、應(yīng)收賬款和證券投資的流動性和變現(xiàn)效果降低，并促使人們改變“資金”觀念。這意味著，到90年代初，編制現(xiàn)金流量表已成為一項(xiàng)國際慣例或世界性趨勢。第五， 與損益表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系，還可以評估企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生有效收益的能力，幫助企業(yè)正確認(rèn)識和恰當(dāng)處理盈利和現(xiàn)金流量的關(guān)系。根據(jù)這個原理，產(chǎn)生了如下基本觀點(diǎn)：如果經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量，說明經(jīng)營活動的現(xiàn)金自適應(yīng)能力較差，經(jīng)營不僅不能支持投資或償債，而且還要借助于收回投資或舉借新債所取得現(xiàn)金才能維持正常的經(jīng)營。一般情況下，如果企業(yè)銷售收到的現(xiàn)金對當(dāng)期銷售收入的比例較高，而繳納稅金支付的現(xiàn)金對當(dāng)期應(yīng)繳稅金的比率偏低，則說明企業(yè)納稅的熱情不高，或許是拖欠稅款嚴(yán)重。這部分的收益相對于按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計算的賬面收益來說，更具有現(xiàn)實(shí)意義，更實(shí)在。同樣的道理，將購貨支付的現(xiàn)金與銷貨成本對比，所計算的“購貨現(xiàn)金對銷貨成本的比率”的數(shù)值，可以判斷企業(yè)付現(xiàn)成本的情況。第二， 將投資收益所取得的現(xiàn)金項(xiàng)目與損益表上的投資收益項(xiàng)目聯(lián)系起來閱讀?；I資活動現(xiàn)金流量的閱讀籌資活動的現(xiàn)金流量也分為現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和現(xiàn)金凈流量三個方面。一般情況是：如果企業(yè)投資活動的現(xiàn)金凈流出的數(shù)量較大，反映企業(yè)當(dāng)期實(shí)施了投資和經(jīng)營擴(kuò)張性的政策，這說明企業(yè)可能面臨新的投資和發(fā)展機(jī)遇；如果企業(yè)投資活動的現(xiàn)金凈流入的數(shù)量較大，則反映企業(yè)當(dāng)期實(shí)施了投資和經(jīng)營收縮的政策，這或者說明企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營出現(xiàn)困難，或者反映企業(yè)制定了調(diào)整經(jīng)營的政策，或者對外投資出現(xiàn)了問題等。如果企業(yè)在一定時期由于投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量大大超過現(xiàn)金流出量，則說明：或者企業(yè)是變現(xiàn)了大量的固定資產(chǎn)，如果這些資產(chǎn)是閑置或多余的，這種變現(xiàn)就是對企業(yè)的經(jīng)營和理財都是有利的，否則說明企業(yè)經(jīng)營或償債可能出現(xiàn)了困難，不得不靠處理固定資產(chǎn)來維持經(jīng)營和償還債務(wù)；或者是由于經(jīng)營困難或環(huán)境變化，不得不開始收縮投資戰(zhàn)線，集中資金克服經(jīng)營困難或解決其他問題；或者是兩者的結(jié)合。判斷時有三種情況：其一，企業(yè)本期銷貨收到的現(xiàn)金與本期的銷貨收入基本一致，說明企業(yè)的銷貨沒有形成掛賬，資金周轉(zhuǎn)良好；其二，本期收到的銷貨現(xiàn)金大于本期的銷貨收入，說明企業(yè)當(dāng)期的銷貨全部變現(xiàn)，而且又收回了部分前期的應(yīng)收賬款，這種狀況應(yīng)當(dāng)與應(yīng)收狀況的下降相對應(yīng)。同樣的道理，將損益表中的凈利潤與經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量聯(lián)系起來，也可以觀察企業(yè)利潤的品質(zhì)。現(xiàn)金流入與流出的結(jié)合閱讀，不僅在總量上，還應(yīng)在具體結(jié)構(gòu)或項(xiàng)目上。第二， 應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出聯(lián)系起來閱讀。第三， 評估企業(yè)現(xiàn)金適應(yīng)經(jīng)營和償債及發(fā)放股利的能力，以及是否需要對外融資。1987年美國修改會計準(zhǔn)則，要求用現(xiàn)金流量表代替財務(wù)狀況變動表。第二次世界大戰(zhàn)以后，美國的公司已普遍地將資金流量表作為獨(dú)立報表或以附注的形式加以陳報。如果這種努力不能奏效，利潤率的下降由于種種原因看來無法改變時，再行降低股利也不遲。非再生性的利潤所占比重越大，盈利結(jié)構(gòu)就越不合理，盈利的不穩(wěn)定性和風(fēng)險越大。計算方法是： 銷售成本率=產(chǎn)品銷售成本/產(chǎn)品銷售收入100%三項(xiàng)期間費(fèi)用比重。買方市場的形成將使企業(yè)依靠擴(kuò)張產(chǎn)品銷量和提高或維持高價格來增加收入的難度和風(fēng)險增大，從而迫使企業(yè)不能不調(diào)整自己的經(jīng)營和理財思路，將效益增加的途徑從單純強(qiáng)調(diào)眼睛向外盯市場抓營銷，轉(zhuǎn)向?qū)?nèi)強(qiáng)化管理和對外擴(kuò)大銷售同時抓上來，并將高度重視企業(yè)的內(nèi)部管理。在條件不具備時過早進(jìn)入多元化，有可能不是降低風(fēng)險而是增加風(fēng)險，巨人、環(huán)宇等公司的失敗就是典型的例證。這是一個新的但極具現(xiàn)實(shí)意義的概念。就是說，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低下的問題實(shí)際上是綜合癥，因而需要綜合治理和改進(jìn)。在我國的制造業(yè)，產(chǎn)品的完全成本一般是由兩部分構(gòu)成的，即制造成本和期間費(fèi)用。因?yàn)榧s當(dāng)普通股具有分享凈利潤的權(quán)利，所以它具有與相關(guān)的普通股相同的市場價值。值得注意的是，在計算資本保值增值率指標(biāo)時，必須扣除由于業(yè)主往來所引起的權(quán)益變動。這部分稅金雖也是企業(yè)資產(chǎn)耗費(fèi)的報酬，但不是企業(yè)直接的所得，不為企業(yè)所有，對企業(yè)的生存和發(fā)展沒有直接的影響。不過，真正實(shí)現(xiàn)這樣的愿望或結(jié)果，需要企業(yè)在制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新上，在強(qiáng)化內(nèi)部管理控制上等方面下一番功夫。在有大量無效利潤存在的情況下，較高的銷售利潤率并不一定就是好事。其中，與銷售直接相關(guān)或直接由于銷售產(chǎn)生的利潤只是營業(yè)利潤，凈利潤的其他部分均與銷售無直接的聯(lián)系，即無相關(guān)性。從個別產(chǎn)品的銷售增長率指標(biāo)上，還可以觀察企業(yè)產(chǎn)品所處的壽命周期階段，進(jìn)而也可以觀察企業(yè)的成長性。穩(wěn)定市場和開拓市場的目的還是獲利，如果一個企業(yè)的市場擴(kuò)展了，銷售增長了，但相關(guān)的營業(yè)利潤卻下降了，就不能認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營能力增強(qiáng)了。企業(yè)產(chǎn)品銷售規(guī)模越大，其產(chǎn)品的市場占有份額就越高，則經(jīng)營和競爭能力就越強(qiáng)。凈利潤是根據(jù)收入和費(fèi)用計算出來的，而收入和費(fèi)用均是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則核算的，如果在企業(yè)的收入中含有無效收入的說，則凈利潤中或多或少地也含有無效的成分，即所謂“無效利潤”。費(fèi)用的實(shí)質(zhì)是經(jīng)濟(jì)利益的流出，但這并不是說費(fèi)用對企業(yè)來說就是一個消極的因素。在企業(yè)的經(jīng)營策略中，常見的現(xiàn)象是寧可虧損也要保市場或銷售。第一， 損益表反映了可以向利益相關(guān)者分配的經(jīng)營成果的形成和數(shù)額，因而是確定利益相關(guān)者有關(guān)經(jīng)濟(jì)利益的基本依據(jù)；（利益分配）第二， 損益表的各種數(shù)據(jù)，實(shí)際上體現(xiàn)了企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營和理財?shù)确矫娴墓芾硇屎托б?，是對企業(yè)經(jīng)營效績的直接反映，因而是所有者考評經(jīng)營者受托責(zé)任履行情況的重要依據(jù)（業(yè)績考核）第三， 信息是決策基本要素，損益表提供的有關(guān)企業(yè)經(jīng)營情況和利益分配情況的信息，是利益相關(guān)者進(jìn)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)決策的基本依據(jù)。至于從效益方面的直接原因分析，將在損益表分析部分說明。近年來，我國企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率總體偏低，且出現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，這是值得關(guān)注并努力解決的突出問題。如果企業(yè)在不同年度選擇了不同的壞賬方法，或者是，對壞賬核算方法發(fā)生了變更，則實(shí)際使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)時，就應(yīng)當(dāng)剔除壞賬核算方法變更的影響，否則就會高估或低估企業(yè)應(yīng)收賬款的營運(yùn)效率。但有一點(diǎn)是肯定的，過低的現(xiàn)金比率多半會反映企業(yè)目前的一些要付的賬單都存在支付上的困難。但是，從我國目前的情況看，由于三角債普遍，企業(yè)中相當(dāng)一部分應(yīng)收款項(xiàng)是難以在短期內(nèi)收回或變現(xiàn)的，這部分長期掛賬的應(yīng)收賬款作為速動資產(chǎn)是不合理的，在計算速動比率時，應(yīng)對應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)進(jìn)行具體分析，扣除那些長期掛賬的被長期化了的應(yīng)收賬款。第二，流動負(fù)債的時間結(jié)構(gòu)。因此，即使一個企業(yè)有一個較高的流動比率，也不要以此就認(rèn)為企業(yè)的短期償債能力就一定就好。像這樣被長期化了的“流動資產(chǎn)”，其數(shù)量再多，也不表示企業(yè)的短期償債能力強(qiáng)。進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來，西方發(fā)達(dá)國家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在6070%。從歷史和現(xiàn)實(shí)看，產(chǎn)權(quán)高度集中的或產(chǎn)權(quán)主體單一化的企業(yè)，通常是所有者主導(dǎo)企業(yè)治理。一個主要的原因是企業(yè)流動資金短缺，形成正常的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動對流動負(fù)債的高度依賴。隨著科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，包括無形資產(chǎn)在內(nèi)的軟資源的作用和相對價值在不斷上升。1968年美國會計學(xué)會曾在一份研究報告中得出這樣的結(jié)論：財務(wù)失敗企業(yè)在走向失敗的過程中，流動性項(xiàng)目所呈現(xiàn)出來的特征是，應(yīng)收賬款和存貨越來越多，現(xiàn)金及現(xiàn)金流量越來越少。從賬面資產(chǎn)看，微軟公司還不到通用公司的四分之一，然而能據(jù)此判斷微軟公司的財務(wù)實(shí)力不如通用公司嗎？第二， 資產(chǎn)的計量不真實(shí)。 從國際經(jīng)驗(yàn)來看，資產(chǎn)和資本規(guī)模大的企業(yè)，其人才素質(zhì)也較高，研究開發(fā)能力及由此所決定的產(chǎn)品競爭力和多元化運(yùn)作的能力較強(qiáng)，參與國際化經(jīng)營和資本運(yùn)作的能力也較強(qiáng)，因此綜合競爭力較強(qiáng)。目前，相當(dāng)一部分企業(yè)有不良資產(chǎn)，主要體現(xiàn)在四個方面，即不良應(yīng)收款項(xiàng)、不良投資、不良存貨和不良固定資產(chǎn)。這就是說，在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表時，不應(yīng)只注意實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債率，還應(yīng)當(dāng)結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)務(wù)活動情況，估算和考察企業(yè)的自然負(fù)債率以及二者的關(guān)系。在資產(chǎn)負(fù)債率適度值的高低上，人們通常說第三產(chǎn)業(yè)大于第二產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)又大于第一產(chǎn)業(yè)，道理就在于此。資產(chǎn)體現(xiàn)企業(yè)獨(dú)立的控制權(quán)，按照通常的說法就是企業(yè)的自主經(jīng)營權(quán)或法人財產(chǎn)權(quán)。怎樣閱讀與分析資產(chǎn)負(fù)債表一、 資產(chǎn)負(fù)債表的作用資產(chǎn)負(fù)債表，又稱財務(wù)狀況表，是反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu)成及其相互關(guān)系的財務(wù)報表。第六， 收入、費(fèi)用和利潤。若存貨資產(chǎn)增長率大于銷售收入等項(xiàng)目的增長率，或流動資產(chǎn)增長率大于速動資產(chǎn)增長率，則可以判斷存貨資產(chǎn)有不合理增長的傾向。在分析資產(chǎn)負(fù)債表時應(yīng)同損益表上的變動相聯(lián)系，以判斷其變動是否適當(dāng)。按絕對金額或財務(wù)比率編制比較財務(wù)報表或比較財務(wù)比率表；（2） 橫向比較如：與行業(yè)平均數(shù)指標(biāo)比較；與行業(yè)中先進(jìn)企業(yè)或主要競爭者同類指標(biāo)比較；與國外同類企業(yè)指標(biāo)或國際平均指標(biāo)比較；與地區(qū)平均指標(biāo)比較等。其次，財務(wù)指標(biāo)的計算方法在實(shí)踐和理論上也有許多不同的觀點(diǎn)和做法。表1—3列舉的是企業(yè)對銀行的貸款協(xié)議中最常出現(xiàn)的10個財務(wù)指標(biāo)，并附有百分比表明指標(biāo)的重要程度，這些指標(biāo)通常被作為協(xié)議的一部分，目的是為了控制貸款的發(fā)放和掌握貸款回收的可能性。（三）真實(shí)可靠的觀念《會計法》重新對單位負(fù)責(zé)人制造虛假財務(wù)報表的行為所應(yīng)負(fù)的經(jīng)濟(jì)、行政和刑事責(zé)任作了規(guī)定，相信會有利于更好地治理財務(wù)報表的造假和失真問題。企業(yè)財務(wù)與經(jīng)營成果的變化原因并非都是財務(wù)方面的，更多的是企業(yè)非財務(wù)性的。譬如，一項(xiàng)5年前購買的設(shè)備，原價10000元，由于通貨膨脹，現(xiàn)在的市場價格即重置成本為15000元，由于會計上要求資產(chǎn)按歷史成本即原價來記賬，因而報表上還是反映原價10000元。就是用貨幣計量的定量性、貨幣性信息。（一）基本財務(wù)報表最早產(chǎn)生的是資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。基本的財務(wù)報表就是三張，即:資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表。目前，除上市公司要求在年報中披露將來發(fā)展情況的前瞻性或預(yù)測性的信息外，其他企業(yè)均未作要求。諸如壞賬的估計、收入的確認(rèn)、固定資產(chǎn)折舊年限和凈殘值率的估計、無形資產(chǎn)攤銷年限的估計、在建工程和在制品完工程度的估計等，都是由會計人員根據(jù)職業(yè)判斷能力人為地估計出來的，因而一般都是近似值。第四， 定量分析與定性分析相結(jié)合。定量分析——包括指標(biāo)計算、指標(biāo)比較和指標(biāo)分析三個階段。表1—5列舉了許多企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)中所包括的10個最高等級指標(biāo)，通過調(diào)查研究，財務(wù)主管人員認(rèn)為這10個指標(biāo)通常會成為企業(yè)目標(biāo)的一個重要組成部分。其實(shí)，在美國，制訂法律的機(jī)構(gòu)如證券交易委員會和財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會，都不承擔(dān)規(guī)定企業(yè)財務(wù)指標(biāo)內(nèi)容和年度財務(wù)報告中財務(wù)指標(biāo)列示方法的責(zé)任，企業(yè)一般都是自由地使用財務(wù)報表數(shù)字來解釋自己的經(jīng)營業(yè)績，這就難免有許多不同的財務(wù)指標(biāo)及其計算方法。四、財務(wù)報表趨勢觀察（一）趨勢分析的形式就單獨(dú)一項(xiàng)或幾項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)的變化趨勢進(jìn)行分析，其主要形式有：（1）絕對金額式趨勢分析；（2）趨勢百分比分析。第一， 應(yīng)收賬款。第四， 實(shí)收資本和公積金。在財務(wù)報表閱讀與分析時，觀察和分析各項(xiàng)財務(wù)比率在各期間的變化趨勢也是十分重要的。它們各自代表不同的含義，體現(xiàn)不同的經(jīng)濟(jì)意義。其次，企業(yè)的資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)來控制和治理，資產(chǎn)的使用和控制一般不受所有者或政府部門的直接干預(yù)。負(fù)債的償還，將導(dǎo)致含有未來經(jīng)濟(jì)利益的資產(chǎn)的流出。產(chǎn)權(quán)是企業(yè)償還負(fù)債的保障和基礎(chǔ)。所謂虛資產(chǎn)，是指資產(chǎn)負(fù)債表中被作為資產(chǎn)來看待，但實(shí)際上已經(jīng)不符合資產(chǎn)的定義，不能真正代表企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源，如待攤費(fèi)用、遞延資產(chǎn)和待處理財產(chǎn)損失等。在閱讀資產(chǎn)負(fù)債表的時候，應(yīng)當(dāng)注意資產(chǎn)這個指標(biāo)的一系列局限性或缺陷。這里說的真實(shí)價值，實(shí)際上就是資產(chǎn)的“現(xiàn)時價值”或“現(xiàn)時成本”。非生產(chǎn)經(jīng)營用資產(chǎn)所占比重越大，則總資產(chǎn)的使用效果就越差。 負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析一是看負(fù)債的長期化程度。從現(xiàn)實(shí)看，我國企業(yè)負(fù)債的主要內(nèi)容是銀行借款，這與我國資本市場特別是直接資本市場不發(fā)達(dá)有關(guān)，上市公司在我國才有1000多家，更多的企業(yè)對外融資渠道還是單一的銀行借款。五、從資產(chǎn)負(fù)債表看償債能力從資產(chǎn)負(fù)債表上看償債能力，主要是借助于資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等財務(wù)指標(biāo)。根據(jù)1996年第三次工業(yè)普查的統(tǒng)計數(shù)字，到1995年底，%，%，國有企業(yè)也超過平均數(shù)，若扣除數(shù)量較大的潛虧和損失掛賬的虛數(shù)，平均負(fù)債水平可能會更高。第二，流動資產(chǎn)中虛資產(chǎn)的問題。這個“二比一的原則”是源于美國，其理論依據(jù)可能是：流動負(fù)債需要用流動資產(chǎn)來償還，而流動資產(chǎn)中含有存貨，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般企業(yè)的存貨約占流動資產(chǎn)的一半左右，因此，如果速動比率的合理標(biāo)準(zhǔn)定為“一比一”，則流動比率的理想標(biāo)準(zhǔn)便是200%。據(jù)此衡量，我國工業(yè)企業(yè)的財務(wù)狀況和償債能力屬于不良型（）。從國外的經(jīng)驗(yàn)看，現(xiàn)金比率的計算方法是：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負(fù)債100%現(xiàn)金包括庫存現(xiàn)金和銀行活期存款。六、從資產(chǎn)負(fù)債表看營運(yùn)能力對資產(chǎn)運(yùn)營能力和效率的分析評價一般是從兩方面展開的：一是看資產(chǎn)特別是其中的流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度；二是看資產(chǎn)在運(yùn)營中的增值能力。在通貨緊縮的情況下，先進(jìn)先出法計算與后進(jìn)先出計算比較，前者的銷售成本大于后者，前者的存貨余額小于后者，因此，如果企業(yè)將先進(jìn)先出法改為后進(jìn)先出法對存貨進(jìn)行計價，就有可能減少存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，但這并不反映企業(yè)存貨管理效率的變化，也就不能據(jù)此變化來判斷企業(yè)存貨營運(yùn)能力下降。資產(chǎn)的增值率在有關(guān)文獻(xiàn)中又被稱