【正文】 析 　　變現(xiàn)能力比率（短期償債能力） 　　變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。影響速動(dòng)比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非常可靠。提高存貨周轉(zhuǎn)率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 　　（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 　　定義：表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會(huì)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。它反映企業(yè)償付到期長期債務(wù)的能力。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。 　　分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化利息。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。成本費(fèi)用總額100%式中的利潤總額和成本費(fèi)用用總額來自企業(yè)的損益表。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、權(quán)益乘數(shù)。 　　分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外，一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。 　　分析提示：計(jì)算結(jié)果要與過去比，與同業(yè)比才能確定高與低。因此，這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義。 　　意義：說明企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力，其值越大越好。 　　分析提示：接近1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金與其應(yīng)獲現(xiàn)金相當(dāng)，收益質(zhì)量高；若小于1，則說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好。取存貨的減少欄的相反數(shù)即存貨的增加；現(xiàn)金股利，從現(xiàn)金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現(xiàn)金項(xiàng)目取數(shù)。 　?。?）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 　　公式：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 期末資產(chǎn)總額 　　意義：說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，其值越大越好。這個(gè)比率同時(shí)也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。 　　 　　流動(dòng)性分析是將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。是最重要的財(cái)務(wù)比率。成本有多種形式，但這里成本主要指經(jīng)營成本，其計(jì)算公式如下：經(jīng)營成本利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤247。該項(xiàng)指標(biāo)越高，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。表示銷售收入的收益水平。 　?。?）已獲利息倍數(shù) 　　公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤 / 利息費(fèi)用 　　=（利潤總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/（財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出+資本化利息） 　　通常也可用近似公式: 　　已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/ 財(cái)務(wù)費(fèi)用 　　意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。 　?。?）產(chǎn)權(quán)比率 　　公式：產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額 /股東權(quán)益）*100% 　　意義：反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對比例。經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用，全面評價(jià)企業(yè)的盈利能力。一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。 　　分析提示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨再與流動(dòng)負(fù)債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。年初所有者權(quán)益100% 　　=本年總資產(chǎn)增長額247。主營業(yè)務(wù)收入凈額 　　=主營業(yè)務(wù)收入凈額247。資產(chǎn)總額 　　=負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額權(quán)益比率=權(quán)益總額247。（２）會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析的主要目的是通過對企業(yè)所采取的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的合理性進(jìn)行分析，從而判斷該企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表反映其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的真實(shí)程度。當(dāng)然，企業(yè)管理層也可能為了年末財(cái)務(wù)報(bào)表能夠順利通過獨(dú)立審計(jì)師的審計(jì)而“循規(guī)蹈矩”，然而，一旦得到獨(dú)立審計(jì)師的簽證，下個(gè)年度的第一季度就會(huì)再“急忙”調(diào)整。（７）過分熱衷于運(yùn)用諸如與關(guān)聯(lián)方合作從事研究與開發(fā)活動(dòng)、設(shè)立特定目的主體、附帶追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓等融資機(jī)制。如果存貨增加是由于產(chǎn)成品存貨增加，可能表明市場對企業(yè)的產(chǎn)品需求下降，將來企業(yè)可能出現(xiàn)跌價(jià)損失，也可能表明企業(yè)通過多生產(chǎn)降低產(chǎn)品單位成本，“創(chuàng)造”當(dāng)期利潤。(3)根據(jù)連續(xù)數(shù)期變化的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，可以繪出一個(gè)統(tǒng)計(jì)圖表，更形象的顯示變化趨勢。當(dāng)然，在關(guān)聯(lián)方交易中，也有相當(dāng)一部分屬于正常交易。（１０）代表企業(yè)或由企業(yè)代表另一方進(jìn)行債務(wù)結(jié)算。（６）租賃通常包括經(jīng)營租賃和融資租賃等，關(guān)聯(lián)方之間的租賃合同也是主要的交易企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析事項(xiàng)。例如，母公司出售給子公司的設(shè)備或建筑物等。 (2)用因素分析法分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響程度。 11．某企業(yè)2009年到2010年間有關(guān)主營業(yè)務(wù)收入的詳細(xì)資料如下表所示：主營業(yè)務(wù)收入變動(dòng)情況表 單位：元銷售量(件)單位價(jià)格主營業(yè)務(wù)收入2009年4 00050200 0002010年5 00048240 000要求：運(yùn)用連環(huán)替代法對影響主營業(yè)務(wù)收入的兩個(gè)因素的影響程度進(jìn)行分析，并評價(jià)該企業(yè)的價(jià)格策略。 10．某公司2008年的銷售額65 800萬元，比上年有所提高，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：財(cái)務(wù)比率2007年同業(yè)平均2007年本公司2008年本公司應(yīng)收賬款回收期／天404646存貨周轉(zhuǎn)率銷售毛利率／％384040銷售營業(yè)利潤率(息稅前) ／％10銷售利息率／％銷售凈利率／％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率／％5850已獲利息倍數(shù)備注：該公司正處于免稅期。說明B公司股東的投資收益越來越好?？紤]到企業(yè)利潤總額的絕對值只占主營業(yè)務(wù)收入的2%左右，因此企業(yè)在未來期間提高盈利能力和發(fā)展能力的途徑應(yīng)當(dāng)以提高企業(yè)收入水平，擴(kuò)大市場占有率和增加企業(yè)毛利水平為主，盡量需要企業(yè)新的利潤增長點(diǎn)，而不能將資金過多地分散到投資收益等非正常項(xiàng)目中。 (2) 購入商品14萬元，其中4萬元為賒購。資產(chǎn)負(fù)債表2009年12月31日 （單位：萬無）資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金34應(yīng)付賬款？應(yīng)收賬款凈額？應(yīng)交稅費(fèi)36存貨？長期負(fù)債？固定資產(chǎn)凈額364實(shí)收資本320無形資產(chǎn)凈值26未分配利潤？總計(jì)568總計(jì)5682009年其他資料如下：（1）；（2）；（3）存貨周轉(zhuǎn)率為10次（假定期初存貨與期末存貨相等）；（4）銷售毛利為70萬元，銷售毛利率為7％。 。4．某公司2011年度的流動(dòng)資產(chǎn)為150萬元，流動(dòng)比率為150％，該公司剛剛完成以下交易： (1) 以銀行存款償還前欠貨款10萬元。答案：通過對以上兩張表的分析，我們可以得到如下結(jié)論：1．企業(yè)毛利率水平比較穩(wěn)定，且在2005年和2006年略有上升，營業(yè)費(fèi)用在期間費(fèi)用中所占比率最大，是企業(yè)日后進(jìn)行費(fèi)用控制的重點(diǎn)，；2．企業(yè)營業(yè)利潤雖然在利潤總額中占據(jù)較大比重，但是投資收益和營業(yè)外收支凈額的所占比重也不可忽視，在所有利潤構(gòu)成部分全部為正數(shù)的年份，即2002年、2003年和2005年，企業(yè)營業(yè)利潤之外的收益都占到利潤總額的20%—30%。 答案：(1)普通股權(quán)益報(bào)酬率： ①本年每股收益=12 960／2 200=(元) ②上年每股收益=11 110／2 200=(元) (2)市盈率： 本年市盈率=35／= 上年市盈率=15／= 綜合分析如下：每股收益指標(biāo)主要是用來衡量股份公司普通股股票投資收益水平，每股盈利越高，盈利能力越強(qiáng)，普通股股價(jià)就有上升的余地。進(jìn)一步分析，不是負(fù)債過大，而是息稅前利潤偏少，可能是企業(yè)投資規(guī)模偏大、銷售收入偏少造成的。 權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加。試計(jì)算：(1)2009年和2010年的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)(流動(dòng)資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的百分比)。（２）購買或銷售除商品以外的其他資產(chǎn)。例如，企業(yè)從其關(guān)聯(lián)方取得資金或權(quán)益性資金的變動(dòng)等。當(dāng)存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系時(shí)，可能關(guān)聯(lián)方之間達(dá)成某項(xiàng)協(xié)議，允許一方使用另一方的商標(biāo)等，從而形成了關(guān)聯(lián)方之間的交易。因此，財(cái)務(wù)信息的使用者，必須對企業(yè)關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易予以足夠的重視。(2)把增或減的差額作為分子，把前期的絕對金額作為分母，求出增或減差額的變化程度(百分比)。（４）存貨異常增加。企業(yè)報(bào)告利潤與應(yīng)稅利潤之間的缺口擴(kuò)大，可能預(yù)示著企業(yè)給股東報(bào)送的財(cái)務(wù)報(bào)表過于樂觀。如果企業(yè)管理層不愿在中期財(cái)務(wù)報(bào)表運(yùn)用恰當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)政策，它會(huì)迫于獨(dú)立審計(jì)師的壓力而被迫在年末進(jìn)行調(diào)整。具體包括行業(yè)分析和競爭戰(zhàn)略分析兩個(gè)方面。流動(dòng)負(fù)債　營運(yùn)資金= 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額247。年末流動(dòng)負(fù)債100% 　　（二）長期償債能力指標(biāo) 　　=負(fù)債總額247。平均流動(dòng)資產(chǎn)總額 　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天數(shù))=平均流動(dòng)資產(chǎn)總額360247。上年銷售(營業(yè))收入總額100% 　　=本年所有者權(quán)益增長額247。 　?。?）速動(dòng)比率 　　公式 ：速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 　　保守速動(dòng)比率=（貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/ 流動(dòng)負(fù)債 　　意義：比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。 　　分析提示：存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)換為