財務報表分析步驟(存儲版)
【正文】 換品牌了，因為一旦更換很可能改變藥效療效。再比如，銀行網(wǎng)點越多的，越方便用戶。bsp。 總之，一個不能持有10年的公司，也就不值得你持有10分鐘。估值在思路上也是很簡單的，方法就是折現(xiàn)法。所以你可能會認為該雞值1800萬元。 如何把一年后的一塊錢和今天的一塊錢在價值上進行比較呢，那就要把一年后的一塊錢折成今天的價值，這叫折現(xiàn)。 凈收益，可以采 用前面介紹過的“自由現(xiàn)金流”。那么一個簡單的辦法是，只選擇那種經(jīng)營穩(wěn)定的、有護城河保護的未來確定性高的公司。 【這里穿插一句投資理論的知識：“價值決定價格，價格圍繞價值波動”，這個價值規(guī)律也是我們進行投資的理論基礎。 也就是說，經(jīng)過個股估值、全行業(yè)及全市場估值、綜合全面比較，這樣一個流程，能更好地確定投資價值和投資標的。此外還有相對估值法（如市盈率等），重置成本法、清算價值法等。沒有最后一條的把關，凈利潤再高，市盈率再低也沒有投資價值。 （本教程是入門版本，意在讓非財務專業(yè)的用戶能了解本質(zhì)、快速入門。選擇好的經(jīng)營和成績來投資，怎么可能沒有好的投資收益呢？ 顯然，前面講過，只看凈利潤是不可靠的。但這只是一個公司，并沒有和行業(yè)內(nèi)其他同類公司進行對比，也沒有和全市場里上千家其他公司進行比較。對我而言，投資的要求是：財務要有“好財報”，業(yè)務要有“護城河”，估值要有“安全邊際”，操作要能“不懂不做”。 你可以把公司當做這個能下金蛋的雞，估算該公司未來的凈收益，然后折現(xiàn)到現(xiàn)在就知道該公司及股票值多少錢了。所以結(jié)論是：相同情況下，如果未來凈收益多、成長高，那么該公司（及其每股）的價值就提高，正常情況下股價也能上升。 第一步，先后年折到明年106 /（1+6%）=100，例3：例2：例1：那未來的錢值現(xiàn)在的多少？所以應該把未來的錢折現(xiàn)到現(xiàn)在。這個題的解答思路是這樣的：你可能會這樣算，每年雞的純收益=360萬元－成本費用總支出的180萬元= 180萬元。先講一個價值評估的簡單題：】成本優(yōu)勢：由于地理位置（或運輸因素）、特殊資源、規(guī)模效應和流程優(yōu)勢等，而帶來的成本優(yōu)勢，是一種天然護城河。（最近巴菲特以97億美元的巨資收購化工巨頭美國路博潤公司，我認為就是看中了它的護城河屬性。業(yè)務方面：主要從“無形資產(chǎn)、客戶轉(zhuǎn)換成本、網(wǎng)絡效應和成本優(yōu)勢”四方面來分析。好公司的特征是營業(yè)收入顯示出協(xié)調(diào)一致的增長率。一個企業(yè)是否有護城河，我們有“護城河分析框架” ，可以通過兩個方面來判斷：一是財務，而是業(yè)務。｝但是第二年他還需要把這些錢全部再投入到飯店的裝修改進上，否則就落伍了，人們就不來了，就無法維持了。 成本低（毛利率高），費用也低（凈利率也高），才是最佳選擇。｝看空間：賣方先收到“預收款項”，待完成發(fā)貨后，“預收款項”才能轉(zhuǎn)化為“收入”和“利潤”。如果從報表里找不到這樣的跡象，就很難確信它在增長或成長。 所以我們一般要求資產(chǎn)負債率＜50%。而負債率較低盈利較好的企業(yè)，不僅安全性較高，也表明企業(yè)財務上有運用財務杠桿的余地。只要借款利息小于通過借款賺的凈收益就劃算。 通過〈利潤表〉我們要把屬于當期的收入，記錄在當期，而無論是否收到現(xiàn)金，這正是為了真實客觀的反應經(jīng)濟活動。因此，如果只看〈現(xiàn)金流量表〉，只把現(xiàn)金當收入，那你就會誤認為去年一年沒有任何績效銷售為0，今年2月1日當天銷量劇增。 【這里你可能會問：“難道收入不是現(xiàn)金嗎？如果沒有收到現(xiàn)金，能算做收入嗎？”這是沒有完全理解〈利潤表〉和〈現(xiàn)金流量表〉各自作用的緣故。 ｛注：具體到選股，可參考的財務指標有：①每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額（就是報表里的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額除以總股本?？促|(zhì)量： ｛注：具體到選股，可參考的財務指標有：①每股收益（凈利潤除以總股本）；②每股收益扣除（扣除非經(jīng)常性的、非經(jīng)營性的損益后的每股收益。 它告訴我們，一個人、一個家庭或一個企業(yè)所能運用的全部資產(chǎn)有多少，其中多少是負債，多少是自有資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）。假如他有一座別墅，有高級轎車，各種資產(chǎn)很多，你就會認為他有較好的物質(zhì)條件。（“計”就是記錄，“會”就是核算）。 比如銀行，把眾多儲戶的零散資金匯集起來，給有前景的企業(yè)擴大再生產(chǎn)（企業(yè)通過銀行貸款獲得資金，叫債權(quán)融資）；比如股市，把眾多投資者的閑散資金凝聚起來，給有前途的企業(yè)擴大再生產(chǎn)（企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式獲得資金，叫股權(quán)融資。我們現(xiàn)在就開始講解與金融有關的：財務知識、估值知識和投資知識。 所以沒什么神秘的，會計就是對經(jīng)濟活動進行真實、全面、完整的記錄與核算。比如，女孩找朋友自古至今心目中就有一個標準：“白馬王子”。 于是就要看他的收入怎么樣?！@就是會計里的〈利潤表〉（也叫損益表）及其所描述的內(nèi)容。 ）在〈利潤表〉里記錄：本年度銷售收入120萬元；（即：每月銷售10萬，12個月就是120萬。這樣我們就能完整的知道，今年銷售還不錯，但是沒有尚未收到現(xiàn)金。所以我們既要看〈現(xiàn)金流量表〉，也要看〈利潤表〉。所以“收入”和“凈利潤”，可以是沒有收到現(xiàn)金的?？葱剩猴@然，如果只比較每年的盈利數(shù)額，并不能確定誰更有賺錢能力。） 資產(chǎn)負債率=負債247。同樣的投資，風險越低越好。 ｝顯然相同情況下，銷售毛利率越高越好，厚利多銷肯定比薄利多銷要好的多，其抗經(jīng)濟風險與波動的空間也大。 此外
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