【正文】 7參考文獻(xiàn) 38后 記 40導(dǎo) 言在當(dāng)代科技高速發(fā)展的背景下，在世界各地的微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，無形資產(chǎn)表現(xiàn)出遠(yuǎn)比有形資產(chǎn)更為生動(dòng)的活力，無形資產(chǎn)的多少，一般地反映了這些資產(chǎn)的占有者所具備的科學(xué)技術(shù)能力和知識(shí)文化能力。無形資產(chǎn)評(píng)估工作有著巨大的現(xiàn)實(shí)意義：1．開展無形資產(chǎn)評(píng)估是完善技術(shù)市場、加速科技成果向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的需要。3．開展無形資產(chǎn)評(píng)估是推動(dòng)科學(xué)事業(yè)發(fā)展的需要。本文的研究思路是從無形資產(chǎn)的概念界定入手，從概念界定到價(jià)值基礎(chǔ),使對(duì)無形資產(chǎn)有一個(gè)基礎(chǔ)的認(rèn)識(shí),然后論述無形資產(chǎn)評(píng)估的收益法的基礎(chǔ)理論,把范圍限定在無形資產(chǎn),接著分析收益法的基本經(jīng)濟(jì)參數(shù)的選取,最后重點(diǎn)分析我國在運(yùn)用收益法時(shí)在技術(shù)上遇到的問題,提出了幾點(diǎn)解決的對(duì)策。要客觀、公正、合理地評(píng)估無形資產(chǎn)的價(jià)值，就要對(duì)無形資產(chǎn)有一個(gè)清楚的認(rèn)識(shí)，明確無形資產(chǎn)的概念界定、特點(diǎn)、價(jià)值基礎(chǔ)以及其價(jià)值的特殊性。除了卡車或計(jì)算機(jī)這類有形項(xiàng)目外，企業(yè)還有無形的，但仍然有價(jià)值的資產(chǎn)，例如，專利、商標(biāo)或商譽(yù)。(4)無形資產(chǎn)是指特定主體所控制的，不具有實(shí)物形態(tài),對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營長期發(fā)揮作用且能帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)評(píng)估是根據(jù)無形資產(chǎn)的幾個(gè)基本特點(diǎn)而對(duì)其下定義的。根據(jù)無形資產(chǎn)的這些特點(diǎn)，本文在原來的定義基礎(chǔ)上把無形資產(chǎn)的定義進(jìn)一步放寬為：能在長期使用中為所有者（或控制者）帶來經(jīng)濟(jì)利益，不具有獨(dú)立實(shí)體但能夠資本化并以一定貨幣單位計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源。無形資產(chǎn)的價(jià)值基礎(chǔ)，最終是其價(jià)格計(jì)量的依據(jù)。價(jià)值作為抽象勞動(dòng)的產(chǎn)物其形式是交換價(jià)值。所謂價(jià)格就是一種商品交換的貨幣的數(shù)量。邊際效用價(jià)值理論提出了“效用”和“邊際效用”等概念，為不同使用價(jià)值找到了統(tǒng)一的度量尺度，因此也有人將邊際效用稱之為抽象的使用價(jià)值。邊際效用價(jià)值論認(rèn)為勞動(dòng)只是間接地決定商品價(jià)值，即勞動(dòng)只能通過增加或減少供給的數(shù)量，從而引起商品效用的變化，而無形資產(chǎn)的生產(chǎn)具有唯一性或首創(chuàng)性，所以無效的勞動(dòng)不可能增加無形資產(chǎn)的供應(yīng)數(shù)量，也引不起效用的變化，從而對(duì)無形資產(chǎn)的價(jià)值不產(chǎn)生影響。首先，從商品生產(chǎn)的目的是為了交換這方面看，絕大多數(shù)無形資產(chǎn)的生產(chǎn)目的并非是為了交換。最后，無形資產(chǎn)是否是商品，若根據(jù)經(jīng)濟(jì)生活現(xiàn)實(shí)承認(rèn)無形資產(chǎn)的商品屬性，則邊際效用價(jià)值論者必須承認(rèn)這是一種特殊的商品，以至于特殊到這種商品在效用載體與體現(xiàn)過程方面與其他商品幾乎沒有相同之處，邊際效用價(jià)值論與效用判斷的統(tǒng)一性受到破壞。第三，邊際效用價(jià)值論認(rèn)為無形資產(chǎn)的價(jià)值無法用社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間來確定，它的解釋從表面上看，很讓人信服。第五,勞動(dòng)價(jià)值論認(rèn)為邊際效用價(jià)值論所說無形資產(chǎn)效用是通過其產(chǎn)品的市場銷售而帶來的經(jīng)濟(jì)利益體現(xiàn)出來,這個(gè)傳遞鏈條過長,從而使無形資產(chǎn)效用脫離其他商品效用特征而陷入易變、多變不確定的泥沼,這種說法似乎很讓人信服,但不確定因素多并不代表是錯(cuò)誤,無形資產(chǎn)的價(jià)值只能通過其產(chǎn)品的市場銷售來體現(xiàn)出來,沒有其他別的途徑，評(píng)估也正是遵循這個(gè)思路而展開的。在無形資產(chǎn)的價(jià)值形成中，有些無形資產(chǎn)價(jià)值偏高，發(fā)生價(jià)值背離的現(xiàn)象，但它們的價(jià)格仍以它們的價(jià)值（可能帶來的超額利潤）為上下波動(dòng)的“中心”，超額利潤是利潤的轉(zhuǎn)化形態(tài)，而利潤又是價(jià)值的轉(zhuǎn)化形態(tài)，這種波動(dòng)并沒有違背價(jià)值規(guī)律，而恰恰是價(jià)值規(guī)律的體現(xiàn)。其次，無形資產(chǎn)又不能以其單獨(dú)的開發(fā)成本作為其價(jià)值，因?yàn)闊o形資產(chǎn)帶來的收入往往遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于它的投入，在投入成本收回之后，無形資產(chǎn)只要有需求就仍然可以為它的所有者帶來收入。無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和服務(wù)還要能較長時(shí)期持續(xù)地發(fā)揮其資產(chǎn)作用，如果某個(gè)信息只是偶爾的、短暫的而不能持續(xù)地對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益，這個(gè)信息就不能視作無形資產(chǎn)。無形資產(chǎn)的價(jià)值前提是指它將參與何種經(jīng)濟(jì)活動(dòng),如轉(zhuǎn)讓、許可及合資等形式,以及如何參與這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng),如許可的方式及合資的規(guī)模等。因此,無形資產(chǎn)評(píng)估就是對(duì)獲利能力的評(píng)估。（二）無形資產(chǎn)評(píng)估的特點(diǎn)無形資產(chǎn)評(píng)估與有形資產(chǎn)評(píng)估相比，有著基本的共同點(diǎn)，但是，鑒于無形資產(chǎn)的特點(diǎn)及其價(jià)值的特殊性，它的評(píng)估又具有鮮明的特點(diǎn)。就一般情況而言，無形資產(chǎn)的評(píng)估以收益法較為合理，因?yàn)闊o形資產(chǎn)之所以成為無形資產(chǎn)，最主要的原因在于它能為企業(yè)創(chuàng)造收益。因此，由于無形資產(chǎn)既沒有實(shí)體形態(tài)，在企業(yè)賬面上又常常得不到反映，從而為無形資產(chǎn)評(píng)估增加了難度。資金的時(shí)間價(jià)值就是指不同時(shí)間發(fā)生的等額資金在價(jià)值上的差別。所謂預(yù)測是對(duì)未來事件的陳述,是根據(jù)過去和現(xiàn)在的狀況,依照事物發(fā)展過程固有的規(guī)律性,來揭示將來的狀況。嚴(yán)格地講，只有在這些條件都滿足的情況下，對(duì)無形資產(chǎn)的評(píng)估才能更加科學(xué)，客觀地反映無形資產(chǎn)的真正價(jià)值。收益法的參數(shù)選取是目前很多學(xué)者爭論的焦點(diǎn)，有些學(xué)者以此否定收益法，因其參數(shù)選取的準(zhǔn)確性直接影響無形資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值；有些學(xué)者雖然贊同收益法但提出自己的觀點(diǎn)選取參數(shù)，如有的學(xué)者主張采用離散數(shù)學(xué)、模糊數(shù)學(xué)的方法，有的學(xué)者主張采用非線性代數(shù)的方法，有的學(xué)者把統(tǒng)計(jì)知識(shí)引入其中，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法選取參數(shù)等等，對(duì)這個(gè)問題的爭論，到現(xiàn)在也沒有達(dá)成一致，因?yàn)槊课粚W(xué)者都有自己的論證，包括大量的計(jì)算過程，看起來都有道理，但這些方法是否具有可操作性，對(duì)現(xiàn)在的注冊資產(chǎn)評(píng)估師是否適用，就另當(dāng)別論了。在無形資產(chǎn)評(píng)估中，以產(chǎn)品銷售的所得稅前利潤作為營業(yè)利潤，并視同利潤總額。營運(yùn)型凈現(xiàn)金流量是對(duì)現(xiàn)有企業(yè)常規(guī)經(jīng)營運(yùn)行情況下的現(xiàn)金流入流出活動(dòng)的描述。因此凈現(xiàn)金流量比利潤總額和凈利潤更能客觀地反映無形資產(chǎn)的凈收益。收入增長型無形資產(chǎn)的收益額用使用無形資產(chǎn)后帶來的收益與未使用無形資產(chǎn)帶來的收益兩者的差額來計(jì)算，費(fèi)用節(jié)約型無形資產(chǎn)的收益額用未使用無形資產(chǎn)的費(fèi)用與使用無形資產(chǎn)的費(fèi)用兩者的差額來計(jì)算。例如，在國際市場上一般技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)不超過銷售收入的1%10%，如果按社會(huì)平均銷售利潤率10%推算，當(dāng)技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)為銷售收入的3%時(shí)，則利潤分成率為30%。一般認(rèn)為，對(duì)資金密集型行業(yè)，三者的貢獻(xiàn)依次為50%、30%、20%；技術(shù)密集型行業(yè)，依次為40%、40%、20%；一般行業(yè)，依次為30%、40%、30%；高科技行業(yè)，依次為30%、50%、20%。但收益穩(wěn)定只是一種抽象的假設(shè)，而且作為本金載體的企業(yè)可能是有限期運(yùn)營，從而使收益額及時(shí)間都是有差異的?？梢姛o形資產(chǎn)評(píng)估的收益法中的折現(xiàn)率實(shí)質(zhì)是一種投資報(bào)酬率。這些風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、利息率風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)三種。綜合資本成本的計(jì)算方法有兩種：一是賬面價(jià)值法，即以各類資本的賬面價(jià)值為基礎(chǔ)，計(jì)算各類資本占總資本的比重，并以此為權(quán)數(shù)計(jì)算全部資本的綜合資本成本；二是市場價(jià)格法，即以各類資本的市場價(jià)格為基礎(chǔ)計(jì)算各類資本的市場價(jià)格占總資本市價(jià)的比重，并以此為權(quán)數(shù)計(jì)算全部資本的綜合資本成本。投資風(fēng)險(xiǎn)的大小通?？捎猛顿Y項(xiàng)目未來各年凈現(xiàn)金流量及其發(fā)生概率的大小進(jìn)行衡量和測算。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和變異系數(shù)的關(guān)系可用下式表示：Pr=bV （3—5）式中：Pr為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值率； b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)； V為變異系數(shù)。（3）如果企業(yè)在同行業(yè)中很有特殊性，如規(guī)模小，管理水平不完善的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)或規(guī)模小、技術(shù)水平高、風(fēng)險(xiǎn)大的高新技術(shù)企業(yè)，則應(yīng)考慮企業(yè)的特點(diǎn)，在行業(yè)資金平均利潤率上進(jìn)行調(diào)整。（一）確定預(yù)期獲利年限應(yīng)考慮的因素1．無形資產(chǎn)的預(yù)期獲利年限同其所有的法定（合同）壽命聯(lián)系密切資產(chǎn)的有效期間即自然壽命通常遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它的預(yù)期獲利年限，并且與預(yù)期獲利年限的長短沒有直接聯(lián)系。所以無形資產(chǎn)的無形損耗完全是從相對(duì)意義上來說的，從知識(shí)運(yùn)用的替代性、積累性、更新和發(fā)展的角度來說，從它為持有者帶來收益的角度來說，而不是說知識(shí)的損滅和廢止。但是，由于它不能作為商品賣錢，不能為持有者帶來額外收益，不具有獨(dú)占性，從而也就不能作為無形資產(chǎn)來評(píng)估，它的預(yù)期獲利年限為零。那么，可根據(jù)法定（合同）壽命的剩余年限確定預(yù)期獲利年限。3．剩余經(jīng)濟(jì)壽命預(yù)測法。第四部分 我國運(yùn)用收益法存在的問題及解決對(duì)策收益法在我國的無形資產(chǎn)評(píng)估中，得到了廣泛的應(yīng)用，是資產(chǎn)評(píng)估人員的首選，但收益法并非完美無缺，在實(shí)際運(yùn)用中難免會(huì)遇到許多問題，鑒于本文重點(diǎn)論述收益法的參數(shù)選取,所以在剖析存在的問題時(shí)，不涉及其他方面，而只是在選取參數(shù)時(shí)存在的問題,即在技術(shù)層面上的問題。收益額的預(yù)期值具有不確定性，預(yù)測具有較大的難度，這是收益法本身存在的問題。而且，不管以銷售利潤還是銷售收入為分成基礎(chǔ)，分成率都有一個(gè)范圍，往往不是一個(gè)數(shù)值，這使得評(píng)估人員選擇分成率時(shí)隨意性增大，隨意選擇上限或下限，評(píng)估結(jié)果都會(huì)有影響。4．對(duì)于不同的產(chǎn)權(quán)主體、產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、進(jìn)出方向等，即使資產(chǎn)業(yè)務(wù)的類型一樣，但適用的折現(xiàn)率卻有可能不同。8．資金利潤率反映了各單位資金所提供的利潤額，可分為社會(huì)資金利潤率、行業(yè)資金利潤率和企業(yè)資金利潤率。鑒于上述分析中收益法存在這么多的問題，筆者提出幾點(diǎn)不成熟的解決對(duì)策：（一）對(duì)選取預(yù)期收益額的解決對(duì)策1．評(píng)估業(yè)務(wù)中的無形資產(chǎn)雖然已成熟，但所附著的有形資產(chǎn)需要的建設(shè)投資較大，建設(shè)期和投產(chǎn)期較長。這樣做便于和國際慣例接軌，使合作伙伴便于理解評(píng)估報(bào)告和評(píng)估結(jié)果，從而有利于合資合作協(xié)議的最終達(dá)成。這是當(dāng)前國內(nèi)評(píng)估界的一般做法，這種方法的優(yōu)點(diǎn)主要是凈利潤比較好預(yù)測，資料容易取得。而且應(yīng)該聽取企業(yè)的銷售人員、財(cái)務(wù)人員和領(lǐng)導(dǎo)部門的意見，群策群力，共同把這項(xiàng)工作做好。這種選用也有利于評(píng)估機(jī)構(gòu)的自我保護(hù)；二是極易查得，因?yàn)槭枪_發(fā)布的；三是社會(huì)折現(xiàn)率和行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率都是相應(yīng)范圍內(nèi)大量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)平均值，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)溶入，因此無需另計(jì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。上述搭配，在財(cái)務(wù)概念和計(jì)算口徑上完全統(tǒng)一。倘若覺得差距還很大，可將上限、下限分別計(jì)算一次，再將結(jié)果加權(quán)平均，這樣也能使評(píng)估結(jié)果的誤差減少。從現(xiàn)實(shí)國情看，以利潤總額作為預(yù)期收益額便于找到與其匹配的資產(chǎn)收益率作為折現(xiàn)率。而當(dāng)預(yù)期獲利年限較短（3年以下）時(shí)，凈現(xiàn)金流量和凈利潤兩個(gè)指標(biāo)差別不大，均可作為預(yù)期收益額。無形資產(chǎn)的更新周期有兩大參照系，一是產(chǎn)品更新周期，二是技術(shù)更新周期，但在評(píng)估過程，很少有評(píng)估人員能考慮這些。7．在運(yùn)用無風(fēng)險(xiǎn)利息率加風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值率法時(shí)，如果在無形資產(chǎn)評(píng)估時(shí)對(duì)未來各年凈現(xiàn)金流量的預(yù)測結(jié)果是各年凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)狀態(tài)、金額及發(fā)生概率完全一致，則此法具有很強(qiáng)的實(shí)用性。在評(píng)估操作中，本應(yīng)先選定收益額，然后按所選用的收益指標(biāo)的財(cái)務(wù)概念和計(jì)算口徑選擇與之相匹配的折現(xiàn)率，但很多評(píng)估人員卻把順序顛倒過來，先確定折現(xiàn)率，之后找不到與之相匹配的收益額，就隨意選擇容易計(jì)算的收益額。5．在評(píng)估過程中，有些評(píng)估人員忽略評(píng)估的前提和目的，直接選擇收益額中的一種形式，這樣做有時(shí)會(huì)出現(xiàn)偏差，所用的收益額與評(píng)估前提和目的不匹配，導(dǎo)致誤評(píng)。在理論上，很多評(píng)估人員懂得收益額這幾種表現(xiàn)形式的區(qū)別，但在實(shí)際操作中，由于種種原因，可能就會(huì)忽略這個(gè)問題，濫用現(xiàn)象屢見不鮮。因此，筆者認(rèn)為，對(duì)這樣一個(gè)復(fù)雜的問題，應(yīng)首先占有大量的信息資源、技術(shù)水平較高的專家系統(tǒng)，參照以前同類無形資產(chǎn)的評(píng)估的實(shí)例來確定其預(yù)期獲利年限。二是技術(shù)更新周期，即新一代技術(shù)的出現(xiàn)替代現(xiàn)有技術(shù)的期間。（二）預(yù)期獲利年限的確定方法1．法定（合同）年限法。第一種無形資產(chǎn)損耗使新的無形資產(chǎn)替代舊的無形資產(chǎn)，這樣被替代的無形資產(chǎn)同時(shí)喪失價(jià)值和使用價(jià)值，為無形資產(chǎn)的自然壽命和預(yù)期獲利年限劃上句號(hào)。2．無形資產(chǎn)僅僅存在無形損耗。筆者認(rèn)為，選取折現(xiàn)率的過程實(shí)際上就是將財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)與資產(chǎn)評(píng)估相結(jié)合的過程，不能將其分開進(jìn)行。由于資金利潤率有三種形式，所以選取時(shí)應(yīng)具體問題具體分析：（1）對(duì)那些產(chǎn)品在市場上供求狀況大致均衡，產(chǎn)品價(jià)格與價(jià)值大致吻合，市場環(huán)境好，行業(yè)平均利潤率與社會(huì)平均利潤率大體一致的企業(yè)，可采用社會(huì)平均利潤率為企業(yè)適用資產(chǎn)收益率。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資額的比率，稱為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值率或風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。所謂無風(fēng)險(xiǎn)利息率即是在不考慮風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬情況下的利息率，一般是指國庫券利率，由于國庫券利率在實(shí)際工作中很容易取得，所以該法的關(guān)鍵在于確定風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值率或稱風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。目前我國企業(yè)籌措資本的方式主要有：發(fā)行債券、發(fā)行股票（包括優(yōu)先股和普通股）、向銀行貸款、留存收益等。在這種情況下，投資者所要求的報(bào)酬可分為兩部分，一為投資者的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬或稱無風(fēng)險(xiǎn)利息，相當(dāng)于購買國庫券的利息，其報(bào)酬率稱為無風(fēng)險(xiǎn)利息率。這種由無形資產(chǎn)帶來的未來收益一般表現(xiàn)為利潤總額、凈利潤、凈現(xiàn)金流量等。本金還原中適用的本金收益率，稱之為本金化率。我國理論界通常采用“三分法”，即主要考慮生產(chǎn)經(jīng)營中的三要素：資金、技術(shù)和管理。即：無形資產(chǎn)收益額=銷售收入（利潤）銷售收入（利潤）分成率 （3—1）對(duì)于銷售收入（利潤）的測算已不是難解決的問題，重要的是確定無形資產(chǎn)分成率。這種方法是通過未使用無形資產(chǎn)與使用無形資產(chǎn)的前后收益情況對(duì)比分析，確定無形資產(chǎn)帶來的收益額。中外評(píng)估界一致認(rèn)為應(yīng)提倡以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。在數(shù)額上它是以收付實(shí)現(xiàn)制為原則的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。利潤總額是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所得稅前全部利潤的數(shù)額。本文在其后的論述中將重點(diǎn)討論參數(shù)的選取。對(duì)于投資者來說,風(fēng)險(xiǎn)大的投資,要求的回報(bào)率就高；投資風(fēng)險(xiǎn)小,其回報(bào)率也可以相應(yīng)降低。（三）收益法的應(yīng)用前提運(yùn)用收益法對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，有其適用的前提條件：。（二）收益法的思維途徑收益法遵循著一定的評(píng)估思路,按照一定的思維途徑來評(píng)估無形資產(chǎn)的價(jià)值。這種評(píng)估方法在國內(nèi)外被廣泛運(yùn)用于有形及無形資產(chǎn)的評(píng)估，本文則主要論述其在無形資產(chǎn)評(píng)估中的應(yīng)用。因此，在賬面上并不反映這項(xiàng)資產(chǎn)的存在。無形資產(chǎn)的研制成本與其創(chuàng)造的收益水平往往對(duì)應(yīng)性較小，因此采用不同途徑評(píng)估出來的結(jié)果可能有較大差異。還有一種情形就是能夠帶來壟斷利潤,這是指購買方由于購入和運(yùn)用無形資產(chǎn)形成市場壟斷,通過壟斷價(jià)格實(shí)現(xiàn)壟斷利潤。無形資產(chǎn)的價(jià)值從本質(zhì)上說,是能為特定持有主體帶來經(jīng)濟(jì)利益的能力,亦即無形資產(chǎn)的獲利能力。只有了解無形資產(chǎn)特殊之處,才能更好地運(yùn)用收益法評(píng)估無形資產(chǎn)的價(jià)值。例如，無形資產(chǎn)帶來的超額利潤在市場有保證的前提下，生產(chǎn)與服務(wù)的規(guī)模越大，超額利潤可能越高，所以無形資產(chǎn)的價(jià)值與有形資產(chǎn)的規(guī)模和狀況、社會(huì)的市場調(diào)控政策，特別是市場機(jī)制等諸多關(guān)聯(lián)條件是直接相關(guān)的