金融工程的核心技術(shù)及其應(yīng)用研究分析報(bào)告doc(存儲(chǔ)版)
【正文】 本點(diǎn)是2%，一般被稱為beep），跌幅超過(guò)100個(gè)基本點(diǎn)，A與B都支付固定利率也收取固定利率。假如從集資到入住期間利率攀升且房?jī)r(jià)上漲，這對(duì)集資購(gòu)房人來(lái)說(shuō)可能蒙受投入資金的利息損失，而建房公司卻在房?jī)r(jià)上升中獲益，利用金融工程的整合技術(shù)，創(chuàng)新一種混合式債券，用房?jī)r(jià)升值收益彌補(bǔ)投資人可能的利息損失，剌激集資住房投資的快速發(fā)展。 deposition。第二，目前我國(guó)企業(yè)間依然存在著三角債問(wèn)題，在整個(gè)債務(wù)鏈中有相當(dāng)一部分應(yīng)收款項(xiàng)并不是呆帳，而是債務(wù)人暫時(shí)的資金缺口造成的，導(dǎo)致貸款不能及時(shí)回收而構(gòu)成債權(quán)人（銀行）的潛在風(fēng)險(xiǎn)，利用金融工程的組合技術(shù)，創(chuàng)新一種可銷售的“遠(yuǎn)期貸款互換”，通過(guò)金融市場(chǎng)銷售這種工具，就可以在某一時(shí)點(diǎn)上鎖定潛在風(fēng)險(xiǎn)。例：假設(shè)有兩家公司A與B需要籌措10年期的債務(wù)資金，A具有相對(duì)便宜的浮動(dòng)利率融資機(jī)會(huì)，希望借固定利率債務(wù)；B具有相對(duì)便宜的固定利率融資機(jī)會(huì)，希望借浮動(dòng)利率債務(wù)，金融工程師建議A發(fā)行浮動(dòng)利率債務(wù)，B發(fā)行固定利率債務(wù)，使A與B都加入互惠掉換市場(chǎng)。(3) 套利套利是同時(shí)在兩個(gè)或更多的市場(chǎng)上構(gòu)筑頭寸來(lái)利用不同市場(chǎng)定價(jià)的差異。一般先用作圖法或數(shù)學(xué)方法給出目前風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況的圖像描述，再把這一圖像和考慮采用各種期貨、期權(quán)和掉換組成的套期保值頭寸的現(xiàn)金流疊加，然后再考察凈現(xiàn)金流狀況。但是，如果該投資人或發(fā)行人應(yīng)用整合好的混合金融工具，只與一個(gè)交易方往來(lái)，不僅提高了交易效率，而且大大降低了交易風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。由于組合技術(shù)靈活性強(qiáng)，所以可以無(wú)限的構(gòu)成新型金融工具或產(chǎn)品，具體采用哪幾種金融工具、哪種組合形式進(jìn)行組合，取決于原有風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)以及要達(dá)到的頭寸狀況。分解技術(shù)就是在原有金融工具或金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，將其構(gòu)成因素中的某些高風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行剝離（Stripping），使剝離后的各個(gè)部分獨(dú)立地做為一種金融工具或產(chǎn)品參與市場(chǎng)交易，達(dá)到既消除原型金融工具與產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，又適應(yīng)不同偏好投資人的實(shí)際需要。套利活動(dòng)是對(duì)沖原則的具體運(yùn)用，在市場(chǎng)均衡無(wú)套利機(jī)會(huì)時(shí)的價(jià)格，就是無(wú)套利分析的定價(jià)技術(shù)。2 無(wú)套利分析技術(shù)無(wú)套利分析技術(shù)，就是對(duì)金融市場(chǎng)中的某項(xiàng)“頭寸”進(jìn)行估值和定價(jià)，其采用的基本方法是將這項(xiàng)頭寸與市場(chǎng)中其他金融資產(chǎn)的頭寸組合起來(lái)，構(gòu)筑起一個(gè)在市場(chǎng)均衡時(shí)能承受風(fēng)險(xiǎn)的組合頭寸，由此測(cè)算出該項(xiàng)頭寸在市場(chǎng)均衡時(shí)的均衡價(jià)格。金融工程的核心技術(shù)由無(wú)套利分析、組合、分解和整合技術(shù)構(gòu)成。因此解決MM定理與現(xiàn)實(shí)不符的正確思路，應(yīng)該逐步消除MM定理的假設(shè)。倘若能將風(fēng)險(xiǎn)因子從債券中分離開(kāi)來(lái)，則債券市場(chǎng)交易就會(huì)更加活躍起來(lái)，使交易雙方在收益和頭寸等方面都能得到滿足，由此引發(fā)從金融工具或產(chǎn)品中分解風(fēng)險(xiǎn)因子的思想。從理論上來(lái)講，組合技術(shù)的基本原理就是根據(jù)實(shí)際需要構(gòu)成一個(gè)相反方向的頭寸全部沖掉或部分沖銷原有的風(fēng)險(xiǎn)暴露；其主導(dǎo)思想就是用數(shù)個(gè)原有金融衍生工具來(lái)合成理想的對(duì)沖頭寸。從投資人或發(fā)行人的需求方面來(lái)講，第一，如果某投資人或發(fā)行人同時(shí)操作利率工具、股權(quán)工具和貨幣工具，那么他必須與利率市場(chǎng)、股本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的參與人發(fā)生直接關(guān)系，一旦在某個(gè)交易環(huán)節(jié)出現(xiàn)失誤，可能使投資人暴露出更大的敞口風(fēng)險(xiǎn)，增加了多工具聯(lián)合操作的風(fēng)險(xiǎn)概率。它通過(guò)將現(xiàn)貨頭寸與用各種期貨、期權(quán)和掉換組成的套期保值頭寸相疊加，并對(duì)交割月份和成交價(jià)格加以變化，就能以許多種方式調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)暴露狀況。他只需支付2萬(wàn)英鎊便可獲得價(jià)值為100萬(wàn)英鎊的黃金頭寸，且這一交易的初始保證金可以用附息有價(jià)證
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