購物中心和超市行業(yè)分析報告doc(存儲版)
【正文】 力和輻射力。武漢廣場定位時尚大眾， 萬平米，為公司自有物業(yè)，出租給武漢廣場經(jīng)營使用， 億元。作為公司集中盈利點，我們認為摩爾城最大的優(yōu)勢在于地理位置優(yōu)越，漢口地區(qū)核心商圈不具備可復(fù)制性，且大體量摩爾“大而全”的經(jīng)營模式配以現(xiàn)代化配套商業(yè)模塊，奠定了其持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。超市業(yè)務(wù)——大量販錯位競爭超市業(yè)務(wù)是公司另一項主營業(yè)務(wù)，2010 年， 億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的45%，截至目前，公司共有量販超市90 家左右，平均單店面積在8000 平以上。假設(shè)公司（1）百貨業(yè)務(wù)由于2011 年新開國廣二期定位高端及十堰人商，毛利率略有下降，之后逐年提高，國廣二期和十堰人商經(jīng)營12 個自然月后可實現(xiàn)盈利；（2）2012 年至2013 年上半年無新百貨店開業(yè)；（3）武商量販每年新開1015 家，毛利率隨規(guī)模擴大逐年提高；（4）公司20112013 %、%%；（5）費用率由于國廣二期增加費用較少逐年下降。即公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況良好，管理團隊思路清晰，主要風險則在于股權(quán)之爭的不確定性，而我們認為公司目前股價已經(jīng)反映出公司治理風險，基于基本面的投資價值顯現(xiàn)。其他門店對公司利潤貢獻相對較小，其中亞貿(mào)廣場位于武昌區(qū)街道口商圈，是公司在武昌區(qū)比較重要的門店，盈利狀況較好，我們認為未來公司在亞貿(mào)廣場的基礎(chǔ)上，在武昌區(qū)可進行進一步擴張；建二廣場為公司唯一一家小于5 萬平的門店，也可為公司貢獻一定的收益；襄樊購物中心于2007 年開業(yè)，2010 年盈虧平衡，2011 年將實現(xiàn)盈利盈利，培育比較順利，未來公司將在襄樊再開一店，引進高端品牌，與原有門店錯位經(jīng)營，提高公司在襄樊的市場占有率。世貿(mào)廣場在服裝品牌上與武廣有一定重合，但由于兩店定位不同，商家在商品結(jié)構(gòu)方面會進行一定差別配置，兩店獨立經(jīng)營，總體上可以達到“1+1≥2”的經(jīng)營效果。 億元，土地成本較低，每年約增加費用9000 萬左右， 億元和10 億元，毛利率分別為18%%，預(yù)計12 個自然月內(nèi)即可實現(xiàn)盈利。在國際廣場經(jīng)營樂觀的背景下，2008 年12 月， 畝商業(yè)金融用地，進行摩爾城擴建，建設(shè)國際廣場二期并與國廣一期無縫對接。三、基本面扎實，雙業(yè)態(tài)做強業(yè)務(wù)構(gòu)成——購物中心+大賣場協(xié)同發(fā)展公司主營業(yè)態(tài)為購物中心和量販超市，截至 2011 年上半年，二大業(yè)態(tài)營業(yè)收入分別占公司主營業(yè)務(wù)收入的55%和45%，毛利額分別占比57%和43%，其中購物中心業(yè)務(wù)貢獻了公司大部分的收入和毛利額。公司主要門店中的國際廣場（含二期）、武漢廣場和世貿(mào)廣場連為一體，構(gòu)成象征武漢高檔消費環(huán)境的武廣商圈，在武漢市具有明顯的競爭優(yōu)勢。湖北省是我國人口大省，根據(jù)第六次人口普查數(shù)據(jù)
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