中藥行業(yè)投資價值分析報告doc(存儲版)
【正文】 它專業(yè)人士提供的參考資料。表一：深滬兩市中藥類上市公司投資價值比較分析股票代碼股票簡稱每股收益(元/每股)每股凈資產(chǎn)市盈率市凈率托賓Q000423東阿阿膠000538云南白藥000919金陵藥業(yè) 000952廣濟藥業(yè)000999三九醫(yī)藥600085同仁堂600211西藏藥業(yè)600267海正藥業(yè)600329中新藥業(yè)600535天士力 600750江中藥業(yè)600867通化東寶加權平均值000989九芝堂（表內(nèi)數(shù)據(jù)皆為上市公司公開信息，股價為七月十八日數(shù)據(jù)）通過表一我們可以清楚的看到，遠遠低于深滬兩市中醫(yī)藥類上市公司的平均市盈率。其中一方面資金投向穩(wěn)健而務實，即擴大目前高盈利能力產(chǎn)品和新產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，同時顯示出公司“求新求變”的策略。實現(xiàn)中藥現(xiàn)代化需要解決四個問題：觀念、資金、市場、投資管理。公司此次募集資金是為了實現(xiàn)企業(yè)中藥現(xiàn)代化的戰(zhàn)略目標，所有八個項目都是來圍繞著這個戰(zhàn)略目標來布局的。雖然公司的流動比例和速動比例有所下降，但均屬于業(yè)務增長引起的正常的債務增加，公司資產(chǎn)負債率仍然處在一個合理的水平上。九芝堂獲得批準文號的藥品有300多種，其中包括了許多經(jīng)典驗方，藥品品種儲備非常豐富。在銷售規(guī)模擴大的同時其毛利率一直保持在55%以上，2003年中期毛利率達62%，是公司盈利的重要來源。九芝堂將繼續(xù)尋找類似擁有良好資質但價值被低估的醫(yī)藥企業(yè)，通過適當?shù)馁Y本運營手段，加速擴張。通過本次增發(fā)，公司預計2年后即2005年銷售收入可望達到30億元（含稅），并于5年后進入醫(yī)藥行業(yè)十強。公司將采取“重點穩(wěn)定并發(fā)展日本市場，將東南亞市場做大，逐步開發(fā)歐美市場”的國際市場擴張策略，積極參與國際競爭，成為國際知名中藥品牌。借助該等專業(yè)物流公司的運輸網(wǎng)絡，公司建立了及時、準確的物流配送體系（湖南省內(nèi)48小時內(nèi)送達，長沙市內(nèi)4小時內(nèi)送達），以更好地滿足客戶的需求。從上圖可以看出，九芝堂的醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)占主營業(yè)務收入的比重基本保持在60%和40%左右，在過去三年內(nèi)保持同步高速度增長。我國加入WTO后，中成藥幾乎都擁有獨立的知識產(chǎn)權,是WTO開放條件下醫(yī)藥行業(yè)的相對優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委統(tǒng)計，截至2002年11月，％。公司2000年度～2003年度中期主營業(yè)務收入及增長情況：(單位:萬元)九芝堂的醫(yī)藥工業(yè)主要包括中成藥（驢膠補血顆粒、六味地黃丸、乙肝寧等）和生物制藥（斯奇康注射液等），醫(yī)藥商業(yè)主要指藥品的批發(fā)和零售業(yè)務。目前公司藥品生產(chǎn)的主要劑型丸劑、片劑、九芝堂制藥廠的顆粒劑及子公司湖南九芝堂斯奇生物制藥有限公司的注射劑已通過GMP認證，產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋全國市場，其醫(yī)藥工業(yè)湖南省外的銷售收入和湖南省內(nèi)的銷售收入的比例約為6：4（母公司醫(yī)藥工業(yè)湖南省外的銷售收入基本和湖南省內(nèi)的銷售收入持平），其從事藥品批發(fā)業(yè)務的藥品分公司已通過GSP認證，擁有780余家客戶（其中大型藥品批發(fā)企業(yè)200多家，醫(yī)療機構120余家，藥品零售企業(yè)等其他客戶460余家）；其從事零售業(yè)務的子公司湖南九芝堂零售連鎖有限公司業(yè)已通過GSP認證（全國首批獲得藥品零售連鎖GSP認證的18家企業(yè)之一），并被國家藥監(jiān)局認定批準為全國第二批9家藥品零售跨省連鎖試點企業(yè)之一，公司藥品零售共有正式門店44家；公司還與專業(yè)物流公司建立了合作關系。九芝堂作為國藥的代表品牌，從八十年代起即積極開拓國際市場，特別在日本有良好的客戶基礎和品牌知名度，公司2002年出口額為2,049萬元。民營大股東入主后九芝堂“主業(yè)穩(wěn)定、管理層穩(wěn)定、業(yè)績穩(wěn)定增長”。隨著九芝堂對斯奇生物管理力度的加強，斯奇生物已經(jīng)邁上了穩(wěn)步發(fā)展的快車道。驢膠補血顆?！涎a血市場龍頭九芝堂的驢膠補血顆粒兼補“氣”、“血”，適用范圍相對較廣，有忠實的消費群體，價格性能比優(yōu)勢明顯，銷售持續(xù)穩(wěn)步增長，20002002年的年銷售增長率分別為14%，11%和10%，湖南省補血市場上銷量也一直位居榜首。公司2000～2002年度的研發(fā)投入分別為461,563,248萬元，%、%、%。過去三年， %、 %%，呈逐年上升趨勢；公司的每股收益水平較高，2002年以資本公積金按10:3的比例轉增股本3,859萬股后，顯示了公司較好的盈利能力和持續(xù)穩(wěn)步增長的發(fā)展趨勢。 募集投向分析公司2000年上市首次募集資金已全部使用完畢, 2002年度
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