寶山鋼鐵公司財務(wù)績效、財務(wù)政策及財務(wù)戰(zhàn)略分析報告(存儲版)
【正文】 ,必須提高主營業(yè)務(wù)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 .提高主營業(yè)務(wù)利潤率 ,在 市場 價格一定的條件下 ,需要重點在降低業(yè)務(wù)成本和各種期間費用(特別是營業(yè) 費用和管理費用 )上下功夫 ,從而提高產(chǎn)品的毛利率 ,降低期間費用率 .而提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ,這需要在提高資產(chǎn)使用效率上下功夫 ,在寶鋼 現(xiàn)有產(chǎn)能提升有限的情況下 ,必須改進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu) ,提高高附加值產(chǎn)品的比重 ,來提升銷售收入 ,另外要 提高管理應(yīng)收賬款 、 存貨等方面 資產(chǎn) 的管理水平 。4要 充分運用 OPM 戰(zhàn)略 ,不斷提高資金的使用效率 . 五 .總體評價 (一 ).財務(wù)績效方面 :寶鋼 的財務(wù)績效較 好 ,各種財務(wù)指標(biāo) 基本上 居 鋼鐵 行業(yè)上 游 ,特別是在最重要的 指標(biāo) 總資 產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率 較高 ,自身的可持續(xù)增長能力和基本增長能力 也比較 高 ,在價值創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)利潤的產(chǎn)生方面都很理想 . (二 )財務(wù)政策方面 : 寶鋼的資本結(jié)構(gòu)政策較保守 ,雖然 ROA 比較高 ,而目前的負(fù)債水平較低 ,卻沒有 通過多舉債實現(xiàn)財務(wù)杠桿對每股收益的正向作用 。 ,并 建議 先 發(fā)行可轉(zhuǎn)債 , 在籌集資金尚不能滿足的情況下 ,再考慮發(fā)行新股 。 (武漢鋼鐵 20xx 年實現(xiàn)整體上市，成長性數(shù)據(jù)參考性不大。另外，利息保障倍數(shù)高達(dá) ， 可以認(rèn)為是購買寶鋼集團(tuán)三期工程 94 億元計入長期 負(fù)債 ,04年度無需支付利息 ，加上 04 年度債務(wù)額的降低 ,極大減少 了 財務(wù)費用 的支出 。寶鋼股份曾先后榮獲“國家質(zhì)量管理獎”、亞太質(zhì)量組織授予的“世界級組織獎”。寶鋼股份是中國最大、現(xiàn)代化程度最高的鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，也是全球最具競爭力的鋼鐵企業(yè)之一。 ，已形成了近 20 個境外和國內(nèi)貿(mào)易公司組成的全球營銷網(wǎng)絡(luò)，與國際鋼鐵巨頭合資合作，廣泛建立戰(zhàn)略合作聯(lián)盟，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，共同發(fā)展。與同行業(yè)的其他公司之間的橫向比較，寶鋼股份的盈利能力基本上是最強的，尤其是毛利率，遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司。另一方面可考慮提高 A/E ,通過財務(wù)杠桿的作用提高 ROE. 寶鋼股份 目前 采 取 較保守的融資手段 ,財務(wù)杠桿比較低。營運資本政策在資產(chǎn)流動性改善的不明顯 ,資金籌集和使用的效益 還不夠 高 。從表中的數(shù)據(jù)可以看出 ,寶鋼 這 3年來的經(jīng)營杠桿系數(shù)呈現(xiàn)逐年較大幅度降低的趨勢 ,20xx年僅為 ,為 20xx 年的 49%左右 ,究其原因主要是 銷售收入 的大幅提升 ,主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)也相應(yīng)提高 ,降低了經(jīng)營風(fēng)險 . 2)財務(wù)風(fēng)險分析 //N I N I E B ITD F L E B IT E B IT E B IT I????? 從數(shù)據(jù)看近 3 年 寶鋼 的財務(wù)杠桿系數(shù)變化較平穩(wěn) ,20xx 年的財務(wù)杠桿系數(shù)為 ,這說明息稅前利潤變動 1,股東的每股收益相應(yīng)變動 ,股東承受的財務(wù)風(fēng)險相對比較小 .因而為了充分運用財務(wù)杠桿的效應(yīng) ,進(jìn)一步提高凈資產(chǎn)收益率 ,在保 證資產(chǎn)的收益率 AOE(或者說有新的投資項目的資產(chǎn)收益率 )大于債務(wù)成本 (目前債務(wù)成本為年利率 5%),或者說 可以 通過資本結(jié)構(gòu)調(diào)整 適當(dāng)調(diào)整提高資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比率 ,利用財務(wù)杠桿 作用 來提高每股收益 . 項目 20xx年 20xx年 20xx年 20xx年 主營業(yè)務(wù)收入 29,170,795, 33,876,605, 44,460,368, 58,638,060, Δ主營業(yè)務(wù)收入 4,705,810, 10,583,763, 14,177,691, 利息 556,104, 502,012, 470,846, 372,525, 利潤額 3,709,559, 5,941,753, 9,952,003, 13,610,602, EBIT 4,265,664, 6,443,765, 10,422,849, 13,983,127, Δ EBIT 2,178,101, 3,979,083, 3,560,278, DOL DFL DTL 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 中管網(wǎng)通用業(yè)頻道 3)綜合杠桿分析 *DT L DO L DF L? 從數(shù)據(jù)看 ,這 3 年 寶鋼 的總杠桿下降比較多 ,風(fēng)險得到很大的控制 .20xx 年經(jīng)營杠桿為 ,財務(wù)杠桿為 ,總杠桿為 ,這表明在其他條件不變的情況下 ,銷售收入增加或減少 1,股東每股收益 將同方向變動為 . 3. 自我可持續(xù)增長率分析 從表中我們可以很清楚的看出近 3 年來 寶鋼 在 “六不 ”條件下的自我可持續(xù)增長能力呈現(xiàn) 平穩(wěn)增長的勢頭 ,這主要是由于這 3 年來來 寶鋼股份 的營業(yè)利潤率一直保持著很高的水平 ,資本周轉(zhuǎn)率也有一定的提高 .我們注意到 04 年 寶鋼 的實際銷售增長達(dá)到 %,大大超過 %的可持續(xù)增長率 ,這主要是由于資本周轉(zhuǎn)率比 03 年提高了 ()17%,同時投入資本增加了 12%,保證了 銷售擴張對資金的需求 .另外若 繼續(xù) 提高留存收益比例 ,寶鋼的 可持續(xù)增長比率將
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