【正文】 后以最高價收市，形成無上影線的陽線，顯示市勢買氣強烈，后市將持續(xù)上升（圖5）。 最高價 最高價 收盤價 開盤價 開盤價（最低價） 收盤價（最低價）圖7 無下影線的陽線圖8 無下影線的陰線十字星（圖9）。以日條形圖為例（見圖10），每個交易日由一條連接當(dāng)日最高價和最低價的豎線表示，當(dāng)日開盤價由一條與豎線相交、位于豎線左側(cè)的短橫線表示；當(dāng)日收盤價由一條與豎線相交，位于豎線右側(cè)的短橫線表示（通常，開盤價省略）。當(dāng)市場上升的時候，先買后賣當(dāng)然是上策。關(guān)鍵是，必須在形態(tài)形成的過程中盡旱判別出其所屬類型。2）反轉(zhuǎn)形態(tài)所共有的基本要素 1．在市場上事先確有趨勢存在，是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)存在的前提。得出的趨勢信號精確且不隨我們的主觀意志而變。不過，就其本質(zhì)來說，移動平均線滯后于市場變化。其中，各種平均值均由收市價算得。 隨機指標 1）什么是隨機指標當(dāng)市場進入了無趨勢階段時，價格通常在一個區(qū)間內(nèi)上下波動，隨機指標能讓技術(shù)交易者從經(jīng)常出現(xiàn)的無趨勢市場環(huán)境中獲利。一般大多采用6日RSI。將K、D值畫在坐標圖中，連點成線，就可得到K線、D線。 在應(yīng)用上應(yīng)先算出短期移動平均線與長期移動平均線，再測量出這兩個數(shù)值的差離值，即：短期移動平均線之值－長期移動平均線之值。 27 / 27國內(nèi)商品期貨交易所上市品種一覽表一、鄭州商品期貨交易所交易品種交易代碼交易單位最小變動價漲跌停板合約交割月份最后交易日最后交割日保證金上市時間白砂糖SR10噸/手1元/噸177。5%11合約月份第10個交易日最后交易日后七日（法定節(jié)假日順延）7%940921黃大豆2號B10噸/手1元/噸177。5%112月交割月的15日遇節(jié)假日順延交割月的16日（遇節(jié)假日順延）5%941011黃金AU1000克/手177。5%112月交割月的15日遇節(jié)假日順延最后交易日后連續(xù)5個工作日7%090327鋅ZN5噸/手5元/噸177。4%112月合約月份第10個交易日最后交易日后第2個交易日5%090525大豆原油Y10噸/手2元/噸177。5%11合約交割月份第10個交易日合約交割月第12個交易日5%070608早秈稻ER10噸/手1元/噸177。但若仍在0軸線以下，僅適宜空頭平倉；當(dāng)DIF向下跌破DEM與0軸線，為賣出信號。 （3）指數(shù)平滑異同移動平均線（MACD） 指數(shù)平滑異同移動平均線（Moving Average Convergence/Dieregence Trading Method），是運用快速與慢速的移動平均線聚合與分離的特點，加以雙重平滑運算，用以研判買賣時機。比例高顯示當(dāng)前市價偏向靠近極點高價，比例低顯示當(dāng)前市價偏向靠近極點低價，通過水平變動的數(shù)值，可以說明市場內(nèi)部動力的增減情況。 3）隨機指標的種類 （1）相對強弱指數(shù)(RSI) 相對強弱指數(shù)（Relative Strength Index）是反映市場氣勢強弱的指標，它通過計算某一段時間內(nèi)價格上漲時的合約買進量占整個市場中買進與賣出合約總量的份額，來分析市場超買和超賣情況及市場多空力量對抗態(tài)勢，從而判斷買賣時機。 利用移動平均線買賣方法很多，共同特點是著重于基本走勢。而在另外的場合，長期平均線雖然遲鈍，也能發(fā)揮所長。通過計算價格數(shù)據(jù)的平均值，我們求得一條起伏較為平緩的曲線。跟勢技術(shù)1）移動平均線： 移動平均線構(gòu)造方法簡便，而且易于定量地檢驗，構(gòu)成了絕大部分自動順應(yīng)趨勢系統(tǒng)的運作基礎(chǔ)，因此最富靈活性，適用最廣泛。持續(xù)型形態(tài)，包括三角形、旗形和三角旗形、楔形、以及矩形。形態(tài)具有兩個類別：反轉(zhuǎn)型和持續(xù)型。 趨勢具有三種方向，即上升、下降、橫向延伸三種趨勢。 最高價 開盤價(收盤價) 最低價圖9 十字星2）條形圖條形圖是價格圖中最簡單的一種。當(dāng)價位處于高價圈時，如開盤后市價上升，但不久就一直下跌，最后以最低價收盤，形成無下影線的陰線。6）成交量增加、未平倉量和價格下跌，表明賣空者利用買空者賣貨平倉導(dǎo)致價格下跌之際陸續(xù)補貨平倉獲利，價格可能轉(zhuǎn)為回升?；A(chǔ)指標：開盤價、收盤價、最高價、最低價、成交量和未平倉合約量。歸根結(jié)底，技術(shù)分析者不過是通過價格的變化間接地研究基本面。這些非供求因素包括：金融貨幣因素、政治因素、政策因素、投機因素、心理預(yù)期等。交割結(jié)算價 我國期貨合約的交割結(jié)算價通常為該合約交割配對日的結(jié)算價或為該期貨合約最后交易日的結(jié)算價。商品期貨交易一般采用實物交割制度。結(jié)算結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款和其他有關(guān)款項進行的計算、劃撥。交易保證金是指會員在交易所專用結(jié)算賬戶中確保合約履行的資金，是已被合約占用的保證金。這種交易方式具有準確、連續(xù)等特點。當(dāng)計算機顯示指令成交后，出市代表必須馬上將成交的結(jié)果反饋回期貨經(jīng)紀公司的交易部。在此之后，客戶即可按計劃下單交易。在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。第三，當(dāng)前市場的供求狀況對更遠交割月份的期貨價格的影響小于對現(xiàn)貨市場價格的影響。但是只要基差擴大，現(xiàn)貨市場的盈利只能彌補期貨市場的部分損失，結(jié)果仍是凈損失。如果現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格不是上升而是下降，加工商在現(xiàn)貨市場獲利，在期貨市場損失?，F(xiàn)貨價格高于期貨價格，則基差為正數(shù)，又稱為遠期貼水或現(xiàn)貨升水；現(xiàn)貨價格低于期貨價格，則基差為負數(shù)，又稱為遠期升水或現(xiàn)貨貼水。買入套期保值為那些想在未來某時期購買一種商品而又想避開可能的價格上漲的現(xiàn)貨商所采用。這就是期貨市場與現(xiàn)貨市場的市場走勢趨同性原理。套期保值的原理第一，期貨交易過程中期貨價格與現(xiàn)貨價格盡管變動幅度不會完全一致，但變動的趨勢基本一致。套利的主要作用一是幫助扭曲的市場價格回復(fù)到正常水平，二是增強市場的流動性。 當(dāng)同一期貨商品合約在兩個或更多的交易所進行交易時，由于區(qū)域間的地理差別，各商品合約間存在一定的價差關(guān)系。（三）期貨套利期貨套利交易套利，又稱套期圖利，是指期貨市場參與者利用不同月份、不同市場、不同商品之間的差價，同時買入和賣出不同種類的期貨合約以從中獲取利潤的交易行為。2）投機交易促進市場流動性，保障了期貨市場發(fā)現(xiàn)價格功能的實現(xiàn)。根據(jù)持有期貨合約時間的長短，投機可分為長線投機者、短線交易者、逐小利者（又稱“搶帽子者”）。所謂價差投機是指投機者通過對價格的預(yù)期，在認為價格上升時買進、價格下跌時賣出，然后待有利時機再賣出或買進原期貨合約，以獲取利潤的活動。 滾動交割：是指在合約進入交割月以后，由持有標準倉單和賣持倉的賣方客戶主動提出，并由交易所組織匹配雙方在規(guī)定時間完成交割的交割方式。追加保證金： 當(dāng)客戶的必須保證金少于一定數(shù)量時，經(jīng)紀公司要求客戶補足的部分叫追加保證金。 合約單位凈持倉盈虧： 是指客戶該合約的單位凈持倉按其凈持倉方向的持倉均價與當(dāng)日結(jié)算價之差計算的盈虧。限價指令：指執(zhí)行時必須按限定價格或更好價格成交的指令取消指令：指投資者要求將某一指定指令取消的指令。最低賣價：最低賣價是指某一期貨合約當(dāng)日賣方申請賣出的即時最低價格。成交價格：交易所計算機自動撮合系統(tǒng)將買賣申報指令以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序, 當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交。最后交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進行交易的最后一個交易日。開倉：指期貨交易者買入或者賣出期貨合約的行為。賣空：看跌價格并賣出期貨合約稱賣空。期貨合約事先規(guī)定了交割商品的質(zhì)量標準，因此，期貨品種必須是質(zhì)量穩(wěn)定的商品，否則，就難以進行標準化。 三、期貨合約與上市品種（一）期貨合約期貨合約的標準化條款一般包括：交易數(shù)量和單位條款； 質(zhì)量和等級條款； 交割地點條款； 交割期條款； 最小變動價位條款；漲跌停板幅度條款：指交易日期貨合約的成交價格不能高于或低于該合約上一交易日結(jié)算價的一定幅度。期貨監(jiān)管部下設(shè)綜合處、交易所監(jiān)管處、經(jīng)紀公司監(jiān)管處、境外期貨監(jiān)管處和市場分析處五個處。（四）期貨經(jīng)紀機構(gòu)期貨經(jīng)紀公司是依法設(shè)立，接受客戶委托，按照客戶的指令，以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。（1）統(tǒng)一制訂期貨合約，將期貨合約的條款統(tǒng)一化和標準化。節(jié)約交易成本。第三，信息質(zhì)量高。期貨市場上來自四面八方的交易者帶來了大量的供求信息，標準化合約的轉(zhuǎn)讓又增加了市場流動性，期貨市場中形成的價格能真實地反映供求狀況，同時又為現(xiàn)貨市場提供了參考價格，起到了“發(fā)現(xiàn)價格”的功能。也就是說期貨市場彌補了現(xiàn)貨市場的不足。相當(dāng)于給高風(fēng)險的期貨交易買了一份保險。2） 金融期貨1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國際貨幣市場分部（IMM），首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內(nèi)的外匯期貨合約。期貨交易具有的以少量資金就可以進行較大價值額的投資的特點，被形象地稱為“杠桿機制”。期貨交易所實行會員制，只有會員方能進場交易。4）信用風(fēng)險不同?，F(xiàn)貨交易是貨到款清，無論時間多長，都是一次或數(shù)次結(jié)清。一對一談判交易（或稱私下對沖）被視為違法?，F(xiàn)貨交易買賣的直接對象是商品本身，有樣品、有實物、看貨定價。期貨基礎(chǔ)知識培訓(xùn)教程一、期貨交易概述 2 （一）期貨交易 2 （二）期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠期交易的關(guān)系 2 二、期貨市場的發(fā)展 4 （一）期貨市場的發(fā)展過程 4 （二）期貨市場的功能 4 （三）期貨交易所 5 （四）期貨經(jīng)紀機構(gòu) 6 （五）期貨監(jiān)管機構(gòu) 7 （六）期貨行業(yè)自律機構(gòu) 7 三、期貨合約與上市品種 7 （一）期貨合約 7 （二）期貨上市品種 7 四、期貨投資理論 8 （一）有關(guān)的交易概念 8 （二）期貨投機 11 （三）期貨套利 13 （四）期貨套期保值 14 五、期貨的交易流程 16 （一）開戶 16 （二）交易指令的下達和執(zhí)行 16 （三）撮合成交 17 （四）保證金和結(jié)算 17 （五）實物交割 19 六、期貨投資技巧 19 （一）基本因素分析 19 （二）期貨價格技術(shù)分析 20 技術(shù)分析的三個基本假定： 20 基礎(chǔ)指標：開盤價、收盤價、最高價、最低價、成交量和未平倉合約量。期貨交易與現(xiàn)貨交易1）買賣的直接對象不同。期貨交易是以公開、公平競爭的方式進行交易。 6）結(jié)算方式不同。期貨交易有實物交割和對沖平倉兩種履約方式，遠期交易最終的履約方式是實物交收。2）交易集中化期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進行。4）杠桿機制期貨交易實行保證金制度，也就是說交易者在進行期貨交易時者需繳納少量的保證金，一般為成交合約價值的5%10%，就能完成數(shù)倍乃至數(shù)十倍的合約交易，期貨交易的這種特點吸引了大量投機者參與期貨交易。具體而言，農(nóng)副產(chǎn)品包括玉米、大豆、小麥、大麥、黑麥、活豬、活牛、大豆粉、豆油、棉花、糖、菜子油等；其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨；金屬產(chǎn)品包括金、銀、銅、鋁、鋅等；化工能源產(chǎn)品包括原油、汽油、丙烷、天然橡膠等等。但期貨交易主要是為現(xiàn)貨商提供套期保值的渠道，而期權(quán)交易不僅對現(xiàn)貨商具有規(guī)避風(fēng)險的作用，而且對期貨商的期貨交易也具有一定程度的規(guī)避風(fēng)險的作用。即生產(chǎn)經(jīng)營者通過在期貨市場上進行套期保值業(yè)務(wù)來回避現(xiàn)貨交易中價格波動帶來的風(fēng)險，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤。在市場經(jīng)濟條件下，價格是根據(jù)市場供求狀況形成的。第二，供求集中，市場流動性強。其次，由于投機者的介入和期貨合約的多次轉(zhuǎn)讓，使買賣雙方應(yīng)承擔(dān)的價格風(fēng)險平均分散到參與交易的眾多交易者身上，減少了價格變動的幅度和每個交易者承擔(dān)的風(fēng)險。期貨交易所對于期貨交易的正常開展，具有十分重要的作用。我國國內(nèi)期貨交易所有四家，商品交易所分別有主要交易金屬產(chǎn)品和部分能源產(chǎn)品的上海期貨交易所、主要交易農(nóng)產(chǎn)品的大連商品交易所和鄭州商品交易所，以及進行金融產(chǎn)品交易的中國金融期貨交易所。主要職責(zé)有：草擬監(jiān)管期貨市場的規(guī)則、實施細則；審核期貨交易所的設(shè)立、章程、業(yè)務(wù)規(guī)則、上市期貨合約并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動；審核期貨經(jīng)營機構(gòu)、期貨清算機構(gòu)、期貨投資咨詢機構(gòu)的設(shè)立及從事期貨業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動；審核期貨經(jīng)營機構(gòu)、期貨清算機構(gòu)、期貨投資咨詢機構(gòu)高級管理人員的任職資格并監(jiān)管其業(yè)務(wù)活動；分析境內(nèi)期貨交易行情，研究境內(nèi)外期貨市場；審核境內(nèi)機構(gòu)從事境外期貨業(yè)務(wù)的資格并監(jiān)督其境外期貨業(yè)務(wù)活動。中國期貨業(yè)協(xié)會成立以來