【正文】 提升，這些都制約著公司未來的持續(xù)發(fā)展。證券行業(yè)是以專業(yè)技能來為客戶創(chuàng)造價(jià)值的行業(yè)，只有不斷的升級創(chuàng)新，才能改變盈利狀況、提高競爭力、提升服務(wù)的水平。 美國投資銀行的業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變過程美國投資銀行在其發(fā)展的初期，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)同時(shí)非常的單一的，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主要是證券發(fā)行承銷和證券經(jīng)紀(jì)交易上。1981 年該比例為 %，到了 10 年之后的 1991 年，該比例上升為 %，%，而到了 2022 年該比例則上升到了 ％。如今，行業(yè)內(nèi)并沒有統(tǒng)一有關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的定義的表述。2022 年全球金融危機(jī)爆發(fā)，處于崩潰邊緣的美林證券被美國銀行收購，2022 年以后，美林證券基本恢復(fù)了它在金融主營業(yè)務(wù)方面的領(lǐng)先地位，因其在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，具有超強(qiáng)的“美林特色”的管理組織，美林證券被稱為海內(nèi)外投資銀行優(yōu)秀的標(biāo)桿 [25]。四、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控高規(guī)格。除了高盛、美林、摩根斯坦利等知名投行外，在美國，還有很多的專業(yè)的中小型的投資銀行有著自己獨(dú)特的競爭策略。因?yàn)榧涡磐顿Y特色化的業(yè)務(wù)模式和競爭策略，因此受到 2022 年金融危機(jī)的影響較大，而且并不是很大，在此期間，嘉信證券公司的盈利水平基本保持平穩(wěn)，而且業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更趨穩(wěn)定。嘉信證券公司成為折扣經(jīng)紀(jì)商，并迅速崛起是在美國傭金自由化后實(shí)現(xiàn)的，其他金融服務(wù)經(jīng)紀(jì)商和嘉信公司之間最主要的差別就是嘉信發(fā)展初期“不提供咨詢服務(wù)” 。因此，嘉信的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是平均每筆交易30 美元 [34]。此后嘉信證券公司迅速變身為全美最大的網(wǎng)上理財(cái)交易公司，因?yàn)樗鼈冇滞瞥隽司W(wǎng)絡(luò)在線理財(cái)?shù)姆?wù) [31]。這樣就延緩了互聯(lián)網(wǎng)證券公司的快速沖擊 [28]。二、基金經(jīng)理才是真正的財(cái)務(wù)顧問。在此，我們列舉美林證券作為國外大型投資銀行競爭模式轉(zhuǎn)型分析的樣本。與傳統(tǒng)的證券公司柜臺操作相比較，網(wǎng)上證券交易操作突破了時(shí)空的界限，降低了證券公司的成本和風(fēng)險(xiǎn)，并能夠?qū)⒈憬菘焖俚男畔⒎?wù)提供給客戶。另外，網(wǎng)上證券經(jīng)紀(jì)商和證券折扣經(jīng)紀(jì)商的發(fā)展與壯大是傭金大幅度下降的另一個(gè)原因。25 / 58第 4 章 互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代美國投資銀行競爭策略轉(zhuǎn)型的經(jīng)驗(yàn)借鑒本節(jié)的研究目的在于通過國外證券企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，對我國證券公司競爭策略的轉(zhuǎn)型帶來一定的啟示，選擇的對象是美國投資銀行，研究的主體是其競爭趨勢、現(xiàn)狀、策略變遷等進(jìn)行分析。這樣，才能提高客戶服務(wù)質(zhì)量、獲得客戶的認(rèn)同感和歸屬感，提高客戶的粘性，在經(jīng)營中占領(lǐng)制絕對優(yōu)勢，逐漸在市場上創(chuàng)造核心競爭力讓其他證券公司難以效仿 [19]。每個(gè)企業(yè)的核心競爭力不一定相同，證券公司要根據(jù)自己的實(shí)際情況建立自己的競爭優(yōu)勢，通過不同方面來構(gòu)造自己的核心競爭力。 GJ 證券公司現(xiàn)有競爭策略存在的問題及成因分析 盈利模式單一在 2022 年之前證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)處于行業(yè)壟斷階段，之后在證監(jiān)會的引導(dǎo)下過渡到浮動傭金制度，這種變化使得內(nèi)部競爭日益激烈。 （2）證券公司業(yè)務(wù)同質(zhì)化競爭的態(tài)勢一直沒有改變 我國證券公司的業(yè)務(wù)范圍非常有限，現(xiàn)行法律法規(guī)制約了證券公司業(yè)務(wù)的拓展，業(yè)務(wù)種類單一，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是主要的收入來源，盈利模式的差異化沒有得到體現(xiàn)。從未來國民經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)證券化率、直接融資比例在國民經(jīng)濟(jì)中的占比和上市公司的潛在數(shù)量等角度看，我國證券市場的總?cè)萘吭谖磥砣杂休^大的增長空間。從發(fā)達(dá)國家的證券市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，作為資本市場上最重要的中介機(jī)構(gòu)，證券公司將是最直接的得益者，故我國資本市場的發(fā)展?jié)摿薮蟆６C券投資業(yè)務(wù)在行情不好的時(shí)候容易為公司造成虧損風(fēng)險(xiǎn)，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展不平衡，特別是創(chuàng)新業(yè)務(wù)滯后制約了公司發(fā)展。 （5）完備的業(yè)務(wù)管理體系和架構(gòu) 近年來，公司發(fā)起設(shè)立了 CJ 基金，參股 CJ 基金，設(shè)立了 GJ 期貨公司、GJ直投管理公司、GJ 資產(chǎn)管理分公司、GJ 承銷與保薦分公司、GJ 研究與咨詢分公司、GJ 證券自營分公司。相對穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，一直以來以可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，注重培育公司核心競爭力，使公司形成了穩(wěn)健、務(wù)實(shí)的經(jīng)營風(fēng)格。 GJ 證券公司 SWOT 分析 公司內(nèi)部發(fā)展優(yōu)勢分析 GJ 證券公司是 SC 省內(nèi)區(qū)域和競爭優(yōu)勢比較明顯的中小規(guī)模的證券公司。對于證券交易市場業(yè)務(wù)，由于傭金水平在監(jiān)管層強(qiáng)制了上限的前提下部分證券公司實(shí)現(xiàn)傭金自由化，而證券公司服務(wù)能力結(jié)構(gòu)性過剩，故客戶的議價(jià)能力較強(qiáng)，這使得客戶可以在不同的證券公司之間來回轉(zhuǎn)換享受不同水平的服務(wù)。 （3）替代品分析這里主要分析其他行業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)能否完全替代證券行業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)。第二，潛在入的公司具有一定的競爭優(yōu)勢。這表現(xiàn)在：第一，國內(nèi)證券公司處在同質(zhì)化低級別的競爭中。不過，隨著證券市場化、金融混業(yè)化和證券公司國際化進(jìn)程的不斷加深，證券行業(yè)的競爭環(huán)境將更加難以判斷，證券公司也將面臨更為嚴(yán)峻的競爭挑戰(zhàn)。我國經(jīng)濟(jì)能夠代表終端需求的消費(fèi)領(lǐng)域沒有得到有效的重視，經(jīng)濟(jì)增長近十年嚴(yán)重依賴于出口和投資，我國經(jīng)濟(jì)增長里沒有消費(fèi)的貢獻(xiàn)。 GJ 證券公司的盈利模式 GJ 證券公司股票基金權(quán)證等傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易額 2022 年 2022 年（應(yīng)該用 2022 年的數(shù)據(jù)?。┦袌稣急?%，達(dá)到了 2970 億元，營業(yè)收入 億元人民幣，傭金率 %，投資銀行業(yè)務(wù)完成 8 個(gè)保薦項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 億元人民幣，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入 億元人民幣，自營業(yè)務(wù)收入 億元人民幣。在以凈資本為核心的監(jiān)管體系下，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需要得到了基本的滿足。SWOT 分析法的基本策略如下。波特五力模型中主要涉及到的分支力量是以下五個(gè)：現(xiàn)存競爭者之間的競爭、替代品的威脅、新對手入侵、賣方議價(jià)能力、買方議價(jià)能力。 核心競爭力理論企業(yè)的核心競爭力是相對于競爭對手的競爭優(yōu)勢，是指競爭對手無法模仿的競爭能力。比較理想的情形是，在各個(gè)方面，企業(yè)都有與競爭對手差別化的優(yōu)勢特點(diǎn)。 （與“ 研究思路與基本框架”的第三段重復(fù)）5 / 58第 2 章 競爭策略的相關(guān)理論 企業(yè)競爭策略的基本理論 競爭優(yōu)勢理論 所謂企業(yè)競爭的優(yōu)勢一般是指當(dāng)同時(shí)處在一個(gè)市場中的兩個(gè)或多個(gè)企業(yè)，在面對相似或者相近的市場和客戶之時(shí)，如果其中的某一個(gè)企業(yè)能夠獲得比其他企業(yè)的更高盈利或者更高的市場占有率時(shí)，那么這個(gè)企業(yè)就擁有某種競爭優(yōu)勢 [1]。第三部分是本文的核心，對 GJ 證券公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融的措施建議，分析了解決問題的辦法。 研究思路與基本框架2022 年中國證監(jiān)會的文件提到：“鼓勵(lì)國內(nèi)證券公司做差異化經(jīng)營，鼓勵(lì)從國內(nèi)客戶的實(shí)際和需求出發(fā)，形成獨(dú)立的經(jīng)營特色。它們在業(yè)務(wù)上也各有擅長與側(cè)重，經(jīng)營模式戰(zhàn)略明晰（經(jīng)營模式與發(fā)展戰(zhàn)略明晰） ，這幾家為數(shù)不多的大公司構(gòu)成了美國投資銀行業(yè)的主體。目前中小證券公司仍依賴市場行情交易的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，缺乏主動創(chuàng)新的動力，就目前中小證券公司的競爭策略來說，傳統(tǒng)的僅通過規(guī)模擴(kuò)張來實(shí)現(xiàn)區(qū)域規(guī)模效應(yīng)的競爭策略，無法滿足中小證券企業(yè)的長遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的需要。s capital markethas been the engine, is main part of Chinese socialist market economy. Currently in the capital market of our country is in the primary stage of development of structural adjustment and improve the basic system, the domestic securities panies are generally expressed as profit way only, the same way, service management undermany features of fine, the lack of its own characteristics, weak core petitiveness,innovation ability difference. With the further deepening of the reform of stateowned assets management system, further the adjustment of economic structure and industrial layout of our country, the stock market will really have great development, the era of innovation, the securities industry profit pattern and the petition patternwill change greatly, small scale, lack of core petitiveness of securities panies will be merged or bankruptcy. GJ securities pany as the medium and small securities panies face the petitive situation of such a cruel, must conform to the trend of the times and accelerate the transition of market petition strategy, take the road of the development characteristics.This paper presents the GJ securities pany exists in the petitive strategy of the problem, bined with the actual situation of GJ securitiespany, using the petitive advantage theory and core petence theory five forces model analysis, SWOT analysis in the presence of GJ securities pany petitive strategy in question, finallyfrom the successful transformation of American securities panyexperience of the construction of Inter financial petition strategysuggestions transition future petitive strategy taken by the GJ securities pany.Keywords: petition； strategy； securities panies；Inter Financia目 錄第 1 章 緒論 .....................................................................................................................1 研究背景和意義 ................................................................................................1 國內(nèi)外證券市場競爭概況 ................................................................................2 研究思路與基本框架 ........................................................................................2 研究內(nèi)容與技術(shù)路線 ........................................................................................3第 2 章 競爭策略的相關(guān)理論 .........................................................................................4 企業(yè)競爭策略的基本理論 ................................................................................4 競爭優(yōu)勢理論 .........................................................................................4 核心競爭力理論 .....................................................................................5 競爭策略研究的基本方法 ................................................................................5 五力模型分析法 .....................................................................................5 SWOT 分析法 .......................................................................................