【正文】 美國互聯(lián)網(wǎng)金融因?yàn)閮纱鬀Q定性因素的共同作用得到快速發(fā)展。為客戶提供個性化和全方位的金融服務(wù)形式，這些都是以金融顧問（簡稱 FC）為依托的。2022 年，高端客戶服務(wù)策略正式由美林證券推出，其中高端客戶的起點(diǎn)是資產(chǎn) 10 萬美元以上。本文對國外中小型投資銀行分析的樣本是專注于網(wǎng)上交易的折扣經(jīng)紀(jì)商嘉信證券 [30]?？偨Y(jié)公司成功因素，首先在于其不斷積極的發(fā)現(xiàn)客戶需求，并根據(jù)客戶需求推出新的產(chǎn)品和服務(wù)；其次在于公司堅(jiān)持針對細(xì)分市場耕耘。另外如果提供并雇傭訓(xùn)練有素的證券金融咨詢經(jīng)紀(jì)人，那么所付出的開。 嘉信的競爭策略專注于網(wǎng)上經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的拓展，提供交易的廉價服務(wù)，并通過電腦、傳真、電話等通訊工具的應(yīng)用老實(shí)現(xiàn)交易成本的降低。不過嘉信理財(cái)利用 20世紀(jì) 80 年代共同基金興起的機(jī)會開始把和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)高度關(guān)聯(lián)的共同基金業(yè)務(wù)納入公司的主營業(yè)務(wù)。第一種是新型制度年費(fèi)，即即使頻繁交易也不會多收取費(fèi)用，客戶交易費(fèi)用與其投資收益多少和在美林資產(chǎn)的額度相掛鉤，而非交易額掛鉤。美林策略是一種類似貴族策略，它依靠優(yōu)秀的金融顧問團(tuán)隊(duì)和強(qiáng)大的研究力量，為客戶提供構(gòu)建資產(chǎn)投資組合、全面稅收咨詢、終生資產(chǎn)投資計(jì)劃以及其它資產(chǎn)保值性服務(wù)．從而收取高額傭金，每筆費(fèi)用大概在 100 至 300 美元之間，雖然傭金較高但客戶粘性巨大 [26]。美國是互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)最早成熟的國家，美國互聯(lián)網(wǎng)金融開始于上世紀(jì) 90 年代初，互聯(lián)網(wǎng)證券交易的產(chǎn)生標(biāo)志著美國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)生，此后 20 年互聯(lián)網(wǎng)金融開始應(yīng)用到網(wǎng)絡(luò)理財(cái)、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)銀行，直到網(wǎng)絡(luò)金融信息服務(wù)完善，形成全系統(tǒng)的、一個多元化的信息服務(wù)生態(tài)圈 [24]。2022 年美國網(wǎng)上交易總額中的 25％左右是證券交易，網(wǎng)上賬戶已經(jīng)達(dá)到 2300 萬戶，證券交易資產(chǎn)總額達(dá)到 9600 億美元。在收入結(jié)構(gòu)中，傭金收入下降明顯，在 1981 年傭金收入占比為36％，而到了 1991 年該比例僅為 17％，熬了 2022 傭金收入比例則下降到13％。GJ 證券公司缺乏專業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)積累的支持和比較專業(yè)的高端人才團(tuán)隊(duì)，使得證券公司專業(yè)化服務(wù)沒有能夠得以充分體現(xiàn) [20]。分工的專業(yè)化決定了我國的證券業(yè)的發(fā)展應(yīng)該是多元化、多層次的，面對不相同客觀環(huán)境、基礎(chǔ)條件和類型多樣的客戶情況，GJ 證券公司需要改變過去粗獷式的經(jīng)營模式，根據(jù)自身的經(jīng)營特色和優(yōu)勢，以客戶需求和市場發(fā)展方向?yàn)閷?dǎo)向，構(gòu)建具有自我特色的客戶營銷模式和服務(wù)模式。在市場趨淡，沒有行情配合的情況下，新設(shè)營業(yè)部沒有體現(xiàn)差別化的競爭策略是有問題的 [18]。 通過 SWOT 分析，對公司內(nèi)外部關(guān)鍵因素進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn) GJ 證券公司面臨的外部環(huán)境是機(jī)會與威脅并存，總體上看是機(jī)遇多于威脅，優(yōu)勢較為明顯。這些金融機(jī)構(gòu)都普遍具有跨國金融集團(tuán)背景，能夠同時提供國際國內(nèi)跨地域金融服務(wù)，并且基本都具有廣泛的國際營銷網(wǎng)絡(luò)。證券市場交易成本出現(xiàn)了明顯降低的趨勢，市場效率則提高很快，代表我國經(jīng)濟(jì)主體的大部分龍頭企業(yè)將在證券市場里上市，特別是大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)將借助資本市場獲得較大發(fā)展，股票市場規(guī)模不斷擴(kuò)大；適應(yīng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)性和固定收益類等不斷涌現(xiàn)的債券品種，債券市場獲得空前發(fā)展 [14]。而衡量執(zhí)行力的標(biāo)準(zhǔn)，對企業(yè)而言就是在預(yù)先設(shè)定的時間內(nèi)完成企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，目前，GJ 證券公司在精細(xì)化管理、標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)、團(tuán)隊(duì)協(xié)作及督辦考核等方面仍存在不足，都制約了公司執(zhí)行力的有效提升。19 / 58 公司內(nèi)部發(fā)展劣勢分析 （1）盈利構(gòu)成不合理，主要依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入 公司目前業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一，其營業(yè)收入主要來源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴程度較高。同時，確保公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的凈資本實(shí)時符合監(jiān)管要求，建立了風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)控系統(tǒng)以凈資本為核心。強(qiáng)大的政府支持和和諧的股權(quán)關(guān)系為 GJ 證券公司的持續(xù)快速發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部經(jīng)營環(huán)境，也為公司規(guī)模和業(yè)務(wù)的擴(kuò)張?zhí)峁┝擞行ПＵ?。這主要表現(xiàn)在潛在入侵證券行業(yè)的群體公司威脅性很大，雖然需求方群體和供給方群體都有較強(qiáng)的議價能力并且替代品公司功能不能完全替代證券公司。證券行業(yè)體現(xiàn)在兩個方面：一方面，市場層次的業(yè)務(wù)不同議價能力也不一樣。證券行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平比其他金融行業(yè)相對要高，而且證券行業(yè)還存在著證券市場行情的影響，收入水平具有較大的不穩(wěn)定性 [11]。這首先限制了行業(yè)的準(zhǔn)入和行業(yè)內(nèi)公司間的競爭程度，其次也保證了行業(yè)內(nèi)擁有較高的利潤水平。 行業(yè)競爭環(huán)境五力模型分析眾所周知，五力模型告訴我們的結(jié)論是，一個行業(yè)中我們要考慮的五支力量的對比，最后判斷行業(yè)吸引力，原則是行業(yè)中潛在替代品越多，入侵者越多，需求方的議價能力越強(qiáng)，供給方的議價能力越高，現(xiàn)有競爭對手的競爭程度就越激15 / 58烈，在行業(yè)中的企業(yè)的獲利能力就越差。同時，隨著世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長，將進(jìn)一步鞏固我國經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)。從 20222022 年，十年期間上證指數(shù)漲幅僅10%，整體沒有走出趨勢性的行情。法人治理結(jié)構(gòu)完善，并且組成了相互制衡、相互分離、職責(zé)明晰，的法人體系。我國大型證券公司的標(biāo)準(zhǔn)之一是凈資本達(dá)到 60 億元人民幣，而 GJ 凈資本為 34 億（？）元人民幣，可見，GJ 公司是一家中小型的證券公司。這兩句話上次就指出了，為何不改？正常的漢語有這么表述的嗎？ SWOT 分析是競爭分析工具中比較常用的一種，當(dāng)然要想使得 SWOT 法能夠真正的發(fā)揮效力，對該方法進(jìn)行科學(xué)、透徹的研究是必不可少的的一環(huán)。 競爭策略研究的基本方法 五力模型分析法五力模型分析認(rèn)為某個行業(yè)中存在著決定競爭態(tài)勢的五個分支力量，這五個分支力量合力影響著該產(chǎn)業(yè)的吸引力大小。不過實(shí)行專一化戰(zhàn)略有一個前提，即企業(yè)要對這個領(lǐng)域有一定的策略優(yōu)勢、成本優(yōu)勢或者是技術(shù)優(yōu)勢。（2）差別化的（刪除）戰(zhàn)略差別化的（刪除）戰(zhàn)略是企業(yè)將出售的服務(wù)和所有產(chǎn)品與競爭對手實(shí)現(xiàn)差異化，樹立起“我有你無”的具有獨(dú)特性的服務(wù)與產(chǎn)品。本文以 GJ 證券公司的競爭轉(zhuǎn)型策略為主要研究課題。 （：）第一部分是緒論和企業(yè)競爭策略研究的基本理論。各指標(biāo)赫爾芬達(dá)指數(shù)（度量產(chǎn)業(yè)部門的市場集中度的指數(shù)）均處于 1000 以下，市場競爭化程度較高，處于低集中度的市場。從嚴(yán)格意義上來說，由于混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)經(jīng)營的不同，各國（地區(qū)）的證券行業(yè)或投資銀行業(yè)的區(qū)別是存在的。2022 年我國證券業(yè)發(fā)起了新一輪創(chuàng)新發(fā)展浪潮，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出了未來證券公司的發(fā)展去低端化、去單一化和去中介化的構(gòu)想。本文結(jié)合 GJ 證券公司的實(shí)際情況，提出了 GJ 證券公司在競爭策略中存在的問題，利用競爭優(yōu)勢理論、核心競爭力理論、五力模型分析法、SWOT 分析法對 GJ 證券公司在競爭策略中存在的問題進(jìn)行了分析，最后借鑒美國證券公司成功轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融的競爭策略的經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建了（闡明了）未來 GJ 證券公司競爭策略轉(zhuǎn)型所采取的措施建議（建議與措施） 。簽 名： 日期：學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解遼寧石油化工大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，其中包括：①學(xué)校有權(quán)保管、并向有關(guān)部門送交學(xué)位論文的原件與復(fù)印件；②學(xué)?？梢圆捎糜坝?、縮印或其它復(fù)制手段復(fù)制并保存學(xué)位論文；③學(xué)?？稍试S學(xué)位論文被查閱或借閱；④學(xué)?？梢詫W(xué)術(shù)交流為目的,復(fù)制贈送和交換學(xué)位論文；⑤學(xué)校可以公布學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容（保密學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)書） 。特此申明。目前，美國以及其他發(fā)達(dá)國家的互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)基本（逐步趨于）成熟，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)打破了金融壟斷的現(xiàn)狀，國外成熟的互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)作模式為我國證券公司互聯(lián)網(wǎng)金融的開展提供了借鑒，可以說能夠很好的抓住這次互聯(lián)網(wǎng)金融革命浪潮機(jī)會的證券公司，在新一輪市場競爭中必然會取得先發(fā)優(yōu)勢，可以說，互聯(lián)網(wǎng)金融革命浪潮為 GJ 證券公司競爭策略的轉(zhuǎn)型提供了一次很好的機(jī)會（刪除） 。四是證券公司專業(yè)服務(wù)的水平和產(chǎn)品的創(chuàng)新明顯不足，證券服務(wù)的廣度和深度不能滿足我國多樣化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資需求。美國把證券公司叫投資銀行；歐洲沒有專門的證券公司，一般稱銀行或資產(chǎn)管理公司；香港臺灣日本都叫證券公司（而香港、臺灣、日本則稱為證券公司） 。從我國證券行業(yè)市場競爭格局來看，行業(yè)集中度依然不高，寡頭壟斷的競爭格局尚不穩(wěn)定，證券業(yè)務(wù)資源配置相對分散；截至 2022 年，全國 109 家證券公司平均注冊資本約為 20 億元左右，而其(刪除）77 家證券公司注冊資本低于 20 億元；另外，從近幾年的數(shù)據(jù)來看，行業(yè)前十大證券公司規(guī)模指標(biāo)占全行業(yè)比率大致分別為總資產(chǎn) 46%、凈資本 46%、凈資產(chǎn) 48%、營業(yè)收入 44%、客戶交易結(jié)算資金 43%、凈利潤 58%。本文在結(jié)構(gòu)上安排為（分為）以下幾個部分。最終證明互聯(lián)網(wǎng)金融為證券行業(yè)提供了彎道超車的機(jī)遇，證券公司未來轉(zhuǎn)型的必然選擇是大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融。當(dāng)該公司成本比競爭對手低的時候，在相同的產(chǎn)品價格下，當(dāng)競爭對手達(dá)到利潤的臨界點(diǎn)時，該公司依然有利可圖 [3]。專一化戰(zhàn)略能擁有很多形式，這與差別化的戰(zhàn)略十分類似。企業(yè)可以以自身的核心競爭力為依托，在市場上找到一處同時具有可觀盈利和壁壘的領(lǐng)域，或這是通過市場運(yùn)營方式的獨(dú)特性，使企業(yè)避免陷入激烈的市場競爭的泥潭中。SWOT 分析方法中，S （ Strength）是指比較分析該產(chǎn)業(yè)在內(nèi)部經(jīng)營方面、外部市場環(huán)境相對于其他競爭對手的優(yōu)勢；W（Weakness）是指比較分析該產(chǎn)業(yè)在內(nèi)部經(jīng)營方面、外部市場環(huán)境相對于其他競爭對手的劣勢；O （Opportunity）是分析企業(yè)自己存在的發(fā)展機(jī)會在當(dāng)前的市場競爭格局中（倒裝句？） ；T（Threat）是分析企業(yè)存在的威脅與挑戰(zhàn)在當(dāng)前的市場競爭格局中（倒裝句？） 。2022 年 GJ 證券公司凈資產(chǎn)增長至 35 億（？）元人民幣，資產(chǎn)達(dá)到 170 億元人民幣。目前 GJ 證券公司設(shè)有董事會，董事會向股東大會負(fù)責(zé)，董事會里包括經(jīng)營決策管理委員會，審計(jì)委員會，薪酬委員會，風(fēng)險(xiǎn)控制決策委員會。 證券行業(yè)競爭環(huán)境五力模型分析 我國經(jīng)濟(jì)和證券行業(yè)總體運(yùn)營概述我國證券業(yè)的總體表現(xiàn)很差，這一點(diǎn)通過對我國近十年來中國證券市場的走勢的（刪除）分析可以看出。 13 / 58從長周期看，我國經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)平穩(wěn)增長，調(diào)整結(jié)構(gòu)和自主創(chuàng)新步伐也將明顯提速。 表 行業(yè)收入比較 2022 年底的；，不能用截圖的方式，否則打印后不夠清晰上次指出的這些問題為何沒有改正？！綜合以上分析，不難看出我國證券行業(yè)所處的宏觀環(huán)境總體上對證券公司的發(fā)展是十分有利的（與以上各段內(nèi)容的表述并不吻合？！上次已經(jīng)指出，為何不改？！） ，各種有利于行業(yè)發(fā)展的基本條件目前都不欠缺，但是行業(yè)競爭將越來越激烈，競爭環(huán)境不斷惡化，這就要求證券公司能正確地分析形勢，充分吃透宏觀環(huán)境的特點(diǎn)，揚(yáng)長避短，利用互聯(lián)網(wǎng)渠道抓住這一難得的歷史時機(jī)快速從行業(yè)競爭中脫穎而出。原先國家和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券公司的成立審批相當(dāng)嚴(yán)格，即使獲準(zhǔn)成立新公司，對不同的業(yè)務(wù)范疇及開展業(yè)務(wù)的地點(diǎn)都有嚴(yán)格規(guī)定。扼制價格這里是指一個公司克服結(jié)構(gòu)性的行業(yè)進(jìn)入壁壘將承受風(fēng)險(xiǎn)而所需要付出的代價。這里證券公司提供服務(wù)的客戶是研究需求方，而決定需求方力量的主要因素有價格敏感度和議價能力。 從五力模型的分析總結(jié)看，目前證券公司行業(yè)的競爭環(huán)境相當(dāng)嚴(yán)峻。同時，在經(jīng)營發(fā)展中，公司與股東之間建立了和諧的股權(quán)關(guān)系。（4）具有較強(qiáng)的控制能力和管理能力 GJ 證券公司始終堅(jiān)持合規(guī)經(jīng)營的方針，高度重視風(fēng)險(xiǎn)控制領(lǐng)域，通過不斷完善合規(guī)管理組織體系和制度體系、強(qiáng)化合規(guī)管理信息系統(tǒng)建設(shè)等措施，為公司合規(guī)經(jīng)營提供保障。同時公司擁有一流的研究團(tuán)隊(duì)，以所擁有的首席分析師隊(duì)伍力量來說，公司的綜合研究實(shí)力已排名行業(yè)前五位。所以執(zhí)行力就是經(jīng)營能力最重要的表現(xiàn)。從未來發(fā)展趨勢看，證券市場將形成產(chǎn)品全面、交易形式多樣化、多層次的市場體系。根據(jù)簽署的 WTO 協(xié)議，外資證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國的腳步正在加快，因?yàn)槲覈C券業(yè)的對外開放力度將進(jìn)一步加大。這些證券公司增加了其注冊資本規(guī)模、增設(shè)了機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)、著重培養(yǎng)業(yè)務(wù)和人才儲備等競爭要素，市場份額不斷提高，鞏固其行業(yè)的領(lǐng)先地位，成為行業(yè)里的領(lǐng)航者，對 GJ 證券公司這種中小證券公司形成了明顯的擠壓效應(yīng) （5）證券行業(yè)人才出現(xiàn)瓶頸，人力資源成本上升 伴隨不斷推出的行業(yè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和加速調(diào)整的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局，都導(dǎo)致證券公司高端專業(yè)人才及中高級管理人才短缺，同時行業(yè)平均工資不斷上漲，這是由于人才互相爭奪所導(dǎo)致，最終致使經(jīng)營成本明顯提升，對證券公司發(fā)展形成制約 [17]。GJ 證券公司近年每年新增 6 家營業(yè)部，在這樣的市場競爭背景下，幾乎全部虧損。目前看我國證券公司的經(jīng)營模式和競爭策略沒有大的區(qū)別，服務(wù)同質(zhì)化格局非常突出，無法滿足證券市場投資者的要求。但是，公司在運(yùn)營管理、技術(shù)建設(shè)、數(shù)據(jù)分析、資源整合及決策體系等支持體系建設(shè)方面仍存在不足，一定程度上制約了公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。其突出的表現(xiàn)是美國證券業(yè)的交易利息的收入比例上升，而美國證券業(yè)的傭金收入比例下降。 美國投資銀行互聯(lián)網(wǎng)時代的新發(fā)展近年信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展對金融證券行業(yè)產(chǎn)生的影響非常深遠(yuǎn)，其中最突出的是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展所導(dǎo)致的網(wǎng)上交易的迅猛發(fā)展。一是放開金融混業(yè)經(jīng)營和傭金自由化的監(jiān)管，促進(jìn)了金融的快速創(chuàng)新和競爭活躍；二是互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展。其主打業(yè)務(wù)是全方位的金融領(lǐng)域服務(wù)和面對面服務(wù)。同時為應(yīng)對中小互聯(lián)網(wǎng)證券公司的低傭金競爭，推出兩種新的服務(wù)。1971 年查爾斯創(chuàng)立了嘉信理財(cái)證券公司，總部設(shè)在舊金山，嘉信理財(cái)證券公司在成立之初規(guī)模很小，而且只是經(jīng)營傳統(tǒng)證券業(yè)務(wù)。29 / 58最關(guān)鍵的是，嘉信證券公司懂得抓住創(chuàng)新機(jī)遇，使用方便的互聯(lián)網(wǎng)方式支持其新產(chǎn)品服務(wù)的發(fā)展 [33]